ग्रेएसकेल GBTC की वार्षिक आय 2.68 बिलियन अमेरिकी डालर से अधिक, इसकी लाभप्रदता क्या विशेष प्रकार के एटीएफ से अधिक है?

के अनुसार Cointelegraph, स्पॉट बिटकॉइन ETF के लॉन्च के लगभग 16 महीने बाद, ग्रेस्केल का GBTC आमदनी के सृजन में अभी भी प्रमुखता बनाए हुए है, जिसमें निहित वार्षिक आय 2.68 करोड़ डॉलर से अधिक है—— यह आंकड़ा सभी अन्य से अधिक हैबिटकॉइन ETF की आय का कुल योग (2.11 करोड़ डॉलर)। यह डेटा कई लोगों के लिए आश्चर्यजनक हो सकता है, जबकि बिटकॉइन स्पॉट ETF प्रबंधन शुल्क, तरलता और अन्य कई पहलुओं में GBTC से बेहतर नियमों के साथ है, फिर भी इसकी लाभप्रदता GBTC से काफी पीछे क्यों है? यह लेख निम्नलिखित पांच पहलुओं से आपकी व्याख्या करेगा।

1. वार्षिक आय का प्रमुख स्रोत: प्रबंधन शुल्क

उच्च प्रबंधन शुल्क

ग्रेस्केल GBTC की मुख्य आय स्रोत इसके 2% का वार्षिक प्रबंधन शुल्क है。

• गणना करने का तरीका: प्रबंधन शुल्क GBTC द्वारा प्रबंधित बिटकॉइन की कुल संपत्तियों (AUM, संपत्ति प्रबंधन का आकार) पर आधारित होता है। उदाहरण के लिए, यदि GBTC के पास 134 अरब डॉलर मूल्य का बिटकॉइन है (मान लें), तो 2% का प्रबंधन शुल्क होगा 2.68 करोड़ डॉलर (134 अरब डॉलर × 2%)।
• बाजार के मुकाबले: इसके विपरीत, अधिकांश बिटकॉइन स्पॉट ETF का प्रबंधन शुल्क सामान्यतः 1% से कम होता है, ग्रेस्केल का शुल्क मानक स्पष्ट रूप से उद्योग के औसत स्तर से ऊपर है।

आययोगदान विश्लेषण: प्रबंधन शुल्क GBTC की आय का मुख्य प्रेरक कारक है, 2% की दर इसके विशाल संपत्ति प्रबंधन के आकार के तहत, बिना बाजार में उतार-चढ़ाव पर विचार किए, स्थिर रूप से सक्षम आय उत्पन्न कर सकती है।

2. विशाल संपत्ति प्रबंधन का आकार (AUM)

GBTC की बाजार स्थिति

• बाजार में अग्रणी लाभ: GBTC सबसे पहले लॉन्च होने वाला बिटकॉइन ट्रस्ट फंड है, जिसे लंबे समय से निवेशकों द्वारा बिटकॉइन बाजार में प्रवेश का प्रमुख उपकरण माना जाता है। इस अग्रणी स्थिति ने इसे विशाल संपत्ति प्रबंधन के आकार (AUM) को संचय करने की अनुमति दी।
• बाजार की मांग: स्पॉट बिटकॉइन ETF के लॉन्च से पहले, GBTC संस्थागत निवेशकों और उच्च निवल मूल्य के व्यक्तिगत निवेशकों के बीच बिटकॉइन में अप्रत्यक्ष निवेश का प्राथमिक उपकरण था। स्पॉट ETF के लॉन्च के बाद भी, GBTC की प्रारंभिक लाभ और ब्रांड प्रभाव ने इसे बड़े पूंजी मात्रा बनाए रखने में मदद की।

AUM का वार्षिक आय पर प्रभाव

• बिटकॉइन की कीमत में उतार-चढ़ाव: GBTC का AUM बिटकॉइन की कीमत के बदलाव के साथ उतार-चढ़ाव करता है। जब बिटकॉइन की कीमत बढ़ती है, तो GBTC का AUM स्वचालित रूप से बढ़ता है, और प्रबंधन शुल्क भी बढ़ता है।
• निवेशकों का आधार: हालाँकि हाल के समय में बाजार शायद स्पॉट ETF में अधिक रुचि रखता है, लेकिन GBTC द्वारा लंबे समय में जुटाए गए निवेशक और ट्रस्ट शेयर अभी भी आय में महत्वपूर्ण योगदान देते हैं।

3. प्रीमियम और छूट का अप्रत्यक्ष प्रभाव

प्रीमियम और छूट

• प्रीमियम का इतिहास: प्रारंभ में, बिटकॉइन ट्रस्ट की मांग के उच्च होने के कारण, GBTC का बाजार में व्यापार मूल्य लंबे समय तक इसके अंतर्निहित मूल्य (NAV) से अधिक था। इसने ग्रेस्केल को नए शेयर जारी करके बहुत सा धन जुटाने की अनुमति दी, जिससे AUM और बढ़ा।
• छूट की वर्तमान स्थिति: हाल के वर्षों में, स्पॉट ETF के लॉन्च और बाजार की प्रतिस्पर्धा बढ़ने के कारण, GBTC के शेयर में महत्वपूर्ण छूट (अर्थात, बाजार मूल्य इसके NAV से कम) उत्पन्न हुई है। फिर भी, छूट ग्रेस्केल की प्रबंधन शुल्क आय को सीधे प्रभावित नहीं करती है, क्योंकि प्रबंधन शुल्क हमेशा ट्रस्ट संपत्तियों के कुल आकार (निवेश शेयरों के बाजार मूल्य नहीं) के आधार पर होता है।

