Příjmy Etherea klesají, držitelé se znepokojení

Během uplynulého roku pomohly tradiční přílivy z ETH ETF a firem spravujících digitální aktiva vzrůst $ETH z $1,500 na $4,500. Přesto v nedávné zprávě použil Messari dokonce slovo „mrtvý“ k popisu aktuálního stavu Etherea. Paradox, který zvýrazňují, je znepokojující: zatímco $ETH dosáhlo nových ATH v srpnu, skutečné příjmy Etherea se propadly.

To vyvolalo vášnivou debatu v rámci kryptokomunity, která rozdělila názory do dvou ostře protichůdných táborů.

1. Cena ETH vzrostla, příjmy Etherea klesly o 75%

Kontroverze začala, když AJC, vedoucí výzkumu v Messari, poukázal na tvrdou realitu: příjmy Etherea padají volným pádem.

• V srpnu 2025 byly celkové příjmy sítě Etherea pouhých 39,2 milionu dolarů.
• Ve srovnání se srpnem 2023: pokles o 75 % (z 157,4 milionu dolarů → 39,2 milionu dolarů).
• Ve srovnání se srpnem 2024: pokles o 40 % (z 64,8 milionu dolarů → 39,2 milionu dolarů).
• Toto označuje čtvrtý nejnižší měsíc příjmů od ledna 2021.

Paradox: zatímco příjmy neustále klesají, cena ETH rázila výš. Tento rozpor vyvolává obavy z bubliny Etherea – je trh manipulován? Žijeme v iluzi?

Proč příjmy kolabují:

• Layer 2 „kradou“ poplatky na mainnetu: Od upgradu Dencun v roce 2024 zpracovávají Layer 2 jako Base a Arbitrum většinu transakcí. Poplatky za plyn na mainnetu se propadly. Zatímco L2 pomáhají škálovat Ethereum, AJC tvrdí, že oslabily ekonomiku hlavní sítě, protože růst počtu uživatelů nebyl dost silný na to, aby udržel L2 i Ethereum současně.
• ETH jako finanční nástroj Wall Street: $ETH je stále více považováno za spekulativní aktivum obřími firmami na Wall Street prostřednictvím ETH ETF. V roce 2025 firmy jako BitMine a SharpLink Gaming agresivně akumulovaly ETH – ne k použití v DeFi, ale jako kolaterál k zajištění svých akciových pozic. To vysvětluje, proč cena ETH roste, zatímco aktivita na řetězci zůstává stagnující.
• Konkurence z jiných blockchainů

Solana, BNB Chain a další přitahují uživatele s nízkými poplatky a vysokou rychlostí, zejména v memecoins, hrách a DeFi.

Mnoho aktivit, které se dříve uskutečnily na Ethereu, se zcela přesunulo na tyto řetězce, což nechává Ethereum působit spíše jako vrstva vyrovnání pro transakce s vysokou hodnotou.

2. Dva protichůdné pohledy

Zpráva rozdělila komunitu na dva tábory

2.1 Pesimisté: „Ethereum vstupuje do ústupu“

Messari a jeho podporovatelé bijí na poplach s jedním základním principem: příjmy jsou srdeční tep blockchainu.

• Příjmy = zdraví sítě: Vysoké poplatky za plyn kdysi znamenaly, že uživatelé skutečně potřebovali Ethereum. Pokles příjmů o 75 % naznačuje, že uživatelé odcházejí, možná migrují na Solanu, BNB Chain nebo úplně opouštějí Ethereum.
• Mechanismus spalování ETH je ohrožen: Od roku 2021 každá transakce spaluje část poplatku za plyn, čímž snižuje nabídku ETH. Když byly příjmy vysoké (2021–2022), denně se spalovaly miliony ETH, což činilo ETH deflačním. Ale s aktuálními příjmy pouhých 39 milionů dolarů za měsíc je spalování příliš nízké na to, aby vyrovnalo odměny za staking. ETH se vrátilo k inflaci.

• Soutěž je silná: Boom memecoinů na Solaně minulý rok odvedl masivní aktivitu od Etherea. S pravděpodobností pokračování boomu memecoinů hrozí Ethereu další pokles.
• Protiklad v naraci: V roce 2021, když poplatky za plyn dosáhly 200–300 dolarů na transakci, lidé hrdě tvrdili, že „vysoké poplatky dokazují, že Ethereum je cenné.“ Nyní, když jsou poplatky nízké, říkají, že „nízké poplatky jsou dobré pro adopci.“ Tento 180stupňový posun v naraci posiluje skepsi ohledně směru Etherea.

2.2 Optimisté: „To je pokrok, ne ústup“

Vedoucí Ethereum se rychle brání. Hlasové osobnosti jako David Hoffman (Bankless) a Vivek Raman (Etherealize) tvrdí, že Messari zásadně nechápe Ethereum.

