في الربع الثاني من عام 2025، شهدت الإيثريوم نموًا ملحوظًا مدفوعًا بتدفقات صندوق ETF الفوري وزيادة التبني المؤسسي. ومع ذلك، فإن نظام Layer-2 (L2) – الذي طالما اعتُبر محرك نمو الإيثريوم – ظل “مسطحًا” تقريبًا. يثير هذا سؤالًا رئيسيًا: هل تواجه الإيثريوم L2s حائطًا الآن؟
1. المقاييس على السلسلة
1.1 TVS – إجمالي القيمة المؤمّنة
على عكس TVL، فإن TVS يوفر صورة أدق لـ Layer2 القدرة.
- أربيتريم تتقدم حاليًا بـ 19 مليار دولار TVS، مدفوعة بتدفقات RWA.
- تعتبر Base الأكثر نشاطًا بين L2 ولكن تحتل المرتبة الثانية بـ 14 مليار دولار TVS.
- يتبعها التفاؤل وLinea، لكن الأربعة الأوائل قد سبقوا بقوة البقية.
المنظر العام لـ TVS L2 اليوم مركز حول أربيتريم وBase والتفاؤل، مع وجود أربيتريم بوضوح في الصدارة وBase تدعم مركزها القوي المرتبة الثانية.
1.2 المعاملات
تظهر المعاملات اليومية أن Base تحتل هيمنة مطلقة مع ~11 مليون tx/day، بعيدًا عن أي منافس آخر.
- أربيتريم ($ARB) وCelo ($CELO) تشكل المجموعة الثانية لكنها لا تزال تتخلف بشكل كبير.
- تواجه L2s الأخرى مثل Gravity وLinea وMantle انخفاضًا في الزخم وتراجعًا في التصنيفات.
يتجمع سوق المعاملات حول Base وArbitrum، مع تقدم Base بفضل نمو النظام الاقتصادي المدفوع من Coinbase، وأحجام التداول الكبيرة، وحملات الحوافز الفعالة.
1.3 الإيرادات
صورة الإيرادات تخبر نفس القصة.
- تسود Base، مما يعكس نموها القوي والمستدام.
- أربيتريم هو رقم 2، مما يولد حوالي 2 مليون دولار في الشهر، ولكنه لا يزال بعيدًا عن Base.
- بينما معظم الآخرين – Blast وzkSync Era وMantle وLinea – لا يمكنهم حتى كسر 500 ألف دولار في الشهر.
هذا يظهر أنه بينما يمكن لبعض السلاسل زيادة DAUs عبر الحوافز أو زراعة الإصدارات، فإن تحويل ذلك إلى إيرادات حقيقية عبر رسوم المرسلات لا يزال يمثل صراعًا.
تتفوق عمليات OP Rollups (Base، أربيتريم) بشكل حاسم على zk Rollups (zkSync، Starknet) عبر جميع المقاييس الرئيسية: الإيرادات، والمحافظ النشطة، والمعاملات، والكفاءة الاقتصادية.
في الوقت الحالي، تعتبر سباق L2 أساسًا Base مقابل أربيتريم.
1.4 أداء السعر مقابل القطاعات الأخرى
على الرغم من النمو الجيد على السلسلة، كانت رموز L2 من بين القطاعات الأقل أداءً من حيث السعر. الإيرادات والرسوم موجودة، لكن لم يتشكل أي طلب حقيقي على الشراء – وهو ما سنتناوله لاحقًا.
2. تحديثات تقنية ملحوظة
2.1 أوقات الكتل الأسرع (<250ms)
نظرًا لأن L2s لا تحتاج إلى تحسين اللامركزية من اليوم الأول، فقد أولت الأولوية لزيادة الإنتاجية وتقليل تكاليف الغاز. وتشمل الترقيات الأخيرة:
- Base: Flashblocks (200ms miniblocks فوق زمن كتلة 2 ثانية). باستخدام تقنية Flashbots، أصبحت Base الآن أسرع سلسلة EVM مع تأكيدات قريبة من الفورية.
- أربيتريم: Timeboost مع زمن كتلة افتراضي 250ms (انخفض إلى 100ms). هذا يoptimizes MEV ويقلل من الازدحام، ويتيح معاملات أولوية أسرع.
- MegaETH (testnet): زمن كتلة 10ms، 20k TPS، تستهدف 100k TPS مع زمن استجابة أقل من ميلي ثانية عبر مرسل مركزي + أجهزة عالية الجودة. تم تسميته “إيثريوم في الوقت الحقيقي” للتطبيقات فائقة السرعة.
2.2 حل التداخل والتجزئة
تؤدي التوسعة عبر L2s بشكل حتمي إلى تجزئة السيولة والمستخدمين. تشمل الحلول الحالية:
- OP Superchain: عائلة من L2s مبنية على OP Stack، تستهدف الاتصال السلس، والأمان المشترك، والسيولة الموحدة.
- التبني: Base، تفاؤل، World Chain، UniChain، Celo.
- سلسلة zkSync المرنة: نظام بيئي لسلاسل تعتمد على ZK (rollups، validiums، volitions) مؤمنة عبر zk-proofs.
- التبني: سلسلة مجردة (Pudgy Penguins)، تدفع لتبني الحسابات الأصلية + تجارة NFT.
- أربيتريم Orbit: إطار عمل لنشر L2/L3 القابل للتخصيص على أربيتريم نيترو مع التداخل الأصلي.
- التبني: XAI، Robinhood.
حتى الآن، لا يزال التداخل أولوية، لكن لم تظهر أي حل كامل العمل.
