Fed kết thúc QT — Tác động lên thị trường tiền mã hóa

Tổng quan: Fed dừng QT và ý nghĩa thanh khoản

Ngày 01/12/2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (quantitative tightening – QT), giữ nguyên bảng cân đối ở mức khoảng 6.57 nghìn tỷ USD sau khi đã rút khoảng 2.39 nghìn tỷ USD trong các giai đoạn trước. Quyết định này làm dừng quy trình cho phép chứng khoán đáo hạn mà không tái đầu tư — tức là bảng cân đối sẽ không tiếp tục thu hẹp.

Về bản chất, việc dừng QT là sự chuyển hướng từ giai đoạn thu hẹp thanh khoản sang trạng thái ổn định thanh khoản. Ảnh hưởng lên các tài sản rủi ro, trong đó có tiền mã hóa, được thị trường theo dõi chặt chẽ vì cơ chế truyền tải thanh khoản có thể thay đổi dòng tiền đầu tư toàn cầu.

Điểm nhấn cơ bản của quyết định

• Fed ngừng giảm lượng chứng khoán nắm giữ kể từ 01/12/2025.
• Bảng cân đối được duy trì ở mức khoảng 6.57 nghìn tỷ USD.
• Thanh khoản hệ thống ngân hàng đã từng chịu áp lực, với dự trữ còn khoảng 3 nghìn tỷ USD.
• Công cụ tái mua (repo) chuyển từ biện pháp khẩn cấp sang cung cấp thanh khoản thường xuyên hơn.
• Fed vẫn duy trì lập trường linh hoạt về lãi suất, quyết định điều chỉnh phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế tới đây.

So sánh lịch sử: Bài học từ 2019

Nhiều nhà phân tích so sánh tình hình hiện tại với đợt kết thúc QT vào năm 2019, thời điểm từng trùng hợp với đáy của nhiều altcoin và khởi đầu cho nhịp tăng mạnh của Bitcoin trong các tháng tiếp theo. Những điểm so sánh quan trọng bao gồm việc thanh khoản quay trở lại thị trường và lãi suất thực tế giảm bớt áp lực lên tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả tương tự trong tương lai. Các yếu tố nền tảng trong năm 2025 đã thay đổi: cấu trúc thị trường tài chính, mức độ can thiệp của các công cụ nghiệp vụ thị trường mở, cũng như vai trò của các kênh đầu tư mới.

Yếu tố kỹ thuật và tiền tệ ảnh hưởng đến crypto

• Lượng cung tiền M2: Xu hướng M2 tăng có thể tạo đà cho tài sản rủi ro; lịch sử cho thấy Bitcoin thường phản ứng theo sau biến động cung tiền.
• Công cụ repo: Repo hoạt động như nguồn cung cấp thanh khoản ngắn hạn; việc chuyển repo thành kênh cung ứng thường xuyên cho thấy thanh khoản thực tế của thị trường được củng cố hơn.
• Tỷ lệ thống trị Bitcoin (BTC Dominance): Khi tỷ lệ này dưới 60%, các altcoin thường có cơ hội phục hồi mạnh hơn trong môi trường thanh khoản dồi dào.
• Lãi suất quỹ liên bang: Dù QT dừng, Fed vẫn có thể điều chỉnh lãi suất về sau tùy theo dữ liệu lạm phát và thị trường lao động.

Triển vọng thị trường tiền mã hóa trong ngắn hạn (vài tuần — vài tháng)

Vào cuối năm 2025, thị trường đã phản ánh một phần kỳ vọng về việc Fed dừng QT. Một số kịch bản được các nhà phân tích cân nhắc:

• Sóng hồi nhanh: Thanh khoản gia tăng có thể dẫn tới luồng vốn đổ vào Bitcoin và các đồng lớn, kích hoạt đợt tăng ngắn hạn trong vài tuần đến vài tháng.
• Altseason sớm: Khi BTC dominance giảm và M2 tăng, altcoins có thể được hưởng lợi mạnh trong vòng 2–3 tháng tiếp theo.
• Phục hồi có chọn lọc: Thanh khoản dồi dào nhưng rủi ro địa chính trị, lạm phát ổn định cao hơn mục tiêu hoặc các áp lực pháp lý có thể làm đà hồi phục chỉ tập trung vào vài tài sản có độ thanh khoản cao.

