Այս պահին, TOTAL3 ինդեքսը՝ որը հաշվում է բիթքոյնից և էթերեումից բացի բոլոր այլ կրիպտոարժույթների համաշխարհային շուկայի կապիտալիզացիան, պաշտոնապես հասել է նոր ռեկորդի՝ 1.17 տրիլիոն դոլար։ Գինային գրաֆիկները կանաչ երանգում են, սոցիալական լրատվամիջոցները լի են FOMO-ով, և թվում է, թե «Ալթսեզոնը» վերադարձել է։
Այդուհանդերձ, երբ դուք ուսումնասիրում եք առանձին սիմվոլներ, պատկերը զգալիորեն փոխվում է։ Միայն մի քանի սիմվոլներ են նոր ռեկորդների հասնում, իսկ մեծամասնությունը դեռևս փորձում է ցածր գները, ռեալականությունը շատ փոքր է, և գինային գրաֆիկները ճեղքված են վաճառքների պատճառով։
Այս հակադրությունը չի առաջացել միակ գործոնի պատճառով։ Դա մի քանի միջնորդական ուժերի ազդեցության արդյունքն է՝ TOTAL3-ի մեթոդաբանությունը, նոր սիմվոլների ցուցակներ, զանգվածային բացման ծրագրեր և 2025-ի փուլ, որը և՛ անսովոր է, և՛ անտեղավոր այլ կրիպտոարժույթների հետ։
1. Նոր սիմվոլների ցուցակների ալիքը՝ Թանկացված անվանական շուկայի կապիտալիզացիա
2025 թվականի հոկտեմբերի սկզբին, գլխավոր փոխանակումներն ընտրել են մինչև 15 նոր սիմվոլ՝ ամենաբարձր թվով 2021 թվականի Q2-ից ի վեր։ Միայն $USDe Ethena է կայուն արժույթ; մնացած 14 նախագծերը հիմնականում տեխնոլոգիական, ենթակառուցվածքային կամ DeFi սիմվոլներ են, որոնցից շատերը արդեն կատարել են մի քանի ֆինանսումային փուլեր բարձր գնահատականներով։
Առաջին անգամ նշված սիմվոլը, որը ավելանում է փոխանակումներին, contributes TOTAL3-ի ստրուկտուրայի վրա՝ անկախ իրական մատչելիությունից կամ շրջանառվող մատակարարումից։ Արդյունքը՝ TOTAL3-ի բարձրացումը «վաճառքների թվերի» պատճառով, այլ ոչ թե սիմվոլների գների բարձրացման պատճառով։
Օրինակ, $XPL (Plasma) և $2Z (Double Zero) թողարկվել են միլիարդական գնահատականներով, սակայն ամենօրյա միջին առևտրային ծավալները շրջում էին ընդամենը մի քանի տասնյակ միլիոն դոլարի։ Նմանապես, $WLFI-ն World Liberty Financial-ից մեկ անգամ ցուցակվել է $6.8 միլիարդ FDV-ով, գրեթե համընկնելով երկարամյա layer-1-ների հետ։
Կենտրոնացված ռեալականություն՝ միայն մի քանի առևտրային զույգեր 1–2 փոխանակումներում՝ հնարավորություն է տալիս մի քանի մեծ պատվերների գները շուռ տալ զգալիորեն։ Երբ հղումային գները բարձրանում են, շուկայի կապիտալիզացիան բարձրանում է, սակայն եթե որևէ մեկը փորձում է վաճառել, պատվերի գրքերը չափազանց փոքր են այն absorbir համար։
Կարճ ասած՝ TOTAL3-ն արտահայտում է «անվանական շուկայի կապիտալիզացիա», այլ ոչ «ռեալական շուկայական կապիտալիզացիա», ստեղծելով աճի երևակայություն մի շուկայում, որը չի տարածվել իրականում։
2. Բացման ճնշումը և միլիարդ դոլարի գնահատականները минулого года
Նման անժխտողական, TOTAL3-ի անվանական աճը ևս մի «ստեղծական պարտքային» երևույթ է, որը մնացել է 2024 թվականի սիմվոլների ցուցակավորման ալիքում։ 2023-ի դեկտեմբերի վերջից մինչև 2024-ի սկզբին, AI, մոդուլային ցանցեր և zk-Rollups պատմությունները հարկադրեցին մի քանի առաջատար նախագծերի թողարկելու սիմվոլներ՝ Starknet, zkSync, Wormhole, Celestia… Շատերը շատերին մեկնարկել էին միլիարդগুলերով, չենպարկում են համակարգված բացումների հետ։
