加密货币世界不断发展，近年来最有趣的发展之一就是 USDe，这是一种革命性的稳定币，改变了我们对数字美元的看法。如果你是加密货币新手，或者在想什么是 USDe，这篇指南将用简单的术语解释你需要了解的一切。
与依赖银行存款的传统稳定币（如 USDT 或 USDC）不同，USDe 采取了完全不同的方法。它是专家称之为的“合成美元”——一种通过智能技术而非传统银行保持其 $1 价值的数字货币。这种创新的方法使 USDe 成为加密空间中最受关注的项目之一。
关键要点
- USDe 是一种合成美元稳定币 通过 delta 中立对冲而不是传统银行储备维持其 $1 锚定
- 收益产生能力 – USDe 持有者可以通过质押 (sUSDe) 赚取高达 18% 的年化收益率，远高于传统稳定币
- 加密原生设计 提供抗审查性，且无需依赖传统银行基础设施
- 资本效率 – 使用 1:1 的抵押比率，而其他去中心化稳定币（如 DAI）所需的抵押比率通常超过 150%
- 多链可访问性 – 在以太坊、Arbitrum、Solana 和其他网络上可用，以便更广泛的生态系统整合
- MEXC 是 USDe 交易的领先交易所 通过灵活储蓄（最高 8% 年化收益率）提供自动收益，无需手动质押
- 市场地位 – 目前是第四大稳定币，市值为 53.1 亿美元，显示出显著的采用率
- 风险考虑 包括资金利率波动、托管风险和智能合约风险，尽管已经实施多种缓解策略
Table of Contents
什么是 USDe？理解 USDe 基础
USDe 是一种以加密货币支持的合成美元 稳定币 由 Ethena Labs 创建。可以将其视为完全存在于加密货币世界中的美元数字版本。“合成”部分意味着它不依赖于实际的美元存放在银行账户中。相反，它使用一个巧妙的系统的 加密货币 资产和交易策略来维持其价值。
Ethena USDe 作为 Ethena 创建“互联网货币”愿景的一部分发布——一种真正去中心化的数字货币，任何人都可以访问。该项目由首席执行官 Guy Young 于 2023 年创立，协议的本地 token ENA 于 2024 年 4 月推出。
使 USDe 加密 特别之处在于它在维持稳定的同时产生收益。传统稳定币如 USDT 通常不会向持有者提供奖励，但 USDe 的独特设计可以提供回报。这种稳定性和收益的结合吸引了数十亿美元的投资。
The USDe token 在多条区块链上运行，包括以太坊、Arbitrum 和 Solana，使得用户可以在不同的加密生态系统中访问。其在以太坊上的合约地址是 0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3，如果你想将其添加到 MetaMask 等钱包中，你会需要这个地址。
USDe 是如何工作的？
USDe 稳定币背后的技术可能听起来复杂，但基本理念很简单。当有人想创建新的 USDe token 时，他们将以太坊 (ETH) 或比特币 (BTC) 等加密资产作为抵押存款。但是聪明的部分是：Ethena 同时在衍生品交易所开设“做空”头寸。 这种策略称为 “delta 中立对冲”。想象你拥有价值 $100 的比特币，但你还下了一个赌注，认为比特币将减少 $100。如果比特币的价格上涨，你在比特币上赚钱，但在赌注上亏钱。如果比特币下跌，你在比特币上亏钱，但在赌注上赚钱。无论哪种情况，你的总价值保持在 $100。 might sound complex, but the basic idea is straightforward. When someone wants to create new USDe tokens, they deposit cryptocurrency assets like Ethereum (ETH) or Bitcoin (BTC) as collateral. But here’s the clever part: Ethena simultaneously opens “short” positions on derivatives exchanges.
This strategy is called “delta-neutral hedging.” Imagine you own $100 worth of Bitcoin, but you also make a bet that Bitcoin will go down by exactly $100. If Bitcoin’s price rises, you make money on your Bitcoin but lose money on your bet. If Bitcoin falls, you lose money on your Bitcoin but make money on your bet. Either way, your total value stays at $100.
