Ethereumi L2 ülevaade

2025. aasta teises kvartalis nägi Ethereum muljetavaldavat kasvu, mida toetasid Spot ETF sissevoolud ja suurem institutsionaalne adoptioon. Üllatavalt jäi Layer-2 (L2) ökosüsteem – mida on pikka aega peetud Ethereum’i kasvu mootoriks – peaaegu „tasaseks“. See tõstatab olulise küsimuse: kas Ethereum L2-d põrkuvad praegu vastu seina?

1. On-Chain näitajad

1.1 TVS – Kokku Ahnatud Väärtus

Erinevalt TVL-ist annab TVS täpsema ülevaate Layer2 jõudlusest.

Arbitrum on praegu liider $19B TVS-ga, mida juhivad RWA sissevoolud.
Base on kõige aktiivsem L2, kuid on $14B TVS-ga teisel kohal.
Optimism ja Linea järgnevad, kuid esimesed neli on juba kaugele ülejäänutest ees.

Tänane L2 TVS maastik on tugevalt keskendunud Arbitrumile, Base’ile ja Optimismile, Arbitrum selgelt juhtimas ja Base kindlustades tugevat #2 positsiooni.

1.2 Tehingud

Igapäevased tehingud näitavad, et Base on absoluutne valitseja, tehes umbes 11M tx/päev, oluliselt eespool kõigist konkurentidest.

Arbitrum ($ARB) ja Celo ($CELO) moodustavad teise grupi, kuid jäävad endiselt oluliselt maha.
Teised L2-d nagu Gravity, Linea, Mantle kaotavad hoogu ja langedes edetabelites.

Tehingute turg konsolideerub Base’i ja Arbitrumi ümber, kus Base tõuseb esile tänu Coinbase’i juhitud ökosüsteemi kasvule, suurtele kauplemismahtudele ja tõhusatele stiimulikampaaniatele.

1.3 Tulu

Tulu ülevaade räägib sama lugu.

Base domineerib, peegeldades oma tugevat ja jätkusuutlikku kasvu.
Arbitrum on #2, teenides umbes $2M/kuu, kuid jääb Base’ist ikka veel kaugele maha.
Enamiku teiste – Blast, zkSync Era, Mantle, Linea – jaoks ei õnnestu isegi $500K/kuu ületada.

See näitab, et kuigi mõned ketid saavad DAU-sid suurendada stiimulite või airdrop farming’i kaudu, on see reaalseks tuluks konverteerimine sekvenserite tasude kaudu endiselt raske.

OP Rollup’id (Base, Arbitrum) ületavad selgelt zk Rollup’e (zkSync, Starknet) kõigis peamistes näitajates: tulu, aktiivsed rahakotid, tehingud ja majanduslik efektiivsus.

Praegu on L2 võidusõit põhimõtteliselt Base vs Arbitrum.

1.4 Hinnatootlus võrreldes teiste sektoritega

Vaatamata soliidsetele on-chain kasvu, on L2 tokenid olnud hinna osas ühed halvimaid toimivusega sektoreid. Tulusid ja tasusid on, kuid tõelist ühtset ostunõudlust pole tekkinud – selle kohta räägime hiljem.

2. Märkimisväärsed tehnilised uuendused

2.1 Kiirem blokki aeg (<250ms)

Kuna L2-d ei pea decentraliseerimise optimeerimisele esimesest päevast lähtuma, on nad prioriseerinud kiiremat läbilaskevõimet ja madalamaid gaasikulusid. Viimased uuendused hõlmavad:

Base: Flashblokeerimine (200ms miniblockid 2s ploki aja peal). Kasutades Flashbots’i tehnoloogiat on Base nüüd kiireim EVM kett, millel on peaaegu kohene kinnitamine.
Arbitrum: Aja tõuke energiasäästlikuma 250ms ploki ajaga (kuni 100ms). See optimeerib MEV-d, vähendab ummikuid ja võimaldab kiiremaid prioriteeditehinguid.
MegaETH (testnet): 10ms ploki aeg, 20k TPS, eesmärgiks 100k TPS all-sub-ms latentsusega keskendunud sekvenseritega + tipptasemel riistvaraga. Bränditud kui “reaalaegne Ethereum” ultrakiirete rakenduste jaoks.

2.2 Ühilduvuse ja fragmentatsiooni lahendamine

Mõõtmisel L2-de kaudu fragmenteerivad nad paratamatult likviidsust ja kasutajaid. Praegused lahendused hõlmavad:

OP Ülisüsteem: L2-de perekond, mis on välja töötatud OP Stack’i peal, eesmärgiga sujuv ühenduvus, jagatud turvalisus ja ühtne likviidsus.
- Adoptsioon: Base, Optimism, World Chain, UniChain, Celo.
zkSync Elastne Ahel: Ökosüsteem, mis koosneb ZK-põhistest ahelatest (rollup’id, validiumid, volitused), mis on tagatud zk-tõenditega.
- Adoptsioon: Abstraktne ahel (Pudgy Penguins), edendades kohalike konto abstraktsiooni + NFT kauplemist.
Arbitrum Orbit: Raamistik kohandatud L2/L3 rakendamiseks Arbitrum Nitro’l koos kohaliku ühilduvusega.
- Adoptsioon: XAI, Robinhood.

Siiani on ühilduvus jätkuvalt prioriteet, kuid täielikult töötavat lahendust pole olnud.

