Resumen
En septiembre de 2025, se está gestando una revolución «estable» en la industria de las criptomonedas. La votación de gobernanza de Hyperliquid sobre los derechos de emisión de su stablecoin nativa USDH se ha convertido en uno de los eventos más observados en DeFi. No solo se trata de una competencia sobre el diseño de stablecoins, sino también de una reestructuración fundamental de la lógica de valor detrás del token de gobernanza de Hyperliquid. HYPE.
TL;DR
- En septiembre de 2025, Hyperliquid lanzó la batalla de gobernanza por los derechos de emisión de su stablecoin nativa USDH, provocando una atención generalizada en el espacio DeFi y más allá.
- Mientras tanto, el precio de HYPE ha aumentado, alcanzando un máximo anual de $57.06. El impulso se ve respaldado por la ola de proyectos que se lanzan en Hyperliquid—que abarca DeFi, GameFi y SocialFi—lo que refuerza la propuesta de valor a largo plazo de HYPE. La batalla por el USDH marca un momento crucial para la dirección futura del ecosistema.
- La iniciativa USDH no se trata solo de llevar una nueva stablecoin al mercado; representa un experimento profundo en cómo se reestructuran el valor, la gobernanza, la tokenómica y el cumplimiento dentro del ecosistema. El rally de HYPE refleja el intento del mercado de anticipar estos cambios potenciales.
1. Desempeño del Mercado del Token HYPE
1.1 Datos de Precio del Token HYPE
Los últimos datos muestran que HYPE ha aumentado a $56.64. En las últimas 24 horas, el token cayó brevemente a alrededor de $53 antes de recuperarse rápidamente para alcanzar un máximo intradía de $57.43, cerrando en $56.88 — un +3.35% de ganancia diaria. Esto indica un fuerte apoyo del lado de compra en niveles más bajos y flujos de capital continuos empujando el precio al alza.
Mirando la tendencia anual, desde su lanzamiento en 2024, HYPE ha mantenido una trayectoria ascendente. Entre mayo y julio de 2025, su precio superó los $50, consolidándose antes de volver a aumentar en septiembre hasta alcanzar un nuevo máximo anual de $57.06.
La capitalización de mercado de HYPE ha superado los $10 mil millones, con una valoración totalmente diluida (FDV) que supera los $30 mil millones. Este hito convierte a Hyperliquid en el segundo proyecto de intercambio descentralizado (DEX), después de Uniswap, en cruzar la marca de valoración de $10 mil millones.
1.2 Expansión del Ecosistema y Perspectivas de Crecimiento
Más allá del precio de su token, Hyperliquidestá creciendo en la rápida expansión de su ecosistema. A principios de 2025, más de 100 proyectos han optado por lanzar tokens en Hyperliquid, abarcando los sectores de DeFi, GameFi y SocialFi . Esta diversificación inyecta un fuerte impulso en el ecosistema de la plataforma y proporciona un soporte de valor a largo plazo para HYPE.
2. ¿Por qué está subiendo HYPE?
HYPEEl rally de HYPE durante la votación de la stablecoin USDH no es un simple caso de «especulación por buenas noticias». En cambio, refleja el consenso del mercado, el poder de gobernanza y las expectativas de ganancias reales convergiendo:
2.1 Captura de Rendimiento y Cobertura contra la Inflación
Si la propuesta ganadora de USDH asigna la mayoría de los ingresos de intereses de reserva a recompras de HYPE y fondos para el ecosistema, los poseedores de HYPE se benefician directamente. Esto fortalece el valor intrínseco del token y explica por qué los mercados son optimistas sobre su modelo de gobernanza.
2.2 Escasez y Prima de Control
El control sobre USDH significa control sobre una parte significativa de los flujos económicos futuros de Hyperliquid. La votación de validadores, el staking y el poder de gobernanza amplifican la importancia de HYPE.
2.3 Atracción de Liquidez y Crecimiento del Ecosistema
Una vez que USDH se lance, los pares de liquidez y la actividad comercial se denominarán cada vez más en USDH, generando tarifas de negociación más altas y trayendo más usuarios al ecosistema.
2.4 Resistencia contra la Centralización de Stablecoins
La dominancia de USDC y USDT ha generado preocupaciones sobre la centralización y los riesgos regulatorios. Al lanzar una stablecoin nativa, transparente y potencialmente compatible, Hyperliquid posiciona a USDH como una cobertura contra riesgos sistémicos mientras ofrece a los usuarios más soberanía en DeFi.
3. ¿Por qué Hyperliquid quiere USDH?
3.1 Panorama del Mercado de Stablecoins
Hoy, el mercado de stablecoins sigue estando dominado por USDT y USDC. Hyperliquid posee aproximadamente $5.5–5.6 mil millones en reservas de stablecoins, mayormente en USDC. Los intereses generados de estas reservas (alrededor de $220 millones anuales) son actualmente capturados por emisores externos, como Circle — dejando a la comunidad de Hyperliquid excluida de este flujo de ingresos.
Al mismo tiempo, el volumen de trading de perpetuos mensuales de Hyperliquid se acerca a los $400 mil millones monthly perpetuals trading volume nears $400 billion, generando más de $100 millones en tarifas de trading. Esto hace que el control de la emisión de su propia stablecoin sea un movimiento altamente rentable y estratégicamente crítico.
