Hal-hazırda, TOTAL3 indeksi – Bitcoin və Ethereum istisna olmaqla, bütün altcoinlərin birləşdirilmiş bazar dəyərini izləyən – rəsmi olaraq $1.17 trilyon ilə yeni bir zirvəyə çatıb. Qiymət diaqramları yaşıldır, sosial media FOMO ilə dolub və “Altseason”un geri döndüyü görünür.
Lakin, fərdi tokenlərə daldığınızda, mənzərə dramatik şəkildə dəyişir. Yalnız bir neçə token yeni zirvələrə çatır, əksəriyyəti isə hələ də aşağılarına baxır, likvidlik nazikdir və qiymət diaqramları satışlarla parçalanır.
Bu paradoks tək bir amil tərəfindən meydana gəlmir. Bu, TOTAL3-ün arxasında dayanan metodologiya, yeni token siyahılarının dalğası, böyük unlock planları və 2025-ci il dövrünün qeyri-adi və altcoinlərlə uyğunsuz olan bir nəticəsidir.
1. Yeni Token Siyahılarının Dalğası: Inflasiya Olunmuş Nominal Bazar Dəyəri
2025-ci ilin oktyabr ayının əvvəllərinə qədər, əsas birjalarda 15 yeni token listələnib – 2021-ci ilin II rübündən bəri ən yüksək say. Yalnız $USDe Ethena sabiti; qalan 14 layihə əsasən texnologiya, infrastruktur və ya DeFi tokenləridir, bunların əksəriyyəti artıq yüksək qiymətləndirilmiş bir neçə maliyyələşdirmə dövrünü tamamlayıb.
Birjalara əlavə olunan hər yeni token TOTAL3-ün məxrəcini artırır, faktiki likvidlik və dövriyyə təklifindən asılı olmayaraq. Nəticə: TOTAL3 “daha çox ad” səbəbindən yüksəlir, token qiymətləri artdığı üçün deyil.
Məsələn, $XPL (Plasma) və $2Z (Double Zero) milyard dollar dəyərləri ilə başlatıldı, lakin orta gündəlik ticarət həcmi yalnız on milyonlar ABŞ dolları ətrafında dövr edirdi. Eynilə, World Liberty Financial şirkətindən $WLFI bir zamanlar $6.8 milyardlıq FDV ilə listələnmişdi, uzunmüddətli layer-1-lərlə demək olar ki, eyni səviyyədə.
Mərkəzləşmiş likvidlik – 1–2 birjada yalnız bir neçə ticarət cütü – yalnız bir neçə iri sifarişin qiymətləri dramatik şəkildə hərəkət etməsinə imkan tanıyır. İstinad qiymətləri yüksəldikdə, bazar dəyəri sıçrayır; lakin birisi həqiqətən satmağa cəhd edərsə, sifariş kitabları bunu udmaq üçün çox nazik olur.
Qısa desək, TOTAL3 “nominal bazar dəyərini” əks etdirir, “likvid bazar dəyərini” deyil, bu da bazarın həqiqətən genişlənmədiyi illüziyasını yaradır.
2. Unlock Təzyiqi və Keçən İldən Milyard Dollar Dəyərləri
Yuxarıdakı kimi, TOTAL3-ün nominal artımı da 2024-cü ilin token siyahı dalğasından qalmış “struktur borc”dur. 2023-cü ilin sonlarından 2024-cü ilin əvvəlinə qədər, AI, modulyar şəbəkələr və zk-Rollups kimi narrativlər bir neçə əsas layihəni tokenlərin buraxılışına sürüklədi: Starknet, zkSync, Wormhole, Celestia… Çoğu ilk gün mandalarda milyardlarla dəyərləndirilmişdi, böyük davam edən unlock cədvəlləri ilə birlikdə.
Starknet ($STRK) aydın bir nümunədir. Listələnərkən, STRK-nın FDV-si təxminən $26 milyard idi – token başına təxminən $2.6. Lakin, 2024-cü ilin aprelindən etibarən, aylıq unlocklar başladı, hər dəfə təxminən 60 milyon STRK (~$120 milyon listələmə qiymətində) bazara daxil olurdu. 2024-cü ilin sonuna qədər, dövriyyədəki bazar dəyəri təxminən $1.75 milyard idi, qiymət isə zirvəsindən 4 dəfə aşağı olub.
Ironik olaraq, nominal bazar dəyəri az dəyişdi, çünki dövriyyə təklifinin artması ilə qiymət düşdü. TOTAL3 bu “inflasiya olunmuş” hissəni əks etdirmədən uddu.
