În ultimele 12 luni, influxurile tradiționale din parte ETF-urilor ETH și companiilor de trezorerie a activelor digitale au ajutat $ETH să crească de la $1,500 la $4,500. Cu toate acestea, într-un raport recent, Messari a mers atât de departe încât a folosit cuvântul „mort” pentru a descrie starea actuală a Ethereum. Paradoxul pe care îl evidențiază este îngrijorător: în timp ce $ETH a atins noi ATH-uri în august, venitul real al Ethereum-ului a colapsat.
Aceasta a generat o dezbatere aprinsă în cadrul comunității cripto, împărțind opiniile în două tabere opuse.
1. Prețul ETH a crescut, venitul Ethereum a scăzut cu 75%
Controversa a început când AJC, șeful cercetărilor de la Messari, a subliniat o realitate dură: venitul Ethereum este în cădere liberă.
- În august 2025, venitul total al rețelei Ethereum a fost de doar $39.2M.
- Comparativ cu august 2023: în scădere cu 75% (de la $157.4M → $39.2M).
- Comparativ cu august 2024: în scădere cu 40% (de la $64.8M → $39.2M).
- Aceasta marchează a patra lună cu veniturile cele mai scăzute din ianuarie 2021.
Paradoxul: în timp ce venitul continuă să scadă, prețul ETH a crescut vertiginos. Această deconectare alimentează temerile unei bule Ethereum — este piața manipulată? Trăim într-o iluzie?
De ce venitul colapsează:
- Layer 2 „fură” comisioanele de pe rețeaua principală: De la actualizarea Dencun din 2024, Layer 2 cum ar fi Base și Arbitrum au procesat cele mai multe tranzacții. Comisioanele de gaz pe rețeaua principală au colapsat. Deși L2 ajută la scalarea Ethereum-ului, AJC susține că au slăbit economia rețelei principale, deoarece creșterea utilizatorilor nu a fost suficient de puternică pentru a susține simultan atât L2, cât și Ethereum.
- ETH ca instrument financiar al Wall Street-ului: $ETH este tratat din ce în ce mai mult ca un activ speculativ de către gigantii de pe Wall Street prin ETF-uri ETH. În 2025, firme precum BitMine și SharpLink Gaming au acumulat agresiv ETH — nu pentru a-l folosi în DeFi, ci ca garanție pentru a-și amplifica pozițiile pe piața de capital. Aceasta explică de ce prețul ETH crește, în timp ce activitatea pe blockchain rămâne stagnantă.
- Competiție din partea altor blockchain-uri
Solana, BNB Chain și altele atrag utilizatori cu comisioane mici și viteză mare, în special în memecoins, jocuri și DeFi.
Multe activități care se desfășurau odată pe Ethereum s-au mutat complet pe aceste lanțuri, lăsând Ethereum să acționeze mai mult ca un strat de decontare pentru tranzacții de mare valoare.
2. Două perspective conflictuale
Raportul a împărțit comunitatea în două tabere
2.1 Pesimiștii: „Ethereum intră în declin”
Messari și susținătorii săi trag semnale de alarmă cu un principiu central: venitul este pulsul unei blockchain.
- Venitul = sănătatea rețelei: Comisioanele mari de gaz însemnau odată că utilizatorii aveau nevoie reală de Ethereum. O cădere de 75% a veniturilor sugerează că utilizatorii pleacă, poate migrează către Solana, BNB Chain sau abandonează Ethereum complet.
- Mecanismul de ardere ETH sub amenințare: Din 2021, fiecare tranzacție arde o parte din comisionul de gaz, reducând oferta de ETH. Când veniturile au fost ridicate (2021–2022), milioane de ETH erau arse zilnic, făcând ETH deflaționar. Dar cu doar $39M/lună venituri astăzi, arderea este prea mică pentru a compensa recompensele de staking. ETH a revenit să fie inflaționar.
- Competiția este acerbă: Boom-ul memecoins de anul trecut de la Solana a atras o activitate masivă de la Ethereum. Cu memecoins care probabil vor continua să explodeze, Ethereum riscă să înregistreze o scădere suplimentară.
- Incoerența narativului: În 2021, când comisioanele de gaz au atins $200–300 per tranzacție, oamenii afirmau cu mândrie „comisioanele mari dovedesc că Ethereum este valoros.” Acum, cu comisioane mici, spun că „comisioanele ieftine sunt bune pentru adoptare.” Această schimbare narațională de 180 de grade alimentează scepticismul cu privire la direcția Ethereum.
2.2 Optimiștii: “Acesta este progres, nu declin”
Liderii Ethereum-ului au reacționat rapid. Voci ca David Hoffman (Bankless) și Vivek Raman (Etherealize) afirmă că Messari nu înțelege fundamental Ethereum.
