Ethereum-intäkter sjunker, innehavare oroar sig

Under det senaste året har traditionella inflöden från ETH ETF:er och Digital Asset Treasury-företag hjälpt $ETH att stiga från $1 500 till $4 500. Ändå gick Messari i en nyligen rapport så långt som att använda ordet “död” för att beskriva Ethereums nuvarande tillstånd. Paradoxen de lyfter fram är oroande: medan $ETH nådde nya ATH under augusti, kollapsade Ethereums faktiska intäkter.

Detta har väckt en het debatt inom kryptocommunityn, som splittrar åsikterna i två skarpt motsatta läger.

1.ETH-pris upp, Ethereum-intäkter ner 75%

Kontroversen började när AJC, forskningschef på Messari, pekade på en hård verklighet: Ethereums intäkter är i fritt fall.

• I augusti 2025 var Ethereums totala nätverksintäkter bara $39,2 miljoner.
• Jämfört med augusti 2023: ner 75% (från $157,4M → $39,2M).
• Jämfört med augusti 2024: ner 40% (från $64,8M → $39,2M).
• Detta markerar den fjärde lägsta intäktsmånaden sedan januari 2021.

Paradoxen: medan intäkterna fortsätter att falla, ETH-priset har skjutit i höjden. Denna avkoppling väcker farhågor om en Ethereum-bubbla — pågår det manipulation på marknaden? Lever vi i en illusion?

Varför intäkterna kollapsar:

• Layer 2 “stjäler” avgifter från mainnet: Sedan Dencun-uppgraderingen 2024 har Layer 2:or som Base och Arbitrum bearbetat de flesta transaktionerna. Mainnet-gasavgifterna har kollapsat. Medan L2:or hjälper till att skala Ethereum, hävdar AJC att de har försvagat mainnet-ekonomin eftersom användartillväxten inte varit tillräckligt stark för att stödja både L2 och Ethereum samtidigt.
• ETH som Wall Streets finansiella instrument: $ETH betraktas alltmer som en spekulativ tillgång av Wall Street-jättar genom ETH ETF:er. År 2025 ackumulerade företag som BitMine och SharpLink Gaming aggressivt ETH — inte för att använda i DeFi, utan som säkerhet för att förstärka sina aktiepositioner. Detta förklarar varför ETH-priset stiger medan on-chain-aktiviteten förblir stilla.
• Konkurrens från andra blockkedjor

Solana, BNB Chain och andra lockar användare med låga avgifter och hög hastighet, särskilt inom memecoins, spelande och DeFi.

Många aktiviteter som en gång skedde på Ethereum har helt flyttat till dessa kedjor, vilket lämnar Ethereum att agera mer som ett avvecklingslager för högvärdiga transaktioner.

2. Två motstridiga perspektiv

Rapporten splittrade communityn i två läger

2.1 Pessimisterna: ”Ethereum går in i en nedgång”

Messari och dess supportrar larmar med ett centralt budskap: intäkter är blockchainens puls.

• Intäkter = nätverks hälsa: Höga gasavgifter betydde en gång att användare verkligen behövde Ethereum. En nedgång på 75% i intäkter antyder att användare lämnar, kanske migrerar till Solana, BNB Chain, eller överger Ethereum helt.
• ETH-brännmekanismen under hot: Sedan 2021 bränner varje transaktion en del av gasavgiften, vilket minskar ETH-utbudet. När intäkterna var höga (2021–2022) brändes miljontals ETH dagligen, vilket gjorde ETH deflationärt. Men med bara $39M/månad i intäkter idag är bränningen för låg för att kompensera för staking-belöningar. ETH har återgått till att vara inflatorisk.

• Konkurrensen är hård: Solanas memecoin-boom förra året drog massiv aktivitet bort från Ethereum. Med memecoins som sannolikt fortsätter att blomstra riskerar Ethereum ytterligare nedgång.
• Berättelseinkonsekvens: År 2021, när gaspriserna nådde $200–300 per transaktion, påstod folk stolt “höga avgifter bevisar att Ethereum är värdefullt.” Nu med låga avgifter säger de “billiga avgifter är bra för adoption.” Detta 180-graders narrativskifte väcker skepticism om Ethereums riktning.

2.2 Optimisterna: “Detta är framsteg, inte nedgång”

Ethereums ledare skyndade sig att motsäga. Röster som David Hoffman (Bankless) och Vivek Raman (Etherealize) hävdar att Messari i grund och botten missförstår Ethereum.

