В крипто общността се разрази ожесточен дебат след парадоксалното представяне на Ethereum през август 2025 г.: докато ETH постигна нови исторически върхове, приходите на мрежата се сринаха до едва 39.2 милиона долара — опустошително 75% намаление в сравнение с 157.4 милиона долара през август 2023 г. Това представлява четвъртата най-ниска месечна печалба на Ethereum от януари 2021 г., когато ETH се търгуваше на част от настоящите цени.
Мениджърът по изследвания в Messari AJC предизвика противоречия на 7 септември, като аргументира, че „основите на Ethereum се сриват, но изглежда, че всеки се интересува само от покачването на цената на ETH, без значение дали мрежата е здрава.“ Тази наблюдателна теза раздели крипто общността между тези, които виждат спада на приходите като терминална слабост, и другите, които го разглеждат като доказателство за успешна стратегическа еволюция.
Реалността зад парадокса на приходите на Ethereum разкрива сложен стратегически завой, който е трансформирал мрежата от монолитен „световен компютър“ в основен слой за разплащания на многотрилионна децентрализирана икономика. Разбирането на тази трансформация изисква поглед отвъд повърхностните метрики за приходи, за да се проучат как умишлените технически подобрения на Ethereum са променили икономическия модел и конкурентната му позиция.
1. Стратегическата основа: От монолитен към модулен
1.1 Умишлена техническа еволюция
Настоящата ситуация с приходите на Ethereum е резултат от многогодишен стратегически план, проектиран да реши основния трилем на блокчейна относно мащабируемостта. Вместо да компрометира децентрализацията за сметка на скоростта, разработчиците на Ethereum избраха модулен подход, при който Layer 1 се специализира в сигурността и наличността на данни, докато решенията на Layer 2 се справят с изпълнението на транзакции и активността на потребителите.
Тази трансформация се ускори чрез ключови технически обновления:
Сливането (септември 2022 г.):
Преминаване от енергийно интензивен Консенсус чрез работа към Консенсус чрез делегирано доказателство, установявайки основата за бъдещи подобрения в мащабируемостта, докато променя монетарната политика на ETH, за да включи награди за залагания.
Актуализацията Dencun (март 2024):
Въведе EIP-4844 „Прототипно-данкшардинг“, създавайки отделни канали за данни, наречени „блобове“, за мрежи Layer 2, да публикуват транзакционни данни на драстично намалени разходи — често 10-100 пъти по-евтино от предишните методи.
1.2 Икономическо инженерство по дизайн
Актуализацията Dencun представлява явно икономическо инженерство, проектирано да жертва краткосрочните приходи на Layer 1 за дългосрочно стратегическо позициониране. Чрез създаването на по-евтина наличност на данни за Layer 2 мрежи, Ethereum умишлено намали директния си приход от такси, за да позволи процъфтяване на екосистемата на rollup.
Това обмислено решение отразява основна промяна от максимизиране на незабавните приходи към изграждане на устойчива инфраструктура за глобално приемане. Успехът на актуализацията не се измерва по събраните такси на Layer 1, а по разширяването на икономическата активност в цялата екосистема на Ethereum.
2. Вдъхновение на Layer 2: Симбиоза или вампиризъм?
2.1 Делото срещу Layer 2
Критиците твърдят, че Layer 2 мрежи като Arbitrum, Optimism и Base са „вампири“, които изтощават икономическата жизненост на Ethereum. Логиката им изглежда проста: всяка транзакция на Base или Arbitrum представлява потенциална 활동 Layer 1, която би генерирала основна такса. Данните изглеждат подкрепящи — брой транзакции на Layer 1 е застинал, докато обемите на Layer 2 са експлодирали.
2.2 Стратегически контрааргумент
Този повърхностен анализ изпуска сложната икономическа връзка между Layer 1 и Layer 2 мрежи:
Layer 2 са платещи клиенти: Далеч от да бъдат конкуренти, Layer 2 мрежите разчитат на Ethereum за сигурност и наличност на данни. Те плащат постоянни такси, за да публикуват данни за транзакции и доказателства за състояние на Layer 1, създавайки стабилно търсене за услугите на блоковото пространство на Ethereum.
Разширяване на общия адресируем пазар: Огромното мнозинство от дейността на Layer 2 не би могла да съществува на скъп Layer 1. Приложенията в гейминга, социалните медии, микро-транзакциите и DeFi с ниска стойност биха били икономически неизживяеми с таксите на основната мрежа. Layer 2 отключват напълно нови пространства за дизайн и категории от потребители.