3. التحديات الرئيسية
3.1 المرسلات المركزية – أكبر نقاط ضعف L2
تعتمد معظم L2s الكبرى (Base، zkSync، Linea، Scroll، التفاؤل، أربيتريم) على مرسل واحد، مما يزيد من الكفاءة ولكنه يخلق مخاطر نظامية.
- مثال: في يوليو 2025، تعطل Base (L2 الخاص بـ Coinbase) لأكثر من 30 دقيقة عندما فشلت كل من مرسلاته الرئيسية والاحتياطية. لم يكن بإمكان المستخدمين إجراء معاملات، أو سحب، أو حتى الوصول إلى البيانات.
هذا يثير doubts: هل يمكن لـ L2s حقًا أن تزعم أنها ورثت فلسفة الإيثريوم “التي لا تتعطل أبدًا”؟
أسوأ من ذلك، عندما تفشل المرسلات، تتوقف واجهات المستخدم ونقاط نهاية RPC عن الاستجابة، مما يجعل السحوبات شبه مستحيلة – حتى لو كانت توفر البيانات موجودة من الناحية النظرية. يمكن أن تقوم المرسلات أيضًا بفرض الرقابة على طلبات السحب.
إحدى الإصلاحات المقترحة: rollups المستندة – دمج المرسلات مباشرة في مجموعات المدققين على الإيثريوم L1. لكن هذه النموذج لا يزال في مراحله الأولى ولم يتم نشره بعد على نطاق واسع.
3.2 رموز L2 – محركات نمو ضعيفة
تفتقر رموز L2 الأصلية في الغالب إلى فائدة ذات مغزى:
- لا تستخدم للغاز.
- لا تُستثمر لأمان الشبكة.
- لا تحصل على جزء من إيرادات المرسلات.
أمثلة:
- تولّدت Base تقريبًا 93 مليون دولار من إيرادات المرسلات على مدار 12 شهرًا – دون الحاجة إلى رمز.
- تربح أربيتريم حوالي 20 مليون دولار من الرسوم، لكن ARB لا يسجل ذلك.
- التفاؤل أيضًا لا يشارك الإيرادات على الرغم من توسيع Superchain.
→ هذا يترك ضغط شراء غير طبيعي، بينما تضيف فتحات المستثمرين ضغط بيع دائم. ونتيجة لذلك، كانت رموز L2 واحدة من أسوأ الفئات أداءً في العامين الماضيين.
3.3 تجزئة السيولة وسوء UX
بينما تجلب L2s رسومًا أقل، فإنها أيضًا تجزئ السيولة وتعقد تجربة المستخدم:
- الـ rollups المتفائلة: سحب لمدة ~7 أيام.
- الـ rollups ZK: سحب لمدة ~يوم.
- بحلول منتصف 2025، هناك أكثر من 20 L2 – cada واحدة مع RPC وexplorer وUI خاص بها. تتطلب التحويلات عبر L2 جسورًا (بطيئة، مكلفة، ومخاطرة).
بالنسبة للمبتدئين، يبدو أن كل L2 “يبدأ من الصفر”. هذا يزيد من منحنيات التعلم ويدفع المستخدمين بعيدًا.
في نفس الوقت، تقدم L1s مثل Solana أو NEAR/TON مع التقسيم تجربة مستخدم سلسة: محافظ موحدة، ومعاملات سريعة، ورسوم منخفضة. يساعد ذلك في تفسير عودة Solana القوية في TVL وDAU في 2024-2025، على الرغم من التقدم التقني لـ L2.
4. ما القيمة التي تجلبها L2s لـ $ETH؟
تؤمن الإيثريوم L1 لـ L2s، لكن القيمة الاقتصادية التي تعود إلى ETH قليلة جدًا، مما يخلق عدم تطابق.
- بعد EIP-4844 (Dencun، 2024)، انخفضت تكاليف نشر بيانات الجولات بنسبة 88-99%.
- في السابق، كانت الجولات تدفع مئات من ETH يوميًا في calldata، مما ساهم بشكل كبير في احتراق ETH عبر EIP-1559.
- بعد Dencun: الآن تنفق العديد من L2s فقط عشرات الدولارات لكل دفعة، مما يقلل احتراق ETH من ~15,000 ETH / 150 يومًا قبل Dencun إلى 3-4 ETH يوميًا.
الأثر: surged L2، لكن التقاط القيمة لـ ETH انهار – مما أدى إلى إضعاف نظرية “المال فوق الصوت” وترك ETH تحت الأداء.
إصلاحات محتملة:
- الـ rollups المستندة: مدققو الإيثريوم كمرسلين، يعيدون توجيه الإيرادات إلى ETH.
- أسواق تسلسل مشتركة: توزيع الرسوم على المستفيدين/المستفيدين من ETH.
5. الاستنتاج
تظل L2s الإيثريوم مركزية في خطة توسيع الإيثريوم: رسوم أقل، وزيادة الإنتاجية، وتوافق مع ترقيات L1 الرئيسية مثل EIP-4844 والتحديث القادم Fusaka. إنها تصبح طبقة تطبيقات حاسمة، تمكّن كل شيء من DeFi إلى RWAs.
لكن التحديات لا تزال قائمة: المرسلات المركزية، وتجزيء السيولة، وضعف الاقتصاديات، وسوء التوافق الاقتصادي مع L1. بينما تنمو الأنشطة على السلسلة، تعاني رموز L2 بشكل كبير، مما يجعل هذا القطاع يكافح لمواجهة الضجيج.
إشعار: لا يقدم هذا المحتوى نصائح استثمارية أو ضريبية أو قانونية أو مالية أو محاسبية. تشارك MEXC المعلومات فقط لأغراض تعليمية. دائمًا افعل بحثك، وافهم المخاطر، واستثمر بمسؤولية.
انضم إلى MEXC وابدأ التداول اليوم
