Ethereum L2 Pārskats

2025. gada 2. ceturksnī Ethereum piedzīvoja iespaidīgu izaugsmi, ko veicināja Spot ETF plūdi un lielāka institucionālā pieņemšana. Pārsteidzoši, ka Layer-2 (L2) ekosistēma — ilgstoši uzskatīta par Ethereum izaugsmes dzinēju — palika gandrīz „līdzena”. Tas rada izšķirošu jautājumu: vai Ethereum L2 šobrīd saskaras ar ierobežojumiem?

1. On-Chain rādītāji

1.1 TVS – Kopējā nodrošinātā vērtība

Atšķirībā no TVL, TVS sniedz precīzāku ainu par Layer2 spēju.

Arbitrum šobrīd ir vadošā ar $19B TVS, ko veicina RWA plūdi.
Base ir aktīvākais L2, taču ieņem otro vietu ar $14B TVS.
Optimism un Linea seko, bet top 4 jau ir ievērojami apsteiguši pārējos.

Mūsdienu L2 TVS ainava ir ļoti koncentrēta ap Arbitrum, Base un Optimism, ar Arbitrum skaidri priekšā un Base nostiprinot spēcīgu 2. vietu.

1.2 Transakcijas

Ikdienas transakcijas rāda, ka Base ir absolūts līderis ar ~11M tx/dienā, tālu priekšā jebkuram konkurentam.

Arbitrum ($ARB) un Celo ($CELO) veido otro grupu, bet joprojām ievērojami atpaliek.
Citi L2, piemēram, Gravity, Linea, Mantle, zaudē momentum un slīd uz leju rangā.

Transakciju tirgus konsolidējas ap Base un Arbitrum, ar Base, kas izvirzās priekšā, pateicoties Coinbase veicinātajai ekosistēmas izaugsmei, lielajiem tirdzniecības apjomiem un efektīvām stimulu kampaņām.

1.3 Ieņēmumi

Ieņēmumu aina stāsta to pašu stāstu.

Base dominē, atspoguļojot savu spēcīgo un ilgtspējīgo izaugsmi.
Arbitrum ir 2. vietā, ģenerējot aptuveni $2M/mēnesī, bet joprojām tālu aiz Base.
Vairums citu — Blast, zkSync Era, Mantle, Linea — pat nespēj pārsniegt $500K/mēnesī.

Tas parāda, ka, lai gan dažas ķēdes var palielināt DAUs, izmantojot stimulus vai gaisa pilienu lauksaimniecību, pārvērst to reālos ieņēmumos, izmantojot sekvencera maksas, joprojām ir grūti.

OP Rollups (Base, Arbitrum) būtiski pārspēj zk Rollups (zkSync, Starknet) visos galvenajos rādītājos: ieņēmumi, aktīvie maki, transakcijas un ekonomiskā efektivitāte.

Šobrīd L2 sacensības būtībā ir Base pret Arbitrum.

1.4 Cenu izpildes salīdzinājums ar citām nozarēm

Neskatoties uz stabilu uzplaukumu uz ķēdes, L2 monētas ir bijušas starp vissliktāk sniedošajām nozarēm cenu ziņā. Ieņēmumi un maksas ir tur, bet nav veidojusies reāla pirkšanas pieprasījuma — to vēlāk analizēsim.

2. Ievērojami tehniskie atjauninājumi

2.1 Ātrāki bloku laiki (<250ms)

L2 neietekmē decentralizācijas optimizāciju no paša sākuma, tāpēc tie ir prioritizējuši ātrāku caurlaidspēju un zemākas gāzes izmaksas. Nesenie atjauninājumi ietver:

Base: Flashblocks (200ms miniblocks virs 2s bloku laika). Izmantojot Flashbots tehnoloģiju, Base tagad ir ātrākā EVM ķēde, ar gandrīz tūlītēju apstiprināšanu.
Arbitrum: Timeboost ar noklusējuma 250ms bloku laiku (samazināts līdz 100ms). Tas optimizē MEV, samazina sastrēgumus un ļauj ātrākām prioritārajām transakcijām.
MegaETH (testnet): 10ms bloku laiks, 20k TPS, plānojot 100k TPS ar sub-ms latentumu, izmantojot centralizētu sekvenceru + augstas klases aparatūru. Nosaukts par “reāllaika Ethereum” ultra-augstas ātruma lietojumprogrammu izstrādi.

2.2 Starpvaldību un fragmentācijas risināšana

Palielināšana ar L2 nenovēršami fragmentē likviditāti un lietotājus. Pašreizējie risinājumi ietver:

OP Superchain: L2 ģimene, kas izveidota uz OP Stack, mērķis ir nodrošināt nepārtrauktu savienojamību, kopīgu drošību un apvienotu likviditāti.
- Pieņemšana: Base, Optimism, World Chain, UniChain, Celo.
zkSync Elastic Chain: ZK-šūnu ekosistēma (rollups, validiums, volitions), kas ir drošinātas ar zk-proof.
- Pieņemšana: Abstract ķēde (Pudgy Penguins), virzot iekšējās kontu abstrakcijas + NFT tirdzniecību.
Arbitrum Orbit: Pielāgojama L2/L3 izvietošanas struktūra Arbitrum Nitro ar vietējo savienojamību.
- Pieņemšana: XAI, Robinhood.

Līdz šim savstarpēja mijiedarbība paliek prioritāte, bet nevēlēja, ka pilnībā strādājošu risinājumu nav radies.