Starknet ($STRK) համեմատության օրինակ է։ Ցուցակման պահին STRK-ն ուներ $26 միլիարդ FDV՝ մոտ $2.6 մեկ սիմվոլի համար։ Սակայն, 2024-ի ապրիլի սկզբից սկսվեցին յուրաքանչյուր ամսվա բացումները, մոտ 60 միլիոն STRK (~$120 միլիոն ցուցակման գնի տակ) մտել է շուկա յուրաքանչյուր անգամ։ 2024-ի վերջում շրջանառվող շուկայական կապիտալիզացիան միայն մոտ $1.75 միլիարդ էր, գինը նվազել է շուրջ 4 անգամ իր շ peaks-ից։
Իրականում, անվանական շուկայի կապիտալիզացիան հազիվ թե փոխվեց, քանի որ շրջանառման մատակարարումը բարձրացավ, մինչդեռ գինը նվազել էր։ TOTAL3-ը ընդունում է այս «թանկացված» մասերը, առանց իրական թույլացման հեռանկարումը արտացոլելու։
Այսուհանդերձ, սա բարձր FDV-ի և երկարաժամկետ բացումների կապանքն է։
- Ցուցակի տեսանկյունից, շուկան մեծ է թվում։
- Արժույթի հոսքերի տեսանկյունից՝ յուրաքանչյուր բացման շրջանը ավելացնում է իրական վաճառքի ճնշումը։
Յուրաքանչյուր բացում դառնում է համակարգված վաճառքի շրջան, ստեղծելով «սպասելու և վաճառելու» մտքաձեւ։ Դիվանագետները զգուշանում են վաղը գնելուց, մինչդեռ պահողները ակտիվորեն նվազեցնում են ռիսկը։ Մինչդեռ թիմերը և հիմնադրամները՝ որոնք տիրում են հաստատված սիմվոլի մեծ մասին, պետք է հավասարակշռեն երկարաժամկետ պարտավորությունները՝ շահույթի ամփոփման հետ, ստեղծելով մշտական մատակարարման ճնշում։
Այս կերպ, FDV-ական «ավելորդ ակնկալիք» է, իսկ շրջանառվող շուկայական կապիտալիզացիան իրականում արտացուցում է առողջություն։ TOTAL3-ը գրանցում է մատակարարության բարձրացումը, բայց ակնհայտորեն դա ընդամենը թարմություն է, ոչ թե իրական աճ։
3. 2025 цикл՝ հակասական հաղորդագրություն, ETF-ներ և խոր կլանում
Այս փուլը կրիպտո պատմության ամենակսթեղծողներից մեկն է՝ Բիթքոյնում տավորվեց համընթաց մինչ Հալվինգ, մինչդեռ այլ սիմվոլները դեռ ցածր գները փորձում են, մինչդեռ Ալթոներային սեզոնային ինդեքսը անցել է 80-ի շեմը 2025 թվականի սեպտեմբերին՝ մի սահման, որն սովորաբար ազդանշում է, որ թղթը անցել է այլ կրիպտոարժույթներին։
Երբ դուք սկսում եք ուսումնասիրել առանձին սիմվոլները, հակասություններ են առաջանում։ Որոշ մեծ կապիտալով ալթոներ, ինչպիսիք են $STRK (Starknet) և $XPL, որոնք խիստ սպասվում էին, դեռ չեն հասել համապատասխան բարձրությունների։ Մինչդեռ, $SUI և $ENA (Ethena) ինչպես էլ ուրիշներին ուշադրություն գրավում են վերակառուցման մեխանիզմներից ու ներքին ֆինանսական հոսքերից։
Այս խառնուրդը գալիս է չորս հիմնական գործոններից՝
- Նախագծի որակի տարբերակում: 2025 թվականի ստարտափային կապիտալը նախընտրում է «հիմնական ենթակառուցումների» այլ կրիպտոարժյունները կամ նրանց, которые имеют ясный внутренний денежный поток. Новые проекты, не имеющие доказанной стоимости, остаются позади, создавая резкий разрыв между «топ-выборами» и остальной частью рынка.