3. Peamised väljakutsed

3.1 Keskendatud sekvenserid – L2 suurim nõrkus

Enamik peamisi L2-sid (Base, zkSync, Linea, Scroll, Optimism, Arbitrum) toetuvad ühele sekvenserile, mis suurendab efektiivsust, kuid loob süsteemset riski.

Näide: 2025. aasta juulis kukkus Base (Coinbase’i L2) 30+ minutiks, kui nii tema põhisequencer kui ka varusequencer ebaõnnestusid. Kasutajad ei saanud tehinguid teha, raha välja võtta ega isegi andmeid juurde pääseda.

See tekitab kahtlusi: kas L2-d saavad tõeliselt väita, et järgivad Ethereum’i “kunagi mitte alla” filosoofiat?

Halvem, kui sekvenserid ebaõnnestuvad, peatuvad kasutajaliidesed ja RPC lõpupunktid, muutes väljavõtmise praktiliselt võimatuks – isegi kui andmete kättesaadavus eksisteerib teoreetiliselt. Sekvenserid võivad isegi tsenseerida väljavõtmissoove.

Üks pakutud lahendus: Põhinedes rollup`ides integreeritakse sekvenserid otse Ethereum L1 valideerijate komplekti. Kuid see mudel on endiselt varajases staadiumis ja pole veel laias ulatuses kasutusele võetud.

3.2 L2 tokenid – Nõrgad kasvumootorid

Kohalikud L2 tokenid puuduvad peaaegu tähendusrikast kasutust:

Ei kasutata gaasi jaoks.
Ei ole staked võrgu turvalisuse jaoks.
Ei ole sekvenserite tulu jagu.

Näited:

Base genereeris ~$93M sekvenserite tulu 12 kuu jooksul – ilma tokenita.
Arbitrum teenib ~$20M tasude kaudu, kuid ARB ei tuvasta seda.
Optimism ei jaga samuti tulu, hoolimata Superchaini laienemisest.

→ See jätab loomuliku ostunõudluse puudumise, samas kui investorite avamised lisavad pidevat müügirõhku. Seetõttu on L2 tokenid olnud halva esitusvõimekuse kategooria viimase kahe aasta jooksul.

3.3 Likviidsuse fragmentatsioon & poor UX

Kuigi L2-d toovad madalamaid tasusid, fragmenteerivad nad samuti likviidsust ja keerukust UX-is:

Optimistlikud rollup’id: ~7-päevane väljavõtt.
ZK rollup’id: ~1-päevane väljavõtt.
2025. aasta keskpaigaks on enam kui 20 L2-d – igaühel oma RPC, uurija ja UI. Rist-L2 ülekanded nõuavad sildasid (aeglast, kulukat, riskantset).

Uute tulijate jaoks tundub iga L2 nagu “alustamine nullist.” See järsk õppimiskurv ja tõukab kasutajad eemale.

Samas, L1-d nagu Solana või NEAR/TON koos sharding’uga pakuvad sujuvat UX-i: ühtsed rahakotid, kiired tehingud, madalad tasud. See aitab selgitada Solana tugevat TVL ja DAU taastumist 2024–2025, hoolimata L2 tehnilistest edusammudest.

4. Millist väärtust toovad L2-d $ETH jaoks?

Ethereum L1 turvab L2-sid, kuid ETH tagasi voolav majanduslik väärtus on minimaalne, luues vale kooskõla.

Pärast EIP-4844 (Dencun, 2024) vähenes rollupi andmete postitamise maksumus 88–99%.
Varem maksid rollupid sadu ETH/päevas calldata eest, andes märkimisväärse panuse ETH põlemisse EIP-1559 kaudu.
Post-Dencun: paljud L2-d kulutavad nüüd vaid kümneid USD kohta partii kohta, vähendades ETH põlemist ~15 000 ETH/150 päeva enne Dencuni 3–4 ETH/päeva.

Mõju: L2 tegevus kasvas, kuid väärtuse haaramine ETH-s langes – nõrgestades “ultrasound raha” teesi ja jättes ETH kehvaks.

Potentsiaalsed lahendused:

Põhised rollup’id: Ethereum’i valideerijad kui sekvenserid, suunates tulu tagasi ETH-le.
Jagatud sekveneerimis turud: tasude jaotamine ETH stakeritele/restakeritele.

5. Kokkuvõte

Ethereum L2-d jäävad keskseks Ethereum’i skaleerimise teekaardile: odavamad tasud, suurem läbilaskevõime ja kooskõla peamiste L1 uuendustega nagu EIP-4844 ja peagi tulev Fusaka uuendus. Nad muutuvad oluliseks rakenduste kihiks, võimaldades kõike alates DeFi-st kuni RWA-deni.

Kuid väljakutsed püsivad: keskendunud sekvenserid, fragmenteritud likviidsus, nõrgad tokenoomika ja halb majanduslik kooskõla L1-ga. Kuigi on-chain tegevus õitseb, alahindavad L2 tokenid oluliselt, jättes selle sektori vaeva nägema hüpete täitmisega.

Kohustuslik teavitus: See sisu ei paku investeerimise, maksustamise, õiguslikku, finantsteenuse ega raamatupidamisteenuse nõuandeid. MEXC jagab teavet ainult hariduslikel eesmärkidel. Alati tee enda uuringut (DYOR), mõista riske ja investeeri vastutustundlikult.