Stipri diskusija išsivystė kriptovaliutų bendruomenėje po prieštaringų Ethereum veiklos rezultatų 2025 metų rugpjūtį: nors ETH pasiekė naujas visų laikų aukštumas, tinklo pajamos sumenko vos iki 39,2 milijono dolerių—žlugdantis 75% metų atžvilgiu sumažėjimas, lyginant su 2023 metų rugpjūčio 157,4 milijono doleriais. Tai yra ketvirtos mažiausios Ethereum mėnesinės pajamos nuo 2021 metų sausio, kai ETH prekiaujama už dalį dabartinių kainų.
Messari įmonių tyrimų manageris AJC sukėlė polemiką rugsėjo 7 d., teigdamas, kad „Ethereum pagrindai griūva, tačiau atrodo, kad visiems rūpi tik ETH kainos augimas, nesvarbu, ar tinklas yra sveikas.“ Šis pastebėjimas padalijo kripto bendruomenę tarp tų, kurie mato pajamų sumažėjimą kaip galutinę silpnybę, ir kitų, kurie tai vertina kaip sėkmingos strateginės evoliucijos įrodymą.
Realybė, slypinti už Ethereum pajamų paradokso, atskleidžia sudėtingą strateginį posūkį, kuris transformavo tinklą iš monolitinio „pasaulinio kompiuterio“ į fundamentalią atsiskaitymo sluoksnį daugiatrilijoninės decentralizuotos ekonomikos. Suprasti šią transformaciją reikalauja pažvelgti už paviršiaus pajamų rodiklių ir išnagrinėti, kaip Ethereum sąmoningi techniniai atnaujinimai perdarė jo ekonominį modelį ir konkurencinę poziciją.
1.Strateginė Pagrindas: Iš Monolitinio į Modulinį
1.1 Sąmoninga Techninė Evoliucija
Esama Ethereum pajamų situacija yra daugelio metų strateginės kelio žemėlapio, skirtas spręsti blokų grandinės pagrindinį skalavimo trilemmą, rezultatas. Vietoj to, kad aukotų decentralizaciją dėl greičio, Ethereum kūrėjai pasirinko modulinį požiūrį, kuriame 1 lygmuo specializuojasi saugume ir duomenų prieinamume, o 2 lygmens sprendimai tvarko sandorių vykdymą ir vartotojų veiklą.
Ši transformacija paspartino per svarbius techninius atnaujinimus:
Susijungimas (2022 m. rugsėjis):
Perėjo nuo energiją intensyvaus Darbo įrodymo iki Stakino įrodymo, nustatant pagrindą būsimoms skalavimo patobulinimams, keičiančiam ETH monetarinę politiką įtraukiant stakino apdovanojimus.
Dencun atnaujinimas (2024 m. kovo mėn.):
Įdiegė EIP-4844 „Proto-Danksharding“, sukurdama atskiras duomenų kanalus, vadinamus „blobs“, 2 lygio tinklams pateikti sandorių duomenis dramatiškai sumažintomis sąnaudomis—dažnai 10-100 kartų pigiau nei anksčiau.
1.2 Ekonominis inžinerija pagal dizainą
Dencun atnaujinimas atspindi aiškiai apibrėžtą ekonominę inžineriją, skirtą paaukoti trumpalaikes 1 lygio pajamas siekiant ilgalaikės strateginės pozicijos. Sukurdama pigią duomenų prieinamumą 2 lygio tinklams, Ethereum sąmoningai sumažino savo tiesiogines mokesčių pajamas, kad įgalintų klestinčią rollup ekosistemą. 2 lygio tinklams, Ethereum sąmoningai sumažino savo tiesioginį mokesčių pajamų, kad leistų klestinčiai rollup ekosistemai.
Šis apskaičiuotas sprendimas atspindi esminį posūkį nuo maksimalios akimirkos pajamų siekimo iki tvarios infrastruktūros kūrimo pasaulinės apimties priėmimui. Atnaujinimo sėkmė matuojama ne 1 lygio surinktomis mokesčių pajamomis, bet ekonominės veiklos plėtros visoje Ethereum ekosistemoje.
2.2 2 lygio sprogimas: simbiozė ar vampyrizmas?
