ETF 的再平衡機製

為保證約定杠桿倍數與實際基礎資產的杠桿倍數對應,ETF產品還擁有一套特殊的調倉機製。

再平衡機製介紹

通常情況下平臺會在每日00:00:00(UTC+8)進行ETF產品的倉位再平衡。而

當出現劇烈波動時,若對標資產相較於上一個再平衡點波動幅度超過給定閾值(3倍多空初值為15%,其他倍數的產品,閾值可能會不同),將觸發臨時再平衡,通過減倉來控製倉位風險。

臨時再平衡只針對因為該波動幅度出現虧損的一方,即如果BTC漲幅達到15%,僅有BTC3S產品觸發不定時再平衡,其他產品不做調整。

請註意,如果觸發不定時再平衡後行情趨勢得以延續,那麽用戶的虧損會變小,但是如果觸發之後行情趨勢立馬反轉,該產品反彈的速度也會由於再平衡的減倉而減弱。

總而言之,每日ETF產品若獲利後會將該獲利進行重新投資,實現復利效應;若虧損,則賣出部分倉位,恢復至3倍杠桿,以避開強製平倉風險。

再平衡的舉例說明

BTC3L為例,

1、如果BTC的每日走勢為+10%, +10%, +10%, +10%,

那麽該產品的4日收益率為185%,要高過4日三倍現貨收益138%;

2、如果BTC的每日走勢為-10%, -10%, -10%, -10%,

那麽該產品的4日虧損為76%,要小於4日三倍現貨虧損105%;

3、如果BTC的每日走勢為+10%, -10%, +10%, -10%,

那麽該產品的4日收益率為-17%,要跑輸4日三倍現貨收益率-6% 。

補充說明:

1. 周期定義

以調倉時間為分界點,一個完整的周期是指上一次調倉到當前調倉的時間段。

其中,調倉又分為定時調倉和不定時調倉兩種。

定時調倉:通常情況下會在新加坡每日0點進行系統調倉。

不定時調倉:當對標資產日漲跌幅超過設置的閾值時,系統進行的臨時調倉。

2. 管理費

新加坡時間每日0點,ETF產品將根據每倍0.001%的費率收取管理費,該筆費用直接體現在ETF凈值變化中。

總結

ETF再平衡機製是一種通過調倉來維持目標杠桿的機製,該機製可以實現復利效應和風險控製,但也存在一定的局限性。當時間跨越一個再平衡周期時,ETF產品並不能保證與標的資產多日累計收益率保持固定倍數的關系。一般說來,在趨勢行情下,ETF產品的表現會優於宣稱的杠桿倍數,而在震蕩行情下ETF產品的表現會劣於宣稱的杠桿倍數。

因此,當時間跨越一個再平衡周期時,ETF產品並不能保證與標的資產多日累計收益率保持固定倍數的關系。一般說來,在趨勢行情下,ETF產品的表現會優於宣稱的ETF產品,而在震蕩行情下ETF產品的表現會劣於宣稱的杠桿倍數。

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