Thực tế về stablecoin: Việc chấp nhận chỉ đạt 1% so với ước tính

Trong nhiều năm, ngành tiền mã hóa dựa vào một chỉ số đơn lẻ, khổng lồ để chứng minh tính hợp pháp của nó: Khối lượng thanh toán stablecoin.

Bạn đã thấy những tiêu đề đó. Đến cuối 2025, các báo cáo hét lên rằng stablecoin đang xử lý $46 trillion mỗi năm — xấp xỉ gấp bốn lần GDP của Đức và dường như “lật đổ” Visa và Mastercard về lưu lượng giao dịch. Đó là chỉ số tối thượng “chúng ta đã tới đích”.

Nhưng khi bước vào năm 2026, một làn sóng dữ liệu lạnh lùng đã làm cho câu chuyện trở nên thực tế hơn.

Theo một loạt báo cáo mới từ Visa, Allium Labs và các tổ chức ngân hàng lớn, khối lượng stablecoin được dùng cho hàng hóa, dịch vụ và thanh toán tiêu dùng thực tế đang dao động gần hơn với 1% đến 2% của các con số tiêu đề đó. Phần lớn dòng tiền đa nghìn tỷ đó? Đó là bot, thuật toán giao dịch tần suất cao và quản lý thanh khoản vòng tròn.

Đây là phân tích về sự chênh lệch, và lý do tại sao sự “điều chỉnh” này thực ra có thể là tín hiệu cho thấy stablecoin đang dần trưởng thành.

Huyền thoại “Kẻ hủy diệt Visa” so với dữ liệu

Để hiểu con số 1%, chúng ta phải nhìn vào các số liệu thô. Tính đến tháng 1 năm 2026, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã đạt mức kỷ lục $318 billion, với Tether (USDT) chiếm khoảng 70% thị trường và USDC duy trì ổn định quanh mức 20-25%.

Tuy nhiên, khối lượng — lượng tiền di chuyển trên chuỗi — mới là nơi tồn tại sự méo mó.

• Khối lượng theo tiêu đề: ~$46 Trillion (Tốc độ hàng năm tính đến Q4 2025).
• Khối lượng điều chỉnh: ~$9 Trillion (Loại bỏ các giao dịch rửa rõ ràng).
• Khối lượng thanh toán hữu cơ: <$500 Billion.

Một phân tích gần đây được Deutsche Bank và The Payments Association tham chiếu cho thấy tỷ lệ khối lượng stablecoin thuộc về bán lẻ và thanh toán xuyên biên giới thực sự chỉ khoảng 2%. Khoảng ~98% còn lại bị chi phối bởi giao dịch (cung cấp thanh khoản, chênh lệch giá, bot MEV) và các hoạt động hợp đồng thông minh nội bộ.

Nói một cách đơn giản: Chúng ta chưa dùng USDC để mua cà phê hay trả tiền thuê nhà. Phần lớn chúng ta đang dùng nó để mua các loại tiền mã hóa khác.

Nền kinh tế “Bot”

Tại sao khoảng cách lại lớn như vậy? Câu trả lời nằm ở cơ chế của blockchain. Không giống một lần quẹt thẻ Visa, vốn đại diện cho một giao dịch mua riêng biệt, mỗi lần “giao dịch” stablecoin xảy ra bất cứ khi nào một đô la di chuyển giữa các hợp đồng thông minh.

Nếu một bot arbitrage phát hiện chênh lệch giá $0.01 giữa hai sàn, nó có thể vòng hàng triệu đô la stablecoin qua lại hàng nghìn lần một giờ để chớp lợi nhuận đó. Trên chuỗi, điều này trông như thể hàng nghìn tỷ đô la hoạt động kinh tế. Trong thực tế, đó là cùng một số tiền quay vòng.

Bảng điều khiển Phân tích Onchain của Visa ước tính rằng gần 90% các giao dịch trên các chuỗi có thông lượng cao như Solana và Base là tự động hóa. Đây không phải là khối lượng “giả” — các khoản phí được trả và việc thanh toán là thực — nhưng đó là kỹ thuật tài chính, chứ không phải thương mại.

Điểm sáng: “1%” bền và đang tăng trưởng

Nếu lược bỏ sự thổi phồng, 1-2% còn lại đại diện cho điều có giá trị hơn nhiều: phù hợp sản phẩm-thị trường.

Mặc dù tỉ lệ phần trăm thấp, giá trị tuyệt đối của 1% đó là đáng kể—và đang tăng trong các lĩnh vực then chốt.

1. Thanh toán B2B: Thanh toán doanh nghiệp xuyên biên giới là trường hợp sử dụng “sát thủ thầm lặng”. Với việc Hoa Kỳ GENIUS Act được ký thành luật vào tháng 7 năm 2025, các tổ chức được điều chỉnh cuối cùng cảm thấy thoải mái khi sử dụng stablecoin để bỏ qua mạng SWIFT chậm và tốn kém. Một thị phần 2% của tổng quy mô $46T vẫn gần như $1 trillion trong chuyển giá trị thực—tương đương với dòng kiều hối của cả lục địa.
2. Phòng chống lạm phát: Ở các thị trường mới nổi (Argentina, Turkey, Nigeria), stablecoin không phải là công cụ giao dịch; chúng là cơ chế để tồn tại. Việc sử dụng này là tự phát, bền và hoàn toàn tách rời khỏi các đợt tăng giá của tiền điện tử.
3. Tích hợp sinh lời: Năm 2025 chứng kiến sự nổi lên của stablecoin sinh lời và “kho bạc được mã hóa” (như BUIDL của BlackRock). Khối lượng ở đây tăng chậm hơn nhưng lại “nặng ký”—vốn tổ chức đỗ trên chuỗi để tối ưu hiệu quả.

Ý nghĩa đối với năm 2026

Nhận thức rằng “việc áp dụng chỉ đạt 1% so với ước tính” không phải là tín hiệu giảm giá; đó là tín hiệu trưởng thành.

Trong thập kỷ qua, crypto đã được đánh giá theo các chỉ số đầu cơ. Bây giờ, nó đang được đánh giá theo các chỉ số kinh tế. Sự chuyển từ “Khối lượng” sang “Doanh thu” và từ “Giao dịch” sang “Người dùng thương mại hoạt động” đã lọc bỏ nhiễu.

Triển vọng: Hãy theo dõi Tỷ lệ chấp nhận của thương gia trong 2026, chứ không phải tổng khối lượng giải quyết. Chúng ta đã thấy các nền tảng như Stripe (tái giới thiệu thanh toán tiền điện tử cuối 2024) và PayPal (với PYUSD) đang đẩy con số “1%” lên.

Con số $46 trillion chỉ là một chỉ số khoe khoang. $500 billion trong các khoản thanh toán thực tế là nền tảng của một hệ thống tài chính mới.

Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là tổng hợp từ thông tin công khai. MEXC không kiểm chứng hay đảm bảo tính chính xác của nội dung bên thứ ba. Độc giả nên tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư hoặc tham gia nào.