Satu perdebatan sengit telah meletus dalam komuniti cryptocurrency berikutan prestasi paradoks Ethereum pada Ogos 2025: walaupun ETH mencapai paras tertinggi sepanjang zaman, pendapatan rangkaian runtuh kepada hanya $39.2 juta—penurunan 75% tahun ke tahun yang menghancurkan daripada $157.4 juta pada Ogos 2023. Ini mewakili pendapatan bulanan keempat terendah Ethereum sejak Januari 2021, ketika ETH diperdagangkan pada pecahan harga semasa.
Pengurus penyelidikan perusahaan Messari, AJC, telah mencetuskan kontroversi pada 7 September, dengan menyatakan bahawa “asas-asas Ethereum sedang runtuh, tetapi nampaknya semua orang hanya peduli tentang harga ETH yang meningkat, tanpa mengira sama ada rangkaian sihat.” Pemerhatian ini telah membahagikan komuniti crypto antara mereka yang melihat penurunan pendapatan sebagai kelemahan terminal dan yang lain yang menganggapnya sebagai bukti evolusi strategik yang berjaya.
Realiti di sebalik paradoks pendapatan Ethereum mendedahkan perubahan strategik yang canggih yang telah mengubah rangkaian daripada “komputer dunia” monolitik kepada lapisan penyelesaian asas untuk ekonomi desentralisasi bernilai berbilion dolar. Memahami transformasi ini memerlukan pandangan lebih mendalam daripada metrik pendapatan permukaan untuk memeriksa bagaimana peningkatan teknikal yang disengajakan Ethereum telah membentuk semula model ekonomik dan kedudukan saingannya.
1. Asas Strategik: Dari Monolitik ke Modular
1.1 Evolusi Teknikal yang Disengajakan
Situasi pendapatan semasa Ethereum adalah hasil daripada pelan strategik selama bertahun-tahun yang direka untuk menyelesaikan trilemma skalabiliti blockchain yang asas. Daripada mengorbankan desentralisasi demi kelajuan, pembangun Ethereum memilih pendekatan modular di mana Lapisan 1 mengkhusus dalam keselamatan dan ketersediaan data sementara penyelesaian Lapisan 2 mengurus pelaksanaan transaksi dan aktiviti pengguna.
Transformasi ini dipercepatkan melalui peningkatan teknikal utama:
The Merge (September 2022):
Berubah daripada intensif tenaga Proof-of-Work kepada Proof-of-Stake, menubuhkan asas untuk penambahbaikan skala masa depan sambil mengubah polisi monetari ETH untuk memasukkan ganjaran staking.
Peningkatan Dencun (Mac 2024):
Memperkenalkan EIP-4844 “Proto-Danksharding,” mencipta saluran data berasingan yang dipanggil “blobs” untuk rangkaian Lapisan 2 memposting data transaksi dengan kos yang sangat rendah—selalunya 10-100x lebih murah daripada kaedah sebelumnya.
1.2 Kejuruteraan Ekonomi secara Reka Bentuk
Peningkatan Dencun mewakili kejuruteraan ekonomi yang jelas yang direka untuk mengorbankan pendapatan Lapisan 1 jangka pendek bagi kedudukan strategik jangka panjang. Dengan mencipta ketersediaan data yang lebih murah untuk Rangkaian Lapisan 2, Ethereum sengaja mengurangkan pendapatan yuran langsungnya untuk membolehkan ekosistem rollup yang maju.
Keputusan yang dikira ini mencerminkan pergeseran asas dari memaksimumkan pendapatan segera kepada membina infrastruktur yang mampan untuk penerimaan skala global. Kejayaan peningkatan ini diukur bukan dengan yuran Lapisan 1 yang dikumpulkan, tetapi dengan pengembangan aktiviti ekonomi di seluruh ekosistem Ethereum.
2. Ledakan Lapisan 2: Simbiosis atau Vampirisme?
2.1 Kes Menentang Lapisan 2
Pengkritik berpendapat bahawa rangkaian Lapisan 2 seperti Arbitrum, Optimism, dan Base adalah “vampir” yang menguras vitaliti ekonomi Ethereum. Logik mereka nampaknya jelas: setiap transaksi di Base atau Arbitrum mewakili potensi aktiviti Lapisan 1 yang akan menghasilkan yuran mainnet. Data nampaknya menyokong—jumlah transaksi Lapisan 1 telah terhenti sementara volume Lapisan 2 telah meledak.