这正是 USDe coin 保持其稳定性的方式。该协议利用自动化智能合约来管理多个交易所的对冲头寸。它与 Pyth 等服务的价格源进行集成，并 RedStone, 以确保准确定价。
该系统使用“场外结算”（OES），这意味着支撑 USDe 的实际加密货币存放在独立的托管机构，而不是交易所。这降低了如果交易所出现故障而导致资金损失的风险。Ethena 仅将交易权委托给交易所，同时将实际资产保存在受信托的托管人处。
USDe 与 USDT 与 USDC 的比较
在比较 USDe 与 USDT or USDe 与 USDC时，会出现几个关键差异。传统稳定币如 USDT and USDC 是由存放在银行账户中的真实美元和美国政府债券支持的。它们简单，但依赖于传统银行基础设施和监管批准。
Ethena USDe, 另一方面，完全是加密原生的。它不需要银行账户或政府许可即可运作。这赋予了它“抗审查性”——意味着没有单一的权威可以冻结或控制它。对于生活在银行监管严格的国家的用户来说，这可能是极其有价值的。
支撑机制也更加资本高效。虽然去中心化稳定币如 DAI 通常需要 150% 或更多作为抵押，但 USDe 通过其对冲策略以 1:1 比率运作。这意味着 $100 的支持资产可以创造 $100 的 USDe，而不是需要 $150 或更多。
也许最重要的是，USDe 通过质押为其持有者产生收益，而传统稳定币通常不提供任何奖励。这种收益来自于衍生品头寸赚取的融资利率和质押以太坊资产的奖励。
| 特征 | USDe | USDT | USDC |
|---|---|---|---|
| 支撑 | 加密资产 + 衍生品对冲 | 美元 + 短期债券 | 美元 + 美国国债 |
| 收益产生 | 是的（通过质押） | No | No |
| 抗审查性 | 高 | Low | Low |
| 监管依赖性 | Low | 高 | 高 |
| 抵押比率 | 1:1 (delta中立) | 1:1+ (法币支持) | 1:1+ (法币支持) |
| 去中心化 | 高 | Low | Low |
| 稳定机制 | Delta对冲 | 法币储备 | 法币储备 |
sUSDe：质押版本
质押的 USDe (sUSDe) 是对投资者来说更有趣的地方。当你质押你的 USDe token 时，你会收到 sUSDe 作为回报，这个 sUSDe 会自动从协议的收入流中获得奖励。
USDe 质押 的工作方式类似于加密中的其他质押机制。你将你的 USDe token 存入 Ethena 的质押合约并收到 sUSDe token。随着时间的推移，每个 sUSDe token 会随着奖励的累积而变得更加有价值。目前，1 sUSDe 的价值约为 1.18 USDe，因收益的累积。
The USDe 产出 来自三个主要来源：衍生品头寸的融资利率（比特币的历史平均为 11%，以太坊的为 12.6%）、质押以太坊资产的奖励以及流动稳定币持有的回报。在 2024 年， sUSDe 年化收益率 平均约为 18%，尽管这可能会根据市场条件而有所波动。
USDe 年化收益率 率会波动，因为它们取决于市场动态。当加密市场对杠杆的需求高时，融资利率上升，从而提高 sUSDe 持有者的回报。然而，也存在风险——如果融资利率长时间深度负值，回报可能会减少甚至变为负值。
当你想要解除质押时，会有 7 天的冷却期在你可以提取你的 USDe 之前。这有助于保持系统的稳定性，但意味着在解除质押后，你的资金并不立即流动。
如何购买和存储 USDe
在哪里购买 USDe 是新手最常问的问题之一。MEXC 是 USDe 最大的交易场所， USDE/USDT 交易对的日交易量超过了 600 万美元。MEXC 提供多个 USDe 交易对，并且已成为 USDe 交易的首选平台。
MEXC USDe 交易非常简单且用户友好。该平台支持 USDE 的存款和提现， TON 网络，使用户更容易、更高效地管理他们的资产。此外，MEXC 通过其灵活储蓄计划提供自动收益。
For 购买 USDe时，你有两个主要选项：
- 次级市场：使用其他加密货币或稳定币直接从 MEXC 购买 USDe。这是大多数用户最简单的方法。
- 直接铸造：如果你是通过了 KYC/KYB 检查的白名单机构用户，可以通过 Ethena 的协议直接存入接受的抵押资产来铸造 USDe。
如何在 MEXC 上购买 USDe 针对初学者：
- 打开 MEXC 应用并 创建一个账户
- 如果需要请完成身份验证
- 在顶部搜索栏输入 “USDE”
- 选择 USDE/USDT 现货交易对
- 在蜡烛图页面，点击 Buy
- 设置你的订单类型和数量
- 点击 购买 USDE 以完成购买
MEXC 灵活储蓄支持 USDe：如果你的现货钱包持有至少 0.1 USDE，则无需手动注册、质押或锁定资金。MEXC 将自动根据最低日快照余额和适用的年化收益率计算收益，日收益可高达 8%。
USDe 的用例和整合
USDe 加密货币 在 DeFi 生态系统中已找到多种应用。其主要用例包括：
- 交易抵押品：USDe 可用作支持交易所永续期货交易的保证金抵押。这允许交易者在交易其他资产的同时赚钱 USDe 产出 在他们的抵押品上。
- DeFi 协议：USDe 与像 Aave 这样的借贷平台集成，用户可以借出他们的 token 以赚取额外的收益。它还可在去中心化交易所进行交易和流动性提供。
- 跨链可用性：USDe 在多个 区块链 上运行，包括 USDe Arbitrum, USDe Solana和 USDe Mantle 网络。这种多链方法增加了可访问性，并降低用户的交易成本。
- 收益农耕：高级用户可以将 USDe 与像 Pendle 这样的协议结合使用，以创建更复杂的收益策略。 Pendle USDe 允许用户交易未来的收益或锁定当前的利率。
与 Morpho 和其他 DeFi 协议的集成不断扩大，为 USDe 持有者提供更多机会利用其资产。
USDe 安全吗？风险和安全考虑
虽然 USDe 提供了有吸引力的功能，但了解相关风险很重要。 USDe 安全吗？ 取决于你的风险承受力和对基础机制的理解。
- 资金风险 是主要关注点。USDe 的稳定机制依赖于衍生品市场中积极的融资利率。如果融资利率长时间深度负值，协议可能面临损失。然而，Ethena 维持了一个储备基金来覆盖这些情形。
- 托管风险 存在，因为支持资产存放在第三方托管人那里。尽管这些都是具有强大历史记录的机构级提供者，但始终存在一定的对手风险。Ethena 通过使用多个托管人和场外结算系统来降低这一风险。
- 交易所对手风险 来自集中交易所持有的衍生品头寸。如果一个主要交易所失败，可能会影响对冲机制。Ethena 通过在多个交易所进行多样化和通过 OES 系统维护头寸来解决这一问题。
- 智能合约风险 在任何 DeFi 协议中都存在。虽然 Ethena 的合同已被审核，但仍然可能存在漏洞或攻击。该协议实施了多种安全防护措施，并遵循安全最佳实践。
该协议保持透明，并实施了各种缓解策略，包括储备基金、多样化的托管人和多交易所对冲方案。
USDe 市场表现
根据当前市场数据， USDe 市值 约为 53.1 亿美元，在所有加密货币中排名第 31。该 USDe 价格 保持在 $1.00 左右， 历史最高价为 $1.03，历史最低价为 $0.9295。.
