Résumé
En septembre 2025, une révolution « stable » se prépare dans l’industrie crypto. Le vote de gouvernance de Hyperliquid concernant les droits d’émission de son stablecoin natif USDH est devenu l’un des événements les plus surveillés dans le domaine de la DeFi. Ce n’est pas seulement une compétition sur le design des stablecoins, mais aussi un remodelage fondamental de la logique de valeur derrière le jeton de gouvernance de Hyperliquid. HYPE.
TL;DR
- En septembre 2025, Hyperliquid a lancé la bataille de gouvernance pour les droits d’émission de son stablecoin natif USDH, suscitant une attention considérable dans l’espace DeFi et au-delà.
- Pendant ce temps, le prix de HYPE a explosé, atteignant un sommet annuel de $57.06. L’élan est soutenu par la vague de projets lancés sur Hyperliquid—englobant DeFi, GameFi et SocialFi—ce qui renforce la proposition de valeur à long terme de HYPE. La bataille USDH marque un moment charnière pour la future direction de l’écosystème.
- L’initiative USDH ne se limite pas à l’introduction d’un nouveau stablecoin sur le marché ; elle représente une expérience profonde sur la façon dont la valeur, la gouvernance, la tokenomics et la conformité sont restructurées dans l’écosystème. La montée de HYPE reflète la tentative du marché d’anticiper ces changements potentiels.
1. Performance du marché du jeton HYPE
1.1 Données sur le prix du jeton HYPE
Les dernières données montrent que HYPE a augmenté pour atteindre $56.64. Au cours des dernières 24 heures, le jeton a brièvement chuté à environ $53 avant de rebondir fortement pour toucher un sommet intrajournalier de $57.43, clôturant à $56.88 — un +3.35% de gains quotidiens. Cela indique un fort soutien à l’achat à des niveaux inférieurs et des afflux de capitaux continus poussant le prix à la hausse.
En regardant la tendance annuelle, depuis son lancement le 2024, HYPE a maintenu une trajectoire ascendante. Entre mai et juillet 2025, son prix a franchi la barre des $50, se consolidant avant de grimper à nouveau en septembre pour atteindre un nouveau sommet annuel de $57.06.
La capitalisation de marché de HYPE a dépassé $10 milliards, avec une évaluation totalement diluée (FDV) dépassant $30 milliards. Ce jalon fait de Hyperliquid le deuxième projet d’échange décentralisé (DEX), après Uniswap, à franchir la barre des $10 milliards.
1.2 Expansion de l’écosystème et perspectives de croissance
Au-delà de son prix de jeton, Hyperliquid‘s la croissance réside dans le développement rapide de son écosystème. D’ici début 2025, plus de 100 projets ont choisi de lancer des jetons sur Hyperliquid, couvrant les secteurs de DeFi, GameFi et SocialFi . Cette diversification injecte une forte dynamique dans l’écosystème de la plateforme et fournit un soutien de valeur à long terme pour HYPE.
2. Pourquoi HYPE monte-t-il ?
HYPELa montée de HYPE durant le vote du stablecoin USDH n’est pas un simple cas de « spéculation sur de bonnes nouvelles ». Au contraire, elle reflète le consensus du marché, le pouvoir de gouvernance et les réelles attentes de profit convergeant :
2.1 Récupération des rendements et couverture contre l’inflation
Si la proposition USDH gagnante alloue la majorité des revenus d’intérêt des réserves à des rachat de HYPE et des fonds d’écosystème, les détenteurs de HYPE en bénéficient directement. Cela renforce la valeur intrinsèque du jeton et explique pourquoi les marchés sont optimistes quant à son modèle de gouvernance.
2.2 Pénurie et prime de contrôle
Contrôler USDH signifie contrôler une portion significative des flux économiques futurs de Hyperliquid. Le vote des validateurs, le staking et le pouvoir de gouvernance amplifient l’importance de HYPE.
2.3 Attraction de liquidité et croissance de l’écosystème
Une fois USDH lancé, les paires de liquidités et l’activité de trading seront de plus en plus libellées en USDH, générant des frais de trading plus élevés et attirant plus d’utilisateurs dans l’écosystème.
2.4 Opposition à la centralisation des stablecoins
La domination de USDC et USDT a soulevé des préoccupations concernant la centralisation et les risques réglementaires. En lançant un stablecoin natif, transparent et potentiellement conforme, Hyperliquid positionne USDH comme une couverture contre les risques systémiques tout en offrant aux utilisateurs plus de souveraineté dans la DeFi.
3. Pourquoi Hyperliquid veut USDH
3.1 Paysage du marché des stablecoins
Aujourd’hui, le marché des stablecoins est encore dominé par USDT et USDC. Hyperliquid détient environ $5.5–5.6 milliards en réserves de stablecoins, principalement en USDC. Les intérêts générés par ces réserves (environ $220 millions par an) sont actuellement captés par des émetteurs externes, comme Circle — laissant la communauté de Hyperliquid exclue de ce flux de revenus.
En même temps, le volume de trading mensuel des perpétuels de Hyperliquid approche les $400 milliards monthly perpetuals trading volume nears $400 billion, générant plus de $100 millions de frais de trading. Cela rend le contrôle de sa propre émission de stablecoins un mouvement hautement rentable et stratégiquement critique.
