在快速演變的加密貨幣世界中，鮮少有項目能如 Terra (LUNA) 一樣同時抓住投資者的想像力和注意力。本綜合指南探討了 Terra 在算法穩定幣上的突破性方法、它的革命性雙幣制系統，以及導致2022年5月加密貨幣重大崩潰的戲劇性事件。無論你是想了解 Terra 為何特別的加密新手，還是想要掌握其興衰教訓的經驗豐富投資者，這篇文章提供了你需要了解關於 Terra、LUNA 及隨後出現的 Terra Classic (LUNC) 的所有信息。從其創新的技術和現實世界應用到突然消失的 450 億美元市值崩潰，我們將探討 Terra 如何旨在將傳統金融和區塊鏈技術橋接起來，以及它的遺產對去中心化金融未來的意義。
關鍵要點
- 什麼是 Terra Luna： Terra Luna 是一個革命性的區塊鏈協議，具有算法穩定幣和雙幣制系統，LUNA 吸收波動以維持穩定幣的價格穩定，在崩潰之前達到前十大加密貨幣中的最高市值。
- 創新： Terra 的算法方法消除了傳統抵押擔保的需要，利用 LUNA 和 Terra 穩定幣（如 UST）之間的複雜燒毀和鑄幣機制，通過市場套利激勵來維持價格鉤織。
- 現實影響： 該協議通過 Chai 付款應用程序和 Terra 聯盟等合作夥伴取得了顯著採用，涵蓋了 4500 萬用戶和 250 億美元的商品交易總值，遍及10個國家。
- 崩潰： 在2022年5月，協調攻擊和大規模取款引發了 UST 的脫鉤，形成了死亡螺旋，導致 LUNA 從 119.51 美元崩潰至接近零，並在一周內抹去了 450 億美元的市場價值。
- 當前狀態： 在崩潰之後，原始鏈變成了 Terra Classic (LUNC)，並實施了社群驅動的治理和燒毀機制，而新 Terra 2.0 則對受影響持有者啟動了新的代幣分配。
- 投資教訓： Terra 的故事展示了算法穩定幣的創新潛力和固有風險，強調了理解 DeFi 協議機制和風險管理在加密貨幣投資中的重要性。
Table of Contents
什麼是 Terra Luna (LUNA Coin)？
Terra 是一個設計用於算法穩定幣的區塊鏈協議和支付平台，旨在將法定貨幣的價格穩定性與加密貨幣的抗審查和效率相結合。由 Terraform Labs 於 2018 年創建，Terra 代表了解決穩定幣三難問題的一次雄心勃勃的嘗試，通過創新技術而非傳統的抵押擔保進行解決。
LUNA 是 Terra 的本地質押代幣，作為整個生態系統的支柱，吸收 Terra 穩定幣的價格波動。與傳統的法定儲備支持的穩定幣不同，Terra 的算法方法使用 LUNA 作為變量對應，以通過複雜的燒毀和鑄幣機制維持價格穩定。這種雙幣系統使得用戶能夠立即花費、儲存、交易或兌換 Terra 穩定幣，而 LUNA 持有者則可獲得質押獎勵和治理權力。
Terra 生態系統迅速擴展成為一個綜合性的去中心化應用網絡，為 Terra 穩定幣創造穩定需求，並通過其通縮機制提高 LUNA 的價值。 在其頂峰期間，Terra 是市值排名前十的最大加密貨幣之一, LUNA 創下 119.51 美元的歷史高點 在 2022 年 5 月的戲劇性崩潰之前。
Terra 與 LUNA Coin 之間的差異
Terra 和 LUNA 代表同一革命性生態系統的兩個互補組件，各自負責獨特但相互關聯的功能。Terra 指的是整個 區塊鏈 協議及其一系列追踪各種法定貨幣價格的算法穩定幣。這些穩定幣根據其法定對應物命名 —— 例如 TerraUSD (UST)、TerraKRW (KRT) 和 TerraSDR (SDT) —— 通過算法市場機制而非傳統抵押擔保來保持其鉤織。
另一方面，LUNA 是激勵 Terra 協議穩定機制的本地治理和質押代幣。它作為Terra穩定資產的變量對應，通過根據需求的變化來吸收波動。當對 Terra 穩定幣的需求增加時，LUNA 會被燒毀以鑄造新的穩定幣，減少 LUNA 的供應並提高其價格。相反，當 穩定幣 需求減少時，Terra 代幣會被燒毀以鑄造 LUNA，增加 LUNA 的供應，同時保持穩定幣的價格穩定。