अप्रत्यक्ष प्रभाव: हालाँकि छूट ने निवेशकों के विश्वास को कम किया है, लेकिन इसने ग्रेस्केल की आय के स्रोत को कमजोर नहीं किया है, क्योंकि प्रबंधन शुल्क अभी भी बिटकॉइन संपत्तियों के बाजार मूल्य के आधार पर होता है, न कि शेयरों के बाजार मूल्य पर।

4. निरंतर संस्थागत निवेशकों की मांग

संस्थागत निवेशकों की लॉक-अप मांग

GBTC का लक्षित ग्राहक समूह मुख्यतः संस्थागत निवेशक और उच्च निवल मूल्य के व्यक्ति हैं, ये निवेशक आमतौर पर निम्नलिखित कारणों से GBTC का चयन करते हैं:

• अनुपालन: GBTC एक अनुपालन में नियमबद्ध ट्रस्ट फंड के रूप में संस्थानों को बिटकॉइन बाजार में प्रवेश का वैध मार्ग प्रदान करता है।
• ट्रस्ट सुरक्षा: GBTC सुरक्षा संबंधी सेवाएं प्रदान करता है, जो निवेशकों को सीधे क्रिप्टो संपत्तियों को होल्ड करने के तकनीकी और सुरक्षा जोखिमों से मुक्त करता है।
• कर लाभ: संस्थागत निवेशक GBTC की संरचना के माध्यम से कुछ कर अनुकूलन का लाभ उठा सकते हैं, जो स्पॉट बिटकॉइन ETF के लॉन्च से पहले विशेष रूप से महत्वपूर्ण था।

दीर्घकालिक निवेश की आय संचय

कुछ संस्थागत निवेशक GBTC के शेयरों को दीर्घकालिक रहने का चयन करते हैं, जिससे इसके प्रबंधन शुल्क की आय में स्थिरता होती है। इस प्रकार की दीर्घकालिक लॉक-अप विशेषता ग्रेस्केल को यह सुनिश्चित करने में मदद करती है कि प्रतिस्पर्धा बढ़ने पर भी उन्हें अपेक्षाकृत स्थिर आय स्रोत प्राप्त हो सके।

5. उत्पाद संरचना की अनोखी विशेषता

बंद ट्रस्ट की शुल्क नीति

GBTC एक बंद-प्रकार ट्रस्ट के रूप में, इसके शेयरों को सीधे भुनाने की अनुमति नहीं होती, यह संरचना ग्रेस्केल को ट्रस्ट संपत्ति के कुल आकार पर अधिक नियंत्रण सुनिश्चित करती है। खुली-प्रकार निधियों के ETF की तुलना में, ट्रस्ट संपत्ति का आकार अधिक स्थिर होता है, जिससे ग्रेस्केल को प्रबंधन शुल्क स्थिरता से प्राप्त होता है।

उत्पाद की पहली प्रविष्टि का लाभ

• ब्रांड प्रभाव：बिटकॉइन निवेश उपकरणों में से एक के रूप में, GBTC ने बाजार में व्यापक प्रसिद्धि और मान्यता प्राप्त की, जिससे इसे कई निवेशकों को आकर्षित किया।
• बाजार की लचीलापन：कई शुरुआती निवेशक अभी भी GBTC को अपनाते हैं, न कि कम शुल्क वाले स्पॉट ETF की तरफ। यह बाजार की लचीलापन ग्रेस्केल के लिए निरंतर आय स्रोत लाती है।

सारांश：ग्रेस्केल GBTCआयके मुख्य स्रोत

उपरोक्त विश्लेषण के आधार पर, ग्रेस्केल GBTC की निहित वार्षिक आय 2.68 करोड़ डॉलर मुख्यतः निम्नलिखित कुछ पहलुओं से आती है：

1. उच्च प्रबंधन शुल्क：2% का वार्षिक प्रबंधन शुल्क मुख्य आय स्रोत है, यह GBTC के विशाल परिसंपत्ति प्रबंधन आकार (AUM) से लाभान्वित होता है।
2. विशाल परिसंपत्ति प्रबंधन आकार：बिटकॉइन की कीमत में उतार-चढ़ाव और दीर्घकालिक निवेशकों का वित्तीय समर्थन, AUM को उच्च स्तर पर बनाए रखता है।
3. उत्पाद संरचना की स्थिरता：बंद-प्रकार ट्रस्ट का लक्षण आय की निरंतरता को सुनिश्चित करता है, छूट की समस्या प्रबंधन शुल्क की गणना पर महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं डालती।
4. प्रारंभिक लाभ और बाजार की लचीलापन：बिटकॉइन के पहले निवेश उपकरण के रूप में, GBTC ने ब्रांड प्रभाव और बाजार की लचीलापन की मदद से उच्च बाजार हिस्सेदारी बनाए रखी।
5. संस्थानिक निवेशकों का समर्थन：संस्थानिक निवेशकों की दीर्घकालिक लॉक-अप की मांग आय की स्थिरता को बढ़ाती है।

हालांकि स्पॉट बिटकॉइन ETF का परिचय बाजार में कम लागत और उच्च तरलता वाले प्रतिस्पर्धात्मक उत्पाद लाता है, ग्रेस्केल GBTC अपनी प्रारंभिक लाभ और अद्वितीय उत्पाद संरचना के कारण अभी भी महत्वपूर्ण स्थिति में है। हालांकि, भविष्य में जैसे-जैसे बाजार प्रतिस्पर्धा बढ़ेगी, ग्रेस्केल को अपनी उत्पाद संरचना (जैसे, स्पॉट ETF में परिवर्तन) और शुल्क नीति को अनुकूलित करने की आवश्यकता हो सकती है ताकि इसकी बाजार में स्थिति को बनाए रखा जा सके।