3. Galvenie izaicinājumi

3.1 Centralizēti sekvenceri – L2 lielākā vājība

Lielākā daļa nozīmīgu L2 (Base, zkSync, Linea, Scroll, Optimism, Arbitrum) paļaujas uz vienu sekvenceru, kas uzlabo efektivitāti, bet rada sistēmiskas riskus.

Piemērs: 2025. gada jūlijā, Base (Coinbase L2) bija bezsaistē vairāk nekā 30 minūtes, kad gan tās galvenie, gan rezerves sekvenceri neizdevās. Lietotāji nevarēja veikt transakcijas, izņemt līdzekļus vai pat piekļūt datiem.

Tas rada šaubas: vai L2 tiešām var apgalvot, ka manto Ethereum „nekad nenokļūšanu” filozofiju?

Sliktāk, kad sekvenceri neizdodas, UI un RPC galapunkti pārstāj reaģēt, padarot izņemšanu praktiski neiespējamu — pat ja teorijā ir pieejami dati. Sekvenceri pat var cenzēt izņemšanas pieprasījumus.

Viens no piedāvātajiem risinājumiem: balstīti rollupi — integrējot sekvencerus tieši Ethereum L1 validētāju komplektos. Bet šis modelis vēl ir agrīnā stadijā un vēl nav izmantojams plašā apjomā.

3.2 L2 monētas – vāji izaugsmes dzinēji

Tīri L2 monētām galvenokārt trūkst nozīmīgas izmantošanas:

Netiek izmantoti gāzes apmaksai.
Nav likti tīkla drošībai.
Nav daļas no sekvencera ieņēmumiem.

Piemēri:

Base ģenerēja ~$93M sekvencera ieņēmumu 12 mēnešu laikā — bez nepieciešamības pēc monētas.
Arbitrum nopelna ~$20M maksas, bet ARB to neieņem.
Optimism arī nesadala ieņēmumus, neskatoties uz Superchain paplašināšanu.

→ Tas neatstāj dabīgu pirkšanas spiedienu, kamēr investoru atbloķēšana pievieno pastāvīgu pārdošanas spiedienu. Kā rezultātā L2 monētas ir bijušas viena no vissliktāk sniedošām kategorijām pēdējo 2 gadu laikā.

3.3 Likviditātes fragmentācija & slikta UX

Lai gan L2 piedāvā zemākas maksas, tās arī fragmentē likviditāti un sarežģī UX:

Optimistiskie rollupi: ~7 dienu izņemšana.
ZK rollupi: ~1 dienas izņemšana.
2025. gada vidū ir vairāk nekā 20 L2 — katrs ar savu RPC, izpēti un UI. Starp-L2 pārskaitījumi prasa tiltus (lēni, dārgi, riskanti).

Jauniem lietotājiem katrs L2 liekas kā „sākt no nulles”. Tas padara mācību procesu grūtāku un attur lietotājus.

Tikmēr L1, piemēram, Solana vai NEAR/TON ar fragmentāciju nodrošina gludu UX: apvienoti maki, ātras transakcijas, zemas maksas. Tas palīdz izskaidrot Solanas spēcīgo TVL un DAU atgriešanos 2024-2025. gadā, neskatoties uz L2 tehniskajiem uzlabojumiem.

4. Ko vērtību L2 sniedz $ETH?

Ethereum L1 nodrošina L2, bet ekonomiskā vērtība, kas plūst atpakaļ uz ETH, ir minimāla, radot nevienmērību.

Pēc EIP-4844 (Dencun, 2024) rollupu datu publicēšanas izmaksas samazinājās par 88–99%.
Iepriekš rollupi maksāja simtiem ETH/dienā par datiem, būtiski veicinot ETH dedzināšanu, izmantojot EIP-1559.
Pēc Dencun: daudzi L2 tagad tērē tikai desmitus USD par partiju, samazinot ETH dedzināšanu no ~15,000 ETH/150 dienas pirms Dencun līdz vien 3-4 ETH/dienā.

Ietekme: L2 aktivitāte ir pieaugusi, bet vērtības iegūšana ETH ir sarukusi — vājinot „ultra skaļo naudu” teoriju un atstājot ETH sliktā stāvoklī.

Potenciālie risinājumi:

Balstīti rollupi: Ethereum validētāji kā sekvenceri, maršrutējot ieņēmumus atpakaļ uz ETH.
Kopīgas sekvencēšanas tirgi: maksas sadalīšana ETH likmju / atkārtotu likmju īpašniekiem.

5. Secinājums

Ethereum L2 paliek centrā uz Ethereum izaugsmes ceļa: lētākas maksas, augstāka caurlaidspēja un sakritība ar nozīmīgām L1 jaunināšanām, piemēram, EIP-4844 un gaidāmo Fusaka atjauninājumu. Tie kļūst par kritisku lietojumprogrammu slāni, ļaujot visu, sākot no DeFi līdz RWAs.

Bet izaicinājumi pastāv: centralizēti sekvenceri, fragmentēta likviditāte, vājas tokenomikas, un slikta ekonomiskā sakritība ar L1. Lai arī uz ķēdes aktivitāte ir plaukstoša, L2 monētas slikti sniedz, atstājot šo sektoru cīnīties, lai izpildītu gaidas.

Atruna: Šis saturs nesniedz ieguldījumu, nodokļu, juridisko, finanšu, vai grāmatvedības padomu. MEXC dala informāciju tikai izglītības nolūkos. Vienmēr veiciet paši pētījumus, saprotiet riskus un ieguldiet atbildīgi.