這種共生關係使得 LUNA 的價值直接與 Terra 穩定幣的採用和成功相綁。越多的 Terra 穩定幣在生態系統中使用，LUNA 的價值就越高，創造了強大的激勵機制，推動該協議在崩潰前的快速增長。
Terra Luna 的歷史和創始人
Terra 的旅程始於 2018 年 1 月，當時 Do Kwon 和 Daniel Shin 在南韓首爾共同創立了 Terraform Labs，懷抱著通過專注於價格穩定性和可用性來推動區塊鏈技術快速採用的雄心願景。Kwon 先前創立了 Anyfi 並曾擔任 Microsoft 和 Apple 的軟體工程師，而 Shin 則憑藉在共同創立南韓主要電子商務平台 Ticket Monster (TMON) 和初創企業加速器 Fast Track Asia 的經驗，成為 CEO。
創始人們將 Terra 構思為解決加密貨幣波動性問題的方案，意識到價格穩定對於主流採用至關重要。他們的創新方法結合了加密貨幣的無國界好處與用戶對傳統法定貨幣所期待的每日價格穩定。這一願景吸引了 Arrington Capital、Coinbase Ventures、Galaxy Digital 和 Lightspeed Venture Partners 等知名投資公司的大力支持， 籌集了超過2億美元的資金.
Terra 的主網於 2019 年 4 月正式啟動，向全球介紹了其革命性的算法穩定幣協議。該項目通過戰略合作迅速獲得了 traction，最著名的合作夥伴是 Chai，這是一個通過 Terra 區塊鏈網絡處理交易的南韓移動支付應用程序。到 2019 年 2 月，Terra 聯盟已增長到包括來自10個國家的電子商務平台，代表著 4500 萬用戶和 250 億美元的商品交易總值。
該協議的最重要里程碑是與 華盛頓國民隊的 3815 萬美元五年贊助合同 2022 年 2 月的美國職棒大聯盟球隊，該隊的俱樂部和休息室重新命名為 “Terra Club”。然而，這一主流認可的頂峰不久後就隨著該項目的戲劇性崩潰而來。
Terra Luna 的主要特點
1. 算法穩定幣協議
Terra 對穩定幣的革命性方法依賴於其算法市場模組，透過複雜的套利激勵維持價格穩定，而非傳統的抵押擔保。這個系統使得用戶始終能以 1 個 UST 互換 1 美元的 LUNA，反之亦然，創造了通過市場力量恢復鉤織穩定的自動價格修正機制。
2. 以權益證明共識機制
該協議利用基於 Tendermint 的權益證明共識機制，由 Cosmos SDK 提供支持，能夠快速處理交易並實現高擴展性，同時透過驗證者網絡維持安全性。只有前 130 名驗證者可以參與共識，確保網絡效率的同時保持去中心化。
3. 雙幣擴張和收縮系統
Terra 的創新雙幣機制提供了前所未有的擴展性，旨在維持價格穩定，不論市場規模、波動性或需求如何。在穩定幣需求增加的擴張期，該協議激勵燒毀 LUNA 以鑄造 Terra 穩定幣，減輕 LUNA 的供應並提高其價值。在收縮期間，反之亦然，為代幣池保持微妙的平衡。
4. 多種貨幣的穩定幣支持
該生態系統支持追踪不同法定貨幣的多種穩定幣面額，包括美元、韓元和特殊提款權，所有這些穩定幣都存在於同一流動性池中。這為用戶在國際交易中提供了前所未有的靈活性，同時提供即時結算、最低交易手續費和無國界支付，並完全保證區塊鏈的透明性和不可篡改性。
Terra Luna 加密貨幣的使用案例
與 Chai 的支付整合
Terra 最突出的現實應用是與 Chai 的合作，這是一個通過 Terra 區塊鏈網絡處理購買的韓國移動支付應用程序。在參與的電子商務平台上，每筆交易都會產生 2-3% 的商家手續費，創造可持續的收入流，並提供比傳統支付系統更快、更便宜的支付處理。
DeFi 生態系統應用
Terra 生態系統蓬勃發展，擁有全面的去中心化應用程序，利用其穩定幣基礎設施。Anchor Protocol 迅速成為一家領先的貸款平台， 為存入 UST 的投資者提供 19.45% 的吸引人收益，而 Mirror Protocol 創建了財務衍生品，”映射” 了傳統上市股票，實現區塊鏈基礎的股權市場曝光。
Terra 聯盟商業網絡
