The стейблкойн гонка інфраструктури стала цікавою. Два спеціально розроблені блокчейни першого рівня, Plasma і Stable, зараз в розробці. Plasma була запущена в вересні, а Stable все ще знаходиться на стадії розробки. Обидва мають те ж амбіційне завдання: стати домінуючим рівнем розрахунків для транзакцій USDT.
Обидва проєкти виконують майже однакову функцію, але використовують помітно різні підходи. Plasma прагне конкурувати за існуючий USDT ринок, в той час як Stable зосереджений виключно на USDT, створюючи цікаву конкурентну динаміку в новій екосистемі блокчейнів стейблкойнів.
Оскільки стейблкойни забезпечували понад 5 трильйонів доларів США в скоригованому обсязі транзакцій минулого року, що складає більше 1/3 обсягу Visa і Mastercard, інфраструктура, що підтримує ці активи, має більше значення, ніж будь-коли. Давайте порівняємо ці дві мережі.
1. Що таке Plasma і Stable?
1.1 Plasma: Багатоцільова платформа для стейблкойнів
Plasma — це блокчейн першого рівня, розроблений спеціально для глобальних платежів у стейблкойнах, який не стягуює комісії за перекази USDT, підтримує кастомні газові токени і має рідний біткоїн-мост.
Розроблений для стейблкойнів з нуля, Plasma забезпечує майже миттєві, безкоштовні платежі з рівнем безпеки, що відповідає стандартам установ. Мережа запустила свій майннет 25 вересня 2025 року, зібравши 24 мільйони доларів США від інвесторів, включаючи Bitfinex.
1.2 Stable: Цепочка тільки для USDT
Stable є спеціально створеним блокчейном першого рівня для USDT, спрямованим на переміщення стейблкойнів в масштабах. Stable тихо оголосила про себе після року в режимі «стелс», позиціонуючи себе як відданий інфраструктурний рівень для USDT.
Ключова філософська різниця: Plasma підтримує кілька стейблкойнів, в той час як Stable зосереджена виключно на USDT.
Plasma:
– Запуск: вересень 2025 (Майннет запущено)
– Фокус: Підтримка кількох стейблкойнів
– Комісії: Безкоштовні перекази USDT
– Підтримка: Bitfinex + збір 24M
– Токен: XPL (рідний токен)
Stable:
– Запуск: TBD (але розпочато PR червень 2025)
– Фокус: Виключно USDT
– Комісії: Оптимізовані низькі комісії для USDT
– Підтримка: Орієнтована на Tether
– Токен: TBD
2. Ключові технічні відмінності
2.1 Структура комісій
Підхід Plasma: Безкоштовні перекази USDT з підтримкою кастомних газових токенів. Це означає, що користувачі можуть платити комісії за транзакції токенами, відмінними від рідного XPL, включаючи ймовірно й USDT, що є зручною функцією для тих, хто не хоче тримати кілька активів.
Підхід Stable: Розроблений для переміщення стейблкойнів в масштабах з оптимізованими, низькими витратами транзакцій, спеціально для USDT. Хоча не поширюється в рекламних матеріалах як «безкоштовний», вся інфраструктура спеціально створена для максимальної економічності.
Переможець: Plasma має ясніше маркетингове повідомлення з «безкоштовними» переказами, але фактичні відмінності в вартості з’являться в реальних умовах використання та завантаження мережі.
2.2 Багатоланкова vs Одноактивна фокус
Plasma: Підтримує кілька стейблкойнів, включаючи USDT, USDC, та потенційно інші, роблячи це більш широкою інфраструктурою платежів у стейблкойнах, а не одноактивною цепочкою.
Stable: Виключно зосереджена на USDT, роблячи ставку на те, що найбільший стейблкойн світу (в даний час 62% ринкової частки) заслуговує на спеціалізовану, оптимізовану інфраструктуру.
Це представляє собою фундаментальне стратегічне розбіжність:
– Plasma ставить на тому, що користувачі хочуть варіативності та гнучкості між кількома стейблкойнами
– Stable ставить на тому, що домінування USDT виправдовує спеціалізацію та оптимізацію для одного активу.
Читайте також: USDT проти USDC: Порівняння ринкової частки
2.3 Функції конфіденційності
Plasma пропонує Захищені Транзакції, в той час як Stable планує підтримувати Конфіденційні Транзакції — обидва посилюють спроможність захисту конфіденційності, залишаючись при цьому в рамках відповідності.
Обидві мережі розуміють, що інституційні користувачі потребують функцій конфіденційності з конкурентних та операційних причин, але при цьому дотримуючись нормативної відповідності. Це тонкий баланс, який традиційні прозорі блокчейни намагаються досягти.
