Trong thế giới nhanh chóng của kho bạc doanh nghiệp tiền điện tử, cơ chế tài chính được sử dụng để mua tài sản quan trọng không kém chính bản thân tài sản. Strategy (trước đây là MicroStrategy, NASDAQ: MSTR) đang chứng minh điều này một lần nữa. Vốn ưu đãi vĩnh viễn của công ty, được biết đến với tên “Stretch” (STRC), gần đây đã lấy lại mệnh giá $100 chỉ trong chín ngày giao dịch nhanh sau ngày không hưởng cổ tức ngày 13 tháng 3.
Việc phục hồi nhanh hơn mức trung bình này, vượt qua ngưỡng lịch sử mười ngày, không chỉ là một chiến thắng về mặt kỹ thuật. Đây là tín hiệu xanh mà đế chế do Michael Saylor dẫn dắt cần để phóng thích đợt tích lũy Bitcoin khổng lồ tiếp theo của họ.
Mục lục
Cơ chế của ‘Stretch’ (STRC)
Để hiểu cách thức hoạt động của Strategy, bạn phải xem STRC vận hành ra sao. Được tiếp thị như một công cụ tín dụng thời hạn ngắn, lợi suất cao, STRC hiện cung cấp một cổ tức hàng năm 11,5%, trả hàng tháng.
Về cốt lõi, STRC hoạt động bằng cách điều chỉnh lợi suất để điều hướng giá thị trường:
- Dưới mệnh giá: Nếu cổ phiếu giảm xuống dưới $100, Strategy có thể tăng cổ tức để thu hút người mua (điều họ mới làm gần đây, tăng 25 điểm cơ bản lên 11,5%).
- Bằng hoặc trên mệnh giá: Khi giá neo ở bằng hoặc trên mệnh giá $100, Strategy có thể phát hành cổ phiếu mới theo giá thị trường (at-the-market, ATM) gần mức mệnh giá.
Việc lấy lại mốc $100 này có nghĩa công ty có thể tạo vốn mới mà không phải bán cổ phiếu phổ thông với giá chiết khấu. Điều này chuẩn bị cho chương trình STRC ATM trị giá 21 tỷ USD vừa được công bố của họ sẵn sàng triển khai trực tiếp vào thị trường Bitcoin.
Thay đổi mô hình tài trợ: Cổ tức thay vì pha loãng
Trong nhiều năm, Strategy phụ thuộc nhiều vào việc pha loãng cổ phiếu phổ thông để tài trợ cho nhu cầu Bitcoin khổng lồ của mình. Tuy nhiên, chúng ta đang chứng kiến một sự thay đổi âm thầm nhưng to lớn trong phân bổ vốn của họ.
Chỉ vài tuần trước, việc phát hành STRC đã đưa vào khoảng 1,18 tỷ USD vốn để mua khoảng 16.800 BTC. Con số này vượt xa 396 triệu USD huy động được thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông trong cùng khoảng thời gian. Bằng cách tận dụng vốn cổ phần trả cổ tức 11,5% này, Strategy tránh việc pha loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông phổ thông hiện hữu.
Đó là một sự đánh đổi táo bạo: đổi việc pha loãng vốn chủ sở hữu lấy một nghĩa vụ cổ tức cố định. Để quản lý điều này an toàn, công ty duy trì một khoản dự trữ mạnh mẽ 2,25 tỷ USD, đảm bảo họ có thể chi trả các khoản cổ tức lớn trong khi kho Bitcoin cơ sở của họ tăng lên được bảo quản an toàn trong kho lạnh sâu.
Tác động thị trường theo thời gian thực và con đường tới 1 triệu BTC
Tính đến cuối tháng 3/2026, quy mô hoạt động của Strategy là rất lớn. Dưới đây là tình hình kho bạc của công ty hiện tại:
- Tổng nắm giữ: 762,099 BTC (khoảng 3,6% tổng nguồn cung cố định của Bitcoin).
- Giá vốn trung bình: $75,694 mỗi đồng.
- Tổng đầu tư: 57,69 tỷ USD.
Với Bitcoin to USDT hiện đang giao dịch trong khoảng $68,000 đến $71,000, kho bạc tạm thời đang lỗ nhẹ trong ngắn hạn. Cổ phiếu phổ thông của Strategy (MSTR) hiện đang giao dịch gần $134, phản ánh sự hạ nhiệt so với đỉnh lịch sử khi thị trường rộng hơn xử lý các căng thẳng địa chính trị và nỗi lo về stagflation.
Mặc cho những khó khăn kinh tế vĩ mô này, mệnh lệnh tích lũy của công ty vẫn kiên định. Chỉ tuần trước, Strategy đã mua thêm 1,031 BTC với 76.6 triệu USD. Công ty đã công khai tuyên bố mục tiêu đảm bảo 1 million BTC by the end of 2026, một cột mốc đòi hỏi phải mua khoảng 239,000 BTC nữa. Sự phục hồi nhanh chóng của giá mệnh giá STRC cung cấp đúng động cơ tài chính cần thiết để tài trợ cho chặng cuối cùng trị giá $22 billion của quá trình tích lũy này.
Cũng đáng lưu ý bối cảnh cạnh tranh. Trong khi cổ phiếu hưởng cổ tức 11.5% của Strategy chiếm ưu thế trong cuộc thảo luận, các công ty kho bạc đối thủ đang để ý. Strive (ASST), ví dụ, đã triển khai một công cụ tương đương gọi là SATA, hiện đang cung cấp cổ tức 12.75% và đang tiến gần tới giá trị mệnh giá của chính nó.
Kết luận chính
Khả năng của Strategy trong việc đổi mới cấu trúc vốn để kiên trì mua Bitcoin, bất chấp diễn biến giá ngắn hạn, vẫn chưa có tiền lệ. Sự phục hồi nhanh chóng của cổ phiếu hưởng cổ tức 11.5% của họ chứng tỏ nhu cầu của các tổ chức đối với việc tiếp xúc gián tiếp với Bitcoin, đi kèm với lợi suất hai chữ số, vẫn rất mạnh mẽ. Khi STRC ổn định ở mệnh giá, thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn nên chuẩn bị cho bức tường mua trị giá hàng tỷ USD tiếp theo của Strategy.
Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là tổng hợp từ các thông tin có sẵn công khai. MEXC không xác minh hoặc đảm bảo tính chính xác của nội dung bên thứ ba. Người đọc nên tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư hoặc tham gia nào.
Trải nghiệm các token hot nhất, airdrop mỗi ngày, phí cực thấp và thanh khoản dồi dào
Giao dịch ngay