• Ethereum ≠ Teknikföretag: Hoffman säger att en jämförelse mellan Ethereum och Amazon eller Apple är felaktig. Ethereum liknar mer en “digital stad” än ett företag. Låga avgifter lockar fler användare och utvecklare, vilket skapar ett livskraftigt ekosystem. ETH får värde från nätverkseffekter och sin roll som avvecklingsinfrastruktur — inte bara från intäkter.
• Historien upprepas:Vivek Raman pekar på internet på 1990-talet: folk betalade en gång $100/månad för långsamt uppringt. Senare sjönk bredbandet till $20–30/månad, telekomföretag förlorade intäkter, men billig internet födde Google, Amazon, Facebook — triljoner i värde. Ethereums låga avgiftsmodell kan följa samma väg: offra kortsiktiga intäkter för att frigöra innovation.
• Ethereums nya roll = avvecklingslager: Ethereum utvecklas från “global dator” till grundläggande avvecklingslager. L2:or hanterar miljontals snabba, billiga transaktioner, som sedan grupperas tillbaka till Ethereum för slutlig säkerhet. Precis som en centralbank behöver Ethereum inte bearbeta varje detaljhandelsaffär — det garanterar bara systemets integritet.

Data som stöder optimism:

• 60% av globala stablecoins (~$100B) sitter fortfarande på Ethereum + L2:or. USDT & USDC förblir Ethereum-först.
• Verkliga tillgångar (RWA): av $250B tokeniserade tillgångar fångar Ethereum ~55% marknadsandel.
• Stora pengar litar på Ethereum: om det “dör,” varför parkerar institutioner då hundratals miljarder på det?
• Den amerikanska finansministern Scott Bessent stöder offentligt stablecoins — de flesta av vilka finns på Ethereum.
• TVL, aktiv utvecklarantal och dagliga adresser förblir starka. Att fokusera endast på intäkter ignorerar Ethereums större bild.

Oanvänd ETH väntar: Mycket av den $ETH som förvärvats av ETF:er och Digital Asset Treasuries har ännu inte använts i DeFi (staking, utlåning, likviditet). Detta kapital kan återgå till ekosystemet i framtiden.

3.Ethereums transformation

Sedan övergången från Proof of Work → Proof of Stake har Ethereum skiftat från en krypto teknikplattform till ett globalt ekonomiskt lager. Denna transformation medför utmaningar: minskande mainnet-intäkter, konkurrens från L2s, etc.

Men historien tyder på att detta kan vara den naturliga vägen framåt.

• Liksom internets skift från dyr uppringning → billig bredband: ARPU (genomsnittliga intäkter per användare) minskade, men den digitala ekonomin exploderade.
• Ethereum är vid en liknande brytpunkts: krympande mainnet-intäkter kan helt enkelt vara kostnaden för att möjliggöra exponentiell tillväxt via sitt bredare ekosystem.
• L2:or stjäl inte värde från Ethereum — de förstärker Ethereums strategiska roll.

Oavsett läger är en sak odiskutabel: Ethereum förblir den mest viktiga blockkedjan efter Bitcoin.

Debatten om Ethereums riktning kan pågå i månader eller till och med år, men det är ett hälsotecken — ett bevis på att communityn förblir passionerad, engagerad och djupt investerad i Ethereums framtid.

4.Vad vi kommit fram till

Ethereum är vid ett vägskäl. Å ena sidan väcker krympande mainnet-intäkter reella oro för hållbarhet, konkurrens och huruvida ETH:s pris har blivit avskärmat från on-chain-grunder. Å andra sidan kan lägre avgifter, L2-skalning och institutionell adoption signalera en mer mogen fas — där Ethereum utvecklas till det globala avvecklingslagret som ligger till grund för kryptovalutaekonomin.

Oavsett om du står med pessimisterna eller optimisterna, kvarstår en sanning: Ethereum är för viktigt för att ignoreras. Dess framtid kommer att formas inte bara av intäktsdiagram, utan av ekosystemen, institutionerna och samhällena som fortsätter att bygga på det. Debatten är inte en svaghet — det är ett bevis på Ethereums motståndskraft och dess centrala roll i kryptovalutornas nästa kapitel.

Friskrivning: Detta innehåll ger ingen investerings-, skatt-, juridisk-, finansiell- eller bokföringsrådgivning. MEXC delar information enbart för utbildningssyften. Gör alltid din egen forskning, förstå riskerna och investera ansvarsfullt.