简而言之
1) 下一代稳定币协议：Reservoir 以新的设计范式超越了第一代稳定币的局限性。
2) 多样化产品套件：包括 rUSD、srUSD/wsrUSD、trUSD，以及一个无许可的借贷市场，以满足不同用户的需求。
3) 解决稳定币的五大核心挑战：在去中心化、稳定性、资本效率、可扩展性和实用性之间寻求平衡。
4) 多抵押架构与现实资产整合：将数字资产与现实世界资产结合，以分散风险并扩大规模。
5) 透明的风险控制与长期愿景：基于链上资产负债表和自动化风险管理机制，推动稳定币走向跨链采用和现实使用场景。
1. Reservoir 概述
1.1 项目定位
Reservoir 是一个构建于以太坊的去中心化稳定币协议，并扩展到多个主流网络。其核心设计目标是超越第一代稳定币（稳定币1.0）的局限性，并解决“稳定币五难”问题：去中心化、稳定性、资本效率、可扩展性和实用性。
根据 Reservoir 的说法，真正具有长期生存能力的稳定币必须同时满足所有五个条件。只有这样，它才能克服集中式稳定币的不公平收益分配、去中心化稳定币的有限可扩展性、单一资产抵押的高风险以及算法稳定币的隐含脱钩风险，最终成为下一代金融系统的基础设施。
1.2 市场机会
稳定币是加密金融系统中最关键的中介资产。在过去的十年中，USDT 和 USDC 等集中式稳定币主导了市场，但大部分收益都流向了保管机构，使用户无法分享收益。去中心化的稳定币在解决一些集中化约束的同时，由于治理效率有限和资产供应受限，难以实现大规模采用。
与此同时，现实世界资产（RWA）正迅速被令牌化；从政府债券到商业票据以及各种信用资产。这产生了对能够支持和整合这些资产的稳定币的需求。Reservoir 正是基于这一趋势构建的：通过一个多抵押架构，将数字资产与 RWA 结合，不仅确保资产质量，还扩展可扩展性，将自己定位为能够支持下一万亿资产的金融门户。
2. Reservoir 代币经济学
Reservoir 的原生代币 RSV 是协议的核心驱动力。它不仅作为交易费用和网络激励的媒介，还作为治理和风险管理的基础工具。持有者可以通过质押参与治理，决定关键参数，如利率和抵押资产的接入。
- RSV 的总供应量为 1,000,000,000 代币。
- 其分配计划和归属时间表已在官方 Reservoir 网站上公开，并且 X 账户.
2.1 代币分配
- 早期用户奖励：10%
- 社区激励：20%
- 生态系统发展：25%
- 投资者：20%
- 核心贡献者：25%
这一结构确保了早期用户的强劲参与，同时也提供了长期激励以支持可持续增长。
2.2 代币归属时间表
第一季积分： 给予早期社区成员的奖励（0到1阶段的贡献者）。这些代币将在 TGE 解锁，并可被认领和质押以支持长期参与。
核心贡献者： 分配给协议构建者、团队成员和顾问，归属时间表为 1 年的悬崖期和 36 个月的线性归属。
投资者： 支持 Reservoir 的愿景和早期发展的战略支持者，同样受到 1 年悬崖期和 36 个月线性归属的限制。
生态系统增长： 由基金会持有，以推动 rUSD 在 DeFi 生态系统中的扩展，涵盖技术开发、风险评估、审计等。
社区激励： 预留用于未来的空投、质押奖励、社区补助和合作伙伴计划。
3. 产品设计
Reservoir 的 产品套件围绕其核心稳定币 rUSD 构建，并逐步扩展到收益型和基于期限的资产，以满足不同用户在稳定性和收益方面的需求。
3.1 rUSD：协议的核心稳定币
rUSD 是 Reservoir 协议的核心稳定币，作为超抵押的 ERC-20 代币发行。用户可以以 1:1 的比例铸造或赎回，与多种数字资产和现实世界资产的多样化组合相对应。该设计确保了汇率稳定性和链上透明性，使 rUSD 成为整个 Reservoir 生态系统的基础。
