如果你是金融業的粉絲，或許聽過美元奶昔理論。乍聽之下這聽起來像美味的點心，但正如 布倫特·約翰遜 所預測的，情況可能會變得糟糕。這個理論有一個有趣的概念，試圖解釋全球經濟的動態及其對不同市場的潛在影響，包括加密貨幣。本文深入探討美元奶昔理論的本質並探索其現實世界的影響。
什麼是美元奶昔理論？
美元奶昔理論假設全球金融系統就像一杯奶昔，由來自世界各地的資本、流動性和債務組成。在這個比喻中，美國美元充當著“吸管”，將其他經濟體的流動性和資本吸引到美國。
這是因為美國聯邦儲備系統的貨幣政策相比其他中央銀行相對緊縮。隨著美聯儲提高利率並收緊政策，資本因更高的回報而被吸引到美國。投資者和政府將資金轉向以美元計價的資產，從而對美元施加上行壓力。
正如該理論所暗示的，美國本質上“飲用”全球奶昔，將權力和資本整合在其金融系統內，同時剝奪其他經濟體的流動性。
美元奶昔理論是如何運作的？
要了解美元奶昔理論的運作機制，必須考慮全球資本如何根據經濟政策流動。
- 量化寬鬆（QE）： 當國家面臨衰退或經濟增長緩慢時，通常會採取QE—通過中央銀行資產購買向經濟注入流動性。
- 全球流動性過剩： 由於多個經濟體同時印鈔，全球流動性激增。然而美國美元仍然是世界的儲備貨幣，其需求不斷上升。
- 美國緊縮的貨幣政策： 如果美國提高利率，而其他國家保持低利率，資本會流入美國尋求收益。
- 其他地方的貨幣貶值： 其他貨幣相對於美元走弱，導致通脹壓力和美國以外的經濟不穩定。
歷史背景與範例
雖然美元奶昔理論是一種現代詮釋，但歷史上有幾個類似動態的例子：
- 亞洲金融危機（1997年）： 許多東南亞國家在美元走強時面臨大規模資本外流。本地貨幣如泰銖的崩潰引發了廣泛的經濟動盪。
- 歐元區債務危機（2010年至2012年）： 當投資者對歐元失去信心時，資本流向以美元計價的資產。美元的強勢暴露了南歐經濟體的脆弱性，增加了借貸成本。
- COVID-19 大流行（2020年）： 最初的全球衝擊使得人們紛紛湧入美元作為避險貨幣。儘管美聯儲降息並實施QE，美元的主導地位仍然保持完好。
這些例子說明了全球衝擊和中央銀行決策如何推動奶昔效應——從較弱的經濟體中抽走流動性，同時支持美元。
美元奶昔理論的來源
布倫特·約翰遜，（ 聖地牙哥資本）的首席執行官，引入了美元奶昔理論。他借鑒了雷·達利奧等經濟學家對長期債務循環和美元主導的研究成果。
約翰遜認為全球金融系統陷入困境。各國負擔著債務，依賴美元流動性，無法輕易脫離以美元為基礎的系統。因此，隨著危機的發生或資本尋求避難所，它急速湧入美國——造成不平衡。
這個理論不是關於經濟優越性，而是關於金融重力。在約翰遜看來，美元可能在最終屈服於同樣的命運之前摧毀其他經濟體。
美元奶昔理論與加密貨幣
美元奶昔理論的一個令人振奮的應用是其對加密貨幣的潛在影響。
隨著全球經濟面臨貶值和流動性危機，投資者可能會尋求如 比特幣, 以太坊和 穩定幣等替代資產。特別是去中心化的加密貨幣，提供了對貨幣操控和通脹的保護。
然而，這裡有一個悖論：更強的美元對非美國投資者來說，可以使加密投資風險增加。但從長期來看，如果對法定貨幣的信心下降，數字資產可能成為對中央銀行政策的對沖。
例如，在2021年的牛市中，比特幣 急劇上升 ，因為通脹恐慌與美元強勢同時存在。對去中心化價值儲存工具的需求在全球變得更加明顯。
最後的思考
布倫特·約翰遜的美元奶昔理論為美國美元在全球經濟不確定性中提供了一個獨特的視角。然而，重要的是要注意，對於美元強勢及其對全球經濟的潛在影響的預測可能並不那麼確定。這可能是因為經濟理論受到各種因素和不確定性的影響。隨著事件的展開，觀察將會很有趣。
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