- Ձանձրալի ռեալականություն: Սիմվոլների բաժանված բուբոնումով և փոքր սոցփոխանակումներով հասանելիությունը շատ փոքր է, приводя к волатильным ценам, но низкому устойчивому росту. Արդյունաբերողները հաճախ բխում են կարճաժամկետ դահլիճներին, այլ ոչ թե հետևելու երկարաժամկետ կապիտալ հոսքերին։
- Հնարավորության արժեք: Երբ $BTC-ն և $ETH-ն բարձրանում են, ալթոներից պահանջվում է ներկայանալ զգալիորեն բարձր սպասված եկամուտներ՝ կապիտալի ներգրավման համար։ Տրամադրած որակները չեն բավարարել այդ ակնկալիքները, կենտրոնացնելով ֆինանսները հիմնական սիմվոլների, մինչդեռ մյուսները շարունակում են ցածր գները probe անել։
- ETF-ների և Spot/Altsանի ազդեցությունը: 2024-ում տեսել ենք BTC ETF-ներ, անցկացվել է 2025-ին ETH ETF-ների կողմից, որոնք ուսումնասիրել են ավանդական ֆինանսական ներթափանցումները հիմնականում այս երկու արժույթների մեջ։ Շատ ալթոներ բաց են մնացել։ ETF-ների ներգրավումը «ETF-ական» սիմվոլների նկատմամբ մեծացնում է հակասությունը, թողնելով ավելի լայն ալթոներային շուկան կարմիր, հատկապես սիմվոլներ՝ որոնց փոփпш անում է ապրանք, ռեալականություն կամ ներքին ֆինանսական հոսքեր։
Ուռճավորման տվյալները ավելացնում են կարճաժամկետ ցնցումները։ Բարձր դրական ֆինանսական և աճող բաց հետաքրքրությունը չեն կարող փոխարինել իրական Spot-ի ներգրավմանը։ Յուրաքանչյուր բազմակի դարծվածություն նվազեցնում է հավատը։
Արդյունքը՝ «սուտ Ալթսեզոն» է՝ համապետական ինդեքսը լավ է թվում, ETF-ները կենտրոնացնում են կապիտալ, բայց մեծամասնությունն ակնհայտորեն հաճախում է իրենց պորտֆելներում։
4. Պատմության, ընդունման և օգտագործողու պակաս՝ շուկայի կապիտալիզացիան բարձրացել է, իսկ գինը՝ անշարժ
TOTAL3-ի բարձրացումը հիմնականում drivenւել է նոր ցուցակված բարձր գնահատված սիմվոլների կողմից, սակայն մեծամասնություն այլ կրիպտոարժյուններ չունեն ընդունում, իրական օգտվողներ կամ ներքին դրամական հոսքեր։ Պարադոքս՝ ինդեքսը շողում է, սակայն ձեր ունեցածները բոլորը մնում են կարմիր։
- Թուլացած կամ սպեկուլյատիվ պատմություն: Շատ սիմվոլներ, հատկապես մեմային կամ միտումային արժույթները, հիմնվում են միայն կարծիքների վրա սոցիալական լրատվամիջոցներում՝ առանց իրական արտադրատեսակների կամ արժեքի։ Կապիտալ և ընթացքում ներգրավվում է կարճաժամկետ սպեկուլյացիայի համար, և երբ ակնկալիքը fades, գները ընկնում են։
- Բարձր ընդունում: Չնայած ցուցակված լինելով մեծ փոխանակումներում, առևտրային ծավալները և իրական օգտվողներ հետաքրքրության ներքո՝ վերլուծելով փոխարեն գործի չիպերում հիմնելով։
- Թույլ ներքին ֆինանսական հոսքեր: Առանց քարտերի, ստեյքման, այրման կամ եկամուտների կիսման մեխանիզմների՝ գները կախված են երկրորդական ներդրողներից։
