Η έσοδα του Ethereum καταρρέουν, οι κάτοχοι ανησυχούν

Κατά το τελευταίο έτος, οι παραδοσιακές ροές από τα ETH ETFs και τις εταιρείες Digital Asset Treasury βοήθησαν το $ETH να αναρριχηθεί από τα $1,500 στα $4,500. Ωστόσο, σε μια πρόσφατη έκθεση, η Messari χρησιμοποίησε ακόμη και τη λέξη “νεκρός” για να περιγράψει την τρέχουσα κατάσταση του Ethereum. Ο παραλογισμός που τονίζουν είναι ανησυχητικός: ενώ $ETH έφτασε σε νέα ATH τον Αύγουστο, τα πραγματικά έσοδα του Ethereum κατέρρευσαν.

Αυτό έχει προκαλέσει μια θερμή αντιπαράθεση στην κοινότητα κρυπτονομισμάτων, χωρίζοντας τις απόψεις σε δύο έντονα αντίθετους καταυλισμούς.

1. Η τιμή του ETH αυξήθηκε, τα έσοδα του Ethereum μειώθηκαν κατά 75%

Η αμφισβήτηση ξεκίνησε όταν ο AJC, επικεφαλής έρευνας στην Messari, επεσήμανε μια σκληρή πραγματικότητα: τα έσοδα του Ethereum είναι σε ελεύθερη πτώση.

• Τον Αύγουστο του 2025, τα συνολικά έσοδα του δικτύου του Ethereum ήταν μόλις $39.2M.
• Σε σύγκριση με τον Αύγουστο του 2023: μειωμένα κατά 75% (από $157.4M → $39.2M).
• Σε σύγκριση με τον Αύγουστο του 2024: μειωμένα κατά 40% (από $64.8M → $39.2M).
• Αυτό σηματοδοτεί τον 4ο χαμηλότερο μήνα εσόδων από τον Ιανουάριο του 2021.

Ο παραλογισμός: ενώ τα έσοδα συνεχίζουν να μειώνονται, η τιμή του ETH έχει εκτοξευθεί. Αυτός ο διαχωρισμός τροφοδοτεί τους φόβους ενός φούσκας Ethereum — γίνεται η αγορά να είναι χειραγωγούμενη; Ζούμε σε μια ψευδαίσθηση;

Γιατί καταρρέουν τα έσοδα:

• Τα Layer 2 «κλέβουν» τα τέλη του mainnet: Από την αναβάθμιση Dencun το 2024, τα Layer 2 όπως το Base και το Arbitrum έχουν επεξεργαστεί τις περισσότερες συναλλαγές. Τα τέλη gas του mainnet κατέρρευσαν. Ενώ τα L2 βοηθούν στην κλιμάκωση του Ethereum, ο AJC υποστηρίζει ότι έχουν αποδυναμώσει την οικονομία του mainnet γιατί η ανάπτυξη χρηστών δεν ήταν αρκετά ισχυρή για να υποστηρίξει ταυτόχρονα τόσο το L2 όσο και το Ethereum.
• ETH ως χρηματοοικονομικό εργαλείο της Wall Street: Το $ETH αντιμετωπίζεται όλο και περισσότερο ως ένα σπεκουλαρισμένο περιουσιακό στοιχείο από τους γίγαντες της Wall Street μέσω των ETH ETFs. Το 2025, εταιρείες όπως οι BitMine και SharpLink Gaming συσσώρευσαν επιθετικά ETH — όχι για να χρησιμοποιήσουν σε DeFi, αλλά ως εγγύηση για να προχωρήσουν τις θέσεις τους στην αγορά. Αυτό εξηγεί γιατί η τιμή του ETH αυξάνεται ενώ η δραστηριότητα στην αλυσίδα παραμένει στάσιμη.
• Ανταγωνισμός από άλλα Blockchains

Η Solana, η BNB Chain και άλλες προσελκύουν χρήστες με χαμηλά τέλη και υψηλή ταχύτητα, ιδιαίτερα σε memecoins, παιχνίδια και DeFi.

Πολλές δραστηριότητες που συνέβαιναν κάποτε στο Ethereum έχουν μετατοπιστεί εντελώς σε αυτές τις αλυσίδες, αφήνοντας το Ethereum να λειτουργεί περισσότερο ως επίπεδο διακανονισμού για υψηλής αξίας συναλλαγές.

2. Δύο Αντίθετες Προοπτικές

Η έκθεση χώρισε την κοινότητα σε δύο στρατόπεδα

2.1 Οι Αρνητικοί: “Το Ethereum εισέρχεται σε κατάσταση παρακμής”

Η Messari και οι υποστηρικτές της κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου με μια κεντρική αρχή: τα έσοδα είναι ο παλμός ενός blockchain.

