Tällä hetkellä, TOTAL3 indeksi – joka seuraa kaikkien altcoinien, lukuun ottamatta Bitcoinia ja Ethereumia, yhdistettyä markkina-arvoa – on virallisesti saavuttanut uuden huipun, joka on 1,17 biljoonaa dollaria. Hintakaaviot loistavat vihreinä, sosiaalinen media on täynnä FOMO:a, ja näyttää siltä, että ”Altseason” on jälleen palannut.
Kuitenkin, kun kaivelet yksittäisiä tokeneita, kuva muuttuu dramaattisesti. Vain handfulin tokeneista saavuttaa uusia huippuja, kun taas useimmat probe ovat edelleen matalilla, likviditeetti on ohutta, ja hintakaaviot ovat murtuneita myynneistä.
Tämä paradoksi ei johdu yhdestä ainoasta tekijästä. Se on seurausta useista päällekkäisistä voimista: metodologiasta TOTAL3 taustalla, uusien token-listausten aallosta, massiivisista avausaikatauluista ja 2025 syklistä, joka on sekä epätavallinen että ei-yhteensopiva altcoinien kanssa.
1.Uuden Token-listauksen Aalto: Ilman Kohtuuton Markkinara
Lokakuun 2025 alkuun mennessä suuret pörssit ovat listanneet jopa 15 uutta tokenia – korkein luku sitten Q2 2021. Vain $USDe Ethena on stablecoin; loput 14 projektista ovat pääasiassa teknologia-, infrastruktuuri- tai DeFi-tokeneita, joista monet ovat jo saaneet useita rahoituskierroksia korkeilla arvioilla.
Jokainen uusi token, joka lisätään pörsseihin, vaikuttaa TOTAL3:n nimittäjään, riippumatta todellisesta likviditeetista tai kiertävästä tarjonnasta. Tuloksena: TOTAL3 nousee ”enemmän nimien” ansiosta, ei siksi, että tokenien hinnat nousevat.
Esimerkiksi, $XPL (Plasma) ja $2Z (Double Zero) lanseerattiin miljardin dollarin arvioilla, mutta keskimääräiset päivittäiset kaupankäyntimäärät heiluivat vain kymmenissä miljoonissa Yhdysvaltojen dollareissa. Samoin $WLFI World Liberty Financialiltä listattiin kerran FDV:llä $6,8 miljardia, lähes samalla tasolla pitkään aikaisemmin vakiintuneiden layer-1:iden kanssa.
Keskitetty likviditeetti – vain muutama kaupair pares 1–2 pörsseissä – mahdollistaa yhteistyön suurten tilausten liikkua hintoja dramaattisesti. Kun viitehinnat nousevat, markkina-arvo hyppää; mutta jos joku yrittää myydä, tilauskirjat ovat liian ohuita imemään sitä.
Lyhyesti sanottuna, TOTAL3 heijastaa ”nimellistä markkina-arvoa”, ei ”likvidiä markkina-arvoa”, luoden illuusion kasvusta markkinoilla, jotka eivät ole aidosti laajentuneet.
2.Avatuspaine ja miljardin dollarin arvostukset viime vuodelta
Samalla tavalla kuin yllä, TOTAL3:n nimellinen kasvu on myös ”rakenteellista velkaa” jäljellä 2024 token-listaus aallosta. Vuoden 2023 lopusta vuoden 2024 alkuun saakka, narratiivit kuten AI, modulaariset verkot ja zk-Rollupit ajavat useita suuria projekteja lanseeraamaan tokenit: Starknet, zkSync, Wormhole, Celestia… Useimmat olivat arvostettuja miljardiluokkiin alusta alkaen, ja niihin liittyi massiiviset käynnistysohjelmat.
Starknet ($STRK) on selkeä esimerkki. Listattaessa STRK:llä oli FDV noin $26 miljardia – noin $2,6 per token. Kuitenkin huhtikuusta 2024 alkaen kuukausittaiset avaukset alkoivat, jolloin markkinoille tuli noin 60 miljoonaa STRK:tä (~$120 miljoonaa listahinta). Vuoden 2024 loppuun mennessä kiertävä markkina-arvo oli vain noin $1,75 miljardia, ja hinta oli laskenut lähes 4x huippupisteestään.