3. Стратегічне позиціонування
3.1 Ринковий підхід Plasma
Plasma, як правило, конкурує за існуючий ринок USDT, позиціонуючи себе як інфраструктуру для ширшої екосистеми стейблкойнів. Стратегія, здається, є:
По-перше: Привернути існуючих користувачів стейблкойнів з безкоштовними переказами та покращеним досвідом користування.
По-друге: Підтримувати кілька активів, щоб захопити різноманітні варіанти використання — платежі, перекази, DeFi, інституційні розрахунки.
По-третє: Створити мережеві ефекти через ширше визнання в різних спільнотах стейблкойнів.
Підтримка Bitfinex є стратегічно важливою, адже вона зв’язує Plasma непрямо з екосистемою Tether, зберігаючи при цьому незалежність для підтримки конкуруючих стейблкойнів, таких як USDC.
3.2 Ринковий підхід Stable
Stable робить більш чітку ставку: USDT є найбільш використовуваним цифровим активом у світі і заслуговує на свою власну спеціалізовану цепочку. Їхня стратегія, здається, полягає у:
По-перше: Стати безперечним, оптимізованим інфраструктурним рівнем спеціально для транзакцій USDT.
По-друге: Оптимізувати кожен аспект цепочки виключно для випадків використання USDT без компромісів.
По-третє: Використовувати глибокі стосунки з Tether для прямої інтеграції та інституційного прийняття.
Stable запустила “Блок-простір для підприємств”, що вказує на першочергову увагу до інституційних та корпоративних випадків використання, а не до прийняття роздрібних продажів — принаймні на початку.
4. Хто виграє на даний момент?
Plasma завершила рекордну кількість тестових депозитів в середині 2025 року і запустила свій майннет 25 вересня 2025 року — всього чотири дні тому. Мережа зараз працює і обробляє реальні транзакції з ростом користування.
Статус майннета Stable менш публічно зрозумілий. Stable тихо оголосила про себе після року в режимі «стелс» у червні 2025 року, але специфічні терміни запуску та нинішній оперативний статус не були такими публічно видимими.
Ранній імпульс, здається, на користь Plasma на основі кількох факторів:
– Чіткіша публічна експозиція з визначеними етапами та комунікацією
– Активний майннет з перевірюваною обробкою транзакцій
– Рідний токен (XPL) включений до списку на провідних біржах, включаючи MEXC
– Більше видимих партнерств у екосистемі та активності розробників
Однак стратегія «стелс» Stable може бути навмисною — зосередження на глибокій інституційній інтеграції та корпоративних партнерствах перед тим, як шукати публічного прийняття роздрібних продажів і видимості.
5. Випадки реального використання
5.1 Платежі та перекази
Обидві мережі орієнтуються на одну й ту ж ключову задачу: безшовну інтеграцію з реальними платіжними системами для щоденних транзакцій, міжнародних платежів та переказів.
Для ширшої частини населення на ринках, що розвиваються, стейблкойни є захистом від гіперінфляції, стабільним зберіганням вартості та ефективними платіжними платформами. Спеціально розроблена інфраструктура, така як Plasma і Stable, робить ці випадки використання більш доступними та економічними.
5.2 Інституційні розрахунки
«Блок-простір для підприємств» Stable специфічно націлений на інституційних користувачів, які потребують відданої інфраструктури для розрахункових операцій високого обсягу та передбачуваності.
Підхід Plasma є більш загальним, але все ще націлений на інституційне прийняття через свої функції безпеки, можливості відповідності та структуру безкоштовних комісій, яка зменшує операційні витрати.
5.4 DeFi та смарт-контракти
Рідний біткоїн-мост Plasma дозволяє BTC використовувати його в смарт-контрактах на мережі, що дозволяє застосування DeFi за межами простих переказів стейблкойнів — кредитування, деривативи та складні фінансові інструменти.
Підхід Stable до смарт-контрактів та DeFi застосувань менш популярний, що свідчить про те, що їхня первинна увага залишається на оптимізованих платіжних акведуках, а не на складних фінансових додатках.
5.5 Зв’язок з Tether
Обидві мережі мають непрямі зв’язки з екосистемою Tether/Bitfinex:
– Plasma зібрала 24 мільйони доларів від інвесторів, включаючи Bitfinex
– Stable, ймовірно, непрямо пов’язана з екосистемою Tether та зосереджена виключно на USDT.
Це не випадковість. З 62% ринкової частки стейблкойнів та обробкою трильйонів доларів щорічно, Tether має стратегічний інтерес у спеціально розробленій інфраструктурі, яка може:
– Знизити витрати на розрахунки для користувачів та партнерів
– Збільшити швидкість транзакцій та пропускну здатність
– Підтримувати домінування USDT проти конкуруючих стейблкойнів
– Дозволити нові випадки використання через спеціалізовані функції.
