2022年8月、NFT融資プロトコルBendDAO（BEND）で重大な事態が発生しました。ブルーチップNFTの多くが清算危機に直面し、NFT市場全体に大きな衝撃を与えたのです。
この危機の背景には、NFT市場の急激な下落と、BendDAOの清算メカニズムが抱える構造的な問題がありました。流動性の枯渇により、本来価値のあるNFTが適正価格で売却できない状況が続いていたのです。
危機的状況を受けて、BendDAOコミュニティは8月22日に緊急提案【BIP#9】を発表。プロトコルパラメータの大幅な見直しを実施しました。
主な変更内容
- 清算基準値: 70%に調整
- オークション周期: 4時間に短縮
- 金利基準値: 20%に設定
- 不良債権対応: コミュニティ投票制の導入
snapshotの投票結果は圧倒的でした。コミュニティの97.13%が賛成票を投じ、【BIP#9】は可決。現在は【BIP#10】として、さらなる清算基準値と競売時間の調整が議論されています。
BendDAOの仕組みとリスク構造
BendDAOは、世界初の分散型ピアツーピア・プールベースNFT担保融資プロトコルとして設計されています。その目的は、NFTが抱える根本的な流動性不足問題の解決です。
貸し手側のメリット
- ETH流動性をレンディングプールに提供
- 現在のAPR（年換算利回り）は17.59%
- 安定した収益機会の確保
借り手側のメリット
- NFTを担保とした即座の資金調達
- フロアプライスの最大40%まで借入可能
- 保有NFTを手放すことなく流動性確保
清算メカニズムの詳細
BendDAOの清算システムは「ヘルスファクター」という指標で管理されています。この数値が1を下回ると、以下のプロセスが自動的に開始されます：
- 48時間の清算保護期間開始
- 所有者による負債返済とNFT回収の機会提供
- 返済されない場合、自動オークションへの移行
- 最高額入札者への売却、または一時保管継続
ブルーチップNFTが抱える根本的リスク
ブルーチップNFTは市場の熱狂期には高い価格と流動性を誇ります。しかし、以下の課題が常に付きまといます：
- 市場検証の不十分さ: 新興資産クラスゆえの不安定性
- コミュニティ依存: 信頼失墜による急激な価値下落リスク
- 流動性の負のスパイラル: 価格下落→流動性枯渇→さらなる価格下落
- ゼロリスク: どれほど人気でも完全消失の可能性
ブルーチップと呼ばれるのNFTプロジェクトは、市場が最もFOMOになったときに、最高の価格と流動性を発揮することができます。しかし、NFTは市場での検証が十分でないハイリスク資産であり、不測の事態や市場の低迷時にコミュニティが信頼を失いやすく、フロアプライスや流動性の負のスパイラルが発生しやすいという問題があります。
MEXCのNFT Index：革新的な解決策
NFT Indexの基本コンセプト
MEXCが開発したNFT Indexは、従来のNFT投資が抱える課題を根本から解決する画期的なソリューションです。
仕組みの特徴
- 厳選されたNFTを一定量に分割・指数化
- 現物取引と同様の操作で投資参加可能
- NFT指数の一定シェア取得により流動性確保
- 参入障壁の大幅な低下を実現
サポート対象のブルーチップNFT
MEXCは以下の人気NFTコレクションを積極的に購入し、フロアプライス維持に貢献しています：
- Moonbirds
- Clone X
- Azuki
- Meebits
- Doodles
- Invisible Friends
- 4桁数字構成のENSドメイン
これらのNFTは「オフチェーン分割」により、NMOON、NCLONEX、NAKI、NMEEBITS、NDDS、NIFRIEND、ENSDOMAINなどのIndex商品として提供されています。
ブルーチップNFTであっても、ゼロになるリスクはあります。 NFTの流動性問題に対処するため、MEXCはNFT Indexを立ち上げ、ユーザーのブルーチップNFTへの参加障壁を下げるだけでなく、NFT自体の流動性も向上させました。
NFT Indexとは、厳選されたNFTを一定量に分割して指数化し、ユーザーはそれを現物取引をするのと同じように取引するだけで、NFT指数の一定シェアが得られるというものです。そこで、NFTの流動性不足の問題を有効的に解決できます。
MEXCはこれまでに、Moonbirds、Clone X、Azuki、Meebits、Doodles、Invisible Friends、４桁の数字で構成されるENSなどのブルーチップNFTコレクションを購入し、そのフロアプライスをサポートしてきました。購入したNFTの差額を一定量に分割して指数化した後、などのNFT Index商品をリリースしました。