Bu, yüksək FDV və uzun müddətli unlockların tələsidir:
- İndeks perspektivindən, bazar daha geniş görünür.
- Nağd axın perspektivindən, hər unlock dövrü real satış təzyiqi əlavə edir.
Hər unlock sistematik satış dövrünə çevrilir, “gözlə və sat” düşüncəsini yaradır. İnvestorlar erkən satın almaqda tərəddüd edirlər, eyni zamanda sahiblər riskləri aktiv şəkildə azaldırlar. Eyni zamanda, komandalar və fondlar – böyük əksikli tokenlərin əksəriyyətini saxlayırlar – uzunmüddətli öhdəlikləri mənfəət götürmə ilə tarazlaşdırmaq məcburiyyətində qalırlar, davamlı tədarük təzyiqi yaradırlar.
Bu şəkildə, FDV “şişirdilmiş gözlənti” olur, dövriyyədəki bazar dəyəri isə əsl sağlamlığı əks etdirir. TOTAL3 tədarükdəki artımı qeyd edir, lakin fundamental cəhətdən yalnız seyrelməyi qeyd edir, əsl artımı deyil.
3.2025 Dönəmi: Müxalif Siqnallar, ETF-lər və Dərin Ayrı-seçkilik
Bu dövr kripto tarixində ən qəribə dövrlərdən biridir: Bitcoin öz yarıdan əvvəl zirvəyə çatdı, halbuki altcoinlər hələ də aşağılarına baxır, baxmayaraq ki, 2025-ci ilin sentyabrında Altcoin Sezon İndeksi 80-dən dörd dəfə keçib – bu, adətən altcoinlərə dönmə siqnalı verən bir həddir.
Fərdi tokenləri dərsə parçaladıqda, çaxnaşmalar meydana gəlir. Bəzi iri kapital altcoinlər, məsələn, $STRK (Starknet) və $XPL, yüksək gözləntilər arasına daxil olsa da, müvafiq zirvələri hələ də çata bilməyiblər. Eyni zamanda, $SUI və $ENA (Ethena) kimi tokenlər geri satın alma mexanizmləri və daxili nağd axın səbəbindən diqqət çəkir.
Bu ayrılma dörd əsas amildən irəli gəlir:
- Layihə Keyfiyyətinin Fərqlənməsi: 2025-ci ilin risk kapitalı “əsas infrastruktur” altcoinlərinə və ya açıq daxili nağd axını olanlara üstünlük verir. Sübut olunmamış dəyəri olan yeni layihələr arxa planda qalır, “ən yaxşı seçimlər” ilə bazarın digər hissələri arasında kəskin bir fərq yaradır.
- Parçalanmış Likvidlik: Bir neçə DEX-də və kiçik CEX-lərdə yayılmış tokenlərin sifariş kitabları nazikdir, bu da dalğalanan qiymətlər yaradır, lakin dayanıqlı artım azdır. Pərakəndə investorlar çox vaxt qısa müddətli dəyişikliklərdə ilişib qalırlar, uzun müddətli kapital axınlarını izləmək əvəzinə.
- İmkan Dəyəri: $BTC və $ETH yüksələndə, altcoinlərin kapital cəlb etmək üçün əhəmiyyətli dərəcədə daha yüksək gözlənilən gəlirlər gətirmələri lazımdır. Çoğu altcoin bu gözləntiləri qarşılamır, bu da vəsaitlərin ən yaxşı tokenlərdə cəmlənməsinə səbəb olur, digər tərəfdən isə hələ də aşağı səviyyədədir.
- ETF və Spot/Altcoin ETF Təsiri: 2024-cü ildə BTC ETF-ləri, 2025-ci ildə ETH ETF-ləri ilə izlənir, ənənəvi maliyyə axınlarını əsasən bu iki valyutaya yönəldir. Çoğu altcoin bu fürsətdən məhrum oldu. “ETF-standart” tokenlərə ETF inflows fərqliliyi artırır, daha geniş altcoin bazarını qırmızıda qoyaraq, məhsul, likvidlik və ya daxili nağd axın olmayan tokenlərin vəziyyətini daha da pisləşdirir.
Derivativ məlumatlar qısa müddətli dalğalanmaları daha da artırır. Yüksək müsbət maliyyə dərəcələri və artan açıq maraq həqiqi spot Axını əvəz edə bilmir. Hər leverage dibin, inama zərər verir.