- Ethereum ≠ Companie Tech: Hoffman spune că compararea Ethereum-ului cu Amazon sau Apple este greșită. Ethereum este mai degrabă ca un „oraș digital” decât o companie. Comisioanele mai mici atrag mai mulți utilizatori și dezvoltatori, creând un ecosistem vibrant. ETH câștigă valoare din efectele rețelei și rolul său ca infrastructură de decontare — nu doar din venituri.
- Istoria se repetă:Vivek Raman face paralele cu internetul din anii ’90: oamenii plăteau odată $100/lună pentru dial-up lent. Apoi, banda largă a scăzut la $20–30/lună, companiile de telecomunicații au pierdut venituri, dar internetul ieftin a dat naștere lui Google, Amazon, Facebook — trilioane în valoare. Modelul cu comisione mici al Ethereum-ului ar putea urma aceeași cale: sacrifică veniturile pe termen scurt pentru a debloca inovația.
- Noua rol al Ethereum-ului = strat de decontare: Ethereum se transformă din „computer global” în strat de decontare de bază. L2-uri gestionează milioane de tranzacții rapide și ieftine, apoi le grupează înapoi la Ethereum pentru securitate finală. Ca o bancă centrală, Ethereum nu trebuie să proceseze fiecare tranzacție de retail — doar garantează integritatea sistemului.
Date care susțin optimismul:
- 60% din stablecoin-urile globale (~$100B) încă se află pe Ethereum + L2-uri. USDT & USDC rămân prioritare pe Ethereum.
- Activele din lumea reală (RWA): din $250B active tokenizate, Ethereum capturează ~55% din cota de piață.
- Banii mari au încredere în Ethereum: dacă acesta „moare”, de ce instituțiile parcheză sute de miliarde pe el?
- Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, susține public stablecoin-urile — majoritatea cărora se află pe Ethereum.
- TVL, numărul de dezvoltatori activi și adresele zilnice rămân puternice. Concentrându-se doar pe venituri, se ignoră imaginea de ansamblu a Ethereum-ului.
ETH neutilizat așteaptă: Marea parte a $ETH acordat de ETF-uri și Trezorerii de Active Digitale nu a fost încă utilizat în DeFi (staking, împrumuturi, lichiditate). Această capitalizare ar putea reintra în ecosistem în viitor.
3. Transformarea Ethereum-ului
De la tranziția de la Proof of Work la Proof of Stake, Ethereum s-a mutat de la o platformă tehnică cripto la un strat economic global. Această transformare vine cu provocări: scăderea veniturilor rețelei principale, competiția din partea L2s, etc.
Dar istoria sugerează că aceasta ar putea fi calea naturală înainte.
- La fel ca și schimbarea internetului de la dial-up scump la lățime de bandă ieftină: ARPU (venitul mediu pe utilizator) a scăzut, dar economia digitală a explodat.
- Ethereum se află într-un punct similar de inflexiune: scăderea veniturilor rețelei principale ar putea fi pur și simplu costul de a permite creșterea exponențială prin ecosistemul său mai larg.
- L2-urile nu fură valoare de la Ethereum — ele amplifică rolul strategic al Ethereum-ului.
Indiferent de tabără, un fapt este incontestabil: Ethereum rămâne cea mai importantă blockchain după Bitcoin.
Dezbaterea asupra direcției Ethereum-ului poate dura luni sau chiar ani, dar acesta este un semn sănătos — dovadă că comunitatea rămâne pasionată, angajată și profund investită în viitorul Ethereum-ului.
4. Concluzie
Ethereum se află la o răscruce. Pe de o parte, scăderea veniturilor rețelei principale ridică reale îngrijorări cu privire la sustenabilitate, competiție și dacă prețul ETH a devenit oarecum desprins de fundamentele on-chain. Pe de altă parte, comisioanele mai mici, scalarea L2 și adoptarea instituțională ar putea semnala o etapă mai matură — în care Ethereum evolvează în stratul global de decontare care susține economia cripto.
Indiferent dacă ești alături de pesimiști sau optimiști, o adevărată rămâne: Ethereum este prea important pentru a fi ignorat. Viitorul său va fi modelat nu doar de graficele veniturilor, ci și de ecosistemele, instituțiile și comunitățile care continuă să dezvolte pe el. Dezbaterea nu este o slăbiciune — este dovada rezilienței Ethereum-ului și a rolului său central în următoarea etapă a cripto.
Declinare de responsabilitate: Acest conținut nu oferă consultanță de investiții, fiscale, legale, financiare sau contabile. MEXC împărtășește informații pur în scopuri educaționale. Efectuează întotdeauna propria cercetare, înțelege riscurile și investește responsabil.
Alăturați-vă MEXC și începeți să tranzacționați astăzi