2.2 Hujah Balas Strategik
Analisis permukaan ini terlepas hubungan ekonomi yang canggih antara rangkaian Lapisan 1 dan Lapisan 2:
Lapisan 2 adalah Pelanggan Pembayar: Jauh dari menjadi pesaing, rangkaian Lapisan 2 bergantung kepada Ethereum untuk keselamatan dan ketersediaan data. Mereka membayar yuran yang konsisten untuk memposting data transaksi dan bukti keadaan kepada Lapisan 1, mewujudkan permintaan stabil untuk perkhidmatan ruang blok Ethereum.
Pengembangan Pasaran Alamat Jumlah: Kebanyakan aktiviti Lapisan 2 tidak dapat wujud di Lapisan 1 yang mahal. Aplikasi dalam permainan, media sosial, transaksi mikro, dan DeFi nilai rendah akan menjadi tidak berdaya secara ekonomi dengan kos gas mainnet. Lapisan 2 telah membuka ruang reka bentuk baharu dan kategori pengguna yang sama sekali berbeza.
Penciptaan Permintaan ETH Struktur: Rangkaian Lapisan 2 menghasilkan pelbagai aliran permintaan ETH:
– Pembayaran gas untuk transaksi Lapisan 2
– Pegangan ETH untuk operasi sequencer
– ETH sebagai cagaran utama di seluruh ekosistem DeFi Lapisan 2
– Deposit ETH untuk operasi jambatan rentas rantai
2.3 Analisis Pasaran Perbandingan
Pendekatan modular Ethereum berbeza dengan strategi pesaing:
Pertaruhan Monolitik Solana: Solana cuba untuk mengembangkan segala-galanya di satu Lapisan 1 berprestasi tinggi, menghasilkan pendapatan yuran langsung tetapi menghadapi pelbagai dek.
Misi Terfokus Bitcoin: Bitcoin mengoptimumkan untuk pemindahan nilai yang selamat semata-mata, menjadikan perbandingan pendapatan yuran dengan platform kontrak pintar tidak memadai.
Kisah Kejayaan Lapisan 2: Rangkaian seperti Arbitrum menunjukkan penghasilan yuran sihat pada lapisan aplikasi sambil menyumbang kepada keselamatan Ethereum melalui pembayaran Lapisan 1 yang konsisten.
3. Cara Berdagang Ethereum di MEXC: Menavigasi Paradigma Baharu
3.1 Pilihan Perdagangan ETH Tersedia
MEXC menyediakan infrastruktur perdagangan Ethereum yang komprehensif yang direka untuk kedua-dua pendedahan ETH tradisional dan penyertaan ekosistem Lapisan 2:
Perdagangan Spot:
– ETH/USDT: Pasangan Ethereum utama dengan kecairan tahap institusi
– ETH/BTC: Pendedahan crypto-ke-crypto langsung untuk pengagihan portfolio
– Staking ETH: Sertai ganjaran Proof-of-Stake Ethereum sambil memegang
Derivatif dan Strategi Lanjutan:
– Futures Ethereum: Pendedahan terjejas terhadap pergerakan harga ETH
– Perdagangan Token Lapisan 2: Akses kepada ARB, OP, dan token tadbir urus L2 lain
– Pendedahan Token DeFi: Perdagangan token dari ekosistem Ethereum yang berkembang
Penetapan Strategik untuk Era Modular
Permainan Ekosistem Lapisan 2:
Daripada melihat Lapisan 2 sebagai ancaman, anggap mereka sebagai sambungan kepada tawaran nilai Ethereum. Perdagangan token tadbir urus Lapisan 2 seperti ARB dan OP untuk mendapatkan pendedahan kepada segmen paling pantas berkembang dalam ekosistem Ethereum.
Strategi Pengumpulan ETH:
Gunakan [purata kos dolar] untuk mengumpul secara sistematik ETH, menyedari evolusinya dari “minyak digital” ke aset rizab asas. Transformasi rangkaian ini meningkatkan permintaan ETH jangka panjang tanpa mengira turun naik pendapatan jangka pendek.
Arbitrage Rentas Rantai:
Pantau perbezaan harga untuk ETH yang dibalut dan token DeFi merentasi pelbagai rangkaian Lapisan 2. Senarai token komprehensif MEXC membolehkan strategi yang memanfaatkan ketidakcekapan rentas rantai.