Nəticə “saxta Altseason”dır: toplam indeks bir gözəldir, ETF-lər cəmlənmiş kapitalı cəlb edir, lakin əksər investorlar portfellərində hələ də qırmızı görürlər.
4. Nağd axın, Qəbul və İstifadə: Bazar Dəyəri Artır, Qiymət Stagnantdır
TOTAL3-ün artışı əsasən yeni listələnmiş yüksək dəyərləndirilmiş tokenlərlə dirəklənir, lakin əksər altcoinlər qəbul, real istifadəçilər və ya daxili nağd axınlarından məhrumdur. Paradoks: indeks parlayır, amma sizin tutduğunuzlar hələ də qırmızıda.
- Zəif və ya spekulyativ narrativ: Bir çox token, xüsusilə meme vəya trend yönlü valyutalar, real məhsul və ya dəyər olmadan yalnız həyəcan və sosial media səsi ilə ələ alınır. Kapital qısa müddətli spekulyasiya üçün axır və həyəcan azalanda, qiymətlər çökməyə başlayır.
- Aşağı qəbul: Əsas birjalarda listələnmiş olsa da, ticarət həcmləri və real istifadəçilərin sayı nazikdir, bu da qiymətləri bir neçə böyük sifarişə həssas edir.
- Zəif daxili nağd axın: Ödənişlər, staking, yandırma və ya gəlirləri paylaşma kimi mexanizmlər olmadan, qiymətlər ikinci investorların üzərində dayanır.
Psixoloji təsirlər əlaqəni daha da pisləşdirir: investorlar TOTAL3-ü altseason siqnalı kimi görürlər və istifadəsi olmayan tokenləri alırlar → unlocklardan və ya bazar istehsalçılarından satış təzyiqi ilə üzləşirlər.
5. Nəticə
Mövcud mənzərə, toplam bazar indeksləri ilə fərdi tokenlərin mikro sağlamlığı arasında açıq bir uyğunsuzluğu göstərir. TOTAL3 bir çox yeni listələnmiş yüksək qiymətə malik tokenlərin sayəsində yüksəlir, lakin əksər altcoinlər davamlı unlock cədvəlləri, mərkəzləşmiş paylanma, nazik likvidlik, sübuta yetirilməmiş dəyər modelləri, gecikmiş məhsul yol xəritələri və ya sadəcə 2023–2024-dən şişirdilmiş gözləntilər səbəbindən aşağı düşür.
Çoğu layihə öz unlock cədvəllərini aşıra bilmir. Yeni kapital ilə çıxan məhsullar, qəbul və ya real istifadəçi göstəriciləri tələb olunur, yalnız ağ kağızlar və uzun yol xəritələri olan tokenlər çətinlik yaşayır. Hər unlock bir stress testdir, TOTAL3 isə sadəcə çarpıcı bir fon olaraq qalan nominal rəqəmlərlə investorları yuxuladır.
Güclü bir indeks yaşıl bir portfel təmin etmir. Hətta, TOTAL3 rekord zirvələrə çatdıqda, altcoin tutmaqlarınız aşağı olduqda indeks əhəmiyyətini itirir. Analiz “bazardır yüksəlirmi?”-dən “bu tokenin artması üçün səbəbi varmı?”-ya dəyişməlidir.
İnvestorlar:
- Aylara, uçurumlara və mümkün satış təzyiqinə görə unlock cədvəllərini araşdırmalıdırlar.
- Komandalar, fondlar, xəzinə, cəmiyyət və stimul arasında token paylanmasını qiymətləndirin.
- Dəyər toplama mexanizmlərini yoxlayın: yandırma, istifadə, qəbul.
Nəticədə, gözləntilərə obyektiv baxmalısınız: əgər bir token şişirdilmiş qiymətlə listələnirsə, ikinci investorlar üçün təhlükəsizlik marja nazikdir. Ehtiyatlı bir bazarda, bir layihə məhsul, göstəricilər və açıq dəyər toplama yollarında seçilməlidir.
Hüquqi məlumat: Bu məzmun investisiya, vergi, hüquqi, maliyyə və ya mühasibat məsləhəti hesab edilmir. MEXC bu məlumatı yalnız təhsil məqsədi ilə təqdim edir. Həmişə DYOR edin, riskləri anlayın və məsuliyyətlə investisiya edin.
MEXC-ə qoşulun və bu gün ticarətə başlayın
Qeydiyyatdan Keçin