NFT Indexを立ち上げることで、優良なブルーチッププロジェクトを厳選し、ユーザーの参入コストを下げます。そして「オフチェーンでの分割」によってNFT資産の流動性を高め、投資予算が限られている方々にも投資機会を提供することが可能になります。
また、Indexトークンを購入することで、NFTのすべての特典を受けることができます。
MEXCに上場しているMoonbirdsのNFT Index (NMOON)を例にとってみましょう。MEXCは、Moonbirdsが第2世代NFTをエアドロップする前にNFTを購入し、第2世代NFTのエアドロップを受けたMEXCが第2世代NFTのMoonbirds Odditiesを適正価格で売り、受け取った資金をNFT指数のポジションシェアに応じてNMOON保有者に配分します。また、某NFTプロジェクトがトークンを発行し、NFTホルダーにエアドロップする場合、MEXCは取得したエアドロップをNFT Indexのポジションシェアに応じてインデックストークンのホルダーに返還します。同時に、ユーザーがそのNFT Indexをいつでも売買が可能なだけでなく、そのシェアが一枚のNFTと交換できる状態になれば、そのNFTを交換するオプションも用意されています。
MEXCで既に稼働しているNFT Index一覧
NMOON：NMOON Indexは、2つのMoonbird NFTで構成される資産の組み合わせです。MEXCは2つのMOONBIRDを2,000,000 単位のNMOON Indexトークン（NFTあたり1,000,000 NMOON Indexトークン）に分割されています。Moonbird NFTは、MOONBIRDのプレミアムプログラム「Proof」による最初のPFP NFTプロジェクトで、総量は10,000枚です。主要な創設者であるKevin Rose氏は、米国の著名な連続起業家であり、エンジェル投資家でもあります。
NCLONEX： NClone Xインデックスは、8つのClone X NFTで構成される資産の組み合わせです。 MEXCは、8つのCloneX NFTを8,000,000 NCLONEX Indexトークン（1枚NFTあたり1,000,000 NCLONEX Indexトークン）に分割しました。NCloneXは、バーチャルワールドでのインタラクションのために設計された、20,000のアルゴリズムで生成された3DキャラクターのNFTコレクションです。
NAKI：NAKIインデックスは、6つのAzuki NFTからなる資産の組み合わせです。MEXCは、6つのAzuki NFTを6,000,000 NAKI Indexトークンに分割しました（1枚NFTあたり1,000,000 NAKI Indexトークン）。Azukiは10,000キャラクターを集め、ユーザーはThe Gardeのインターウェブの隅々にまでアクセスすることができます。アーティスト、ビルダー、Web3愛好家がここに集い、分散型メタバースを創造しています。
NMEEBITS：NMEEBITS Indexは、Meebits NFT8銘柄で構成される資産組み合わせです。MEXCは、8つのMeebits NFTを8,000,000 NMEEBITS Indexトークンに分割します（各NFTは1,000,000 NMEEBITSを含みます）。Meebitsは2万個のユニークな3Dピクセルキャラクターで、独自の生成アルゴリズムによって作成され、Ethereumブロックチェーンに登録されます。
NDDS：NDDS Indexは、7つのDoodles NFTで構成される資産の組み合わせです。MEXCは7つのDoodles NFTを7,000,000 NDDS Indexトークンに分割します（各NFTには1,000,000 NDDSが含まれます）。Doodlesは、Evan Keast氏、Scott Martin氏、Jordan Castro氏が作成した10,000のジェネレーティブNFTのコレクションです。
NIFRIEND：NIFRIEND Indexは、11のInvisible Friends NFTの組み合わせです。MEXCは、11個のInvisible Friends NFTを11,000,000 NIFRIEND Indexトークンに分割します（1個のNFTには1,000,000 NIFRIENDが含まれます）。Invisible Friends NFTは、スウェーデンのアニメーターMarkus Magnussonが制作した5,000のNFTキャラクターをアニメーション化したイラスト集です。
