Эмитент стейблкоина стал крупнейшим покупателем золота в 2025

Эмитент крупнейшего стейблкоина нарастил запасы золота — что происходит

В 2025 году один из ведущих эмитентов стейблкоинов существенно увеличил свои запасы физического золота, доведя их до порядка 116 тонн. По объёму закупок это превышает показатели большинства отдельных центральных банков за тот же период и привлекает повышенное внимание регуляторов и участников рынков.

Краткая картина

Стратегия накопления золота используется эмитентом в качестве части механизма формирования резервов для обеспечения стабильности своих токенов. При этом масштаб покупок выходит далеко за рамки объёмов, необходимых для поддержки токенизированного золотого актива, что породило вопросы о мотивации и рисках такой политики.

Динамика закупок и структура резервов

За первые три квартала 2025 года совокупный объём приобретённого металла оценивается в 116 тонн, из которых около 104 тонн направлено для поддержки основного стейблкоина эмитента, а ещё примерно 12 тонн — для обеспечения выпуска токена, привязанного к золоту.

Оценочная стоимость этих запасов на конец сентября — примерно $14 млрд при текущих рыночных ценах. Рыночная капитализация токена, обеспеченного золотом, составляет порядка $1,6 млрд, тогда как физическое покрытие этого инструмента значительно ниже суммарных закупок.

Причины агрессивных закупок

• Диверсификация резервов и снижение зависимости от государственных ценных бумаг.
• Хеджирование против девальвации фиатных валют и макроэкономических рисков.
• Стремление укрепить доверие пользователей путём увеличения доли реальных активов в резервах.
• Прагматические расчёты ликвидности и управление ценовой волатильностью собственного стейблкоина.

Регуляторный контекст: ограничения в США

Наращивание золотых резервов выглядит спорным на фоне недавнего ужесточения регуляторных требований в США. Новый нормативный акт, принятый американским законодательством в 2025 году, ужесточает критерии для эмитентов регулируемых стейблкоинов и ограничивает возможность включения золота в перечень приемлемых резервных активов.

Закон предписывает хранить обеспечение в высоколиквидных и прозрачных инструментах — денежных средствах и государственных краткосрочных бумагах. В ответ на новые правила некоторые эмитенты анонсировали выпуск версий стейблкоинов, соответствующих этим требованиям, исключая золото из корзины обеспечения.

Возможные риски для рынков драгметаллов и стейблкоинов

Агрессивные накопления и возможная последующая распродажа золота создают несколько системных рисков:

• Риск ценовой волатильности: массовые продажи слитков в сжатые сроки могут оказать давление на спот-рынок золота и привести к коррекции цен.
• Риск ликвидности резерва: если произойдёт массовый отток средств со стейблкоина, эмитенту придётся продавать активы для удовлетворения требований по погашению.
• Риск корреляции рынков: сильная взаимосвязь между крипторынком и рынком золота увеличивает вероятность совместных просадок в стрессовых сценариях.
• Репутационные и регуляторные риски: несоответствие практики формирования резервов местному законодательству может привести к дополнительным ограничениям или расследованиям.

Сценарии развития

• При благоприятном варианте эмитент декларирует стратегию долгосрочного хранения золота и использует его как часть многокомпонентной корзины резервов — влияние на рынок остаётся умеренным.
• При массовом оттоке капитала возможна вынужденная распродажа запасов, что может создать краткосрочный избыточный спрос на продажу и вызвать локальную просадку цен.
• Регуляторы могут потребовать перевод части резервов в высоколиквидные инструменты, что усилит продажи золота со стороны эмитента.

Рыночный фон 2025 года

Год 2025 отмечен высокой волатильностью на глобальных финансовых рынках. Основные факторы, влияющие на спрос на золото и стабильные цифровые активы:

• Сильный рост цен на золото — около 50–60% с начала года — обусловил повышенный интерес со стороны центробанков и частных китов.
• Увеличение государственного долга и опасения насчёт долгосрочной фискальной устойчивости способствовали роли золота как защитного актива.
• Монетарные условия в ряде юрисдикций оставались мягкими, что поддерживало спрос на активы-убежища.
• Крипторынок демонстрировал восстановление после предыдущих коррекций, а объёмы обращения стейблкоинов увеличились, что усилило нагрузку на резервы эмитентов.

Статистические показатели

В 2025 году объёмы обращения крупнейшего стейблкоина на рынке выросли заметно. По оценкам аналитиков, рыночная капитализация некоторых стейблкоинов увеличивалась на десятки миллиардов долларов в течение нескольких месяцев, что объясняет необходимость усиления резервов для поддержания доверия держателей.

Влияние на инвесторов и институциональных участников

Для инвесторов и институтов интерес, связанный с слиянием крипто- и товарных рынков, носит стратегический характер. Повышение доли золота в резервах эмитентов стейблкоинов меняет картину ликвидности и ценообразования на слитковом рынке.

Институциональные игроки, включая банки и фонды, внимательно следят за динамикой запасов и готовят варианты управления риском. Для розничных инвесторов важна прозрачность резервов и механизмы обеспечения невозможности дефолта по обязательствам токенов.

Практические выводы и рекомендации

Участникам рынка стоит обратить внимание на несколько практических моментов:

• Анализируйте структуру резервов эмитентов стейблкоинов — доля золота, наличных средств и государственных ценных бумаг имеет принципиальное значение.
• Смотрите на сроки и условия конвертации и погашения токенов; в стрессах ликвидность может быть ограничена.
• Оценивайте макроэкономический фон: инфляционные ожидания и ставки влияют на спрос на золото и поведение стейблкоинов.
• Используйте диверсификацию — сочетание разных классов активов снижает корреляционные риски.

Перспективы и прогнозы на ближайшее будущее

На оставшуюся часть 2025 года прогнозируется усиление внимания регулирующих органов к структурам обеспечения цифровых валют. Возможна корректировка практики хранения резервов в сторону более прозрачных и ликвидных инструментов.

С другой стороны, если текущая фаза роста цен на золото сохранится, спрос со стороны как государственных, так и частных покупателей может оставаться высоким. Это создаёт двоякую динамику: с одной стороны — долгосрочный фундамент для металла, с другой — риск краткосрочной волатильности при изменении спроса со стороны крупных держателей.

Заключение

Агрессивные закупки золота одним из крупнейших эмитентов стейблкоинов в 2025 году подчёркивают глубину интеграции криптовалютной индустрии с традиционными рынками активов. Сценарии дальнейшего развития зависят от макроэкономики, регуляторных решений и поведения держателей стейблкоинов.

Для трейдеров и инвесторов важно внимательно следить за отчетностью эмитентов, структурой резервов и общим состоянием ликвидности. Дополнительную информацию о торговых возможностях и инструментах можно найти на платформе MEXC: https://www.mexc.com.

Отказ от ответственности: Данная публикация представляет собой свод публично доступной информации.
MEXC не подтверждает и не гарантирует точность сторонних данных.
Перед принятием инвестиционных решений читателям рекомендуется проводить собственное исследование.