Stablecoins stuwen VS-schuld met $109B in T-bill aankopen

Inleiding

De laatste maanden van 2025 lieten een opvallende verschuiving zien in de relatie tussen crypto-stablecoins en de Amerikaanse staatsobligatiemarkt. Uit gegevens over de periode juli–november bleek dat issuers van stablecoins gezamenlijk ongeveer $109 miljard aan Amerikaanse Treasury bills (T-bills) hebben gekocht. Deze koopstromen zijn grotendeels het directe gevolg van nieuwe regelgeving die eisen stelt aan de samenstelling van reserves achter betalingsstablecoins.

Samenvatting van de kernfeiten

• Tussen juli en november 2025 namen aankopen van T-bills door stablecoin-uitgevers toe tot circa $109 miljard.
• De marktwaarde van stablecoins groeide in die periode sterk, van ongeveer $200 miljard naar ruim $300 miljard.
• Een nieuwe federale regeling vereist dat betalingsstablecoins volledig worden gedekt door Amerikaanse dollars of kortlopende staatsobligaties.
• Toezicht op veel stablecoin-uitgevers is verschoven naar een toezichthouder binnen het ministerie van Financiën.

Wat schrijft de nieuwe regelgeving voor?

De wetgeving, die in de tweede helft van 2025 in werking trad, legt strikte eisen op aan de samenstelling van reserves achter betalingsstablecoins. Kernpunten zijn:

• 100% dekking: uitgegeven tokens moeten volledig worden ondersteund door liquide activa.
• In aanmerking komende activa: alleen Amerikaanse dollars en kortlopende staatsobligaties (T-bills) zijn expliciet toegestaan als dekking voor betalingsstablecoins; bedrijfsobligaties en bankdeposito’s zijn uitgesloten.
• Transparantie- en rapportageverplichtingen: issuers moeten frequent en gestandaardiseerd inzicht geven in reserveposities.

Door deze beperkingen ontstond er een directe, bijna automatische koppeling tussen de uitgifte van nieuwe stablecoins en aankopen van T-bills.

Waarom leidt dit tot T-bill aankopen?

Als uitgevers verplicht zijn hun tokens te dekken met T-bills of contanten, betekent elke nieuwe uitgifte dat er middelen naar de staatsobligatiemarkt vloeien. Dit creëert een structurele vraagcomponent die buiten de traditionele veilingen en marktpartijen staat.

De directe markteffecten

De additionele vraag door stablecoins is in korte tijd substantieel geworden. Gemiddeld ging het in de genoemde periode om ongeveer $908 miljoen per dag aan T-bill-aankopen door stablecoin-uitgevers. Dat volume is vergelijkbaar met de handel van grote financiële instellingen en kan kortetermijnrentes en liquiditeitsallocatie beïnvloeden.

Analyses van internationale instellingen laten zien dat zelfs relatief kleine veranderingen in de omvang van de stablecoin-markt effect kunnen hebben op de financieringskosten van landen. Zo werd in recente studies gesuggereerd dat een aanzienlijke toename van stablecoins de leenkosten van de overheid perceptiegewijs omlaag kan brengen, doordat een deel van de vraag naar overheidsschuld nu direct wordt gedreven door betalingsbehoeften in plaats van traditionele beleggersallocatie.

Regulatoir toezicht: verplaatsing naar Treasury

Een belangrijke uitkomst van de beleidswijziging is de verplaatsing van primair toezicht op veel stablecoin-uitgevers naar een toezichthoudend orgaan binnen het ministerie van Financiën. Deze verschuiving heeft twee gevolgen:

• Institutionspecifieke supervisie: zowel bank- als niet-bankuitgevers vallen onder eenduidige regels en toezichtskaders.
• Strategische beleidscoördinatie: het ministerie van Financiën kan macro-economische doelen en schuldmanagement integreren in het monitoren van digitale betalingen.

Door toezicht dichter bij de schatkist te leggen, ontstaan nieuwe interacties tussen monetair beleid, schuldbeheer en digitale betalingsinfrastructuren. Dat maakt beleidsafwegingen complexer, zeker als de overheid tegelijkertijd rente- en liquiditeitsbeleid voert via traditionele kanalen.