2.1 Ataka prieš 2 lygmenis
Kritikai teigia, kad 2 lygio tinklai, tokie kaip Arbitrum, Optimism ir Base, yra „vampyrai“, išsiurbiantys Ethereum ekonominį gyvybingumą. Jų logika atrodo paprasta: kiekvienas sandoris Base ar Arbitrum reiškia potencialią 1 lygio veiklą, kuri būtų sukėlusi pagrindinės tinklo mokesčius. Duomenys atrodo palaikantys—1 lygio sandorių skaičius stagnavo, o 2 lygio apimtys sprogo.
2.2 Strateginė veiklos analizė
Ši paviršiaus analizė praleidžia sudėtingą ekonominį ryšį tarp 1 ir 2 lygio tinklų:
2 lygiai yra mokantys klientai: Toliau nuo konkurentų, 2 lygio tinklai priklauso nuo Ethereum saugumo ir duomenų prieinamumo. Jie moka nuolatinius mokesčius už sandorių duomenų ir valstybės įrodymų pateikimą 1 lygio tinklui, sukurdami nuolatinę paklausą Ethereum blokų paslaugoms.
Bendra adresuojama rinka: Dauguma 2 lygio veiklos negalėtų egzistuoti ant brangaus 1 lygio. Programos žaidimuose, socialinėje žiniasklaidoje, mikro-transakcijose ir mažos vertės DeFi būtų ekonomiškai neįmanomos su pagrindinio tinklo dujų kainomis. 2 lygiai atrakino visiškai naujas dizaino erdves ir vartotojų kategorijas.
Struktūrinė ETH paklausos kūrimas: 2 lygio tinklai sukuria kelis ETH paklausos srautus:
– Dujų mokėjimai už 2 lygio sandorius
– ETH laikymas sekvenavimo operacijoms
– ETH kaip pagrindinis užstatas 2 lygio DeFi ekosistemose
– ETH indėliai tarpgrandinių tiltų operacijose
2.3 Palyginamoji rinkos analizė
Ethereum modulinis požiūris aiškiai kontrastuoja su konkurentų strategijomis:
Solanos monolitinė statyba: Solana bando viską išplėsti viename aukštos našumo 1 lygio, generuodama tiesiogines mokesčių pajamas, tačiau susiduria su skirtingais trūkumais.
Bitcoino susitelkusi misija: Bitcoin optimizuoja tik saugiam vertės perdavimui, todėl mokesčių pajamų palyginimai su išmaniosiomis sutartimis yra netinkami.
2 lygio sėkmės istorijos: Tinklai, tokie kaip Arbitrum, demonstruoja sveiką mokesčių generavimą programų lygyje, tuo pačiu prisidedant prie Ethereum saugumo per nuolatinius 1 lygio mokėjimus.
3.Kaip prekiauti Ethereum MEXC: Naršyti naują paradigmos
3.1 Galimos ETH prekybos galimybės
MEXC suteikia išsamų Ethereum prekybos infrastruktūrą, skirtą tiek tradiciniam ETH eksponavimui, tiek 2 lygio ekosistemos dalyvavimui:
Spot prekės:
– ETH/USDT: Pagrindinė Ethereum pora su institucinio lygio likvidumu
– ETH/BTC: Tiesioginis kriptovaliutų kaupiamasis paskirstymas portfelio alokacijai
– ETH Staking: Dalyvaukite Ethereum „Proof-of-Stake“ apdovanojimuose laikydami
Išvestinės ir pažangios strategijos:
– Ethereum ateities sandoriai: Pasinaudokite ETH kainų judesiais
– 2 lygio žetonų prekyba: Prieiga prie ARB, OP ir kitų L2 valdymo žetonų
– DeFi žetonų ekspozicija: Prekiaukite žetonais iš plečiančios Ethereum ekosistemos
Strateginė pozicija modulinėje eroje
2 lygio ekosistemos žaidimas:
Vietoj to, kad žvelgtumėte į 2 lygio tinklus kaip į grėsmes, vertinkite juos kaip Ethereum vertės pasiūlymo pratęsimus. Prekiaukite 2 lygio valdymo žetonais, tokiais kaip ARB ir OP, kad gautumėte ekspoziciją greičiausiai augančiame Ethereum ekosistemos segmente.
ETH kaupimo strategija:
Naudokite [kainų vidurkinimo] strategiją, kad sistemingai kauptumėte ETH, pripažindami jos evoliuciją iš „skaitmeninės naftos“ į fundamentinį rezervinį turtą. Tinklo transformacija didina ilgalaikę ETH paklausą, nesvarbu, apie trumpalaikius pajamų svyravimus.