目前最活跃的交易对仍然是 USDE/USDT，MEXC 是 USDe 交易的领先交易所。
USDe 供应量 目前总计约 53 亿个 token，完全稀释估值与市值匹配，因为所有 token 都已在流通中。这一庞大的供应量展示了 USDe 在相对较短的时间内取得的显著采用。
The USDe 价格 与其他加密货币相比，其表现相当稳定。在过去 7 天内，USDe 显示出 0.00% 的价格变化，优于同期大盘加密市场的 0.60% 的下跌。
USDe 的未来
Ethena 正在积极推进监管合规与扩展。该公司已向 BaFin（德国金融监管机构）提交了申请，申请根据欧盟的 MiCAR 规定获得授权。这可能使 USDe 成为在欧洲获得官方监管批准的首个合成稳定币之一。
Ethena USDe 新闻 通常集中于新伙伴关系和集成。最近的发展包括扩大到更多区块链并与更多 DeFi 协议集成。团队继续添加新的支撑资产——目前支持比特币、以太坊和索拉纳，并计划包括任何具有足够衍生品流动性的加密货币。
该协议的治理系统允许根据市场情况和社区反馈进行适应性改进。这包括对储备基金管理、可接受的抵押类型和运营参数的决策。
技术改进正在进行中，重点是增强安全性、降低成本和改善用户体验。团队定期发布有关协议发展和市场条件的更新。
结论：USDe 适合你吗？
USDe 代表了一种创新的稳定币方法，提供稳定性和收益机会。对于希望接触与美元挂钩资产并获得回报的用户，或者那些寻求传统银行依赖的稳定币替代方案的用户，都是特别有吸引力的。
如果你：
- 希望在稳定资产上赚取收益
- 更倾向于加密原生解决方案而非传统银行
- 需要一个抗审查的价值储存
- 对相关风险感到舒适
USDe 加密 可能不适合你， 如果你：
- 需要立即流动性（由于 sUSDe 的 7 天解除质押期）
- 更喜欢更简单的传统稳定币
- 对基于衍生品的机制感到不安
- 生活在可能限制质押的司法管辖区
关于 USDe 的常见问题
1. 什么是 USDe？
USDe 是由 Ethena Labs 创建的合成美元稳定币，通过 delta 中性对冲策略维持其 $1 锚定，而不是传统的美元储备。
2. USDe 如何保持其稳定性？
USDe 使用自动化的 delta 对冲与衍生品头寸来抵消其加密货币支持资产的价格波动，从而在美元面保持总价值稳定。
3. USDe 和 sUSDe 有什么区别？
USDe 是基础合成美元代币，而 sUSDe 是通过质押获得协议收入的版本。每个 sUSDe 代币随着时间的推移逐渐变得更有价值。
4. 我在哪里可以购买 USDe？
USDe 在 MEXC 上可用，这是进行 USDe 交易的领先交易所。您可以交易 USDE/USDT 交易对，并受益于 MEXC 的灵活储蓄计划以获取额外收益。
5. USDe 安全吗？
USDe 有多种风险缓解机制，包括多样化的托管人、储备基金和 OES 系统。然而，它承载着与传统稳定币不同的风险，包括融资利率和 智能合约 风险。
6. 我如何将 USDe 添加到 MetaMask？
您可以使用其合约地址将 USDe 添加到 MetaMask：0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3，或者如果您安装了 MetaMask 的浏览器扩展，可以直接通过 CoinGecko 添加。
USDe 代表了稳定币领域的一项重大创新，为传统的美元锚资产提供了一种加密本土替代方案。尽管它有自己独特的风险和收益，但其日益增长的采用和机构支持表明，它将继续在 DeFi 生态系统中发挥重要作用。与任何加密货币投资一样，请确保理解相关风险，仅投资您能够承受的损失。
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