Macro-economische implicaties voor 2025 en daarna

In 2025 speelde de combinatie van regulatorische duidelijkheid en hernieuwde interesse in digitale betalingen een doorslaggevende rol in marktdynamiek. Enkele relevante macro- en marktpunten:

• Vraag naar korte staatschuld: Short-duration instruments zoals T-bills worden aantrekkelijker voor veilige, liquide reserveposities van stablecoin-uitgevers.
• Invloed op rentestructuur: structurele vraag kan de korte rente onderdrukken en de volatiliteit op primaire veilingen verminderen.
• Internationale spillovers: wanneer stablecoins wereldwijd gebruikt worden, vertaalt dat zich in grensoverschrijdende aankopen van Amerikaanse schuld, wat de dollarpositie verder kan versterken.
• Financieringskosten: sommige studies modelleerden dat hogere stablecoin-penetratie kan leiden tot meetbare besparingen in rentelasten op de publieke schuld, afhankelijk van omvang en samenstelling van reserves.

Risico’s en operationele aandachtspunten

De koppeling tussen stablecoins en T-bills brengt ook risico’s met zich mee die door beleidsmakers en marktpartijen in de gaten moeten worden gehouden:

• Concentratierisico: zware afhankelijkheid van één type activa verhoogt kwetsbaarheid bij marktstress.
• Liquiditeits- en maturiteitsmismatch: hoewel T-bills liquide zijn, kan massale verkoopdruk in stressperioden prijs- en liquiditeitsrisico’s veroorzaken.
• Transmissie naar monetaire beleidsdoelen: grote, niet-traditionele kopers van schuldpapier kunnen de signaalfunctie van rentes verstoren.
• Operationele en verslaggevingsrisico’s: consistentie en betrouwbaarheid van reserve-audits zijn cruciaal voor vertrouwen.

Marktrisico’s voor gebruikers

Voor eindgebruikers van stablecoins betekent dit dat vertrouwen in de uitgever en de transparantie van reserves centrale factoren blijven. Niet alle betalingsstablecoins zijn gelijk; verschillen in governance, audits en risicobeheer kunnen sterke prijsverschillen in betrouwbaarheid veroorzaken.

Wat betekent dit voor handelaren en investeerders?

Voor professionele marktdeelnemers, institutionele beleggers en particuliere handelaren zijn er concrete aandachtspunten:

• Volg reserve- en auditrapporten: kies stablecoins met regelmatige, onafhankelijke rapportage over reservecompositie.
• Beoordeel tegenpartijrisico: issuers met solide kapitaalbuffers en robuuste compliance zijn preferabel.
• Diversifieer liquiditeiten: houd niet al uw kortetermijnliquiditeit in één stablecoin of één uitgever.
• Let op beleidsontwikkelingen: aanpassingen in wet- en regelgeving kunnen snel marktomstandigheden veranderen.

Voor wie actief handelt of handelt via cryptobeurzen is het belangrijk om platform- en liquiditeitsvoorwaarden te vergelijken. Meer informatie over handelsmogelijkheden en beschikbare stablecoins is terug te vinden op de officiële MEXC-portal: https://www.mexc.com.

Gezien vanuit 2025: waarom dit moment telt

2025 was een kantelpunt waarin regelgeving en marktacceptatie elkaar versterkten. De combinatie van formele regels over reservekwaliteit en een hernieuwde institutionele interesse in digitale activa maakte van stablecoins niet langer een beperkt nicheproduct, maar een relevante factor in de ruimere financiële infrastructuur.

De snelle aankoop van T-bills door stablecoin-uitgevers illustreert hoe technologie en beleidskaders samen de kapitaalstromen kunnen herschikken. Of deze ontwikkeling duurzaam is, hangt af van verdere regulatorische verfijning, marktstress-tests en hoe uitgevers hun operationele modellen schalen.

Slotbeschouwing

De aankoop van ongeveer $109 miljard aan T-bills door stablecoin-uitgevers in vier maanden is een duidelijke indicatie dat digitale betalingsinstrumenten een meetbare impact kunnen hebben op traditionele markten. De nieuwe regelgeving heeft geleid tot een structurele koppeling tussen stablecoin-uitgifte en federale schuldinstrumenten, met verstrekkende consequenties voor marktdynamiek, beleidscoördinatie en risicobeheer.

Voor beleidsmakers blijft de uitdaging om stabiliteit en vertrouwen te waarborgen zonder innovatie te verstikken. Voor marktdeelnemers geldt dat transparantie, diversificatie en het blijven volgen van regelgeving essentieel zijn. De ontwikkelingen van 2025 tonen dat stablecoins niet alleen technisch relevant zijn, maar ook economisch en beleidsmatig betekenis krijgen in de moderne financiële structuur.

Disclaimer: Dit artikel is samengesteld op basis van openbaar beschikbare informatie.
MEXC verifieert of garandeert de juistheid van inhoud van derden niet.
Lezers dienen zelf onderzoek te doen voordat zij investeringsbeslissingen nemen.