該協議透過 Terra 聯盟得到了廣泛的採用，涵蓋了來自 10 個國家的電子商務平台，代表著 4500 萬用戶和 250 億美元的商品交易總值。這一網絡在現實商務中創造了對 Terra 穩定幣的穩定需求，證明了該協議將傳統商業與區塊鏈技術連接的潛力，同時支持各種 dApp，包括 Astroport、Spectrum 和 RandomEarth。
LUNA Coin 的功能和實用性
網絡安全和質押
LUNA 作為該協議的本地質押代幣，使持有者能夠通過將代幣委任於驗證者來參與網絡安全，驗證者記錄和驗證區塊鏈交易。質押 LUNA 為持有者提供了來自交易手續費的定期獎勵，同時增強了網絡安全性和去中心化，驗證者根據其總質押獲得相應的獎勵。
治理和協議控制
治理功能使 LUNA 持有者能夠通過民主提案提交、投票和實施過程參與協議開發。這包括參數變更、社區資金開支決策和主要協議升級，投票權根據質押持有量的比例確保對網絡成功有重要投入的參與者擁有最大的發展影響力。
算法穩定機制
LUNA 最具創新性的功能是作為 Terra 穩定資產的變量對應，通過鑄造和燒毀平衡系統吸收價格波動。LUNA 通過根據穩定幣需求自動調整供應，創造穩定幣採用與 LUNA 價值增值之間的直接關聯，同時充當交易手續費和預言價格報告獎勵的基礎貨幣。
Terra Luna 崩潰：LUNA Coin 發生了什麼
Terra 生態系統在 2022 年 5 月的戲劇性崩潰代表了加密貨幣歷史上最重要和文獻最詳細的失敗之一， 在一週內抹去了近 450 億美元的市值。災難性的事件始於 2022 年 5 月 9 日，當時 TerraUSD (UST) 開始失去與美元關鍵上的 1 美元鉤織，觸發了最終摧毀 UST 和 LUNA 的死亡螺旋。
崩潰可能源於對 Terra 流動性池的協調攻擊，加上在脫鉤前幾天從 Anchor Protocol 的大規模取款。隨著 UST 降至 1 美元以下，協議的算法機制自動開始鑄造新的 LUNA 代幣以燒毀 UST 並恢復鉤織。然而，前所未有的賣壓規模超出了系統的穩定化能力，產生了一個超通貨膨脹的螺旋，使大量新 LUNA 代幣充斥市場。
LUNA 的價格從面臨 119.51 美元的歷史高點崩潰至幾乎零，而 UST 則暴跌至低至 0.044 美元，完全未能維持其與美元的鉤織。為了提供額外的穩定性而成立的 Luna Foundation Guard (LFG) 擁有約 24 億美元的比特幣儲備， 卻無法穩住崩潰，儘管他們進行了絕望的穩定嘗試，加密貨幣 持有量。 在災難性的價格行為下，Terraform Labs 於 5 月 13 日暫時停止了 Terra 區塊鏈，但損害是不可逆的。Terra 的算法穩定幣模型的失敗顯示出缺乏傳統抵押擔保的系統所固有的風險，特別是在面對協調攻擊或極端市場壓力時。這次崩潰引發了加密貨幣行業的震撼，引起了對算法穩定幣項目的監管審查和懷疑。
On May 13, Terraform Labs temporarily halted the Terra blockchain in response to the catastrophic price action, but the damage was irreversible. The failure of Terra’s algorithmic stablecoin model demonstrated the risks inherent in systems lacking traditional collateral backing, particularly when facing coordinated attacks or extreme market stress. The collapse sent shockwaves throughout the cryptocurrency industry, leading to increased regulatory scrutiny and skepticism toward algorithmic stablecoin projects.
