Az Ethereum bevétele zuhan, a tulajdonosok aggódnak

Az elmúlt év során az ETH ETF-ek és a Digitális Eszközértékesítő vállalatok hagyományos beáramlása segített a $ETH árának növekedésében $1,500-ról $4,500-ra. Mégis, egy friss jelentésben a Messari odáig ment, hogy a „halott” szót használta Ethereum jelenlegi állapotának leírására. Az általuk kiemelt paradoxon zavaró: míg $ETH augusztusban új ATH-kat ért el, Ethereum tényleges bevétele összeomlott.

Ez heves vitát gerjesztett a kriptovaluta közösségen belül, megosztva a véleményeket két éles ellentétes táborra.

1. ETH ár emelkedik, Ethereum bevétel 75%-kal csökken

A vita akkor kezdődött, amikor AJC, a Messari Kutatási vezetője, felhívta a figyelmet egy szigorú valóságra: Ethereum bevétele szabad zuhanásban van.

• 2025 augusztusában Ethereum teljes hálózati bevétele mindössze $39.2M volt.
• Összehasonlítva 2023 augusztusával: 75%-kal csökkent (a $157.4M → $39.2M arányában).
• Összehasonlítva 2024 augusztusával: 40%-kal csökkent (a $64.8M → $39.2M arányában).
• Ez a 4. legalacsonyabb bevételi hónap 2021 januárja óta.

A paradoxon: míg a bevétel folyamatosan csökken, ETH ára szárnyal. Ez az eltérés aggodalmakat kelt egy Ethereum lufival kapcsolatban – manipulálják a piacot? Illúzióban élünk?

Miért omlik össze a bevétel:

• A 2. réteg „lopja” a mainnet díjakat: A 2024-es Dencun frissítés óta a 2. rétegek, mint például a Base és az Arbitrum, a legtöbb tranzakciót feldolgozták. A mainnet gázdíjak összeomlottak. Míg a 2. rétegek segítik az Ethereum méretezését, AJC azt érvel, hogy gyengítették a mainnet gazdaságát, mert a felhasználói növekedés nem volt elég erős ahhoz, hogy mindkét L2-t és Ethereumot fenntartsák egyidejűleg.
• ETH mint Wall Street pénzügyi eszköze: A $ETH-t egyre inkább spekulatív eszközként kezelik Wall Street óriásai az ETH ETF-eken keresztül. 2025-ben olyan cégek, mint a BitMine és a SharpLink Gaming agresszíven halmoztak fel ETH-t – nem DeFi használatra, hanem fedezetként a részvénypozícióik tőkeáttételéhez. Ez magyarázza, miért pumpálja az ETH ára, miközben az on-chain aktivitás stagnál.
• Verseny más blokkláncoktól

A Solana, BNB Chain és mások alacsony díjakkal és gyors sebességgel vonzzák a felhasználókat, különösen a memecoinok, játékok és DeFi terén.

Sok olyan tevékenység, amely egykor Ethereumon zajlott, teljesen áttevődött ezekre a láncokra, lehetővé téve Ethereum számára, hogy inkább a magas értékű tranzakciók elszámoló rétegévé váljon.

2. Két ellentmondó nézőpont

A jelentés megosztotta a közösséget két táborra

2.1 A pesszimisták: „Ethereum hanyatlásba lép”

A Messari és támogatói riadóztattak egy alapvető elvvel: a bevétel a blockchain szíve.

• Bevétel = hálózati egészség: A magas gázdíjak egykor azt jelentették, hogy a felhasználóknak valóban szükségük volt Ethereumra. A 75%-os bevételcsökkenés azt sugallja, hogy a felhasználók távoznak, esetleg a Solanához, BNB Chainhez költöznek, vagy teljesen elhagyják Ethereumat.
• ETH égetési mechanizmus veszélyben: 2021 óta minden tranzakció éget egy részt a gázdíjból, csökkentve az ETH kínálatát. Amikor a bevételek magasak voltak (2021–2022), naponta milliók égtek el ETH-ból, deflációssá téve az ETH-t. De ma, amikor a havi bevétel mindössze $39M, az égetés túl alacsony ahhoz, hogy kompenzálja a stakelt jutalmakat. Az ETH visszatért az inflációs állapothoz.

• A verseny heves: A Solana memecoin láza tavaly óriási aktivitást vont el Ethereumtól. Mivel a memecoinok valószínűleg továbbra is fellendülnek, Ethereum további csökkenés elé néz.
• Narratív inkonzisztencia: 2021-ben, amikor a gázdíjak $200–300-ra emelkedtek tranzakciónként, az emberek büszkén állították, hogy „a magas díjak bizonyítják, hogy Ethereum értékes.” Most alacsony díjakkal azt mondják, hogy „az olcsó díjak jók a bekapcsolódás szempontjából.” Ez a 180 fokos narratívaeltérés fokozza a szkepticizmust Ethereum irányával kapcsolatban.

2.2 Az optimisták: „Ez fejlődés, nem hanyatlás”

Ethereum vezetői gyorsan visszautasították. Olyan hangok, mint David Hoffman (Bankless) és Vivek Raman (Etherealize) érvelnek a Messari alapvető félreértése mellett.

