GameStop Ajukan Tawaran US$55,5 Miliar untuk Akuisisi eBay

GameStop mengajukan proposal non-binding untuk mengakuisisi 100% eBay melalui skema cash-and-stock senilai sekitar US$55,5 miliar. Harga yang ditawarkan mencapai US$125 per saham, dengan komposisi 50% tunai dan 50% saham biasa GameStop. Tawaran itu merepresentasikan premi 46% terhadap harga penutupan eBay pada 4 Februari 2026, hari ketika GameStop mulai membangun posisinya di perusahaan tersebut.

Bersamaan dengan proposal itu, GameStop juga mengungkap bahwa mereka sudah mengumpulkan sekitar 5% economic stake di eBay melalui kombinasi derivatif dan kepemilikan saham biasa. Struktur ini memperjelas bahwa langkah Ryan Cohen bukan manuver spontan, tetapi akumulasi yang sudah dipersiapkan lebih dulu sebelum tawaran resmi diajukan.

Target Sinergi dan Pemotongan Biaya Langsung Dipasang

GameStop menilai eBay masih bisa dirombak jauh lebih agresif. Perusahaan itu menargetkan sekitar US$2 miliar penghematan biaya tahunan dalam 12 bulan setelah penutupan transaksi, dengan fokus utama pada pemangkasan sales and marketing, product development, serta general and administrative expense.

Argumen GameStop cukup langsung: eBay menghabiskan sekitar US$2,4 miliar untuk sales and marketing pada tahun fiskal 2025, tetapi hanya menambah sekitar 1 juta net active buyers. Dari sudut pandang Ryan Cohen, pola belanja seperti itu tidak lagi efisien untuk marketplace yang brand recognition-nya sudah sangat kuat.

GameStop juga ingin memakai sekitar 1.600 toko ritelnya di AS sebagai jaringan pendukung untuk intake, authentication, fulfillment, dan live commerce milik eBay. Proposal itu sekaligus menetapkan bahwa Ryan Cohen akan menjadi CEO perusahaan gabungan jika transaksi berhasil ditutup.

Pendanaan Jadi Titik Paling Banyak Dipertanyakan

Skala transaksi ini langsung memunculkan pertanyaan besar soal pendanaan dan eksekusi. GameStop menjelaskan bahwa porsi tunai akan dibiayai dari sekitar US$9,4 miliar kas dan liquid investments per 31 Januari 2026, ditambah surat highly confident dari TD Securities untuk pembiayaan akuisisi hingga US$20 miliar.

Tetap saja, ukuran deal ini sangat tidak biasa jika dilihat dari bobot kedua perusahaan. Nilai pasar GameStop berada di kisaran US$12 miliar, sementara eBay sekitar US$46 miliar, sehingga investor langsung mempertanyakan seberapa realistis proposal ini bisa dijalankan tanpa menambah beban besar ke struktur modal perusahaan gabungan.

Tekanan skeptis itu juga terlihat di market. Reuters melaporkan saham eBay memang naik, tetapi tetap bergerak jauh di bawah harga penawaran US$125, tanda bahwa pelaku pasar belum sepenuhnya percaya transaksi ini akan berjalan mulus sampai tahap definitif.

GameStop Sedang Mendorong Rebranding Besar

Arah ini memperlihatkan bahwa GameStop tidak lagi ingin dibaca hanya sebagai retailer video game fisik. Ryan Cohen jelas sedang mendorong perusahaan ke wilayah e-commerce yang lebih besar, bahkan siap membawa proposal ini langsung ke pemegang saham jika board eBay menolak untuk terlibat. Itu membuat langkah ini bukan sekadar proposal korporasi biasa, tetapi pembukaan awal dari potensi pertarungan yang lebih agresif.

Fokus market sekarang ada pada tiga hal: apakah eBay mau masuk ke meja negosiasi, apakah pembiayaan jumbo ini benar-benar bisa diamankan, dan apakah investor akan melihat kombinasi GameStop-eBay sebagai transformasi yang masuk akal atau justru taruhan yang terlalu besar. Untuk saat ini, proposal US$55,5 miliar itu sudah cukup untuk mengubah posisi GameStop dari cerita turnaround ritel menjadi salah satu manuver M&A paling mengejutkan tahun ini.

Disclaimer: Artikel ini disusun untuk tujuan informasi dan edukasi. Isi artikel bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau rekomendasi transaksi. Selalu lakukan riset mandiri dan pahami risiko sebelum mengambil keputusan.