3.2 Objectifs stratégiques de USDH
- Internaliser les rendements des réserves: Rediriger les $220M+ de rendement annuel USDC dans l’écosystème.
- Renforcer la valeur de HYPE: Allouer la plupart des revenus de réserve aux rachats de HYPE et aux subventions de l’écosystème.
- Améliorer l’efficacité: Réduire les frictions de trading, diminuer les coûts et améliorer la liquidité inter-marchés.
- Permettre la conformité: Les propositions mettent en avant les rampes fiat, l’approbation réglementaire, les partenaires de conservation, et même les notations de crédit pour la transparence.
3.3 Propositions concurrentes et vote de gouvernance
L’émission de USDH n’est pas décidée de manière unilatérale par Hyperliquid, mais via la gouvernance sur chaîne et le vote des validateurs. Plusieurs prétendants se disputent le contrôle :
| Concurrent | Points forts de la proposition |
| Sky (ex-MakerDAO) | Bilan de $8B, rendement de 4.85%, $2.2B de liquidité pour le rachat, engagement de rachat de HYPE de $25M. |
| Paxos | Partenariat avec PayPal, rampes fiat gratuites, 95% du rendement des réserves pour les rachats de HYPE, garanties de conformité mondiale, plafonds de revenus basés sur des jalons. |
| Frax Finance | Attacher USDH à frxUSD 1:1, soutenu par des Bons du Trésor américain/RWA, 100% des rendements distribués via des contrats intelligents aux utilisateurs de Hyperliquid, frais transparents. |
| Agora | Conservation bancaire, rails fiat, engagements de partage des profits, gestion d’actifs de niveau institutionnel. |
| Marchés natifs | Intégration profonde et native à Hyperliquid, ponts fiat, rendement dirigé vers les fonds de rachat de HYPE, accent sur le déploiement natif à l’écosystème. |
4. Quelle est la suite pour HYPE ?
4.1 Gagnant probable
À partir du 11 septembre 2025, les données de vote des validateurs montrent :
- 53.39% de soutien pour les Marchés natifs
- 12.78% pour Paxos
- 8.26% pour Ethena
- Autres à près de zéro
- 25.56% de voix non exprimées
Étant donné sa position native dans l’écosystème et son alignement communautaire, les Marchés natifs sont actuellement en tête de la course. Son modèle de partage des revenus transparent et son intégration technique en font un fort prétendant. Cependant, Paxos et Sky restent compétitifs avec leur force de conformité et leur profondeur de capital.
4.2 Résultats potentiels pour HYPE
- Si cela réussitles revenus de USDH renforceront le programme de rachat de HYPE, élargiront ses cas d’utilisation et amélioreront la valeur de gouvernance — poussant le jeton vers le haut.
- Si cela échoue ou est mal mis en œuvre: La confiance du marché pourrait s’éroder, HYPE pourrait connaître une forte baisse, et des disputes de gouvernance pourraient surgir si la transparence fait défaut.
5. Comment acheter HYPE sur MEXC
MEXC, un échange mondial de premier plan, a listé $HYPE avec une liquidité profonde et des frais de trading compétitifs. Pour acheter HYPE :
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2) Recherchez HYPE in au comptant or futures marchés.
3) Entrez les détails de votre transaction (prix, montant) et passez la commande.
6. La bataille USDH : Un tournant pour la DeFi
La bataille de gouvernance USDH est plus qu’un simple combat pour l’émission de stablecoins—elle représente un moment charnière pour la restructuration de l’écosystème Hyperliquid. USDH n’est pas seulement un autre lancement de stablecoin ; c’est une expérience profonde sur la façon dont la distribution de valeur, la conception de la gouvernance, la tokenomics et l’alignement réglementaire peuvent être remodelés à l’intérieur d’un protocole. La récente montée du prix de HYPE reflète la tentative du marché d’anticiper ces changements transformationnels.
Quoique la proposition qui prévaudra soit finalement sélectionnée, plusieurs résultats sont déjà clairs : Hyperliquid se dirigera vers un contrôle souverain de son émission de stablecoins ; les revenus d’intérêts des réserves, qui ont historiquement été attribués à des institutions externes, pourraient désormais revenir à l’écosystème ; le récit de valeur central de HYPE sera amplifié grâce à l’intégration d’USDH ; et la domination de quelques stablecoins centralisés est directement remise en question, avec des stablecoins natifs du protocole (et favorables à la conformité) émergeant comme le prochain front stratégique.
Pour les investisseurs et les observateurs du marché, les principaux points de contrôle sont : le vote de gouvernance du 14 septembre, la transparence de l’exécution de la proposition, si les actions des participants au vote des validateurs et de la gouvernance s’alignent avec les attentes du marché, et comment la liquidité d’USDH évolue après son lancement.
Dans l’ensemble, Hyperliquid devient rapidement une force indéniable dans la DeFi. La forte performance de HYPE et les implications perturbatrices d’USDH soulignent la reconnaissance et les attentes du marché envers la plateforme. Bien que des défis et des risques subsistent, la force technique de Hyperliquid, le dynamisme de l’écosystème et sa vision stratégique claire la placent dans une position solide pour maintenir sa croissance et offrir une valeur à long terme. Pour quiconque surveillant le secteur de la DeFi, Hyperliquid est incontestablement un projet qui mérite une attention soutenue.
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