• Έσοδα = υγεία του δικτύου: Τα υψηλά τέλη gas σήμαιναν κάποτε ότι οι χρήστες χρειάζονταν πραγματικά το Ethereum. Μια πτώση 75% στα έσοδα υποδηλώνει ότι οι χρήστες φεύγουν, ίσως μεταφέρονται στη Solana, την BNB Chain ή εγκαταλείπουν το Ethereum εντελώς.
• Μηχανισμός καύσης ETH υπό απειλή: Από το 2021, κάθε συναλλαγή καίει ένα μέρος της αμοιβής gas, μειώνοντας την προσφορά ETH. Όταν τα έσοδα ήταν υψηλά (2021–2022), εκατομμύρια σε ETH καίγονταν καθημερινά, καθιστώντας το ETH αποπληθωριστικό. Αλλά με έσοδα μόλις $39M/μήνα σήμερα, η καύση είναι πάρα πολύ χαμηλή για να αντισταθμίσει τις αποδόσεις στοιχηματισμού. Το ETH έχει επιστρέψει να είναι πληθωριστικό.

• Ο ανταγωνισμός είναι σφοδρός: Η άνθηση των memecoin της Solana πέρυσι απομάκρυνε τη μαζική δραστηριότητα από το Ethereum. Με τις πιθανότητες των memecoins να συνεχίζουν να ανθούν, το Ethereum κινδυνεύει από περαιτέρω πτώση.
• Ασυμβατότητα αφηγήματος: Το 2021, όταν το gas χτύπησε τα $200–300 ανά tx, οι άνθρωποι περήφανα ισχυρίστηκαν “οι υψηλές αμοιβές αποδεικνύουν ότι το Ethereum είναι πολύτιμο.” Τώρα με χαμηλές αμοιβές, λένε “οι φθηνές αμοιβές είναι καλές για την υιοθέτηση.” Αυτή η στροφή 180 μοιρών στο αφήγημα τροφοδοτεί τον σκεπτικισμό για την κατεύθυνση του Ethereum.

2.2 Οι Αισιόδοξοι: “Αυτή είναι πρόοδος, όχι παρακμή”

Οι ηγέτες του Ethereum αντέτειναν γρήγορα. Φωνές όπως του David Hoffman (Bankless) και του Vivek Raman (Etherealize) υποστηρίζουν ότι η Messari κατανόησε θεμελιωδώς λάθος το Ethereum.

• Ethereum ≠ Τεχνολογική Εταιρεία: Ο Hoffman λέει ότι η σύγκριση του Ethereum με την Amazon ή την Apple είναι λάθος. Το Ethereum είναι περισσότερο σαν μια “ψηφιακή πόλη” παρά μια εταιρεία. Χαμηλότερες αμοιβές προσελκύουν περισσότερους χρήστες και προγραμματιστές, δημιουργώντας ένα ζωντανό οικοσύστημα. Το ETH αποκτά αξία από τα δίκτυα επιρροής και τον ρόλο του ως υποδομή διακανονισμού — όχι μόνο από τα έσοδα.
• Η ιστορία επαναλαμβάνεται:Ο Vivek Raman υπενθυμίζει το διαδίκτυο της δεκαετίας του 1990: οι άνθρωποι πλήρωναν κάποτε $100/μήνα για αργές συνδέσεις dial-up. Αργότερα, η ευρυζωνική πρόσβαση έπεσε στα $20–30/μήνα, οι τηλεπικοινωνιακές εταιρείες έχασαν έσοδα, αλλά το φθηνό διαδίκτυο γέννησε την Google, την Amazon, το Facebook — τρισεκατομμύρια αξίας. Το μοντέλο χαμηλών αμοιβών του Ethereum μπορεί να ακολουθήσει την ίδια πορεία: θυσίασε τα βραχυπρόθεσμα έσοδα για να απελευθερώσει την καινοτομία.
• Ο νέος ρόλος του Ethereum = επίπεδο διακανονισμού: Το Ethereum εξελίσσεται από “παγκόσμιος υπολογιστής” σε βασικό επίπεδο διακανονισμού. Τα L2 διαχειρίζονται εκατομμύρια γρήγορες, φθηνές συναλλαγές, και στη συνέχεια τις ομαδοποιούν ξανά στο Ethereum για τελική ασφάλεια. Όπως μια κεντρική τράπεζα, το Ethereum δεν χρειάζεται να επεξεργαστεί κάθε λιανική συναλλαγή — απλώς εγγυάται την ακεραιότητα του συστήματος.

