Vào ngày 31/10/2025, Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố một quyết định quan trọng, ban hành lệnh miễn trừ đặc biệt cho các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến các sàn như Nasdaq và Sở Giao dịch Chứng khoán New York, mà còn vô tình tạo ra một tiền lệ pháp lý mạnh mẽ cho các sàn giao dịch tiền điện tử. Lệnh này hoãn thời hạn tuân thủ Quy định NMS – bộ quy tắc chi phối giao dịch cổ phiếu tại Mỹ, đến tháng 2 và tháng 11 năm 2026.
Tiền lệ mới cho các sàn giao dịch tiền điện tử
Trong bối cảnh tạm ngừng cấp ngân sách và sau khi tòa án từ chối yêu cầu hoãn thi hành, SEC giải thích rằng động thái này nhằm “duy trì hoạt động thị trường trật tự”. Điều này không chỉ là một biện pháp kỹ thuật mang tính thủ tục mà còn là một công cụ pháp lý mà các luật sư crypto có thể sử dụng trong các kiến nghị tạm hoãn, kháng cáo hoặc yêu cầu đình chỉ thi hành trong tương lai.
Lập luận “thiếu thông báo công bằng”
Kraken, Bittrex và Binance đã lập luận về nguyên tắc “fair notice” — tức quyền được thông báo công bằng — trong các vụ kiện với SEC. Họ cho rằng, nếu SEC chưa từng đưa ra hướng dẫn cụ thể về việc tuân thủ luật chứng khoán trong bối cảnh crypto, thì việc trừng phạt họ là vi phạm quyền hiến định về quy trình tố tụng công bằng. Bây giờ, với lệnh miễn trừ mới này, lập luận của họ càng thêm vững chắc.
Tác động cấu trúc của lệnh miễn trừ
Quy định NMS điều chỉnh bước giá tối thiểu, phí truy cập và tính minh bạch của báo giá — những yếu tố cốt lõi trong cơ chế khớp lệnh cổ phiếu Mỹ. Sự tương đồng với lĩnh vực crypto là rõ ràng: SEC đã ba năm liên tiếp kiện các nền tảng tài sản số vì hoạt động như sàn giao dịch hoặc môi giới chưa đăng ký, trong khi vẫn chưa công bố bộ quy tắc cụ thể về lưu ký, niêm yết token hay tiêu chuẩn tuân thủ.
Nguyên tắc cốt lõi vẫn không thay đổi: không thể thực thi quy định khi tiêu chuẩn chưa được xác định rõ ràng hoặc đang trong quá trình hoàn thiện. Lệnh ngày 31/10 đã vô tình trở thành “bản hướng dẫn chiến lược” cho giới luật sư crypto trong hai năm tới — một tiền lệ do chính SEC đặt bút ký, mở ra cơ hội mới cho các sàn trong cuộc chiến pháp lý kéo dài về quy định và quyền được đối xử công bằng.
Bước tiếp theo
Lệnh miễn trừ có hiệu lực đến tháng 2/2026 đối với quy định về phí, và đến tháng 11/2026 đối với bước giá và giới hạn phí truy cập. Trong thời gian này, các vụ kiện liên quan đến “fair notice” và “due process” của các sàn crypto sẽ tiếp tục diễn ra, với lập luận nay được củng cố thêm bằng chính hành động của SEC.
Nếu trong tương lai, SEC ban hành khung quy tắc riêng cho cấu trúc thị trường crypto — dù là qua quy trình lập pháp hay các thỏa thuận dàn xếp — cơ quan này có thể tiếp tục ban hành các lệnh miễn trừ tương tự để cho phép các sàn thích ứng. Điều này chỉ ra rằng, trong khi thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển và trở nên phức tạp hơn, việc điều chỉnh pháp lý cũng cần phải linh hoạt và thích ứng với thực tế mới.
Lưu ý: Bài viết này tổng hợp thông tin công khai từ nhiều nguồn. MEXC không xác nhận hoặc đảm bảo tính chính xác của nội dung từ bên thứ ba. Người đọc nên tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư hoặc tham gia.
Tham gia MEXC và bắt đầu giao dịch ngay hôm nay!