Питання полягає в тому, чи виграє Tether більше від підходу Plasma з багатьма стейблкойнами, який покращує інфраструктуру USDT, залишаючись відкритим, чи від зосередженого на USDT підходу Stable, який присвячує всі ресурси одному активу.
6. Потенційні виклики
6.1 Для Plasma
Складність багатьох стейблкойнів – Підтримка кількох активів може розколоти фокус і створити технічні труднощі в оптимізації, безпеки та управлінні.
Мережеві ефекти – Потрібно залучити кілька емітентів стейблкойнів та їх respective бази користувачів одночасно, що складніше, ніж зосереджуватися на одному домінуючому активі.
Невизначеність в регуляціях – Підтримка кількох стейблкойнів може стикнутися з більшим нормативним контролем, оскільки різні стейблкойни мають різні рамки відповідності та правові статуси в різних юрисдикціях.
6.2 Для Stable
Ризик одного активу – Якщо частка ринку USDT значно знизиться або зіткнеться з регуляторними викликами, вся цінність мережі ослабне.
Обмежена кількість випадків використання – Виключно зосереджений на USDT може обмежити прийнятність у мульти-активних сценаріях DeFi, де користувачам потрібно взаємодіяти з різними стейблкойнами.
Конкуренція з Tron – Tron вже домінує у розрахунках USDT з перевіреною інфраструктурою, глибокою ліквідністю та встановленими мережевими ефектами. Переконати користувачів перейти є складним завданням.
Обидві мережі також стикаються з основним викликом переконання користувачів перейти з усталених ланцюгів, таких як Ethereum, Tron і Solana — які вже мають перевірену інфраструктуру, екосистеми розробників та бази користувачів — на нові, неопробувані мережі.
7. На що вам слід звернути увагу?
З стратегічної точки зору, Plasma і Stable, здається, конкурують за існуючий ринок USDT, роблячи їх більш прямими конкурентами, ніж комплементарними рішеннями.
Слідкуйте за Plasma, якщо:
– Ви вважаєте, що інфраструктура стейблкойнів повинна підтримувати кілька активів для гнучкості.
– Вам важлива активність майннета та перевірений ріст екосистеми.
– Вам цікаві випадки використання стейблкойну + біткоїн-мосту та DeFi-застосунків.
– Ви хочете торгувати рідним токеном (XPL) на MEXC та інших провідних біржах.
Слідкуйте за Stable, якщо:
– Ви вважаєте, що домінування USDT виправдовує спеціалізовану, оптимізовану інфраструктуру.
– Ви пріоритетуєте інституційні та корпоративні випадки використання понад прийняття роздрібних продажів.
– Ви очікуєте глибшої інтеграції Tether та офіційної підтримки, щоб стимулювати прийняття.
– Вам більше подобається фокус на оптимізації одного активу, ніж широка підтримка кількох ланцюгів.
8. Підсумок
Обидві Plasma і Stable представляють наступну еволюцію в інфраструктурі стейблкойнів — спеціально розроблені блокчейни, оптимізовані конкретно для транзакцій стейблкойнів, а не загальнопризначені ланцюги, переоснащені для використання в платежах.
Тези Plasma полягає в тому, що стейблкойни виросли достатньо великими, щоб обґрунтувати інфраструктуру, розроблену виключно для них, і Stable поділяє цю фундаментальну віру, обираючи більш сфокусований підхід лише для USDT.
Справжня конкуренція полягає не в необхідності між цими двома мережами — вона існує між спеціально розробленою інфраструктурою стейблкойнів як категорією і наявними ланцюгами, такими як Tron, Ethereum, and Solana , які в даний час домінують у розрахунках стейблкойнів.
Чи буде підхід Plasma з багатьма активами чи зосереджений на USDT фокус Stable визнаний більш успішним залежить від кількох факторів:
– Фактичні витрати на транзакції та швидкість у виробничих середовищах під реальним навантаженням мережі.
– Прийняття екосистеми та ліквідність від користувачів, розробників та інституційних партнерів.
– Нормативна ясність та функції відповідності, які забезпечують основне прийняття.
– Iінтеграція з існуючими платіжними системами та традиційною фінансовою інфраструктурою.
Оскільки обидві мережі запускаються в 2025 році, наступні 12-18 місяців вкажуть, який стратегічний підхід переможе в боротьбі за домінування в інфраструктурі стейблкойнів.
MEXC в даний час підтримує торгівлю XPL, дозволяючи користувачам отримати доступ до зростання Plasma, коли гонка в інфраструктурі стейблкойнів розгортається.
Відмова від відповідальності: Цей контент призначений лише для освітніх та довідкових цілей і не є інвестиційною порадою. Інвестиції в цифрові активи несуть велику ризик. Будь ласка, уважно оцініть і візьміть на себе повну відповідальність за свої рішення.
Приєднуйтесь до MEXC і розпочніть трейдинг!