Δεδομένα που υποστηρίζουν την αισιοδοξία:

• Το 60% των παγκόσμιων stablecoins (~$100B) παραμένει ακόμα στο Ethereum + L2s. Το USDT & USDC παραμένουν Ethereum-first.
• Πραγματικά Περιουσιακά Στοιχεία (RWA): από τα $250B τοκετοποιημένα περιουσιακά στοιχεία, το Ethereum αποσπά ~55% μερίδιο αγοράς.
• Τα μεγάλα κεφάλαια εμπιστεύονται το Ethereum: αν “πεθαίνει,” γιατί οι θεσμικοί φορείς σταθμεύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια πάνω σε αυτό;
• Ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent υποστηρίζει δημόσια τα stablecoins — τα περισσότερα από τα οποία ζουν στο Ethereum.
• Το TVL, ο αριθμός ενεργών προγραμματιστών και οι ημερήσιες διευθύνσεις παραμένουν ισχυροί. Η εστίαση μόνο στα έσοδα αγνοεί την μεγαλύτερη εικόνα του Ethereum.

Το μη χρησιμοποιούμενο ETH περιμένει: Πολλό από το $ETH το οποίο αποκτήθηκε από ETFs και Digital Asset Treasuries δεν έχει ακόμη αναπτυχθεί στο DeFi (στοιχηματισμός, δανεισμός, ρευστότητα). Αυτό το κεφάλαιο θα μπορούσε να επαναθυμηθεί το οικοσύστημα στο μέλλον.

3.Μετασχηματισμός του Ethereum

Από την μετάβαση από Proof of Work → Proof of Stake, το Ethereum έχει μετατοπιστεί από μια πλατφόρμα κρυπτονομισμάτων σε έναν παγκόσμιο οικονομικό τομέα. Αυτή η μεταμόρφωση έχει προκλήσεις: μειούμενα έσοδα mainnet, ανταγωνισμός από L2s, κ.ά.

Αλλά η ιστορία υποδεικνύει ότι μπορεί να είναι ο φυσικός δρόμος προς τα εμπρός.

• Όπως η μετάβαση του διαδικτύου από ακριβές dial-up → φθηνή ευρυζωνική σύνδεση: το ARPU (μέσο έσοδο ανά χρήστη) μειώθηκε, αλλά η ψηφιακή οικονομία εκτοξεύθηκε.
• Το Ethereum βρίσκεται σε ένα παρόμοιο σημείο καμπής: η συρρίκνωση των εσόδων του mainnet μπορεί απλώς να είναι το κόστος για την ενεργοποίηση εκθετικής ανάπτυξης μέσω του ευρύτερου οικοσυστήματος του.
• Τα L2 δεν «κλέβουν» αξία από το Ethereum — ενισχύουν τον στρατηγικό ρόλο του Ethereum.

Ανεξάρτητα από το στρατόπεδο, ένα γεγονός είναι αναμφισβήτητο: το Ethereum παραμένει το πιο σημαντικό blockchain μετά το Bitcoin.

Η αντιπαράθεση για την κατεύθυνση του Ethereum μπορεί να διαρκέσει μήνες ή ακόμη και χρόνια, αλλά αυτό είναι ένα υγιές σημάδι — απόδειξη ότι η κοινότητα παραμένει παθιασμένη, εμπλεκόμενη και βαθιά επενδεδυμένη στο μέλλον του Ethereum.

4.Συμπέρασμα

Το Ethereum βρίσκεται σε ένα σταυροδρόμι. Από τη μία πλευρά, η μείωση των εσόδων του mainnet γεννά σοβαρές ανησυχίες σχετικά με τη βιωσιμότητα, τον ανταγωνισμό και αν η τιμή του ETH έχει αποκοπεί από τα θεμελιώδη στοιχεία αλυσίδας. Από την άλλη, οι χαμηλότερες αμοιβές, η κλιμάκωση L2 και η θεσμική υιοθέτηση μπορεί να σηματοδοτούν μια πιο ώριμη φάση — όπου το Ethereum εξελίσσεται σε το βασικό επίπεδο διακανονισμού που στηρίζει την οικονομία κρυπτονομισμάτων.

Είτε στέκεστε με τους απαισιόδοξους είτε με τους αισιόδοξους, μία αλήθεια παραμένει: το Ethereum είναι πολύ σημαντικό για να το αγνοήσουμε. Το μέλλον του θα διαμορφωθεί όχι μόνο από τα γραφήματα εσόδων, αλλά από τα οικοσυστήματα, τους θεσμούς και τις κοινότητες που συνεχίζουν να το χτίζουν. Η αντιπαράθεση δεν είναι αδυναμία — είναι απόδειξη της ανθεκτικότητας του Ethereum και του κεντρικού του ρόλου στο επόμενο κεφάλαιο των κρυπτονομισμάτων.

Αποποίηση ευθυνών: Αυτή η περιεκτικότητα δεν παρέχει επενδυτικές, φορολογικές, νομικές, χρηματοοικονομικές ή λογιστικές συμβουλές. Η MEXC μοιράζεται πληροφορίες αποκλειστικά για εκπαιδευτικούς σκοπούς. Κάντε πάντα DYOR, κατανοήστε τους κινδύνους και επενδύστε υπεύθυνα.