Как криптовалютные проекты зарабатывают деньги

Поскольку крипторынок продолжает развиваться, инвестирование в проект требует все более тщательного анализа. Один из самых важных вопросов, на который необходимо ответить инвесторам, — это то, как криптопроект на самом деле зарабатывает деньги.

Будь то Web2 или Web3, базовая операционная логика одинакова. Проектам нужен капитал для создания продуктов, обслуживания команд, финансирования маркетинга, оплаты аудитов, покрытия расходов на инфраструктуру и многого другого. Если проект не приносит реального дохода, он должен полагаться на другие источники финансирования, часто поступающие непосредственно от инвесторов, которые не осознают этого в полной мере.

Ключевые выводы

• Доход является критическим сигналом о том, сможет ли криптопроект пережить длительные спады на рынке.
• Проекты без реального дохода часто зависят от продажи токенов, разблокировки или сбора средств, что увеличивает риск инвесторов.
• Крипто-проекты получают доход за счет нескольких моделей, включая выпуск токенов, сбор средств, инвестиции и сборы за продукты.
• Одного высокого дохода недостаточно. Ценность должна накапливаться у держателей токенов для долгосрочной ценовой устойчивости.
• Инвесторы могут проверить источники дохода, используя инструменты onchain, информационные панели и финансовые отчеты.

1. Почему важно, как криптовалютный проект зарабатывает деньги?

В текущем цикле крипторынок переживает сильную фазу очистки. Проекты должны доказать реальную ценность, если они хотят привлечь инвесторов, а доход, полученный от самой бизнес-модели, является одной из самых ясных форм доказательства.

Доход определяет, сможет ли проект пережить медвежий рынок

Расширенные нисходящие тенденции — это то, где многие проекты исчезают. Если проекту не хватает денежного потока, проблемы возникают очень быстро:

• Стимулы сокращаются, что заставляет пользователей уходить
• Бюджеты аудита и инфраструктуры сокращаются, увеличивая операционный риск
• Команда выбегает за пределы взлетно-посадочной полосы, замораживая дорожную карту
• Проект становится зависимым от продажи токенов, чтобы остаться в живых

Напротив, проекты с реальными потоками доходов, такими как плата за торговлю, плата за обслуживание или плата за DeFi, могут продолжать работать даже во время длительных спадов.

1,2 Доходы помогают отличить реальных застройщиков от хайповых проектов

Крипто-рынок известен чрезвычайной волатильностью, которая становится еще более выраженной, когда она обусловлена тенденциями или нарративами. Новый нарратив может привлечь массовый приток капитала и резко повысить цены на токены, но без реального продукта или чистого дохода этот рост не будет устойчивым.

В таких случаях проекты испытывают кратковременный ажиотаж. Когда повествование исчезает, цены в конечном итоге возвращаются к своей фундаментальной ценности.

Короче говоря, доход имеет решающее значение для принятия долгосрочных инвестиционных решений. Исторически сложилось так, что проекты без четких источников дохода часто полагались на продажу казначейских токенов, разблокировку принадлежащих им токенов или привлечение новых раундов финансирования. Эти действия создают постоянное давление на продажу и увеличивают риск для инвесторов.

2. Обычные способы крипто-проектов приносят доход

В зависимости от типа проекта, будь то блокчейн, протокол DeFi , приложение или стейблкоин, модели дохода различаются. Однако большинство проектов Web3 сегодня попадают в категории ниже.

2,1 Выпуск токенов

Это наиболее распространенный метод, который люди связывают с криптопроектами, зарабатывающими деньги. Запуск токенов включает распределение токенов, когда общий объем поставок распределяется по категориям, таким как продажи по сбору средств, распределение команд и учредители.

Распределение средств является наиболее заметным источником капитала, используемого для поддержания операций. Кроме того, есть распределения, которые могут показаться менее очевидными, но играют решающую роль в развитии финансирования, например, рост экосистемы, стимулы сообщества и маркетинг.

Теоретически каждое распределение служит определенной цели. На практике все они представляют собой источники финансирования. Если проект не приносит реального дохода, сам токен становится продаваемым продуктом, что значительно увеличивает риск медленного вытягивания ковра.

2,2 Сбор средств

Сбор средств можно рассматривать как расширение выпуска токенов, поскольку токены посевного и частного раунда обычно продаются инвесторам. Помимо предоставления капитала, сбор средств также связывает проекты с венчурными фирмами, которые привносят опыт и понимание рынка.

В целом, сбор средств не всегда требует продажи токенов. Некоторые проекты привлекают капитал за счет собственного капитала, в то время как другие заимствуют средства под будущие доходы. Тем не менее, большинство крупных раундов сбора средств в криптовалюте в конечном итоге напоминают продажи токенов венчурным капиталам, которые постепенно продают токены после разблокировки, часто в условиях низкой плавающей и высокой FDV структур.

Во всех этих случаях инвесторы ожидают прямой прибыли в виде токенов, акций или процентов. Существует также другая форма финансирования, где доходность менее явная, экосистемные гранты.

Ярким примером является Optimism и его OP Stimpack, где токены OP распределяются по проектам, построенным в рамках экосистемы Optimism. Оптимизм не получает взамен напрямую денег или дополнительных OP. Вместо этого ценность исходит от роста экосистемы, что укрепляет сеть в целом.

2,3 Создание инвестиционного оружия

Проекты не всегда полагаются исключительно на доход от продукта. Некоторые создают инвестиционные фонды, подобные венчурным фирмам, с целью получения прибыли.