Kryžminės arbitražo
: Stebėkite kainų skirtumus už apvytą ETH ir DeFi žetonus tarp skirtingų 2 lygio tinklų. MEXC išsamios žetonų sąrašai leidžia strategijas, kurios kapitalizuojasi ant kryžminės grandinės efektyvumo trūkumų.
Rizikos valdymo apsvarstymai
Fundamentinės analizės atnaujinimai:
Tradiciškai rodikliai, tokie kaip dujų mokesčiai ir 1 lygio sandorių skaičius, teikia nepilną Ethereum sveikatos vaizdą. Stebėkite:
– Bendra vertė, užrakinta 2 lygio tinkluose
– ETH stakino dalyvavimo rodikliai
– Kryžminės grandinės tiltų apimtys ir ETH indėliai
– 2 lygio sandorių augimas ir naudotojų priėmimas
Koreliacijos rizika:
Ethereum vis didėjanti institucinė priėmimas gali padidinti koreliaciją su tradicinėmis rinkomis rizikos mažinimo periodais. Naudokite [portfelio diversifikavimo įrankius], kad valdytumėte platesnę rinką.
Techninių atnaujinimų poveikis:
Būsimi Ethereum atnaujinimai gali ir toliau prioritetizuoti ekosistemos augimą, o ne tiesiogines 1 lygio pajamas. Sekite naujienas apie kelio žemėlapius, kurie gali turėti įtakos ETH kainų dinamikai ir tinklo ekonomikai.
4.Išplėstinė bulių atveju: Iš skaitmeninės naftos į skaitmeninius obligacijas
4.1 ETH kaip pasaulinė atsiskaitymo infrastruktūra
Ethereum transformacija pozicionuoja ją kaip „Federalinį rezervą“ decentralizuotoje ekonomikoje—galutinį atsiskaitymo sluoksnį, kuriame nustatoma galutinė būsena. 2 lygio tinklai, sudedantys sandorius į Ethereum, atspindi, kaip finansinės institucijos atsiskaito su centriniais bankais, sukurdamos milžinišką strateginę vertę.
Vertingiausia skaitmeninė nekilnojamojo turto erdvė yra Ethereum 1 lygio blokų erdvė, teikianti neprilygstamą saugumą ir nekintamumo garantijas. Šis pozicionavimas palaiko premium vertinimus net ir su mažesniais sandorių apimtimis, nes atsiskaitymo paslaugos užima aukštesnes maržas nei mažmeninės prekybos sandorių apdorojimas.
4.2 Institucinė iždo turto atsiradimas
Naujas trendas yra iškilęs, kai viešai prekiaujančios įmonės prideda ETH prie savo balanso, pripažindamos jį tiek kaip augimo turtą, tiek kaip pajamų generuojančią priemonę per stakinimą. Šis „monetos-akcijos“ modelis laiko ETH derinį su technologijų akcijų ir obligacijų savybėmis, sukuriant institucijų paklausą, visiškai atskirtą nuo tinklo mokesčių pajamų.
Tokios įmonės kaip SBET ir BMNR pirmauja šiame požiūryje, vertindamos ETH kaip produktyvias iždo kapitalo priemones, generuojančias pajamas, tuo pačiu teikdamos ekspoziciją blockchain technologijų priėmimui. Šis institucinis ETH dvilypumo pripažinimas kaip turto ir infrastruktūros palaiko ilgalaikę kainų augimą.
4.3 Rezervinis turtas per 2 lygį
ETH tarnauja kaip pagrindinis rezervinis turtas ir užstatas praktiškai visose pagrindinėse 2 lygio DeFi ekosistemose. Kaip 2 lygio priėmimas spartėja, struktūrinė ETH paklausa padidėja proporcingai. Tai sukuria teigiamą grįžtamąjį ryšį, kai 2 lygio sėkmė tiesiogiai naudinga ETH paklausai, nesvarbu, apie 1 lygio mokesčių generavimą.
2 lygio DeFi protokolų, kryžminės grandinės tiltų ir pajamų ūkininkavimo strategijų augimas reikalauja didelių ETH indėlių, sukurdami natūralius paklausos šaltinius, kurie sumažina cirkuliuojančių tiekimą, didindami naudingumą.
