Coinbase báo cáo lỗ ròng 667 triệu USD khi doanh thu giảm 20% trong quý 4

Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) đã công bố báo cáo thu nhập quý tư đáng báo động vào Thứ Năm, cho thấy lỗ ròng 667 triệu USD và doanh thu giảm mạnh 20% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả, thấp hơn ước tính của Phố Wall, nhấn mạnh thiệt hại nặng nề mà đợt suy giảm thị trường tiền điện tử gần đây đã gây ra cho sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số lớn nhất của Mỹ.

Cổ phiếu Coinbase đã lao dốc khoảng 8% trong giao dịch sau giờ, dao động gần $141.09, khi nhà đầu tư tiêu hóa tác động tài chính của cái mà nhiều người gọi là “điều chỉnh giữa chu kỳ” hoặc khả năng khởi đầu của một mùa đông tiền điện tử mới.

Các con số: Sự đảo chiều rõ rệt

Trong quý kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2025, Coinbase báo cáo doanh thu ròng của $1.78 billion, giảm mạnh so với $2.27 billion ghi nhận ở cùng kỳ năm trước. Mức giảm 20% này phản ánh sự co lại mạnh trong khối lượng giao dịch bán lẻ, vốn từ lâu là nguồn thu chính của sàn.

Các con số cuối cùng còn mô tả bức tranh u ám hơn. Công ty báo lỗ ròng $667 million, một cú xoay ngoặt mạnh so với lợi nhuận ròng $1.3 billion trong Q4 2024. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) ở mức $0.66, thấp hơn ước tính đồng thuận của các nhà phân tích khoảng $1.05.

Ban lãnh đạo cho rằng một phần đáng kể của khoản lỗ là do “dự phòng giảm giá cho các khoản lỗ chưa thực hiện” trên các khoản nắm giữ tiền mã hóa của công ty, một điểm đau phổ biến đối với các công ty gốc crypto trong chu kỳ thị trường đi xuống.

“Tại sao”: Thị trường hạ nhiệt và biến động giá

Nguyên nhân chính khiến Coinbase sụt giảm là việc giá tài sản kỹ thuật số nhìn chung lao dốc. Sau khi đạt mức kỷ lục trên $126,000 vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin (BTC) đã mất gần 50% giá trị, giao dịch ở mức khoảng $67,700 tại thời điểm viết bài. Ethereum (ETH) cũng gặp khó, hiện giao dịch quanh $1,980.

Diễn biến giá này đã khiến nhà đầu tư bán lẻ đứng ngoài cuộc, dẫn đến doanh thu giao dịch tiêu dùng giảm 13% theo quý. Khi giá token giảm và xu hướng biến động đi xuống, “FOMO” (sợ bỏ lỡ) thúc đẩy giao dịch nhỏ lẻ tan biến, để lại cho các sàn khả năng tạo phí thấp hơn.

“Kết quả cho thấy thị trường crypto hạ nhiệt có thể gây áp lực lên ngay cả những người chơi đa dạng nhất nhanh đến mức nào,” một chiến lược gia thị trường nhận xét. “Mặc dù Coinbase đã xây dựng một bảng cân đối kế toán kiên cố, họ không miễn nhiễm trước mức giảm 50% của các tài sản cơ sở mà họ hỗ trợ.”

Điểm sáng: Chiến lược “Quy mô và Đa dạng hóa”

Mặc dù công bố kết quả không đạt kỳ vọng, báo cáo lợi nhuận xác nhận chiến lược dài hạn của CEO Brian Armstrong trong việc đa dạng hóa thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào phí giao dịch.

• Đăng ký & Dịch vụ: Doanh thu ở mảng này đạt mức kỷ lục $2.8 billion cho cả năm. Được thúc đẩy bởi lợi suất stablecoin (cụ thể là USDC) và thành viên Coinbase One, mảng này đang chứng tỏ là “chỗ dựa” mà ban lãnh đạo hy vọng, cung cấp dòng tiền ổn định trong những giai đoạn giao dịch biến động.
• Tăng trưởng tổ chức: Trong khi mảng bán lẻ suy yếu, sự tham gia của các tổ chức vẫn mạnh mẽ. Coinbase tiếp tục gia tăng thị phần trong thị trường giao ngay tổ chức, và nền tảng phái sinh của họ—được củng cố bởi việc tích hợp các thương vụ mua lại gần đây—cho thấy triển vọng.
• Thống lĩnh thị trường: Bất chấp suy giảm doanh thu, Coinbase được cho là đã tăng thị phần trong tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử lên 6,4%, gấp đôi quy mô so với cùng kỳ năm trước.

Phản ứng thị trường và triển vọng

Phản ứng thị trường diễn ra nhanh và tiêu cực. Cổ phiếu COIN, vốn đã giảm gần 40% từ đầu năm, chạm mức thấp 52 tuần khoảng $139.36 trong phiên trước khi ổn định nhẹ trong giao dịch sau giờ.

Các nhà phân tích hiện đang chia rẽ về lộ trình tiến cho năm 2026. Những người lạc quan cho rằng việc “loại bỏ” đầu cơ bán lẻ khiến thị trường khỏe mạnh hơn và chỉ ra lượng tiền mặt $11.3 billion của Coinbase như một lợi thế cạnh tranh lớn. Tuy nhiên, phe bi quan lo ngại rằng nếu Bitcoin không thể phục hồi mốc $80,000 sớm, sự đình trệ kéo dài có thể tiếp tục xói mòn mảng bán lẻ có biên lợi nhuận cao của sàn.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư

Coinbase vẫn là thước đo cho nền kinh tế tiền mã hóa. Kết quả quý 4 của công ty đóng vai trò như một lời cảnh tỉnh: mặc dù việc các tổ chức chấp nhận là có thực, ngành vẫn phụ thuộc nặng nề vào tính chu kỳ và sự biến động của giá tài sản tiền mã hóa.

Đối với nhà đầu tư, chỉ số then chốt cần theo dõi trong quý 1 năm 2026 sẽ không chỉ là giá Bitcoin, mà còn là độ bền của doanh thu từ đăng ký của Coinbase. Nếu công ty có thể tiếp tục tăng doanh thu phi giao dịch trong khi cắt giảm chi phí, họ có thể vượt qua đợt suy thoái này tốt hơn nhiều so với “mùa đông tiền mã hóa” năm 2022.

Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là tổng hợp các thông tin có sẵn công khai. MEXC không xác minh hoặc đảm bảo tính chính xác của nội dung từ bên thứ ba. Người đọc nên tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư hoặc tham gia nào.