Terra Luna Classic (LUNC) 的未來
在殘酷的崩潰之後，Terra 社區於 2022 年 5 月 25 日通過了治理提案 1623，該提案概述了創建新的 Terra 鏈，同時保留原始網絡作為 Terra Classic。這一歷史性決定有效地將區塊鏈分叉，新的 Terra 2.0 於 2022 年 5 月 27 日啟動，包含新 LUNA 代幣的分配，而原始鏈則繼續在 Terra Classic 標籤下運行，LUNA 重新品牌為 LUNA Classic (LUNC)。
新的 Terra 2.0 根據基於脫鉤前和脫鉤後快照的複雜空投公式分配了 10 億 LUNA 代幣，將代幣分配給原始 LUNA 持有者、UST 持有者以及各種生態系統參與者。分配中包括30%給社區資金池，35%給脫鉤前 LUNA 持有者，還有小部分給 UST 和 aUST 持有者，大多數分配都受限於解禁計劃以避免立即的賣壓。
Terra Classic (LUNC) 繼續作為一個社群驅動的區塊鏈運行，並有幾項重要發展。該網絡已在所有鏈上交易中實施了燒毀機制，永久性地從流通中移除 LUNC 代幣，以應對崩潰期間出現的巨量供應膨脹。這種通縮壓力，加上持續的社區治理倡議，旨在隨著時間推移逐漸減少代幣供應。
Terra Classic 生態系統通過社區主導的舉措保持積極發展，如 Astroport、Spectrum 以及其他去中心化應用程序繼續在該網絡上運行。然而，該協議不再嘗試維持算法穩定幣，而是專注於作為一個通用的區塊鏈平台，其中 LUNC 作為本地治理和交易代幣功能。
Terra Luna 與競爭對手
Terra 主要在穩定幣領域與如 MakerDAO 的 DAI、Circle 的 USDC 和 Tether‘s USDT 競爭。每個項目代表了實現價格穩定的根本不同方法，Terra 追求純算法機制，而競爭者則依賴於超額抵押或法定儲備。
Terra 的主要優勢： 相較於 DAI 的超額抵押模型，Terra 提供了更高的資本效率，無需額外的抵押來維持穩定性。對於集中式穩定幣如 USDC and USDT，Terra 提供真正的去中心化和透明性，所有機制在鏈上可見，消除了對傳統銀行關係的依賴，並提供24/7訪問而不受監管限制。
競爭限制： 然而，Terra 的算法方法在極端市場壓力下的韌性較低，正如 UST 在超額抵押和集中式替代品保持其鉤織時的災難性脫鉤所顯示的那樣。崩潰最終突顯出，雖然 Terra 的創新代表了重要的 DeFi 進步，但純算法穩定可能在協調攻擊或嚴重市場條件下是不夠的，每個穩定幣模型都涉及不同的風險回報權衡。
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結論
Terra (LUNA) 代表了加密貨幣中最重要的警示故事之一，展示了算法穩定幣協議的創新潛力和固有風險。從突破性的雙幣機制承諾資本高效的穩定性到崩潰抹去 450 億美元，Terra 的旅程提供了關鍵的 DeFi 教訓。
該項目通過與 Chai 的合作最初取得了成功，顯示了將傳統商業與區塊鏈技術連接的真正潛力，而複雜的套利機制代表了穩定幣設計的重大創新。然而，Terra 的崩潰暴露了純算法穩定性方法的基本脆弱性，尤其是在極端市場壓力下，凸顯了在 DeFi 協議中建立穩健保障的重要性。
Terra Classic (LUNC) 繼續作為社群驅動的區塊鏈治理實驗，Terra 的遺產強調了解理解 DeFi 協議機制、可持續代幣經濟學和風險管理在算法金融系統中對加密貨幣行業未來發展的重要性的關鍵性。
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