Les revenus d’Ethereum s’effondrent, les détenteurs s’inquiètent

Au cours de l’année écoulée, les flux traditionnels provenant des ETFs ETH et des entreprises de Trésorerie d’Actifs Numériques ont aidé $ETH à passer de 1 500 $ à 4 500 $. Pourtant, dans un rapport récent, Messari n’a pas hésité à utiliser le mot « mort » pour décrire l’état actuel d’Ethereum. Le paradoxe qu’ils soulignent est préoccupant : tandis que $ETH a atteint de nouveaux ATH en août, les recettes réelles d’Ethereum se sont effondrées.

Cela a déclenché un vif débat au sein de la communauté crypto, divisant les opinions en deux camps fortement opposés.

1. Prix de l’ETH en hausse, revenus d’Ethereum en baisse de 75 %

La controverse a commencé lorsque AJC, responsable de la recherche chez Messari, a pointé une dure réalité : les revenus d’Ethereum sont en chute libre.

• En août 2025, le revenu total du réseau Ethereum n’était que de 39,2 M $.
• Comparé à août 2023 : en baisse de 75 % (de 157,4 M $ → 39,2 M $).
• Comparé à août 2024 : en baisse de 40 % (de 64,8 M $ → 39,2 M $).
• Cela marque le 4ème mois avec le plus bas revenu depuis janvier 2021.

Le paradoxe : alors que les revenus continuent de diminuer, le prix de l’ETH a explosé. Ce décalage nourrit les craintes d’une bulle Ethereum — le marché est-il manipulé ? Vivons-nous dans une illusion ?

Pourquoi les revenus s’effondrent :

• Les Layer 2 « volent » les frais de mainnet: Depuis la mise à niveau Dencun en 2024, les Layer 2 comme Base et Arbitrum ont traité la plupart des transactions. Les frais de gaz du mainnet se sont effondrés. Bien que les L2 aident à faire évoluer Ethereum, AJC soutient qu’ils ont affaibli l’économie du mainnet car la croissance des utilisateurs n’a pas été suffisamment forte pour soutenir à la fois les L2 et Ethereum simultanément.
• L’ETH comme instrument financier de Wall Street: $ETH est de plus en plus considéré comme un actif spéculatif par les géants de Wall Street via les ETFs ETH. En 2025, des entreprises comme BitMine et SharpLink Gaming ont accumulé de manière agressive de l’ETH — non pas pour l’utiliser dans la DeFi, mais comme garantie pour tirer parti de leurs positions boursières. Cela explique pourquoi le prix de l’ETH augmente alors que l’activité on-chain reste stagnante.
• Concurrence d’autres blockchains

Solana, BNB Chain et d’autres attirent des utilisateurs avec des frais bas et une grande rapidité, en particulier dans les memecoins, le jeu et la DeFi.

De nombreuses activités qui se déroulaient autrefois sur Ethereum se sont entièrement déplacées vers ces chaînes, laissant Ethereum agir davantage comme une couche de règlement pour des transactions de haute valeur.

2. Deux perspectives conflictuelles

Le rapport a divisé la communauté en deux camps

2.1 Les pessimistes : « Ethereum entre en déclin »

Messari et ses partisans tirent la sonnette d’alarme avec un principe fondamental : les revenus sont le cœur battant d’une blockchain.

• Revenu = santé du réseau: Des frais de gaz élevés signifiaient autrefois que les utilisateurs avaient réellement besoin d’Ethereum. Une baisse de 75 % des revenus suggère que les utilisateurs partent, peut-être en migrant vers Solana, BNB Chain ou abandonnant complètement Ethereum.
• Mécanisme de burn d’ETH menacé: Depuis 2021, chaque transaction brûle une partie des frais de gaz, réduisant l’offre d’ETH. Lorsque les revenus étaient élevés (2021–2022), des millions d’ETH étaient brûlés chaque jour, rendant l’ETH déflationniste. Mais avec seulement 39 M $ de revenus par mois aujourd’hui, la brûlure est trop faible pour compenser les récompenses de staking. L’ETH est redevenu inflationniste.

• La concurrence est féroce: Le boom des memecoins de Solana l’année dernière a attiré une activité massive loin d’Ethereum. Avec les memecoins qui risquent de continuer à prospérer, Ethereum risque de connaître un déclin supplémentaire.
• Incohérence narrative: En 2021, lorsque les frais de gaz atteignaient 200–300 $ par tx, les gens affirmaient fièrement « des frais élevés prouvent qu’Ethereum est précieux. » Maintenant, avec des frais bas, ils disent « des frais bon marché sont bons pour l’adoption. » Ce virage narratif à 180 degrés nourrit le scepticisme quant à la direction d’Ethereum.

2.2 Les optimistes : “Ceci est un progrès, pas un déclin”

Les leaders d’Ethereum ont rapidement réagi. Des voix comme David Hoffman (Bankless) et Vivek Raman (Etherealize) soutiennent que Messari ne comprend fondamentalement pas Ethereum.