Pertimbangan Pengurusan Risiko
Kemas Kini Analisis Fundamental:
Metrik tradisional seperti yuran gas dan jumlah transaksi Lapisan 1 memberikan gambaran yang tidak lengkap tentang kesihatan Ethereum. Pantau:
– Jumlah Nilai Terkunci merentasi rangkaian Lapisan 2
– Kadar penyertaan staking ETH
– Jumlah jambatan rentas rantai dan deposit ETH
– Pertumbuhan transaksi Lapisan 2 dan penerimaan pengguna
Risiko Korelasi:
Penerimaan institusi yang semakin meningkat terhadap Ethereum mungkin meningkatkan korelasi dengan pasaran tradisional semasa tempoh risiko rendah. Gunakan [alat pengurangan portfolio] untuk mengurus pendedahan pasaran yang lebih luas.
Kesan Peningkatan Teknikal:
Peningkatan Ethereum yang akan datang mungkin terus memprioritaskan pertumbuhan ekosistem daripada pendapatan Lapisan 1 secara langsung. Kekal dimaklumkan tentang perkembangan pelan tindakan yang mungkin mempengaruhi dinamik harga ETH dan ekonomi rangkaian.
4. Kes Bull yang Berkembang: Dari Minyak Digital ke Bon Digital
4.1 ETH sebagai Infrastruktur Penyelesaian Global
Transformasi Ethereum menempatkannya sebagai “Federal Reserve” ekonomi desentralisasi—lapisan penyelesaian terakhir di mana keadaan akhir ditentukan. Rangkaian Lapisan 2 yang mengumpulkan transaksi ke Ethereum mencerminkan cara institusi kewangan menyelesaikan kedudukan bersih dengan bank pusat, mencipta nilai strategik yang besar.
Tanah digital yang paling berharga adalah ruang blok Lapisan 1 Ethereum, yang menyediakan keselamatan tanpa tandingan dan jaminan ketidakbolehubahan. Penetapan ini menyokong penilaian premium walaupun dengan volume transaksi yang lebih rendah, kerana perkhidmatan penyelesaian mengenakan margin yang lebih tinggi daripada pemprosesan transaksi runcit.
4.2 Kemunculan Aset Perbendaharaan Institusi
Tendensi baharu sedang muncul di mana syarikat awam menambah ETH ke dalam kunci kira-kira mereka, mengakui ia sebagai aset pertumbuhan dan instrumen yang menghasilkan hasil melalui staking. Model “coin-stock” ini menganggap ETH sebagai menggabungkan ciri-ciri saham teknologi dan bon, mencipta permintaan institusi yang terpisah sepenuhnya daripada pendapatan yuran rangkaian.
Syarikat seperti SBET dan BMNR adalah perintis dalam pendekatan ini, melihat ETH sebagai modal perbendaharaan yang produktif yang menghasilkan hasil sambil menyediakan pendedahan kepada penerimaan teknologi blockchain. Pengiktirafan institusi terhadap dualiti sifat ETH sebagai aset dan infrastruktur menyokong penghargaan harga jangka panjang.
4.3 Status Aset Rizab Merentasi Lapisan 2
ETH berfungsi sebagai aset rizab utama dan cagaran di seluruh hampir setiap ekosistem DeFi Lapisan 2 utama. Apabila penerimaan Lapisan 2 meningkat, permintaan struktur untuk ETH meningkat secara proporsional. Ini mencipta gelung maklum balas positif di mana kejayaan Lapisan 2 secara langsung memberi manfaat kepada permintaan ETH tanpa mengira penghasilan yuran Lapisan 1.
Pertumbuhan protokol DeFi Lapisan 2, jambatan rentas rantai, dan strategi pertanian hasil semuanya memerlukan deposit ETH yang besar, mencipta sinki permintaan semula jadi yang mengurangkan bekalan yang beredar sambil meningkatkan utiliti.
5. Tinjauan Pasaran: Metamorfosis, Bukan Penurunan
5.1 Jangkaan Jangka Pendek
Pendapatan Ethereum mungkin terus menurun apabila lebih banyak rangkaian Lapisan 2 dilancarkan dan kos transaksi semakin menurun melalui pengoptimuman teknikal berterusan. Namun, ini harus dilihat sebagai pelaksanaan yang berjaya bagi pelan penskalaan dan bukan kelemahan asas.
