Pregled Ethereum L2

U drugom kvartalu 2025. godine, Ethereum je zabeležio impresivan rast zahvaljujući prilivima Spot ETF-a i većem institucionalnom usvajanju. Ipak, ekosistem Layer-2 (L2) – dugo smatran motorem rasta Ethereuma – ostao je gotovo „ravno“. To postavlja ključno pitanje: da li Ethereum L2 trenutno udaraju u zid?

1. Metrika na lanac-u

1.1 TVS – Ukupna vrednost osigurana

Za razliku od TVL-a, TVS pruža precizniju sliku o Layer2 snazi.

• Arbitrum trenutno vodi sa $19B TVS, pokretan prilivima RWA.
• Base je najaktivniji L2, ali je na drugom mestu sa $14B TVS.
• Optimism i Linea slede, ali top 4 su se već jako udaljila od ostatka.

Današnji L2 TVS pejzaž je visokokoncentrisan oko Arbitrum, Base i Optimism, pri čemu je Arbitrum jasno u prednosti, a Base konsoliduje snažnu poziciju #2.

1.2 Transakcije

Dnevne transakcije pokazuju da je Base u apsolutnoj dominaciji sa ~11M tx/dan, daleko ispred bilo kog konkurenta.

• Arbitrum ($ARB) i Celo ($CELO) čine drugu grupu, ali i dalje značajno zaostaju.
• Ostali L2 poput Gravity, Linea, Mantle gube zamah i padaju na rang listi.

Tržište transakcija se konsoliduje oko Base i Arbitrum, pri čemu Base napreduje zahvaljujući rastu ekosistema pokrenutom od Coinbase-a, velikim trgovačkim obimima i efektivnim kampanjama za podsticanje.

1.3 Prihodi

Slika prihoda govori istu priču.

• Base dominira, odražavajući svoj jak i održiv rast.
• Arbitrum je #2, generišući oko $2M/mesečno, ali i dalje daleko iza Base.
• Većina drugih – Blast, zkSync Era, Mantle, Linea – ne može ni doći do $500K/mesečno.

To pokazuje da, dok neki lanaci mogu povećati DAU putem podsticaja ili airdrop farminga, pretvaranje toga u stvarne prihode putem naknada za sekvencere i dalje predstavlja problem.

OP Rollups (Base, Arbitrum) jasno nadmašuju zk Rollups (zkSync, Starknet) u svim glavnim metrima: prihodi, aktivni novčanici, transakcije i ekonomska efikasnost.

Trenutno, trka L2 je suštinski Base vs. Arbitrum.

1.4 Performanse cena u poređenju sa drugim sektorima

Uprkos solidnom rastu na lancu, L2 tokeni su među sektorima sa najlošijom performansom u smislu cene. Prihodi i takse su prisutni, ali se nije formirao pravi kupovni zahtev – nešto što ćemo razraditi kasnije.

2. Značajne tehničke inovacije

2.1 Brži blok vremena (<250ms)

Kako L2 ne mora da optimizuje decentralizaciju od prvog dana, prioritet su brži protok i niži troškovi gasa. Nedavne nadogradnje uključuju:

• Base: Flashblocks (200ms mini-blokovi pored 2s vremena blokiranja). Korišćenjem Flashbots tehnologije, Base je sada najbrži EVM lanac sa skoro trenutnim potvrdama.
• Arbitrum: Timeboost sa podrazumevanim vremenom blokiranja od 250ms (do 100ms). Ovo optimizuje MEV, smanjuje zagušenja i omogućava brže prioritetne transakcije.
• MegaETH (testnet): 10ms vreme blokiranja, 20k TPS, sa ciljem od 100k TPS uz sub-ms latenciju putem centralizovanog sekvencera + visokokvalitetnog hardvera. Ovaj lanac se promoviše kao „Ethereum u realnom vremenu“ za ultra-brze aplikacije.

2.2 Rešenje za interoperabilnost & fragmentaciju

Skaliranje putem L2 neizbežno fragmentira likvidnost i korisnike. Trenutna rešenja uključuju:

• OP Superchain: Porodica L2 izgrađena na OP Stacku, sa ciljem bezšavne povezanosti, deljene bezbednosti i ujedinjene likvidnosti.
  • Usvajanje: Base, Optimism, World Chain, UniChain, Celo.
• zkSync Elastic Chain: Ekosistem zasnovan na ZK lancima (rollups, validiums, volitions) obezbeđen putem zk-dokaza.
  • Usvajanje: Apstraktni lanac (Pudgy Penguins), koji promoviše native account abstraction + NFT trgovinu.
• Arbitrum Orbit: Okvir za prilagodljivu L2/L3 implementaciju na Arbitrum Nitro sa domaćom interoperabilnošću.
  • Usvajanje: XAI, Robinhood.

Do sada, interoperabilnost ostaje prioritet, ali još uvek nije pojavilo potpuno funkcionalno rešenje.