3.2 Objetivos Estratégicos de USDH
- Internalizar los rendimientos de reserva: Redirigir los más de $220M en rendimiento anual de USDC hacia el ecosistema.
- Impulsar el valor de HYPE: Asignar la mayor parte de los ingresos de reserva a recompras de HYPE y subvenciones para el ecosistema.
- Mejorar la eficiencia: Reducir la fricción comercial, recortar costos y mejorar la liquidez entre mercados.
- Facilitar el cumplimiento: Las propuestas destacan los puntos de entrada/salida fiat, la aprobación regulatoria, socios custodiales e incluso calificaciones crediticias para la transparencia.
3.3 Propuestas Competitivas y Votación de Gobernanza
Emitir USDH no se decide unilateralmente por Hyperliquid, sino a través de la gobernanza en cadena y la votación de validadores. Varios competidores están compitiendo por el control:
| Competidor | Aspectos Destacados de la Propuesta |
| Sky (ex-MakerDAO) | Respaldo de balance de $8 mil millones, 4.85% de rendimiento, $2.2 mil millones de liquidez para redención, inversión de $25 millones en el ecosistema, compromiso de recompra de HYPE. |
| Paxos | Asociación con PayPal, puntos de entrada/salida fiat gratuitos, 95% del rendimiento de la reserva hacia recompras de HYPE, garantías globales de cumplimiento, límites de ingresos basados en hitos. |
| Frax Finance | Vincular USDH a frxUSD 1:1, respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU./RWA, 100% del rendimiento distribuido a través de contratos inteligentes a los usuarios de Hyperliquid, tarifas transparentes. |
| Agora | Custodia bancaria, vías fiat, compromisos de participación en beneficios, gestión de activos de calidad institucional. |
| Mercados Nativos | Integración profunda nativa de Hyperliquid, puentes fiat, rendimiento dirigido a fondos de recompra de HYPE, énfasis en la implementación nativa del ecosistema. |
4. ¿Qué sigue para HYPE?
4.1 Posible Ganador
A partir de 11 de septiembre de 2025, los datos de votación de validadores muestran:
- 53.39% de apoyo a Mercados Nativos
- 12.78% a Paxos
- 8.26% a Ethena
- Otros cerca de cero
- 25.56% de votos no emitidos
Dada su posición nativa en el ecosistema y la alineación de la comunidad, los Mercados Nativos lideran actualmente la carrera. Su modelo de reparto de ingresos transparente y su integración técnica lo convierten en un fuerte favorito. Aún así, Paxos y Sky siguen siendo competitivos con su fortaleza en cumplimiento y profundidad de capital.
4.2 Resultados Potenciales para HYPE
- Si tiene éxito: Los ingresos de USDH fortalecerán el programa de recompra de HYPE, expandirán sus casos de uso y mejorarán el valor de gobernanza — impulsando el token al alza.
- Si no tiene éxito o se implementa mal: La confianza del mercado podría erosionarse, HYPE podría caer drásticamente, y podrían surgir disputas de gobernanza si falta transparencia.
5. Cómo comprar HYPE en MEXC
MEXC, un intercambio global líder, ha listado $HYPE con alta liquidez y tarifas de negociación competitivas. Para comprar HYPE:
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6. La Batalla por USDH: Un Punto de Inflexión para DeFi
6.The USDH Battle: A Turning Point for DeFi
La batalla de gobernanza por USDH es más que una pelea por la emisión de stablecoins; representa un momento crucial para la reestructuración del ecosistema de Hyperliquid. USDH no es solo otro lanzamiento de stablecoin; es un experimento profundo en cómo se pueden reestructurar la distribución del valor, el diseño de gobernanza, la tokenómica y la alineación regulatoria dentro de un protocolo. El reciente rally de precios de HYPE refleja el intento del mercado de anticipar estos cambios transformativos.
Independientemente de qué propuesta prevalezca en última instancia, varios resultados ya son claros: Hyperliquid se moverá hacia el control soberano de su emisión de stablecoin; los ingresos de intereses de reserva, que históricamente han ido a instituciones externas, podrían acumularse ahora en el ecosistema; la narrativa central de valor de HYPE se verá amplificada a través de la integración de USDH; y la dominancia de unas pocas stablecoins centralizadas está siendo desafiada directamente, con stablecoins nativas del protocolo (y amigables con el cumplimiento) emergiendo como la próxima frontera estratégica.
Para los inversores y observadores del mercado, los puntos de control clave son: la votación de gobernanza del 14 de septiembre, la transparencia en la ejecución de propuestas, si las acciones de los participantes de validadores y gobernanza se alinean con las expectativas del mercado, y cómo evoluciona la liquidez de USDH después de su lanzamiento.
En general, Hyperliquid se está convirtiendo rápidamente en una fuerza innegable en DeFi. El fuerte rendimiento de HYPE y las implicaciones disruptivas de USDH destacan el reconocimiento y las expectativas del mercado hacia la plataforma. Aunque permanecen desafíos y riesgos, la fortaleza técnica de Hyperliquid, la dinamismo del ecosistema y una visión estratégica clara la colocan en una posición sólida para mantener el crecimiento y ofrecer valor a largo plazo. Para cualquiera que esté siguiendo el sector DeFi, Hyperliquid es, indudablemente, un proyecto digno de atención.
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