Pantau aktiviti ekonomi keseluruhan di seluruh ekosistem Ethereum dan bukan hanya metrik Lapisan 1 sahaja. Gabungan perkhidmatan keselamatan Lapisan 1 dan pemprosesan transaksi Lapisan 2 mewujudkan model ekonomi yang lebih kukuh daripada memaksimumkan pendapatan Lapisan 1 secara murni.
5.2 Penetapan Strategik Jangka Panjang
Ethereum sedang memperdagangkan perniagaan margin tinggi dan volume rendah dengan perkhidmatan infrastruktur yang rendah margin dan boleh diskala tanpa had. Transformasi ini mencerminkan bagaimana syarikat infrastruktur internet berkembang daripada perkhidmatan premium kepada utiliti asas yang membolehkan aktiviti ekonomi yang besar.
Kejayaan rangkaian akan diukur oleh:
– Jumlah nilai yang dilindungi di seluruh semua rangkaian Lapisan 2
– Permintaan ETH daripada penggunaan cagaran staking dan DeFi
– Penerimaan institusi sebagai aset rizab perbendaharaan
– Aktiviti ekonomi yang dibolehkan oleh jaminan penyelesaian Ethereum
5.3 Kelebihan Kompetitif
Pendekatan modular Ethereum menyediakan beberapa kelebihan strategik:
– Desentralisasi Mampan: Lapisan 1 dapat mengekalkan keselamatan dan desentralisasi sementara Lapisan 2 mengoptimumkan untuk prestasi
– Fleksibiliti Inovasi: Seni bina Lapisan 2 baharu dapat bereksperimen tanpa mengorbankan kestabilan lapisan asas
– Pengkhususan Ekonomi: Setiap lapisan mengoptimumkan untuk proposisi nilai yang berbeza daripada memaksa kompromi
– Kesan Rangkaian: Kejayaan mana-mana Lapisan 2 memberi manfaat kepada seluruh ekosistem Ethereum
6. Kesimpulan
Paradoks pendapatan Ethereum mewakili evolusi strategik yang berjaya dan bukannya penurunan asas. Rangkaian ini dengan sengaja telah mengorbankan yuran Lapisan 1 yang tinggi untuk menjadi lapisan keselamatan dan ketersediaan data asas untuk ekosistem pelbagai rantai yang mampu skala kepada berbilion pengguna.
Pengkritik yang memberi tumpuan kepada metrik pendapatan Lapisan 1 sedang menggunakan rangka kerja penilaian yang ketinggalan zaman kepada seni bina modular generasi seterusnya. Ukuran sebenar kejayaan Ethereum terletak pada jumlah aktiviti ekonomi yang dilindungi, permintaan struktur yang dicipta, dan peranannya yang muncul sebagai aset rizab untuk kewangan desentralisasi. ETH Transformasi dari “minyak digital” kepada “bon digital” mencerminkan kematangan Ethereum menjadi infrastruktur kewangan kritikal. Seperti penyedia tulang belakang internet, nilai Ethereum datang dari membolehkan aktiviti ekonomi daripada mengekalkan setiap yuran transaksi secara langsung.
The transformation from “digital oil” to “digital bonds” reflects Ethereum’s maturation into critical financial infrastructure. Like internet backbone providers, Ethereum’s value comes from enabling economic activity rather than directly capturing every transaction fee.
Bagi pedagang dan pelabur, memahami evolusi ini adalah penting untuk penilaian ETH yang betul dan penetapan strategi. Akses ekosistem Ethereum yang komprehensif MEXC—dari staking ETH hingga perdagangan token Lapisan 2—menyediakan alat yang diperlukan untuk mengambil bahagian dalam transformasi ini dengan berkesan.
Rangkaian ini tidak mati; ia sedang metamorfosis menjadi lapisan asas untuk ekonomi digital. Pengosongan “peredaran” Lapisan 1 mencerminkan perniagaan yang berpindah ke pejabat belakang, di mana Ethereum sedang membina infrastruktur penyelesaian untuk dunia digital baharu.
Penafian: Kandungan ini adalah untuk tujuan pendidikan dan rujukan sahaja dan tidak merupakan nasihat pelaburan. Pelaburan aset digital membawa risiko tinggi. Sila buat penilaian dengan teliti dan anggap tanggungjawab penuh terhadap keputusan anda sendiri.
Sertai MEXC dan mula berdagang hari ini