5.Rinkos perspektyvos: Metamorfozė, o ne nuosmukis
5.1 Trumpalaikiai lūkesčiai
Ethereum pajamos gali ir toliau mažėti, kai daugiau 2 lygio tinklų atsiranda ir sandorių kainos dar labiau sumažėja tęsiant techninius optimizavimus. Tačiau tai turėtų būti vertinama kaip siekimo sėkmingo vykdymo plano, o ne esminė silpnybė.
Stebėkite bendrą ekonominę veiklą Ethereum ekosistemoje, o ne tik 1 lygio rodiklius. 1 lygio saugumo paslaugų ir 2 lygio sandorių apdorojimo derinys sukuria daug tvirtesnį ekonominį modelį nei grynas 1 lygio pajamų maksimalizavimas.
5.2 Ilgalaikė strateginė pozicija
Ethereum prekiauja didelės maržos, mažos apimties verslo už mažesnės maržos, neribotą mastą keičiančių infrastruktūros paslaugų. Ši transformacija atspindi, kaip interneto infrastruktūros bendrovės išsivystė iš premium paslaugų į fundamentines komunalinių paslaugų, leidžiančių milžinišką ekonominę veiklą.
Tinklo sėkmė bus matuojama pagal:
– Bendra vertė, užtikrinta visose 2 lygio tinklų
– ETH paklausa iš stakino ir DeFi užstato naudojimo
– Institucinis priėmimas kaip iždo rezervinis turtas
– Ekonominė veikla, kurią teikia Ethereum atsiskaitymo garantijos
5.3 Konkurenciniai pranašumai
Ethereum modulinis požiūris sudaro kelis strateginius pranašumus:
– Tvari decentralizacija: 1 lygis gali išlaikyti saugumą ir decentralizaciją, kol 2 lygiai optimizuojasi veikimui
– Inovacijų lankstumas: Naujos 2 lygio architektūros gali eksperimentuoti, nesukeliant pagrindinio sluoksnio stabilumo
– Ekonominė specializacija: Kiekvienas sluoksnis optimizuojasi skirtingiems vertės pasiūlymams, nesukeldamas kompromisų
– Tinklo efektai: Bet kurios 2 lygio sėkmė yra naudinga visai Ethereum ekosistemai
6.Išvados
Ethereum pajamų paradoksas vaizduoja sėkmingą strateginę evoliuciją, o ne esminį nuosmukį. Tinklas sąmoningai paaukojo didelių 1 lygio mokesčių, kad taps fundamentaliu saugumo ir duomenų prieinamumo sluoksniu daugiagrandinėje ekosistemoje, galinčioje išplėsti iki milijardų vartotojų.
Kritikai, koncentruojantys dėmesį į 1 lygio pajamų rodiklius, taiko pasenusius vertinimo sistemas pritaikytus naujos kartos modulinėms architektūroms. Tikrasis Ethereum sėkmės matas slypi bendroje užtikrinto ekonominės veiklos, struktūrinės paklausos sukurtos, ir besikuriančios rezervo turto vaidmens decentralizuotam finansavimui. ETH demand created, and its emerging role as the reserve asset for decentralized finance.
Transformacija iš „skaitmeninės naftos“ į „skaitmenines obligacijas“ atspindi Ethereum brandinimą į kritinę finansinę infrastruktūrą. Kaip interneto backbone teikėjai, Ethereum vertė kyla iš ekonominės veiklos galimybių, o ne tiesiogiai fiksuojant kiekvieną sandorio mokestį.
Prekeiviams ir investuotojams, suprasti šią evoliuciją yra esminis dalykas teisingai įvertinti ETH ir strateginėms pozicijoms. MEXC išsamios prieigos prie Ethereum ekosistemos—nuo ETH stakino iki 2 lygio žetonų prekybos—teikia reikiamus įrankius, kad efektyviai dalyvautų šioje transformacijoje.
Tinklas nemiršta; jis metamorphozuojasi į fundamentinį sluoksnį skaitmeninei ekonomikai. 1 lygio „parduotuvės fasado“ tuštėjimas atspindi verslo perkėlimą į užkulisius, kur Ethereum kuria atsiskaitymo infrastruktūrą naujoms skaitmeninėms pasauliams.
Atleidimas: Šis turinys yra skirtas tik mokymosi ir nuorodų tikslais ir nesuteikia jokios investavimo rekomendacijos. Skaitmeniniai turto investicijos neša didelę riziką. Prašome atsargiai vertinti ir prisiimti visišką atsakomybę už savo sprendimus.
Prisijunkite prie MEXC ir pradėkite prekiauti šiandien