3. Ključni izazovi

3.1 Centralizovani sekvenceri – Najveća slabost L2

Većina glavnih L2 (Base, zkSync, Linea, Scroll, Optimism, Arbitrum) se oslanja na jednog sekvencera, što povećava efikasnost, ali stvara sistemski rizik.

• Primer: U julu 2025, Base (L2 od Coinbase-a) se srušio na više od 30 minuta kada su i glavni i rezervni sekvenceri zakazali. Korisnici nisu mogli da transakcioniraju, povuku ili čak pristupe podacima.

Ovo postavlja sumnje: mogu li L2 zaista tvrditi da nasleđuju Ethereumovu filozofiju „nikada ne dolazi dolje“?

Još gori, kada sekvenceri zakazuju, UI i RPC krajnje tačke prestaju da reaguju, što čini povlačenje praktično nemogućim – čak i ako dostupnost podataka u teoriji postoji. Sekvenceri mogu čak cenzurisati zahteve za povlačenje.

Jedno predloženo rešenje: bazni rollupi – integracija sekvensera direktno u Ethereum L1 validatora. Ali ovaj model je još uvek u ranoj fazi i još nije primenjiv na širokom nivou.

3.2 L2 tokeni – Slabi pokretači rasta

Native L2 tokeni uglavnom nemaju značajnu upotrebu:

• Nisu korišćeni za gas.
• Nisu stavljeni u staking za sigurnost mreže.
• Nemaju deo prihoda sekvencera.

Primeri:

• Base je generisao ~$93M u prihodu od sekvencera tokom 12 meseci—bez potrebe za tokenom.
• Arbitrum zarađuje ~$20M u taksama, ali ARB to ne hvata.
• Optimism takođe ne deli prihode uprkos proširenju Superchain-a.

→ To ostavlja bez prirodnog kupovnog pritiska, dok oslobađanje investitora dodaje konstantan prodajni pritisak. Kao rezultat, L2 tokeni su postali jedna od najlošijih kategorija u protekle 2 godine.

3.3 Fragmentacija likvidnosti & loš korisnički doživljaj

Dok L2 donose niže takse, takođe fragmentiraju likvidnost i komplikuju korisnički doživljaj:

• Optimistični rollupi: ~7-dnevno povlačenje.
• ZK rollupi: ~1-dnevno povlačenje.
• Do sredine 2025, ima više od 20 L2 – svaki sa svojim RPC, eksplorerom i UI. Prelazi između L2 zahtevaju mostove (sporo, skupo, rizično).

Za novajlije, svaki L2 izgleda kao da „počinjete iz početka“. Ovo otežava krivulju učenja i odbija korisnike.

U međuvremenu, L1 poput Solane ili NEAR/TON sa shardovanjem pružaju gladak korisnički doživljaj: ujedinjeni novčanici, brze transakcije, niske takse. To pomaže objašnjenju jakog TVL-a Solane i povratka DAU u 2024-2025, uprkos tehničkim napretcima L2.

4. Koja vrednost L2 donosi za $ETH?

Ethereum L1 osigurava L2, ali ekonomska vrednost koja se vraća u ETH je minimalna, stvarajući neslaganje.

• Nakon EIP-4844 (Dencun, 2024), troškovi objavljivanja podataka rollupa pali su za 88–99%.
• Pre toga, rollupi su plaćali stotine ETH/dan u calldata, značajno doprinoseći ETH spaljivanju putem EIP-1559.
• Posle Dencuna: mnogi L2 sada troše samo desetine USD po seriji, smanjujući ETH spaljivanje sa ~15,000 ETH/150 dana pre Dencuna na samo 3–4 ETH/dan.

Uticaj: Aktivnost L2 je porasla, ali hvatanje vrednosti za ETH se urušilo – slabeći tezu o „ultrasound novcu“ i ostavljajući ETH da slabi.

Potencijalna rešenja:

• Bazni rollupi: Ethereum validatori kao sekvenceri, preusmeravanje prihoda nazad u ETH.
• Deljena tržišta sekvencera: raspodela taksi staklerima/restaklerima ETH.

5. Zaključak

Ethereum L2 ostaje centralan u Ethereum-ovom planu za skaliranje: jeftinije takse, veći protok i usklađenost sa glavnim L1 nadogradnjama kao što su EIP-4844 i nadolazeća Fusaka nadogradnja. Postaju ključna aplikacija, omogućavajući sve, od DeFi do RWA.

Ali izazovi i dalje postoje: centralizovani sekvenceri, fragmentirana likvidnost, slaba tokenomika i loša ekonomska usklađenost sa L1. Dok je aktivnost na lancu na višem nivou, L2 tokeni slabo performiraju, ostavljajući ovaj sektor u borbi da ispuni očekivanja.

Odricanje od odgovornosti: Ovaj sadržaj ne pruža investicione, poreske, pravne, finansijske ili računovodstvene savete. MEXC deli informacije isključivo u obrazovne svrhe. Uvek istražujte, razumite rizike i investirajte odgovorno.