Ironista kyllä, nimellinen markkina-arvo ei käytännössä muuttunut, koska kiertävä tarjonta lisääntyi samalla kun hinta laski. TOTAL3 imee tämän ”ilmaantuneen” osuuden heijastamatta todellista heikentymistä.
Tämä on korkean FDV:n ja pitkäaikaisten avauksien ansa:
- Indeksin näkökulmasta markkinat näyttävät suuremmilta.
- Rahavirran näkökulmasta jokainen avausjakso lisää todellista myyntipainetta.
Jokainen avaus on systemaattinen myyntijakso, luoden ”odota ja myy” ajattelutavan. Sijoittajat epäröivät ostaa varhain, kun taas haltijat vähentävät aktiivisesti riskiä. Samaan aikaan tiimit ja rahastot – joilla on suurin osa lukituista tokeneista – joutuvat tasapainottamaan pitkäaikaisia sitoumuksia voittojen nostamisen kanssa, luoden jatkuvaa tarjoamispainetta.
Tällä tavoin FDV:stä tulee ”ylihinnoiteltu odotus”, kun taas kiertävä markkina-arvo heijastaa todella terveyttä. TOTAL3 kattaa tarjonnan lisääntymisen, mutta perimmiltään se vain huomioi laimennuksen, ei aitoa kasvua.
3.2025 Syklin: Vastakkaiset Signaalit, ETF:t ja Syvä Ero
Tämä sykli on yksi outoimmista kryptohistorian mukana: Bitcoin saavutti huippunsa ennen puolittamista, kun taas altcoinien hinnat tutkitaan edelleen matalilla, vaikka Altcoin Season Index ylitti 80 neljä kertaa syyskuussa 2025 – raja, joka yleensä merkitsee kiertoa altcoineihin.
Yksilöllisten tokenien purkaamalla, ristiriidat nousevat esiin. Jotkut suurpääomapohjaiset altcoinien kuten $STRK (Starknet) ja $XPL, jotka olivat suuresti odotettuja, eivät ole saavuttaneet vastaavia huippuja. Samaan aikaan tokenit kuten $SUI ja $ENA (Ethena) erottuvat ostomekanismien ja sisäisten rahavirran ansiosta.
Tämä ero johtuu neljästä päätekijästä:
- Projektin Laatu-Ero: 2025 pääomasijoitukset suosivat ”ydin infrastruktuuri” altcoineja tai sellaisia, joilla on selkeä sisäinen rahavirta. Uudet projektit, joilla ei ole todistettua arvoa, jäävät jälkeen, luoden jyrkän eron ”huippuvalinnojen” ja muun markkinan välillä.
- Hajautettu Likviditeetti: Tokeneita, jotka leviävät useista DEX:istä ja pienistä CEX:istä, on ohuita tilauskirjoja, mikä aiheuttaa epävakaita hintoja, mutta huonoa kestävää kasvua. Vähittäissijoittajat jäävät usein kiinni lyhytaikaisiin heiluntisiin sen sijaan, että seuraisivat pitkän aikavälin pääomavirtoja.
- Mahdollisuus Kustannus: Kun $BTC ja $ETH nousevat, altcoinien on tarjottava merkittävän korkeampia odotettuja tuottoja houkutellakseen pääomaa. Useimmat altcoinit eivät ole täyttäneet näitä odotuksia, mikä keskittyy varat huipputokeneihin samalla, kun muut tutkailevat edelleen matalilla.
- ETF ja Spot/Altcoin ETF Vaikutus: Vuosi 2024 näki BTC ETF:t, followed by ETH ETF:t vuonna 2025, kanavoimalla perinteisiä taloudellisia virtoja pääasiassa näihin kahteen kolikkoon. Useimmat altcoinien jäivät ilman. ETF-virrat ”ETF-standardi” tokenille lisäävät eroavaisuuksia, jättäen laajemmalle altcoin-markkinatyölle punaiseksi erityisesti tokenit, jotka puuttuvat tuotteet, likviditeetti tai sisäinen rahavirta.
Johdannaiset tiedot lisäävät edelleen lyhytaikaista volatiliteettia. Korkeat positiiviset rahoitusasteet ja kasvava aukiolo-interessi eivät voi korvata todellista spot-virtausta. Jokainen vipuvoiman kaoottinen tilanne heikentää luottamusta.