Структурно създаване на търсене на ETH: Layer 2 мрежите генерират множество потоци от търсене на ETH:
– Такси за Layer 2 транзакции
– Държане на ETH за операциите на секвенсера
– ETH като основен залог в екосистемите на Layer 2 DeFi
– Депозити на ETH за операции на крос-чейн мост
2.3 Сравнителен пазарен анализ
Модулният подход на Ethereum контрастира рязко със стратегиите на конкурентите:
Монолитната заложба на Solana: Solana се опитва да мащабира всичко на един единствен високопроизводителен Layer 1, генерирайки директни приходи от такси, но среща различни недостатъци.
Фокусирана мисия на Bitcoin: Bitcoin оптимизира чисто за сигурен трансфер на стойност, което прави сравнението на приходите от такси с платформи за интелигентни договори неподходящо.
Истории на успех на Layer 2: Мрежи като Arbitrum демонстрират здравословно генериране на такси на приложен слой, докато допринасят за сигурността на Ethereum чрез консистентни плащания на Layer 1.
3. Как да търгувате Ethereum на MEXC: Навигиране в новата парадигма
3.1 Налични опции за търговия с ETH
MEXC предоставя цялостна инфраструктура за търговия с Ethereum, предназначена както за традиционна експозиция на ETH, така и за участие в екосистемата на Layer 2:
Търговия на място:
– ETH/USDT: Основна двойка Ethereum с институционална ликвидност
– ETH/BTC: Директна експозиция на крипто към крипто за разпределение на портфейла
– ETH залагане: Участвайте в наградите за доказателство на Ethereum, докато държите
Деривати и напреднали стратегии:
– Фючърси на Ethereum: Ливърджна експозиция към движенията на цената на ETH
– Търговия с токени Layer 2: Достъп до ARB, OP и други токени за управление на L2
– Експозиция на токени DeFi: Търгувайте токени от разширяващата се екосистема на Ethereum
Стратегическо позициониране за модулната ера
Игра на екосистемата на Layer 2:
Вместо да гледате на Layer 2 като на заплахи, разгледайте ги като разширения на стойностното предложение на Ethereum. Търгувайте токени за управление на Layer 2 като ARB и OP, за да получите експозиция към най-бързо растящия сегмент на екосистемата на Ethereum.
Стратегия за натрупване на ETH:
Използвайте [доларова средна стойност] за систематично натрупване на ETH, признавайки еволюцията му от „цифрово масло“ до основен резервен актив. Трансформацията на мрежата увеличава дългосрочното търсене на ETH, независимо от колебанията в приходите на краткосрочен план.
Арбитраж между вериги:
Следете разликите в цените на опакования ETH и токените DeFi в различни мрежи Layer 2. Всеобхватните списъци на токените на MEXC позволяват стратегии, които капитализират крос-чейн неефективности.
Съображения за управление на риска
Актуализации на фундаменталния анализ:
Традиционните метрики като такси за газ и брой транзакции на Layer 1 предоставят непълна картина за състоянието на Ethereum. Следете:
– Обща стойност, заключена в Layer 2 мрежи
– Процент на участие в залагането на ETH
– Обеми на крос-чейн мостове и депозити на ETH
– Ръст на транзакциите на Layer 2 и приемане от потребители
Корелационни рискове:
Нарастващото институционално приемане на Ethereum може да увеличи корелацията с традиционните пазари по време на периоди на риск. Използвайте [инструменти за диверсификация на портфейла], за да управлявате по-широкото пазарно излагане.
Влияния на техническите обновления:
Бъдещите актуализации на Ethereum може да продължат да приоритизират растежа на екосистемата пред директните приходи на Layer 1. Останете информирани относно развитието на пътната карта, която може да повлияе на динамиката на цените на ETH и икономиката на мрежата.
4. Разширеният оптимистичен случай: От цифрово масло до цифрови облигации
4.1 ETH като глобална инфраструктура за разплащания
Трансформацията на Ethereum я позиционира като „Федералния резерв“ на децентрализирана икономика — окончателният слой за разплащания, където се определя финалното състояние. Мрежите Layer 2, пакетиращи транзакции към Ethereum, отразяват начина, по който финансовите институции уреждат нетни позиции с централните банки, създавайки огромна стратегическа стойност.
Най-вълнуващата цифрова недвижима собственост е блоковото пространство на Ethereum Layer 1, предоставяйки несравнима сигурност и гаранции за неизменност. Тази позиция поддържа премиум оценки дори с по-ниски обеми на транзакциите, тъй като услугите за разплащане командват по-високи маржове от обработката на транзакции в търговията на дребно.
4.2 Поява на институционален актив на трезор
Нова тенденция се появява, при която публично търгувани компании добавят ETH в своите баланси, признавайки го едновременно като актив на растеж и инструмент, носещ доходи чрез залагания. Тази „модел на монета-акции“ третира ETH като комбинираш характеристики на технологични акции и облигации, създавайки институционално търсене, напълно отделено от приходите на мрежата от такси.