• Ethereum ≠ Entreprise technologique : Hoffman dit que comparer Ethereum à Amazon ou Apple est erroné. Ethereum ressemble plus à une « ville numérique » qu’à une entreprise. Des frais plus bas attirent plus d’utilisateurs et de développeurs, créant un écosystème dynamique. L’ETH prend de la valeur grâce aux effets de réseau et à son rôle d’infrastructure de règlement — pas seulement à partir des revenus.
• L’histoire se répète :Vivek Raman évoque l’internet des années 1990 : les gens payaient autrefois 100 $/mois pour un accès lent par modem. Plus tard, le haut débit est tombé à 20–30 $/mois, les télécoms ont perdu des revenus, mais Internet à bas prix a donné naissance à Google, Amazon, Facebook — des trillions de valeur. Le modèle à faible coût d’Ethereum pourrait suivre le même chemin : sacrifier des revenus à court terme pour libérer l’innovation.
• Le nouveau rôle d’Ethereum = couche de règlement : Ethereum évolue d’un « ordinateur mondial » vers une couche de règlement de base. Les L2 gèrent des millions de transactions rapides et bon marché, puis lesbatchent vers Ethereum pour sécurité finale. Comme une banque centrale, Ethereum n’a pas besoin de traiter chaque transaction de détail — il garantit simplement l’intégrité du système.

Des données soutenant l’optimisme:

• 60 % des stablecoins mondiaux (~ 100 M $) sont toujours sur Ethereum + L2s. USDT & USDC restent en priorité sur Ethereum.
• Actifs du monde réel (RWA) : sur 250 M $ d’actifs tokenisés, Ethereum capture environ 55 % de la part de marché.
• Les gros investissements font confiance à Ethereum : s’il est « en train de mourir », pourquoi les institutions garent-elles des centaines de milliards dessus ?
• Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, soutient publiquement les stablecoins — dont la plupart vivent sur Ethereum.
• TVL, le nombre de développeurs actifs et les adresses quotidiennes restent solides. Se concentrer uniquement sur les revenus ignore la vue d’ensemble d’Ethereum.

L’ETH inutilisé est en attente: Une grande partie de l’ $ETH acquis par les ETFs et les trésoreries d’actifs numériques n’a pas encore été déployée dans la DeFi (staking, prêt, liquidité). Ce capital pourrait réintégrer l’écosystème à l’avenir.

3. La transformation d’Ethereum

Depuis son passage de la Preuve de Travail → Preuve de Participation, Ethereum a évolué d’une plateforme technologique crypto à une couche économique mondiale. Cette transformation s’accompagne de défis : baisse des revenus du mainnet, concurrence de L2s, etc.

Mais l’histoire suggère que cela pourrait être le chemin naturel à suivre.

• Comme le passage de l’internet de l’accès coûteux par modem → le haut débit bon marché : l’ARPU (revenu moyen par utilisateur) est tombé, mais l’économie numérique a explosé.
• Ethereum est à un point d’inflexion similaire : la réduction des revenus du mainnet pourrait simplement être le coût de l’activation d’une croissance exponentielle via son écosystème plus large.
• Les L2 ne volent pas de valeur à Ethereum — ils amplifient le rôle stratégique d’Ethereum.

Peu importe le camp, un fait est indéniable : Ethereum reste la blockchain la plus importante après Bitcoin.

Le débat sur la direction d’Ethereum pourrait faire rage pendant des mois, voire des années, mais c’est un signe positif — preuve que la communauté reste passionnée, impliquée et profondément investie dans l’avenir d’Ethereum.

4. Conclusion

Ethereum est à un carrefour. D’un côté, la réduction des revenus du mainnet soulève de réelles préoccupations quant à la durabilité, la concurrence et à savoir si le prix de l’ETH s’est détaché des fondamentaux on-chain. De l’autre, des frais plus bas, la montée en puissance des L2 et l’adoption institutionnelle pourraient signaler une phase plus mature — où Ethereum évolue vers la couche de règlement mondiale sous-tendant l’économie crypto.

Que vous soyez du côté des pessimistes ou des optimistes, une vérité demeure : Ethereum est trop important pour être ignoré. Son avenir ne sera pas façonné uniquement par des graphiques de revenus, mais par les écosystèmes, institutions et communautés qui continuent de construire dessus. Le débat n’est pas une faiblesse — c’est la preuve de la résilience d’Ethereum et de son rôle central dans le prochain chapitre de la crypto.

Avertissement: Ce contenu ne fournit pas de conseils en matière d’investissement, de fiscalité, de droit, de finances ou de comptabilité. MEXC partage des informations uniquement à des fins éducatives. Faites toujours vos propres recherches, comprenez les risques et investissez de manière responsable.