Ձեռնարկավորման ազդեցությունն ավելի վատացնում է խնդիրները. ներդրողները տեսնում են TOTAL3-ը որպես Ալթսեզոնի նշան և գնում են սիմվոլներ՝ որոնց գումարածից անվճռելու պատճառ կա → Բացումների կամ շուկայի զվարճացումների պատճառով ճնշումն է գալիս։
5. Ամբողջականություն
Կառուցվածքը ցույց է տալիս մի մեծMismatch ատվածի շուկային գտնված ինդեքսների և առանձին սիմվոլների մանրակրկիտ առողջության միջև. TOTAL3-ը բարձրանում է շատ նոր ցուցակված բարձր գնահատված սիմվոլների շնորհիվ, մինչդեռ մեծամասնություն այլ կրիպտոարժյուններ անկում են ապրում կայուն բացումների ծրագրերի, կենտրոնացված բաշխում, թույլ իրական, ստուգված գնահատման մոդելներ, ուշացված ապրանքային ճանապարհային քարտեզներ, կամ պարզապես 2023–2024 թվականների աճի լավի ակնկալիքներ։
Մեծ մասի նախագծերը չեն կարող գերազանցել իրենց բացման ծրագրերը։ Թարմ կապիտալի պահանջում է բացառիկ արտադրանք, ընդունում կամ իրական օգտվողների մետրիկներ, մինչդեռ սիմվոլները՝ որոնք միայն սպիտակ թղթեր և երկար տվյալների հիմք ունեն, պայքարում են։ Յուրաքանչյուր բացորը է ստուգման սեղմում, մինչդեռ TOTAL3-ը պարզապես պսակավորում է՝ հանգստացնելով ներդրողների նախանշաններով։
Ազգային ինդեքսը չի երաշխավորում կանաչ պորտֆել։ Հակառակ դեպքում, եթե TOTAL3-ը հասնի ռեկորդային բարձրություններին, ձեր ալթոների ունեցածը ցածր գների հասցնում է ինդեքսը անտեղի թողնում։ Վերլուծությունը պետք է փոխվի՝ «шардықը բարձրանում է» կամ «այս սիմվոլը բարձրանալու պատճառ ունի»։
Ներդրողները պետք է՝
- Ուսումնասիրել բացման ծրագրերը ամսվա, կҽվածքների միջոցով և հավանական վաճառքի ճնշումներով։
- Արժեքային բաժանման մեխանիզմները՝ այրել, օգտվելու, ընդունելու։
- Վերջապես, ականջը ուշադրություն դարձնել հեռակայի ու սպասումների մարգիներին՝ եթե սիմվոլը մաքուր բարձր գնահատագրի տակ դուրս է գալիս, երկրորդական կայծակնային ներդրումարդավարների համար նիհար է։ Կափարիչի շուկայում նախագիծը չի կարող առանձնվել արտադրական, մեյետրիկական կամ պայծառությամբ արժեթղթերի հետ աճելու ճանապարհներին։
Finally, look squarely at expectations: if a token lists at an excessively high valuation, the safety margin for secondary investors is thin. In a cautious market, a project must stand out in product, metrics, and clear value accumulation paths to grow.
Հայտարարություն՝ Այս բովանդակությունը չի համարում ներդրումային, հարկային, իրավաբանական, ֆինանսական կամ հաշվեքշտական խորհրդատվություն։ MEXC-ը տրամադրում է այս տեղեկատվությունը միայն կրթական նպատակներով։ Բավականին DYOR, հասկանալ ռիսկերը և ներդրել պատասխանատու։
Միացեք MEXC-ին և սկսեք առևտուրը այսօր