• Ethereum ≠ technologická firma: Hoffman říká, že srovnávání Etherea s Amazonem nebo Applem je chybná. Ethereum je spíš jako „digitální město“ než firma. Nižší poplatky přitahují více uživatelů a vývojářů, což vytváří živou ekosystém. ETH získává hodnotu z efektů sítě a své role jako vyrovnávací infrastruktury – nejen z příjmů.
• Historie se opakuje:Vivek Raman poukazuje na internet 90. let: lidé kdysi platili 100 dolarů měsíčně za pomalé připojení. Později cena širokopásmového připojení klesla na 20–30 dolarů měsíčně, telekomunikační společnosti ztratily příjmy, ale levný internet vynesl Google, Amazon, Facebook – triliony hodnoty. Model nízkých poplatků Etherea může následovat stejnou cestu: obětovat krátkodobé příjmy k uvolnění inovací.
• Nová role Etherea = vrstva vyrovnání: Ethereum se vyvíjí z „globálního počítače“ na základní vyrovnávací vrstvu. L2 zpracovávají miliony rychlých, levných transakcí, které se pak zabalují zpět do Etherea pro konečnou bezpečnost. Podobně jako centrální banka Ethereum nemusí zpracovávat každou maloobchodní transakci – pouze zajišťuje integritu systému.

Data podpírající optimismus:

• 60 % globálních stablecoinů (~100 miliard dolarů) stále sídlí na Ethereu + L2. USDT a USDC zůstávají jako Ethereum-první.
• Skutečné světové aktiva (RWA): z 250 miliard tokenizovaných aktiv činí Ethereum ~55 % tržního podílu.
• Velké finance důvěřují Ethereu: pokud „umírá“, proč na něm instituce parkují stovky miliard?
• Účetní tajemník USA Scott Bessent veřejně podporuje stablecoiny – většina z nich žije na Ethereu.
• TVL, počet aktivních vývojářů a denních adres zůstává silný. Pokud se soustředíme pouze na příjmy, ignorujeme širší obrázek Etherea.

Nepoužitý ETH čeká: Velká část $ETH pořízeného ETF a firemami spravujícími digitální aktiva ještě nebyla nasazena v DeFi (staking, půjčování, likvidita). Tento kapitál by se mohl v budoucnu znovu zapojit do ekosystému.

3. Transformace Etherea

Od přechodu z Proof of Work → Proof of Stake se Ethereum změnilo z kryptoměnové technologické platformy na globální ekonomickou vrstvu. Tato transformace přináší výzvy: klesající příjmy mainnetu, konkurence z L2s, atd.

Ale historie naznačuje, že to může být přirozená cesta vpřed.

• Podobně jako přechod internetu z drahého dial-up → cenově dostupného širokopásmového připojení: ARPU (průměrný příjem na uživatele) klesl, ale digitální ekonomika explodovala.
• Ethereum je na podobném zlomovém bodu: klesající příjmy z mainnetu mohou být jednoduše cenou za umožnění exponenciálního růstu prostřednictvím širšího ekosystému.
• L2 nekradou hodnotu z Etherea – zesilují strategickou roli Etherea.

Ať už je tábor jakýkoli, jedna skutečnost je nepopiratelná: Ethereum zůstává nejdůležitějším blockchainem po Bitcoinu.

Debata o směru Etherea může trvat měsíce nebo dokonce roky, ale to je zdravý signál – důkaz, že komunita zůstává vášnivá, zapojená a hluboce investovaná do budoucnosti Etherea.

4. Závěr

Ethereum je na rozcestí. Na jedné straně klesající příjmy mainnetu vyvolávají skutečné obavy ohledně udržitelnosti, konkurence a zda se cena ETH stala odpojenou od základních faktorů na řetězci. Na druhé straně nižší poplatky, škálování L2 a institucionální adopce mohou signalizovat zralější fázi – kde Ethereum se vyvíjí v globální vyrovnávací vrstvu podporující kryptoměnovou ekonomiku.

Ať už stojíte po boku pesimistů nebo optimistů, jedna pravda zůstává: Ethereum je příliš důležité, než abychom ho ignorovali. Jeho budoucnost bude utvářena nejen grafy příjmů, ale také ekosystémy, institucemi a komunitami, které na něm i nadále staví. Debata není slabostí – je to důkaz odolnosti Etherea a jeho centrální role v dalším kapitole kryptoměny.

Zřeknutí se odpovědnosti: Tento obsah neposkytuje investiční, daňové, právní, finanční ani účetní poradenství. MEXC sdílí informace čistě pro vzdělávací účely. Vždy si udělejte vlastní výzkum, pochopte rizika a investujte odpovědně.