この記事は、イーサリアムのホワイトペーパーからマージまで、そしてその先の物語を語ります。私が今日重要だと考える特徴に焦点を当てます：スマートコントラクトのアーキテクチャ、イーサリアム上で動作するプロジェクト、トークン経済を変えた主要プロトコルのアップグレード、そしてなぜ機関投資家と個人ユーザーの両方が関心を持つのか。未来の道筋、注目すべき点、そして考え方をお伝えします。 ETH 技術と資産の両面として。
1.短い回顧 – イーサリアムの始まり
2013年末、ヴィタリック・ブテリンはプログラム可能なブロックチェーンを主張するエッセイを発表しました。ビットコインは価値移転に優れていますが、プラットフォームとしては制限がありました。ヴィタリックのアイデアはシンプルで強力でした：開発者がスマートコントラクトと呼ばれる小さなプログラムを書くことができる汎用的なチューリング完全なブロックチェーンです。これらの契約は、弁護士ではなくコードによって強制されるグローバルな仮想マシン上で実行されます。
イーサリアムは2015年に立ち上がり、分散型アプリケーションが可能になることを望んだ少数の構築者によって支えられました。2年以内にコミュニティはERC-20のようなトークン標準を作成しました。この標準化により、トークン、分散型金融が急速に成長しました。そして、ネットワークは静的であることを意図されていませんでした。これは、構築者とユーザーの要求に応じて進化するプラットフォームとして設計されました。 NFTs to grow quickly and The network was never meant to be static. It was designed as a platform that would evolve with the demands of builders and users.
2.イーサリアムを特別にするものは何か？
多くのブロックチェーンや暗号プロジェクトがありますが、イーサリアムの位置を説明する3つの核心的な違いがあります。
まず、イーサリアムはプログラム可能なプラットフォームとして設計されました。イーサリアム仮想マシン（EVM）は、スマートコントラクトがすべての参加者にとって同じ予測可能な方法で実行されるグローバルなランタイムです。これは、1つのアプリの出力が別のアプリの入力になるという、コンポーザビリティを可能にする技術的基盤です。コンポーザビリティは、プロトコルが互いに構築できる分散型金融の秘密のソースです。
次に、イーサリアムは早期にトークンの振る舞いを標準化しました。 ERC-20 は、ファンジブルトークンがウォレットと取引所で相互運用可能になることを可能にしました。ERC-721および後のERC-1155は、ユニークまたは半ファンジブルな資産を許可し、NFTの波を後押ししました。これらの標準は、開発者のネットワーク効果を生み出し、より多くのツール、dApps、流動性を引き付けました。
第三に、イーサリアムの文化は徹底して反復的です。コミュニティは、イーサリアム改善提案を通じて技術的変化を統治します。時間が経つにつれて、ネットワークはプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへの移行が行われ、基本料金を燃焼させる取引手数料メカニズムを導入し、コストを削減しスループットを増加させる改善を採用しました。その結果、広範に分散されていながら、ますます実用的なプラットフォームが生まれました。
2.主要な技術的転換点
いくつかのアップグレードや技術的変化は、他のものよりも重要で、イーサリアムの構築者や機関に対する印象を変える要因になりました。
スマートコントラクトとトークン標準
ERC-20およびERC-721は、トークンやNFTのルールを確立しました。それがなければ、トークンは孤立した実験に過ぎませんでした。それがあったからこそ、全体のエコシステムが形成されました。
マージ、2022年9月
イーサリアムはプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークに移行しました。すぐにエネルギー消費が劇的に減少しました。さらに重要なのは、マージが発行ダイナミクスを変えたことです。マイナーへのブロック報酬は消失し、バリデーターがETHをステークし、チェーンを保護するモデルに置き換えられました。ステーキングは長期保有を促進し、手数料の燃焼と相まって、供給の成長期待を変えます。
デンクン（2024年）とプロトダンクシャーディング（EIP-4844）
このアップグレードセットは、レイヤー2ソリューションのデータコストを下げることに焦点を当てました。ブロブトランザクションやその他のメカニズムを導入することで、デンクンはL2ロールアップをはるかに安くしました。実際には、L2上でのデータ移動コストを大幅に削減し、メインネットからL2への高ボリュームアクティビティの移行を加速しました。
