2025年と2021年のクリプトブルランの違い

暗号市場はほぼ2025年第3四半期を完了し、BTCは$100k以上を長期間堅持しています。今年は暗号サイクルにおいて重要なマイルストーンとなります。歴史的に、暗号は4年サイクルに従い：長い蓄積フェーズの後、爆発的な成長の年、すなわち “ブルラン”が続き、その後は長期的なベアマーケットを迎える急激な修正が起こります。

現在、私たちは2025年のブルランの真っ只中にいます。しかし、今年の時間が過ぎるにつれて、重要な疑問が浮かび上がります：このサイクルは過去と同様に再び4年後に終わるのか、2025年がその流れを打破するのか？

1.暗号ブルランとは何か？

ブルランとは、暗号市場全体で強い上昇価格運動が見られる期間を指し、より広範なサイクルの中核的なフェーズです：減少 → 蓄積 → ラリー → 繰り返し。

この上昇トレンドは通常ビットコインから始まり、大型アルトコインに流れ込み、最終的には市場全体に広がります。過去のビットコインの4年サイクルは驚くほど一貫していて、ブルランは4年目に発生しました：2013年、2017年、2021年、そして現在の2025年です。

視覚化すると：

2021年のブルランは、ストリートパーティのようでした — 騒々しく、カラフルで、混沌とし、そして陶酔的でした。
対照的に、2025年のブルランは公式のガラディナーのようで — 組織的で、機関的で、ウォール街の巨人や世界的な金融プレイヤーがテーブルに着席しています。彼らの存在により、このサイクルはより長く持続可能であると感じさせます。

2.2021年と2025年のブルラン間の主な違い

2.1 2021年のサイクル – NFT、プレイ・トゥ・アーン、メタバース

2021年には、暗号はデジタルクリエイターの遊び場でした。

NFT： ノンファンジブルトークンはアートからポップカルチャーに爆発的に広がり、「正しいJPEGを持つことで誰でも富を得ることができる」という幻想を生み出しました。
プレイ・トゥ・アーン（GameFi）：Axie Infinityや初期のメタバースプロジェクトは「ゲームをプレイして、実際の金銭を得る」という新しい物語を提供しました。ゲームトークンはプレイヤーにとっての収入源となりました。
メタバースバズ： DecentralandやThe Sandboxなどのプラットフォームが注目を集め、人々が仮想世界で土地を所有し、取引し、社交し、建設することを可能にしました。
DeFi拡大：2020年のブレイクアウトに続き、流動性はレンディングプロトコル、DEX、ステーブルコインに流入し、大規模なオンチェーン流動性の基盤を築きました。
レイヤー1エクスプロージョン：イーサリアムの高ガス料金がソラナ、アバランチ、テラ、BSCの台頭を促し、「ETHキラー」の時代を築きました。
ミームコイン文化: DOGE、SHIBA、 FLOKI — トークンだけでなく、エンターテインメントと小売の受容をもたらす文化的および社会的運動です。
機関の参入：MicroStrategy、Tesla、およびエルサルバドルがビットコインを購入し、通常の金融に進出させました。
ソーシャルトークンとDAOs：コミュニティは、自分たちをトークン化し、DAOガバナンスや共同所有権を試験しています。

2021年サイクル：スパイクの後の深い修正 => 2021年はデジタル文化とクリエイティブな熱狂のピークでしたが、同時にインフラストラクチャ成長（L1/L2）と機関への認識が進み、暗号はニッチな遊び場からグローバルな現象へと変貌しました。