Những yếu tố cần theo dõi sát

• Hướng dẫn lãi suất từ Fed và biên bản cuộc họp FOMC tiếp theo.
• Số liệu cung tiền M2 và các chỉ số thanh khoản hệ thống ngân hàng.
• Hoạt động bán/buy-back của Kho bạc Mỹ và chiến lược phát hành trái phiếu.
• Chỉ số thống trị Bitcoin, funding rate và vị thế mở trên thị trường phái sinh.

Khung nhìn dài hạn: Chu kỳ thị trường 2026–2028

Một số nhà đầu tư nhìn nhận việc dừng QT là bước ngoặt mở đường cho một chu kỳ tiền mã hóa lớn hơn, có thể đạt đỉnh trong giai đoạn 2027–2028. Lập luận này dựa trên việc thanh khoản toàn cầu tiềm năng gia tăng, cùng với các yếu tố nền tảng như sự chấp nhận thể chế, phát triển hạ tầng blockchain và cải thiện khung pháp lý ở nhiều khu vực.

Tuy nhiên, kịch bản dài hạn còn phụ thuộc vào nhiều biến số lớn: chính sách tài khóa của các chính phủ, tình hình nợ công và chi phí lãi suất, cũng như rủi ro vĩ mô không lường trước được. Vì vậy, nhà đầu tư cần xem xét quản trị rủi ro và đa dạng hóa khi xây dựng danh mục.

Rủi ro cần lưu ý

• Thay đổi hướng dẫn chính sách của Fed: Mặc dù QT đã dừng, Fed có thể tăng hoặc giữ lãi suất ở mức cao hơn nếu lạm phát không giảm như kỳ vọng.
• Rủi ro lạm phát và dữ liệu việc làm: Những dữ liệu bất ngờ có thể đảo chiều kỳ vọng thanh khoản.
• Rủi ro pháp lý và quy định: Các bước điều chỉnh khung pháp lý về tiền mã hóa tại các quốc gia lớn vẫn có thể tác động mạnh đến dòng vốn.
• Biến động thanh khoản ngắn hạn: Repo và các kênh thanh khoản khác có thể thay đổi nhanh chóng, ảnh hưởng tới chi phí vay và đòn bẩy trên thị trường.

Gợi ý theo dõi và chiến lược áp dụng

Đối với nhà đầu tư và người theo dõi thị trường tiền mã hóa, một số lưu ý chiến lược khi Fed dừng QT:

• Theo dõi sát các thông báo và dữ liệu kinh tế (CPI, PCE, việc làm) để đánh giá xu hướng lãi suất tiếp theo.
• Quan sát chỉ số M2, repo và các chỉ báo thanh khoản khác để đánh giá nguồn cung tiền thực tế vào hệ thống tài chính.
• Ưu tiên quản lý rủi ro: phân bổ hợp lý giữa tài sản an toàn và tài sản rủi ro; sử dụng cơ chế dừng lỗ và điều chỉnh kích thước vị thế.
• Đánh giá tính thanh khoản của đồng coin trước khi gia tăng vị thế, đặc biệt với altcoin có vốn hóa nhỏ.

Kết luận

Việc Fed dừng QT vào ngày 01/12/2025 là một mốc quan trọng trong chu kỳ chính sách tiền tệ và có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tiền mã hóa thông qua kênh thanh khoản. Thanh khoản gia tăng có thể là yếu tố then chốt kích hoạt một đợt hồi phục, đặc biệt với altcoins, nhưng kết quả thực tế sẽ phụ thuộc vào chuỗi dữ liệu kinh tế tiếp theo và các động thái chính sách của Fed.

Nhà đầu tư nên theo dõi các tín hiệu chính sách, các chỉ số thanh khoản và các biến số vĩ mô trong những tuần tới để điều chỉnh chiến lược đầu tư phù hợp với môi trường thị trường năm 2025.

Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này tổng hợp thông tin từ các nguồn công khai.
MEXC không xác minh hoặc đảm bảo tính chính xác của nội dung từ bên thứ ba.
Người đọc nên tự tìm hiểu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.