預測市場：從流行詞到十億美元的敘事

在 2024–2025 年間，加密市場被迷因幣主導——這些玩樂幣在社區炒作中如野火般蔓延。然而，在這些喧鬧背後，另一個故事靜靜地獲得了動力，現正逐漸成為真正的基礎設施： 預測市場.

幾年前，「預測」只是個流行詞——一項小眾實驗，幾乎沒有實際影響。今天，它已發展成為一個十億美元的行業，吸引了數億的風險投資，催生了獨角獸，甚至在美國獲得了監管批准。

預測市場不再是實驗。它們正在改變人類協作、處理和貨幣化未來信息的方式。

1.什麼是預測市場？

A 預測市場 是一個任何人都可以對未來事件結果下注的平臺——從選舉和比特幣價格波動到誰贏得世界盃——而無需依賴集中式的賭盤。

其機制簡單：

• 事件創建 → 定義一個明確的事件：一個問題（「唐納德·特朗普會贏得 2024 年美國選舉嗎？」），結束日期、規則和數據來源。
• 交易 → 參與者購買/出售股份（通常是是/否）。價格反映市場集體概率。例如：如果「特朗普勝出」的交易價格為 $0.65，則市場意味著 65% 的機會。
• 結算 → 一旦事件發生，結果將被驗證。贏家獲得報酬；輸家失去其押注。

簡而言之：預測市場將對未來的信念轉化為可交易的金融資產，其中價格 = 集體概率。

2.各層級的關鍵參與者

2.1 第 1 層 – 已證明的 PMF 領導者

這些項目已經達到產品市場匹配，擁有實際用戶、強勁的流動性和十億美元的估值。

Polymarket – “國王”

• 資金：$74M | 估值：>$1B
• 用戶：222,000+ 活躍交易者（截至 2025 年 8 月）
• 交易量：約 $900M/月
• 支持者：Polychain、Dragonfly，甚至 Vitalik Buterin
• 亮點：在 2024 年美國選舉周期中交易超過 $8B

Polymarket 以其乾淨的用戶體驗 + 社會傳播力而蓬勃發展，通過 Twitter 等平台迅速擴展。它證明了預測市場不僅僅是賭博，還是一種社會信息現象。

Kalshi – “法律先驅”

• 資金：$185M C輪 | 估值：$2B
• 收入：$1.8M（2023）→ $24M（2024），增長 +1,220%
• 交易量：$1.97B | 119,000 每日交易者
• 監管優勢：已獲得 CFTC 批准，並在美國完全合法。

Kalshi 大力進入體育博彩（佔交易量的 79%）。但其真正的護城河是監管：通過獲得法律批准，Kalshi 解鎖了美國的機構資本——這是大多數競爭對手未能實現的壯舉。

2.2 第 2 層 – 快速增長的創新者

Opinion Labs – 社會情緒先驅

• 籌集了 $5M（2024 年 3 月）
• 1.6M 活躍交易者 | $7M 每週交易量
• 創新：將社會情緒轉化為可交易資產

Limitless – 創作者經濟遊戲

• 籌集了 $4M | 基於 Base 構建
• 交易量在幾週內增長 800%，達到 $2M（2025 年 8 月）
• 優勢：任何人都可以啟動一個 預測市場 使用 AI 驅動的預言機

Football.fun – 體育混合

• 種子 $2M（2025 年 7 月）
• 市值：$6M → 2 週間內達到 $65M
• 創新： 分股份，將運動員變成區塊鏈資產

2.3 第 3 層 – 小眾和實驗性

• Metafide – 遊戲化的「AI 對人類」預測戰鬥
• Bayes Market – AMM + AI 驅動的信號聚合
• XO Market – 建立在 Celestia rollups 基礎上的「信念經濟」
• Guess.best – 文化趨勢預測
• Trepa – 宏觀預測（利率、通脹），優化以提高準確性

儘管大多數籌集了<$1M，但這些項目凸顯了該行業內的創意多樣性。

3.為什麼預測市場正在爆炸

五種推動增長的有利條件：

• 實用性 → 不僅僅是賭注。市場提供的集體智慧在事件發生前的準確率高達 94%。
• 監管勝利 → Kalshi 在美國的批准樹立了歷史先例。
• 創新 → AI 預言機、社會情緒交易、文化與體育市場。
• 可持續收入 → Kalshi 僅以 1% 的費用拉動 $24M。
• 跨鏈擴展 → 以太坊 (基礎設施)、Base（消費者）、 索拉納 (速度與成本)。

這些將預測市場轉變為全球信息市場。

4.風險與挑戰

與任何快速增長的行業一樣，風險仍然存在：

• 市場操控 → 流動性薄弱 = 容易操控
• 預言機風險 → 如果結果驗證受到損害，信任會崩潰
• 監管 → 美國/歐盟通常將其視為賭博（Kalshi 是少數例外）
• 季節性 → 在選舉期間交易量激增，但之後往往會下降

主要挑戰：在像美國選舉這樣的超大型事件之外維持流動性。

5.商業模式與收入

收入來源包括：

• 交易費用 （1% 的標準抽成）
• 差價收入 來自流動性提供者
• 數據貨幣化 （企業 API 供對沖基金、企業、政府使用）

一些項目探索代幣經濟（質押、費用分配、治理）。但關鍵是：代幣 ≠ 產品市場匹配。增長必須由產品驅動，而不是投機。

6.誰會贏？

目前，Polymarket 和 Kalshi 佔據主導地位。但下個贏家將是解決以下問題的項目：

• 在選舉周期之外的可持續流動性
• 足夠黏著的用戶體驗以供日常使用
• 智能法律策略（在美國/英國合規，全球靈活）
• 透明的預言機與爭議解決

7.未來之路

預測市場可能演變為全球信息基礎設施，重塑社會如何解釋未來。

• 第一層：Polymarket 和 Kalshi 保持主導地位
• 第二層：小眾市場（體育、社會、文化）準備爆發
• 新用例：  對沖基金和企業使用預測市場進行預測；社交應用嵌入預測功能

迄今為止，整個行業的總資金僅為 $385M——這意味著我們仍然處於早期階段。

8.結論

預測市場已從流行詞發展到十億美元的敘事。隨著資本流入、監管突破、高準確性、消費者友好的用戶體驗和無盡的創新，它們預計將成為 2025 年及以後最有前景的敘事之一。

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