Компании като SBET и BMNR са пионери в този подход, разглеждайки ETH като продуктивен трезорен капитал, който генерира доходи, докато предоставя експозиция към приемането на блокчейн технологии. Тази институционална разпознаване на двойната природа на ETH като актив и инфраструктура поддържа дългосрочно увеличение на цената.
4.3 Статус на резервен актив в Layer 2
ETH служи като основен резервен актив и залог в почти всяка основна екосистема на Layer 2 DeFi. С ускоряването на приемането на Layer 2, структурното търсене на ETH нараства пропорционално. Това създава положителен обратен цикъл, при който успехът на Layer 2 директно ползва търсенето на ETH, независимо от генерирането на такси за Layer 1.
Растежът на протоколите DeFi на Layer 2, крос-чейн мостовете и стратегиите за фермерство на доходи изискват значителни депозити на ETH, създавайки естествени казанчета за търсене, които намаляват циркулиращото предлагане, докато увеличават полезността.
5. Пазарен изглед: Метаморфоза, не упадък
5.1 Краткосрочни очаквания
Приходите на Ethereum може да продължат да намаляват, тъй като се стартират още мрежи Layer 2 и разходите за транзакции допълнително намаляват чрез продължаващи технически оптимизации. Въпреки това, това трябва да се разглежда като успешно изпълнение на плана за мащабиране, а не като основна слабост.
Следете общата икономическа активност в екосистемата на Ethereum, а не само метриките на Layer 1. Комбинацията от услуги за сигурност на Layer 1 и обработка на транзакции на Layer 2 създава по-здрава икономическа структура от чистото максимизиране на приходите от Layer 1.
5.2 Дългосрочно стратегическо позициониране
Ethereum търгува високопрофитна, нискоколичествени бизнес за нископрофитни, безкрайно мащабируеми инфраструктурни услуги. Тази трансформация отразява как компанията за интернет инфраструктура се е развила от премиум услуги до основни утилити, които позволяват масивна икономическа активност.
Успехът на мрежата ще бъде измерван по:
– Общата стойност, осигурена през всички Layer 2 мрежи
– Търсене на ETH от залагания и използване на DeFi залозите
– Институционално приемане като резервен актив на трезора
– Икономическа активност, осигурена от гаранциите на Ethereum за разплащания
5.3 Конкурентни предимства
Модулният подход на Ethereum предоставя няколко стратегически предимства:
– Устойчиво децентрализиране: Layer 1 може да поддържа сигурност и децентрализация, докато Layer 2s оптимизират за производителност
– Гъвкавост на иновации: Новите архитектури на Layer 2 могат да експериментират, без да компрометират стабилността на основния слой
– Икономическа специализация: Всеки слой оптимизира за различни стойностни предложения, а не да налага компромиси
– Мрежови ефекти: Успехът на всеки Layer 2 ползва цялата екосистема на Ethereum
6. Заключение
Парадоксът на приходите на Ethereum представлява успешна стратегическа еволюция, а не основен упадък. Мрежата умишлено е пожертвала високите такси на Layer 1, за да стане основният слой за сигурност и наличност на данни за многоверижна екосистема, способна да мащабира до милиарди потребители.
Критиците, фокусирани върху метриките за приходи на Layer 1, прилагат остарели рамки за оценка на модулната архитектура от следващо поколение. Истинската мярка за успеха на Ethereum е в общата икономическа активност, осигурена, структурна ETH създадено търсене, и възходящата му роля като резервен актив за децентрализирани финанси.
Трансформацията от „цифрово масло“ към „цифрови облигации“ отразява узряването на Ethereum в критична финансова инфраструктура. Както доставчиците на интернет основна инфраструктура, стойността на Ethereum произтича от предоставянето на икономическа активност, а не от директното улавяне на всяка транзакционна такса.
За трейдъри и инвеститори, разбирането на тази еволюция е от решаващо значение за правилната оценка на ETH и стратегическото позициониране. Цялостният достъп на MEXC до екосистемата на Ethereum — от залагания на ETH до търговия с токени Layer 2 — предоставя необходимите инструменти за ефективно участие в тази трансформация.
Мрежата не умира; тя се метаморфозира в основния слой за цифровата икономика. Празнотата на Layer 1 „представителството“ отразява бизнес, мигриращ към задния офис, където Ethereum изгражда инфраструктура за разплащания за нови цифрови светове.
Отказ: Това съдържание е с образователна цел и не представлява инвестиционен съвет. Инвестициите в цифрови активи носят висок риск. Моля, оценявайте внимателно и поемайте пълна отговорност за собствените си решения.
Присъединете се към MEXC и започнете да търгувате още днес
