什麽是去中心化交易所

近年來隨著DeFi的飛速發展,去中心化交易所DEX也呈現強勁的增長勢頭,那麽到底什麽是去中心化交易所呢?

什麽是DEX

DEX全稱Decentralized exchange,區別於傳統中心化平臺CEX,它有以下三個特點:

鏈上執行:所有的交易都通過智能合約執行,並需等待區塊鏈確認才算完成,而傳統交易所的數據記錄在中心化數據庫,可隨時回滾。

無需身份驗證:用戶只要有去中心化錢包賬戶即可直接登錄不同的DEX進行交易,不需繁復的註冊KYC驗證

無需資產托管:在去中心化交易所,加密資產直接保管在用戶自己的錢包中,用戶對資產有絕對控製權,大大降低了交易所跑路或作惡風險。

DEX發展歷程

最早期DEX開發的主要理念還是復製已具備成熟市場的CEX模式,即采用訂單薄+撮合交易的做市模式,由於所有交易需等待鏈上確認,受限於區塊確認時間、Gas費等因素,交易效率低下,用戶體驗與中心化平臺有一定差距。

因此,像早期的Bancor、Kyber等DEX平臺,雖也引發一定市場關註,但用戶增長一直難有起色。

直到Uniswap的誕生,它沒有采用主流訂單薄交易,而是選擇了AMM自動做市商機製,正是AMM的出現,用戶可以在錢包直接快速地交換想要的代幣,從而幫助DEX真正走向大眾市場。

Uniswap – DEX中崛起的獨角獸

在Uniswap中沒有傳統交易所中的掛單界面,用戶通過swap兌換的方式來獲得想要的代幣,而各代幣間的匯率則由流動性資金池和AMM自動做市算法決定。

AMM算法即以數學公式來體現當前代幣的價格,具體來說,做市商(LP)將交易對中的兩種幣分別質押到流動性資金池中,兩種幣在資金池的比例決定了初始兌換匯率,當用戶進行swap後,價格將按照恒定乘積AMM公式波動。

所謂恒定乘積AMM公式為:

X*Y=K

其中X和Y分別代表池中兩種幣的數量,K為恒定數,即無論X和Y間交易多少次,它們的乘積都是不變的。

假如資金池中有10枚ETH和100枚U幣,我們拿1ETH來兌換U幣,ETH流動池增加到11,根據乘積不變,那U資金池的總量則要減少,這個減少的數量則為1ETH可兌換到U的數量,當然上述是理論,實際還要考慮滑點、交易手續費等費用計算。

Uniswap平臺為所有的流動性提供商提供0.3%的交易手續費分潤作為激勵,而在Uniswap之後更多如雨後春筍冒出的自動做市DEX,如sushiswap、pancakeswap等,還向所有LP做市商提供代幣激勵,即流動性挖礦,這也使得DEX市場的鎖倉資金量不斷增長。

目前Uniswap的資金池鎖倉量已超過80億美金,日均交易量數億美金,在2021年曾多次交易量超越全球頭部交易所Coinbase,對此業內也有不少分析認為,DEX超越甚至取代CEX,並不會太遙遠。

總結

自動做市的去中心化交易所DEX因其簡單直接的用戶體驗、流動性挖礦激勵,以及較低的上幣門檻,滿足更多投機市場需求,在近一兩年來實現了用戶和市場份額的快速增長,但是否將取代傳統中心化平臺,還要打個問號。

AMM並不是十全十美,也有諸多限製,比如它只能完成即時交易,鏈上交易成本相對CEX仍偏高等,同時無審查製可能在未來也存在一定的監管方面風險,目前來說DEX和CEX更有可能會在相當長的一段時期內共存。

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