ペクトラとその後のアップグレード（2025年以降）
ペクトラは、さまざまな改善をバンドルしました。バッチトランザクション、改善されたバリデーターパラメータ、ガスのないトランザクションパターンのような機能は、アプリをよりユーザーフレンドリーにします。後のロードマップアイテムは、シャーディング、データ可用性のためのPeerDAS、ステートレスクライアントの改善など、イーサリアムを何桁もスケールすることを目指すエンジニアリングの努力です。これらのアップグレード全体が、イーサリアムを好奇心の対象から日常アプリケーションのための実行可能なインフラストラクチャへと移行させました。
3.イーサリアム上で動作するエコシステム
イーサリアムの価値は、基本的なプロトコルだけにあるわけではありません。それは、これを利用する広大なエコシステムにあります。
DeFi
ユニスワップ、アーベとメイカは、仲介者なしの金融を象徴しています。ユニスワップは、ユーザーが自動マーケットメイカーのロジックに依存してトークンを瞬時に交換できるようにしています。アーベは貸付と借入市場を提供します。メイカーDAOは分散型安定コインを安定させます。これらのプロトコルは、オンチェーンでの貸付、借入、価格発見、および合成資産の扉を開きます。
NFTとデジタル文化
コレクティブルアバターからトークン化されたアートやゲーム資産に至るまで、NFTはデジタル商品を所有し取引する新しい方法を生み出しました。文化的な接点となったプロジェクトは、クリエイターやコミュニティのためのブロックチェーンができることに対する公衆の認識を変えました。
レイヤー2ネットワーク
アービトラム、オプティミズム、zkSync、ポリゴンなどは、取引の負荷をイーサリアムのメインネットから引き離し、最終決済をイーサリアムで維持します。これにより、手数料が削減され、速度が向上し、特にゲームやマイクロペイメントの新しいアプリケーションクラスが解放されます。
インフラストラクチャとツーリング
ウォレットやチェーンリンクのようなオラクル、アイデンティティシステム、開発者フレームワークがプラットフォームを実用的にします。取引所やカストディアンが流動性と機関へのアクセスを提供します。その結果、複雑で多参加者のアプリをサポートできるフルスタックが整います。
4.実践におけるレイヤー2の重要性
レイヤー2は、イーサリアムのスケーリングストーリーの裏方の英雄であり、手数料を削減し、スループットを増加させる方法でトランザクションを実行します。ユーザーの視点から見ると、L2上のインタラクションは、高速かつコストが低いウェブアプリのように感じます。そして、開発者の視点から見ると、L2との統合は、主流のユーザーにアクセスし、以前は高いガス料金では不可能だったビジネスモデルを可能にします。
言い換えれば、L2はイーサリアムをハイステークス取引の専門ネットワークから、マイクロペイメント、ゲーム、日常使用を処理できるプラットフォームに変えます。その変化は重要であり、それがなければ「デジタルシルバー」としてのイーサリアムの物語は成立しません。
5.トークノミクス、供給とステーキング、そしてなぜETHが資産として重要なのか
ETHの経済は、マージ以降とその後のアップグレードによって変わりました。
EIP-1559、手数料の燃焼は2021年に導入され、手数料モデルが変更され、すべての取引手数料の一部が燃焼されます。燃焼は流通供給を減少させ、特に高い活動中にはそうなります。これは、ETHを部分的な希少資産にするための重要な第一歩でした。
プルーフ・オブ・ステーク 発行 マージの後、発行はプルーフ・オブ・ワークの時代に比べて劇的に減少しました。また、バリデーターはステーキングの報酬を受け取ります。大半のETHはステークされており、つまりロックされていて取引所で取引されていません。これにより売り側の流動性が減少し、供給が厳しくなります。
ステーキングと利回り ステーキングは利回りを提供し、通常は取引される資本を引き付けます。ステークされたETHは流動的ではありませんが、流動的なステーキングデリバティブは、トレードオフがある中で部分的に流動性を加えます。投資家にとって、ステーキングはETHを投機的在庫として保持することに対する競争的な利用ケースを提供します。
これをまとめると、燃焼、ステーキング、低い純発行の組み合わせがETHに対して、構築者と投資家の両方に魅力的な経済的特性を与えます。これは、アプリのガス源として使用され、利回りのために保持され、DeFiアプリケーションを通じて担保や準備金として機能します。
6.機関の採用とETFの構造的変化
機関のフローは、認識と流動性にとって transformative でした。
