Weekly 20–29 Mei: Crypto Tertekan, US Stock Ditopang AI

Market global sepanjang 20–29 Mei bergerak dengan arah yang tidak sepenuhnya sejalan. US stock masih mendapat tenaga dari AI trade, chip stocks, dan optimisme terhadap infrastruktur data center, sementara crypto bergerak lebih berat karena ETF outflow, tekanan derivatives, dan lemahnya buyer demand. Kondisi ini membuat risk appetite terlihat selektif: investor masih mau mengejar saham AI, tetapi belum cukup agresif untuk kembali mendorong Bitcoin ke momentum breakout baru.

Pola tersebut terlihat jelas pada 20 Mei ketika Wall Street rebound setelah tiga hari selloff. Dow Jones naik 1,31%, S&P 500 menguat 1,08%, dan Nasdaq naik 1,55%, dibantu penguatan chip stocks menjelang laporan Nvidia (NVDA). Travel stocks juga ikut menguat karena harga oil melemah, memberi ruang bagi market untuk kembali masuk ke aset yang sensitif terhadap biaya energi dan consumer demand.

Poin utama pekan ini:

• Dow Jones naik 1,31% pada 20 Mei
• S&P 500 naik 1,08% pada 20 Mei
• Nasdaq naik 1,55% pada 20 Mei
• Philadelphia Semiconductor Index naik 4,5%
• Dell Technologies (DELL) melonjak hampir 40% di premarket pada 29 Mei
• Bitcoin tertekan oleh ETF outflow dan expiry options besar

Namun, rally saham tidak berarti tekanan macro hilang. Data PCE April kembali memperlihatkan inflasi AS yang panas, sementara geopolitik Iran tetap membuat oil dan energy risk bergerak sensitif. Hasilnya, market masuk akhir Mei dengan dua narasi besar yang saling tarik-menarik: AI masih menopang saham AS, tetapi inflasi, yield, dan geopolitik tetap membatasi ruang risk-on yang lebih luas.

US Stock Ditopang AI, Chip Rally, dan Dell

Saham AS masih dipimpin oleh sektor teknologi, terutama nama-nama yang dekat dengan AI infrastructure. Pada 20 Mei, chip stocks menjadi pendorong utama rebound Wall Street. Astera Labs (ALAB) naik 17,7%, Arm Holdings (ARM) naik 15%, sementara Nvidia ikut menguat 1,3% sebelum laporan earnings. Consumer discretionary dan technology masing-masing naik 2,5%, menunjukkan bahwa market kembali masuk ke sektor growth saat sentimen membaik.

Kenaikan saham dan indeks yang paling menonjol:

• Astera Labs (ALAB) naik 17,7%
• Arm Holdings (ARM) naik 15%
• Nvidia (NVDA) naik 1,3%
• Consumer discretionary naik 2,5%
• Technology naik 2,5%
• Energy stocks turun 2,6% karena oil melemah

Dell Technologies menjadi cerita besar di akhir periode setelah sahamnya melonjak hampir 40% di premarket pada 29 Mei. Perusahaan menaikkan proyeksi revenue tahunan menjadi $165 miliar–$169 miliar dari sebelumnya $138 miliar–$142 miliar, serta memperkirakan revenue AI server mencapai sekitar $60 miliar pada fiscal 2027. Kenaikan ini memperkuat pandangan bahwa demand AI tidak hanya menguntungkan chipmaker, tetapi juga server, data center, dan hardware infrastructure.

Bagi Wall Street, pergerakan Dell penting karena AI trade mulai terlihat melebar. Market tidak lagi hanya membaca Nvidia sebagai satu-satunya pusat AI cycle. Investor mulai memberi perhatian lebih besar pada perusahaan yang menyediakan kapasitas komputasi, sistem server, supply chain hardware, dan infrastruktur fisik yang dibutuhkan hyperscaler untuk memperluas data center. Ini membuat rally AI terlihat lebih dalam, meski tetap rawan jika yield naik atau earnings berikutnya gagal memenuhi ekspektasi tinggi.

Sisi negatifnya, breadth market masih perlu dipantau. Rally yang terlalu bergantung pada AI bisa cepat melemah jika ada kekecewaan pada guidance, margin, atau capex outlook dari perusahaan besar. Selama yield tetap tinggi dan inflasi belum turun stabil, saham growth tetap sensitif terhadap perubahan ekspektasi suku bunga.