ENSDOMAIN： ENSDOMAIN Indexは、26のENSドメインNFTからなる組み合わせです。MEXCは、26個の純粋な4桁のENSドメイン名NFTを26,000,000 Indexトークンに分割します（各NFTは1,000,000 ENSDOMAINを含みます）。イーサリアムネームサービス（ENS）は、分散型、オープン、スケーラブルなEthereumベースのドメインネームシステムで、Ethereumエコシステムの重要な一部であり、現在、純数字から構成される4桁のENSドメインに対して最大1.5ETHのフロアプライスが設定されています。
NDF： NDEADFELLAZ Indexは、410のDeadFellaz NFTの資産の組み合わせです。MEXCは、33個のDeadFellazの中から、33,000,000 NDEADFELLAZの Indexトークン（NFTあたり1,000,000 NDEADFELLAZ）に分割しています。DeadFellazは、2021年8月に開始されたEthereum（ERC-721）ベースのNFTで、総量は10,000枚です。創設者は、クリエイティブプロダクションの共同ディレクターであるBetty氏と、同シリーズのアーティストリーダーであるPsych氏です。
NEIGHTBIT：NEIGHTBIT Indexは、19のEightBit NFTの資産の組み合わせです。MEXCは、厳選された19個のEightBit NFTを19,000,000 NEIGHTBIT Indexトークンに分割しています（各NFTは1,000,000 NEIGHTBITを含みます）。EightBitは、8つのテーマから生成された8,888個のNFTのコレクションです。 レアなコスチュームやアイテムなど、様々なサプライズが用意されています。
NSTEPN：NSTEPN Indexは、300のSTEPN NFTで構成される資産の組み合わせです。MEXCは、厳選された300のSTEPN NFTを300,000,000 NSTEPN Indexトークンに分割しています（各NFTは1,000,000 NSTEPNを含みます）。STEPNは、ソーシャル要素やゲーミフィケーションデザインを取り入れたWeb3ライフスタイルアプリケーションです。NFTスニーカーを装着したユーザーは、屋外でウォーキングやジョギング、ランニングをしてGSTトークンを獲得し、それを使って新しいスニーカーをアップグレードしたり、ミントしたりすることができます。
NLWALK ： NLWALK Indexは、レッツウォークNFT10銘柄で構成される資産の組み合わせです。MEXCは、厳選された10個のLetsWalk NFTを10,000,000 NLWALK Indexトークンに分割しています（各NFTには1,000,000 NLWALKが含まれます）。LetsWalkは、アニメーターのDeeKayKwonによる進行中のプロジェクトです。彼の目標は、合計100/100のウォーキングループを完了することです。
Potatoz：Potatoz Indexは、20のThe Potatoz NFTの資産の組み合わせです。MEXCは、厳選された20個のThe Potatoz NFTを20,000,000 Potatoz Indexトークン（各NFTには1,000,000 Potatozが含みます）に分割しています。The Potatozは、老舗GIF & MEME画像フォーラム9gagが作成したNFTシリーズ、Memelandが立ち上げたサブプロジェクトです。NFT Index商品の$POTATOZは、以前とは異なり、ユーザーが購入参加権を獲得するためにMEXCの招待イベントに参加していただく必要があります。
まとめ：NFT投資の新たな地平
BendDAOの清算危機は、NFT市場が抱える構造的な流動性問題を浮き彫りにしました。しかし、この危機はまた、革新的な解決策の必要性を明確に示したのです。
MEXCのNFT Indexは、従来のNFT投資が抱えていた課題を包括的に解決しています。
NFT Index商品の登場により、従来は一部の資金力豊富な投資家に限られていたブルーチップNFT投資が、より多くの人々にとって現実的な選択肢となりました。
今後、NFT市場の更なる成熟とともに、こうした金融商品の重要性はますます高まっていくでしょう。BendDAOの危機から学んだ教訓を活かし、より安定的で民主的なNFT投資環境の構築が進むことが期待されます。
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