資産管理者（いくつかの大手を含む）は、現物の暗号を直接管理できない機関投資家にETHへのアクセスを可能にする製品を立ち上げました。ETFの上場、ステーキングプログラム、プライムカストディリンクは、ETHを財務および資産配分の会話の標準的なコンポーネントに変えました。大きなファンドが「 ETH、市場のダイナミクスは価格だけでなく、流動性、デリバティブ活動、規制された取引インフラの成熟速度をも変えます。
同時に、個人投資家も強力な力です。NFT、ゲーム、ソーシャルアプリケーションは、L2上やカストディサービスを通じてアプリと対話する日常のユーザーを引きつけ続けています。個人の行動がボリュームを生み出し、一方で機関は安定性とトークン化証券のような新しいユースケースを生み出しています。
7.イーサリアムの有用性を示す注目すべきプロジェクトと例
イーサリアムがどのように有用になるかを示すために、代表的なプロジェクトの短いプロファイルを紹介します。
ユニスワップ : 自動流動性を持つ分散型取引所。人々はユニスワップを使用してトークンを瞬時に交換し、流動性を提供し、中央集権的な権限の承認なしに手数料を稼ぐことができます。
アーベ ：主要な貸付プロトコル。ユーザーは資産を提供して金利を得たり、担保に対して借入を行ったりします。アーベは、暗号ネイティブな貸付がどのように従来の金融サービスを再現し拡張するかの良い例です。
オープンシー ：NFTのマーケットプレイス。オープンシーは、デジタルアイテム（アート、コレクティブル、ゲーム資産）がオンチェーンで購入、販売、検証できるというアイデアを主流にしました。
アービトラムとオプティミズム ：ユーザーインタラクションを実用的で安価にする高ボリュームアプリのホストである楽観的ロールアップ。彼らのUXの改善と統合は、アプリが主流ユーザーに到達する方法を示しています。
これらはそれぞれ、イーサリアムの有用性の異なる側面を示しています。これらを組み合わせることで、プラットフォームはさまざまな業界のステークホルダーにとって魅力的になっています。.
次に注目すべき点 マイルストーンとシグナルは？
イーサリアムの進捗を追跡したい場合は、これらのシグナルに注目してください。
- L2の採用指標： L2上の1日あたりのトランザクション数、L2に移転されたTVL、ロールアップ上のアクティブユーザー数。これらは実際の使用を示しています。
- 取引所供給： ステーキングやカストディに対する大規模な撤退は、容易に利用できる供給を減少させます。
- 規制の動き： トークン化された資産とステーキング製品に対する明確で支持的な規制は、機関のフローを解放します。
- プロトコルのアップグレード： シャーディング、PeerDAS、およびステートレスクライアントの改善の成功した立ち上げは、スループットを実質的に向上させ、コストを下げます。
- リアルワールドのトークン化： RWAおよびトークン化債の成長は、チェーンの機関使用を示します。
これらは、エンジニアリングの進歩を経済的現実に変える指標です。.
8.ビルダーとトレーダーへの実践的な提案
ビルダー向け：L2ファーストのUXを設計し、ユーザーがガストークンを保持しないことを前提にし、安全のためのガードレールを構築し、適宜クロスチェーンのコンポーザビリティを活用してください。
トレーダー向け： オンチェーンフローを追跡し、ETF活動とステーキング率を監視し、ドルコスト平均法を使用し、ハイプではなくプロジェクトに徹底的な調査を行ってください。
コンテンツクリエーターと教育者向け：ウォレット、ガス、ステーキングを解明する明確なハウツーコンテンツに焦点を当ててください。実際の採用は、人々がツールを安全に使用する方法を理解することに依存しています。
9.結論 イーサリアムはWeb3の銀
イーサリアムの道は終わっていませんが、物語は明確です。このネットワークは、巧みな実験から実用的かつ進化するインフラストラクチャに成熟し、多様なアプリ経済を支えています。マージとその後のアップグレードがその経済的プロファイルを変え、レイヤー2がその使いやすさを変え、機関製品とトークン化が資本の流れと資産の表現方法を変えつつあります。
イーサリアムを「デジタルシルバー」と呼ぶことは、役割を捉えています：有用で多用途、広く適用される可能性があります。そして、これは、価値の保存手段としてビットコインを置き換えるのではなく、産業における銀と同じくらいWeb3にとって不可欠なものになるかもしれません。日常生活で重要なアプリケーション全体で使用される材料です。
開発者、投資家、またはユーザーとしてイーサリアムに関わる場合、あなたの決断は実用的である必要があります。L2がどのように機能するかを学び、ステーキングとトークン経済を理解し、プロトコルの変更や規制のシグナルに目を光らせてください。そして、これはまだ早いことを思い出してください。インフラはまだ構築中であり、10年後に重要となる企業、アプリ、トークン化された金融商品は今、設計され始めています。
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