Crypto Masih Tertekan oleh ETF Flow dan Options Expiry

Crypto market belum mengikuti kekuatan saham teknologi. Bitcoin tetap berada dalam tekanan karena spot Bitcoin ETF AS mencatat tujuh hari outflow beruntun, sementara Strategy (MSTR) juga menghentikan pembelian Bitcoin agresif untuk fokus pada pengurangan utang. Tekanan ini membuat market membaca institutional bid belum kembali solid, meski Bitcoin masih menjadi aset utama dalam narasi crypto macro.

Tekanan utama di crypto:

• Spot Bitcoin ETF AS mencatat tujuh hari outflow beruntun
• Bitcoin bergerak di bawah beberapa level on-chain penting
• Sekitar $8 miliar options Bitcoin dan Ethereum akan expiry pada 29 Mei
• Derivatives positioning membuat volatilitas jangka pendek lebih sensitif
• Market menunggu apakah ETF demand kembali pulih setelah outflow

CoinDesk juga mencatat Bitcoin berada di antara support on-chain penting dan event options besar. Sekitar $6,6 miliar open interest options Bitcoin di Deribit akan kedaluwarsa pada 29 Mei. Level sekitar $77.000 ikut menjadi perhatian karena berkaitan dengan true market mean dan short-term holder cost basis, dua metrik yang sering dipakai untuk membaca sentiment dan posisi holder jangka pendek.

Situasi ini membuat crypto lebih rentan dibanding Nasdaq. Ketika saham AI masih punya katalis earnings dan demand data center, Bitcoin justru menghadapi kombinasi ETF outflow, tekanan options, dan buyer demand yang belum cukup kuat. Jika BTC gagal merebut kembali area teknikal penting, market bisa melihat koreksi lanjutan sebagai tanda bahwa momentum risk appetite belum menyebar ke crypto.

Bagi altcoin, tekanan Bitcoin juga membuat ruang rally lebih terbatas. Market cenderung menunggu sinyal yang lebih jelas dari BTC, ETF flow, dan liquidity sebelum kembali agresif mengambil risiko di aset beta tinggi. Dengan kata lain, crypto pekan ini tidak sepenuhnya risk-off, tetapi jelas lebih defensif dibanding US stock.

Inflasi, Oil, dan Geopolitik Jadi Penentu Arah Berikutnya

Data ekonomi AS kembali menjadi titik tekan utama. PCE price index April naik 3,8% secara tahunan, laju tercepat sejak Mei 2023, sementara core PCE naik 3,3%. Angka ini membuat ekspektasi rate cut makin sulit dibangun karena The Fed masih menghadapi inflasi yang tinggi, tekanan energi, dan penurunan daya beli rumah tangga.

Faktor macro yang dipantau market:

• PCE tahunan naik 3,8%
• Core PCE tahunan naik 3,3%
• Savings rate AS turun ke 2,6%
• Yield tetap sensitif terhadap data inflasi
• The Fed berpotensi mempertahankan policy ketat lebih lama

Geopolitik Iran juga menjadi katalis penting sepanjang periode ini. Oil sempat turun sekitar 5% saat investor menunggu perkembangan pembicaraan damai AS-Iran, tetapi pergerakannya tetap volatile karena laporan yang saling bertentangan soal ceasefire dan risiko supply. Harapan damai bisa menekan oil dan membantu risk appetite, tetapi kegagalan negosiasi dapat kembali mengangkat energy price dan memperkuat inflation risk.

Koneksi antara oil, inflasi, dan saham menjadi penting untuk pekan berikutnya. Jika oil turun dan data inflasi mulai mereda, AI trade bisa punya ruang lanjutan untuk menopang Nasdaq dan S&P 500. Namun, jika energy shock kembali muncul atau PCE berikutnya tetap panas, yield bisa naik lagi dan menekan saham growth serta crypto secara bersamaan.

Untuk crypto, arah Wall Street tetap menjadi barometer utama. Nasdaq yang kuat bisa membantu sentiment, tetapi ETF outflow menunjukkan bahwa crypto butuh demand spesifik dari investor institusional, bukan hanya risk-on global. Fokus market berikutnya ada pada ETF flow, expiry options 29 Mei, level support Bitcoin, perkembangan oil, dan respons bond market terhadap data inflasi.

Disclaimer: Artikel ini disusun untuk tujuan informasi dan edukasi. Isi artikel bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau rekomendasi transaksi. Selalu lakukan riset mandiri dan pahami risiko sebelum mengambil keputusan.