3.2 srUSD 和 wsrUSD：收益型资产
在 rUSD 的基础上，Reservoir 提供了两种收益型资产：srUSD 和 wsrUSD。其关键差异在于利息累积机制：
- srUSD 按日累积利息，并包括小额燃烧费，使其更适合中长期持有。
- wsrUSD 每个区块累积利息，无需费用，旨在为喜欢更大灵活性的用户设计。
这两种设计为用户提供了更多流动性选择，使他们在赚取稳定收益的同时仍能保持灵活性。
3.3 trUSD：基于智能合约的期限收益产品
trUSD 是加密领域首个基于智能合约的期限收益产品。通过在特定期间内锁定资金，用户可以获得固定现金流付款。与传统的浮动利率产品不同，trUSD 采用“固定期限和固定收益”模式，为 Reservoir 提供了稳定的长期资本来源。这些资金可以支持 DeFi 收益策略以及 RWA 配置，进一步提升协议的资本效率和稳定性。
4. 架构与风险管理
为了确保系统的稳定运行，Reservoir 实施了多层风险控制框架。其核心是 信贷执行者，这是一个关键的智能合约，能够在每次资产交互期间自动检查流动性比率、资产比率和资本比率。如果检测到潜在风险，交易将立即被撤销。这一机制确保协议在任何情况下保持偿付能力。
此外，汇率稳定模块（PSM）维持 rUSD 与 USDC 之间的 1:1 固定汇率，从而增强市场信心。Reservoir 还通过透明的资产负债表提供链上“储备证明”，允许所有抵押资产进行公开验证。这些机制受到传统金融中的巴塞尔 III 框架的启发，经过调整并重构，以适应去中心化环境。
5. 社区与生态系统发展
根据 Reservoir 的 官方声明，社区相关举措仍在规划阶段。部分 RSV 代币已在代币分配中预留用于未来的社区激励和生态系统发展，如空投、质押奖励、社区补助和潜在的合作伙伴计划。具体规则和时间表将通过官方渠道公布。
在治理方面，白皮书指出，协议治理将监督尽职调查、RWA 的接入和管理，并设定相关的风险和资产配置参数。然而，目前尚未公布任何公共治理提案或投票时间表。
要获取最新动态，请查看 官方公告 来自 Reservoir。
6. 市场机会与挑战
随着现实世界资产（RWAs）越来越多地被引入链上，稳定币的角色已不仅仅是维持价格稳定。市场需求现在强调资本效率和跨链实用性。Reservoir 通过其多抵押架构、多样化的产品套件和跨链兼容性来满足这些需求，打开了更广阔的市场潜力。展望未来，它有机会扩展到 DeFi、NFT、游戏和跨链支付，同时作为如医疗保健、娱乐和传统金融等行业进入区块链生态系统的关键入口。
然而，稳定币的发展也带来了挑战。首先，在去中心化与治理效率和决策灵活性之间寻求平衡，仍然是所有去中心化稳定币协议面临的持续挑战。其次，尽管 RWA 整合提升了可扩展性，但在合规性、审计和跨行业协作方面也增加了复杂性。最后，在稳定币市场竞争激烈的情况下，Reservoir 必须在安全性、收益和生态系统采用方面持续区分自己，以在长期中脱颖而出。
7. 结论
Reservoir 不仅仅是另一个稳定币项目，它是下一代稳定币设计的实际应用。通过解决“稳定币五难”，它寻求在去中心化和稳定性之间找到新的平衡，架起收益与安全的桥梁，并通过 RWA 整合扩展稳定币的实用性边界。凭借这一架构，Reservoir 有潜力成为多链金融与现实资产交汇处的关键协议，推动稳定币进入真正的下一代阶段。
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