Tuloksena on ”vale Altseason”: aggregoitu indeksi näyttää hyvältä, ETF:t houkuttelevat keskittynyttä pääomaa, mutta useimmat sijoittajat näkevät silti punaista salkuissaan.
4.Kerronnan, Omaksumisen ja Hyötyjen Puute: Markkinapaikalla On Noussut, Hinta On Paikoillaan
TOTAL3:n nousu johtuu suurelta osin uusista korkean arvostuksen tokeneista, mutta useimmilta altcoineilta puuttuu omaksumista, todellisia käyttäjiä tai sisäisiä rahavirtoja. Paradoksi: indeksi loistaa, mutta omistuksesi pysyvät punaisella.
- Heikko tai spekulatiivinen kerronta: Monet tokeneista, erityisesti meme- tai trendivetoiset kolikot, tukeutuvat ainoastaan hypeen ja sosiaaliseen median pöhinään ilman todellisia tuotteita tai arvoa. Pääoma virtaa lyhytaikaiselle spekulaatiolle, ja kun hype laantuu, hinnat romahtavat.
- Alhainen omaksuminen: Vaikka ne olisivat listattu suurissa pörsseissä, kaupankäyntimäärät ja todelliset käyttäjät ovat ohuita, mikä tekee hinnoista herkkiä muutamille suurille tilauksille.
- Heikko sisäinen rahavirta: Ilman mekanismeja, kuten maksut, staking, polttaminen tai liikevaihtojako, hinnat riippuvat toissijaisista sijoittajista.
Psykologiset vaikutukset pahentavat ongelmaa: sijoittajat näkevät TOTAL3:n altseason-signaalina ja ostavat hyödykettä, jolta puuttuu käyttöä → kasvaen myyntipainetta avautumisista tai markkinantekijöistä.
5.Päätelmä
Nykyinen maisema osoittaa selvää eroa aggregaattimarkkinainformaatiosta ja yksittäisten tokenien mikroterveydestä. TOTAL3 nousee monien uusien korkean arvostuksen tokenien ansiosta, kun taas useimmat altcoinet laskevat tasaisista avausohjelmista, keskittyneestä jakelusta, ohutsta likviditeetista, epävarmoista arvo-malleista, viivästyneistä tuote-aikatauluista tai yksinkertaisesti ylihinnoitelluista odotuksista vuodesta 2023–2024.
Useimmat projektit eivät voi ylittää omia avausohjelmiaan. Uudet pääomat vaativat erottuvia tuotteita, omaksumista tai todellisia käyttäjämittareita, kun taas vain valkoiset paperit ja pitkät aikataulut kamppailevat. Jokainen avaus on stressitesti, kun taas TOTAL3 on vain imarteleva tausta, rauhoittaen sijoittajia nimellislukuilla.
Vahva indeksi ei takaa vihreää salkkua. Vaikka TOTAL3 saavuttaa ennätyskorkeat, omat altcoin-holdings laskevat matalille, tekee indeksistä merkityksettömän. Analyysin tulisi siirtyä kysymyksestä ”nouseeko markkina?” kysymykseen ”onko tällä tokenilla syytä nousta?”
Sijoittajien tulisi:
- Tutkia avausohjelmia kuukausittain, cliffit ja mahdolliset myyntipaineet.
- Arvioida tokenin jakelua tiimien, rahastojen, valtion, yhteisön ja kannustimien kesken.
- Tarkistaa arvokennottamismekanismeja: polttaminen, käyttö, omaksuminen.
Lopuksi katso selkeästi odotuksia: jos token listataan erittäin korkealla arvostuksella, toissijaisten sijoittajien turvallisuusmarginaali on ohut. Varovaisessa markkinassa projektin on erotuttava tuotteessa, mittareissa ja selkeissä arvon keräämisreiteissä kasvaakseen.
Vastuuvapauslauseke: Tämä sisältö ei muodosta sijoitus-, verotus-, oikeudellista, taloudellista tai kirjanpitoneuvontaa. MEXC tarjoaa tämän tiedon vain koulutustarkoituksiin. Ota aina huomioon riskit ja investoi vastuullisesti.
Liity MEXC:hen ja aloita kaupankäynti tänään