Известные примеры включают Uniswap Labs Ventures, Solana Ventures и Polygon Ventures. Эти инвестиционные подразделения вкладывают капитал в другие проекты с целью получения прибыли.

По сравнению с традиционными венчурными капиталами, проектные фонды имеют ключевое преимущество. Они обладают практическим опытом создания продуктов. В то время как крупные фонды, такие как Multicoin или Hashed, обеспечивают доступ к сети и исследования, разработчики продуктов предлагают практический опыт работы.

Другой пример — Стани Кулехов, основатель Aave. Будучи давним крипто-OG, его сеть и опыт неоспоримы. Хотя неясно, сколько инвестиционной прибыли реинвестируется в Aave, ясно, что инвестирование больше не является эксклюзивным для VC. Сами команды протокола теперь являются активными участниками.

2,4 Прямые доходы от продукции

Наиболее важным источником дохода является доход, полученный непосредственно от самого продукта. Это область, которую инвесторы должны анализировать наиболее тщательно при поиске высококачественных проектов.

Как и традиционные компании, проекты не могут бесконечно полагаться на привлеченный капитал. В конечном итоге они должны приносить устойчивый доход.

Различные продукты приносят доход по-разному. Инструменты аналитики Onchain, такие как Nansen или Bubblemaps, полагаются в первую очередь на абонентскую плату. Блокчейны Уровня 1 и Уровня 2 получают доход от комиссий за транзакции. Протоколы DeFi зарабатывают за счет финансовых комиссий, включая комиссию за своп для DEX, проценты и ликвидационные сборы за протоколы кредитования, а также комиссию за торговлю и ликвидацию деривативов и бессрочных платформ.

В целом, более высокий доход говорит о том, что проект действительно строится и имеет более сильный долгосрочный потенциал.

Важное примечание: Высокий доход не означает, что токен автоматически вырастет в цене. Ключевой вопрос заключается в том, увеличивает ли этот доход ценность для держателей токенов.

Многие проекты генерируют значительные сборы, но все доходы поступают в казначейство или команду. Владельцы токенов не получают доли, нет механизма сжигания и нет обратного выкупа для сокращения предложения. В таких случаях даже при сильном денежном потоке цена токена все равно может снизиться.

Хорошо спроектированные проекты реализуют четкие механизмы начисления стоимости. Примеры включают в себя размещение токенов для получения распределения комиссионных, использование дохода для выкупа токенов, сжигание токенов на основе использования или требование токенов для оплаты услуг. Это то, что создает начисление реальной стоимости, когда ценность токенов растет вместе с фактическим доходом, поддерживая устойчивую долгосрочную оценку. Например, на следующем изображении мы видим лучшие проекты с самым высоким доходом в 2025 году. В некоторых проектах, таких как Jupiter, Aedrome и Sky, увеличение токенов несоизмеримо с их доходом.

3. Как проверить, откуда берутся доходы?

3,1 ДеФиЛама

DeFiLlama — самый популярный инструмент для отслеживания платы за протоколы и доходов на ежедневной, еженедельной или ежемесячной основе. Его сила заключается в агрегировании данных по многим протоколам, что позволяет легко сравнивать такие сектора, как DEX, кредитование или преступники.

Однако эти цифры следует рассматривать как обзоры высокого уровня. Каждый проект определяет сборы и доходы по-разному, поэтому не все потоки доходов учитываются.

3,2 Дюна Аналитика

Dune идеально подходит для проверки того, какие контракты приносят доход, где происходят сборы и как денежные потоки меняются с течением времени. Этот метод включает в себя анализ необработанных данных onchain, которыми чрезвычайно сложно манипулировать.

Компромисс заключается в том, что он требует знакомства с панелями мониторинга или SQL-запросами. На практике часто бывает достаточно поиска авторитетных панелей мониторинга.

3,3 Финансовые и операционные отчеты

Для проектов с доходами от оффчейна важно просматривать опубликованные финансовые или операционные отчеты. Эмитенты стабильных монет, такие как Tether и Circle, публикуют отчеты о резервах с подробным описанием доходов от казначейских векселей и резервных активов.

Аналогичным образом, такие проекты, как Chainlink, получают часть своего дохода за счет контрактов на обслуживание корпоративных данных. Эти отчеты помогают уточнить источники дохода за пределами блокчейна.

3,4 Исследователи блоков

Этот метод особенно полезен для блокчейнов первого и второго уровней . Чтобы подтвердить, что проект действительно собирает сборы, и посмотреть, куда идут средства, определите кошелек сборщика сборов или казначейства и проверьте его непосредственно в проводнике блокчейна.

Этот подход выявляет притоки и оттоки, частоту передачи и даже может раскрывать случаи, когда проекты продают токены для финансирования операций за счет держателей токенов.

4. Вывод

Крипто-проекты редко полагаются на один метод дохода. Большинство из них сочетают несколько подходов в зависимости от стадии развития. На раннем этапе проекты могут сосредоточиться на сборе средств и выпуске токенов. По мере взросления они часто внедряют модели оплаты на основе продукта.

Независимо от метода, важна долгосрочная устойчивость. Только проекты, которые строят долгосрочные операции, могут привлечь пользователей в масштабе, завоевать доверие и реализовать амбициозные стратегии.

Отказ от ответственности: этот контент не является инвестиционным, налоговым, юридическим, финансовым или бухгалтерским советом. MEXC предоставляет эту информацию только в образовательных целях. Всегда проводите собственные исследования, понимайте риски и инвестируйте ответственно.