2.2 2025年のサイクル – RWA、AI、機関のDeFi、ミームコイン

2025年までには、焦点がリアルワールドのユーティリティと金融の統合に劇的にシフトしました。

RWAトークン化：不動産、債券、アートなどの実世界の資産が、高液性で透明性がありアクセス可能な形式にトークン化されています。予測によれば、RWA市場は2030年までに$16兆に達する可能性があります。
AI x Crypto（DeFAI）：自律型AI取引ボットからAI駆動のデータプロトコルまで、AIは暗号プロジェクトに知性と効率をもたらしています。
暗号ETFおよびステーブルコイン：ビットコインとイーサリアムのETFは現在稼働中で、退職基金、保険会社、企業が株式と同じように簡単に暗号に投資できるようになっています。同時に、ステーブルコイン（USDT、USDC）はグローバルな支払いの背骨となり — 実質的に「ブロックチェーン上のUSD」であり、銀行よりも迅速かつ安価です。
DePIN（分散型物理インフラネットワーク）：ブロックチェーンと実世界のインフラを融合させる：
- コミュニティ主導の分散型インターネット/5Gネットワーク。
- トークン化された再生可能エネルギー（太陽光、風）市場。
- 実世界のデータ（地図、センサー、AIデータセット）をオンチェーンにし、貢献者に報酬を与えます。
ミームコインとInfoFi：
- 2021年には、 NFTはデジタル文化を定義しました。2025年には、ミームコインが市場文化を定義します。Pump.fun、LetsBONK、Boop.funなどのプラットフォームはトークンローンチをゲーム化し、誰でも数ドルでミームコインを生成できるようにします。
- InfoFi（Kaito、Cookie、StayLoud…）はミームをさらに高めます：注目 → 流動性。ここでは、ミームは単なる面白い画像ではなく、社会的トレンド、情報の流れ、コミュニティの物語によって動かされています。
- ミームコインは最も早い流動性のフライホイールになり、小売が最も参加しやすくなります。いくつかはもはや「ただの楽しみ」ではなく、ローンチパッド、コミュニティ、さらには政治（例：トランプやバイデンのミームトークン）に関連付けられています。

2025年のサイクル：穏やかで長引く修正、マクロニュースへの反応。 => 2025年は文化主導の投機（2021年）から、グローバルな金融、データ、AIとの統合へと移行します — 実際のユーティリティとインフラが主な物語となります。

3.規制と政策：不確実性から明確さへ

2021年には、暗号の規制は曖昧でした。SECの議長ゲーリー・ゲンスラーの下で、ビットコイン以外はすべて証券と見なされました。終わりのない訴訟が成長を抑圧し、ビルダーや投資家の間に恐怖を生み出しました。ビットコイン先物 ETFは存在していましたが、明確なステーブルコインのルールや機関的枠組みはありませんでした。機関は慎重であり、小売は不安定でした。 existed; there were no clear stablecoin rules or institutional frameworks. Institutions stayed cautious, retail remained shaky.

2025年に進むと、風景は一変しました：

トランプ大統領： 暗号に親和的な大統領ドナルド・トランプの選出は、ゲンスラーの退任とともに市場のセンチメントを劇的に改善しました。暗号に親和的な法律や政策が導入され、トランプの家族もエコシステムに積極的に関与しています。
GENIUS法 （2025年7月18日）：最初の「支払いステーブルコイン」を定義する連邦法。ステーブルコインはUSDまたは安全な資産によって1:1で裏付けられ、公的な準備金と連邦/stateの監視が求められます。法律署名から1ヶ月以内に、ステーブルコインの市場価値は$260Bから$278Bにジャンプしました（+7%）。
戦略的ビットコイン準備 （2025年3月6日）：トランプは国家ビットコイン準備を設立しました — 差し押さえられたBTCは売却されず、アメリカの戦略的備蓄の一部として保管されます。ニューハンプシャーやテキサスなどの州も独自のビットコイン準備を作成しています。
BTCおよびステーブルコインの正当化： これらのステップによって、暗号は投機的な遊び場から伝統的金融の核心へと移行します。ビットコインとステーブルコインは、ますます準備金（ゴールドのように）および法的な支払い手段として見なされています。

=> 暗号は野蛮西部から専門化された市場へと変わりました。ビットコインは依然として分散型で、検閲に強く、価値があります — いまや準備資産としての正当性が加わっています。

4.4年サイクルは今でも有効か？

何年もの間、暗号はビットコインの半減に結び付いた4年サイクルに厳密に従ってきました。各半減はブルランをもたらし、その後に厳しい冬が続きました。これにより、多くの投資家は2025年が再度サイクルの最終年になると仮定しました。

しかし、ラウル・パル（元ゴールドマンサックスのヘッジファンドマネージャー、リアルビジョンの共同設立者）などの声は、今回は異なるかもしれないと示唆しています：ビットコインは5年サイクルに移行する可能性があります。

もしそうであれば、現在のブルランは期待されたよりも数ヶ月、あるいは数年長く続く可能性があります。

二つのシナリオが浮かび上がります：

4年サイクルが繰り返される場合：市場は修正前に爆発的な利益を得るための短いウィンドウしか残されていない可能性があります。利益を確保し、リスクを低減し、ポートフォリオを再調整するのが最善です。
5年（またはそれ以上）に延長される場合：このブルランはもっと長く続く可能性があり、新しい機会をもたらすかもしれません。しかし、過信が投資家に利益を得るチャンスを逃させる可能性があります。