• Ethereum ≠ Tech Company: Hoffman szerint az Ethereumot az Amazonhoz vagy az Apple-hez viszonyítani hibás. Az Ethereum inkább egy „digitális város”, mint egy vállalat. Az alacsony díjak több felhasználót és fejlesztőt vonzanak, élénk ökoszisztémát teremtve. Az ETH az hálózati hatásokból és az elszámoló infrastruktúraként betöltött szerepéből nyer értéket – nem csak a bevételből.
• A történelem megismétli önmagát:Vivek Raman az 1990-es évekbeli internetre utal: az emberek korábban $100/hónap fizettek lassú tárcsás kapcsolatért. Később a szélessávú díjak $20–30/hónapra csökkentek, a telekommunikációs cégek bevétele csökkent, de az olcsó internet megszült a Google-t, Amazon-t, Facebook-ot – trilliókat érő értéket. Az Ethereum alacsony díjas modellje hasonló utat járhat be: áldozzák fel a rövid távú bevételt az innováció felszabadításáért.
• Ethereum új szerepe = elszámoló réteg: Ethereum a „globális számítógépről” az alap elszámoló rétegbe fejlődik. A 2. rétegek milliókat kezelnek gyors, olcsó tranzakciókból, majd vissza batch-elik az Ethereumhoz végső biztonság érdekében. Mint egy központi bank, Ethereum-nak nem kell minden kiskereskedelmi tranzakciót feldolgoznia – egyszerűen garantálja a rendszer integritását.

Adatok az optimizmus mögött:

• A globális stabilcoinok 60%-a (~$100B) még mindig Ethereumon + 2. rétegeken található. Az USDT & USDC továbbra is Ethereum-elsődlegesek.
• Valódi Világ Eszközök (RWA): a $250B tokenizált eszközök közül Ethereum körülbelül 55%-os piaci részesedést képvisel.
• A nagy pénz bízik Ethereum-ban: ha „haldoklik”, miért parkolnak intézmények több száz milliárdot rajta?
• Az Egyesült Államok Pénzügyminisztere, Scott Bessent nyilvánosan támogatja a stabilcoinokat – amelyek közül a legtöbb Ethereumon található.
• A TVL, az aktív fejlesztői szám és a napi címek továbbra is erősek. Csak a bevételre koncentrálva figyelmen kívül hagyja Ethereum nagyobb képét.

A kihasználatlan ETH várakozik: A legtöbb $ETH az ETF-ek és a Digitális Eszközértékesítők által megszerzett, még nem került felhasználásra DeFi-ben (staking, kölcsönzés, likviditás). Ez a tőke a jövőben visszatérhet az ökoszisztémába.

3. Ethereum átalakulása

A Proof of Work → Proof of Stake átállás óta Ethereum egy kriptotechnikai platformból globális gazdasági réteggé alakult. Ez az átalakulás kihívásokkal jár: csökkenő mainnet bevételek, verseny a L2s, stb.

De a történelem azt sugallja, hogy ez lehet a természetes előrehaladási út.

• Mint az internet drága tárcsás kapcsolatból olcsó szélessávúra való váltása: az ARPU (átlagos bevétel felhasználónként) csökkent, de a digitális gazdaság robbanásszerűen növekedett.
• Ethereum egy hasonló inflexiós ponthoz érkezett: a csökkenő mainnet bevétel egyszerűen a gyors növekedés költsége lehet a tágabb ökoszisztémán keresztül.
• A 2. rétegek nem lopják el az értéket Ethereumtól – éppen ellenkezőleg, felerősítik Ethereum stratégiai szerepét.

Bárhonnan is nézve, egy tény megkérdőjelezhetetlen: Ethereum továbbra is a legfontosabb blokklánc a Bitcoin után.

Az Ethereum irányáról folytatott vita hónapokig vagy akár évekig is elhúzódhat, de ez egészséges jel – bizonyíték arra, hogy a közösség továbbra is szenvedéllyel, elkötelezetten és mélyen belemerülten investál Ethereum jövőjébe.

4. Következtetés

Ethereum egy kereszteződésnél áll. Az egyik oldalon a csökkenő mainnet bevételek valós aggályokat keltenek a fenntarthatóságról, a versenyről és arról, hogy ETH ára elszakadt-e az on-chain alapelvektől. A másik oldalon az alacsonyabb díjak, a L2 skálázás és az intézményi elfogadás egy érettebb fázisra utalhat – ahol Ethereum a globális elszámoló réteg továbbfejlesztetéséről szól a kripto gazdaság alapjaként.

Akár pesszimisták, akár optimisták mellett állsz, egy igazság megmarad: Ethereum túl fontos ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyjuk. Jövőjét nemcsak a bevételi grafikonok alakítják, hanem azok az ökoszisztémák, intézmények és közösségek, amelyek továbbra is építenek rá. A vita nem gyengeség – ez bizonyíték Ethereum ellenállóságára és központi szerepére a kripto következő fejezetében.

Megjegyzés: Ez a tartalom nem nyújt befektetési, adó, jogi, pénzügyi vagy számviteli tanácsot. A MEXC információkat kizárólag oktatási célokra oszt meg. Mindig DYOR, értsd meg a kockázatokat, és felelősségteljesen fektess be.