Comment les projets cryptographiques rapportent-ils de l’argent

Khi thị trường tiền điện tử tiếp tục , đầu tư một dự án đòi hỏi phải phân tích ngày càng cẩn thận. Một trong những câu hỏi quan trọng nhất mà các nhà đầu tư cần trả lời là làm thế nào một dự án tiền điện tử thực sự kiếm tiền.

Cho dù đó là Web2 hay Web3, logic hoạt động cơ bản là như nhau. Các dự án cần vốn để xây dựng sản phẩm, duy trì đội ngũ, tiếp thị quỹ, thanh toán cho kiểm toán, trang trải chi phí cơ sở hạ tầng, v.v. Nếu một dự án không tạo ra doanh thu thực tế, nó phải dựa các nguồn vốn khác, thường đến trực tiếp từ các nhà đầu tư mà họ không nhận ra đủ.

Những điều rút ra chính

• Doanh thu là một tín hiệu quan trọng về việc liệu một dự án tiền điện tử có thể tồn tại trong thời kỳ suy thoái thị trường kéo dài hay không.
• Các dự án không có thu nhập thực tế thường dựa việc bán token, mở khóa hoặc gây quỹ, làm tăng rủi ro cho nhà đầu tư.
• Các dự án tiền điện tử tạo ra doanh thu thông qua nhiều mô hình, bao gồm phát hành mã thông báo, gây quỹ, đầu tư và phí sản phẩm.
• Chỉ riêng doanh thu cao là không đủ. Giá trị phải tích lũy cho chủ sở hữu mã thông báo để có giá bền vững lâu dài.
• Các nhà đầu tư có thể xác minh nguồn thu bằng cách sử dụng các công cụ onchain, bảng điều khiển và báo cáo tài chính.

1. Tại sao nó quan trọng như thế nào một dự án Crypto làm cho tiền?

Trong chu kỳ hiện tại, thị trường tiền điện tử đang trải qua giai đoạn thanh lọc mẽ. Các dự án phải chứng minh giá trị thực nếu muốn thu các nhà đầu tư và doanh thu do chính mô hình kinh doanh tạo ra là một trong những hình thức chứng minh rõ ràng nhất.

1.1 Doanh thu xác định liệu một dự án có thể tồn tại trong thị trường gấu hay không

Xu hướng giảm mở rộng là nơi nhiều dự án biến . Nếu một dự án thiếu dòng tiền, các vấn đề sẽ xuất hiện rất nhanh:

• Khuyến khích bị cắt, khiến người dùng rời đi
• Kiểm toán và ngân sách cơ sở hạ tầng thu hẹp, tăng rủi ro hoạt động
• Nhóm nghiên cứu chạy ra khỏi đường băng, đóng băng lộ trình
• Dự án trở nên phụ thuộc việc bán token để tồn tại

Ngược lại, các dự án có nguồn thu thực tế như phí giao dịch, phí dịch vụ hoặc phí DeFi có thể tiếp tục hoạt động ngay cả trong thời kỳ suy thoái kéo dài.

1.2 Doanh thu giúp phân biệt các nhà xây dựng thực sự với các dự án theo hướng cường điệu

Thị trường tiền điện tử được biết đến với sự biến động cực độ, thậm chí còn trở nên rõ rệt hơn khi được thúc bởi các xu hướng hoặc câu chuyện. Một câu chuyện mới có thể thu dòng vốn lớn và giá mã thông báo cao hơn , nhưng không có sản phẩm thực hoặc doanh thu rõ ràng, sự tăng trưởng này không bền vững.

Trong những trường hợp như vậy, các dự án trải qua sự cường điệu ngắn hạn. Khi câu chuyện mờ dần, giá cuối cùng sẽ trở lại giá trị cơ bản của chúng.

Nói tóm lại, doanh thu là rất quan trọng đối với các quyết định đầu tư dài hạn. Trong lịch sử, các dự án không có nguồn thu rõ ràng thường dựa việc bán mã thông báo kho bạc, mở khóa mã thông báo được trao hoặc huy động các vòng tài trợ mới. Những hành động này tạo ra áp lực bán liên tục và tăng rủi ro cho các nhà đầu tư.

2. Các cách phổ biến Các dự án Crypto tạo ra doanh thu

Tùy thuộc loại dự án, cho dù đó là blockchain, giao thức DeFi , ứng dụng hay stablecoin, các mô hình doanh thu khác nhau. Tuy nhiên, hầu hết các dự án Web3 ngày nay đều thuộc các danh mục dưới đây.

2.1 Phát hành mã thông báo

Đây là phương pháp phổ biến nhất mà mọi người liên kết với các dự án tiền điện tử kiếm tiền. Việc ra mắt mã thông báo liên quan đến việc phân bổ mã thông báo, trong đó tổng nguồn cung được phân phối trên các danh mục như bán hàng gây quỹ, phân bổ nhóm và người sáng lập.

Phân bổ gây quỹ là nguồn vốn dễ thấy nhất được sử dụng để duy trì hoạt động. Ngoài ra, có những phân bổ có thể ít rõ ràng hơn nhưng đóng một vai trò quan trọng trong việc phát triển tài trợ, chẳng hạn như tăng trưởng hệ sinh thái, khuyến khích cộng đồng và tiếp thị.

Về lý thuyết, mỗi phân bổ phục vụ một mục đích cụ thể. Trên thực tế, tất cả chúng đều đại diện cho các nguồn tài trợ. Nếu một dự án không tạo ra doanh thu thực sự, bản thân mã thông báo sẽ trở thành sản phẩm được bán, làm tăng đáng kể nguy cơ kéo thảm chậm.

2.2 Gây quỹ

Gây quỹ có thể được xem như một phần mở rộng của việc phát hành mã thông báo, vì mã thông báo hạt giống và mã thông báo vòng riêng thường được bán cho các nhà đầu tư. Ngoài việc cung cấp vốn, gây quỹ còn kết nối các dự án với các công ty đầu tư mạo hiểm mang lại kinh nghiệm và hiểu biết về thị trường.

Nói chung, gây quỹ không phải lúc nào cũng yêu cầu bán mã thông báo. Một số dự án huy động vốn thông qua vốn chủ sở hữu, trong khi những dự án khác vay theo doanh thu trong tương lai. Tuy nhiên, hầu hết các vòng gây quỹ lớn bằng tiền điện tử cuối cùng giống như bán mã thông báo cho các VC, những người dần dần bán khi mã thông báo mở khóa, thường dưới cấu trúc FDV thấp và cao.

Trong tất cả các trường hợp này, các nhà đầu tư mong đợi lợi nhuận trực tiếp dưới dạng mã thông báo, vốn chủ sở hữu hoặc lãi suất. Ngoài ra còn có một hình thức tài trợ khác mà lợi nhuận ít rõ ràng hơn, tài trợ hệ sinh thái.

Một ví dụ rõ ràng là Lạc quan và OP Stimpack của nó, nơi mã thông báo OP được phân phối cho các dự án xây dựng trong hệ sinh thái Lạc quan. Lạc quan không trực tiếp nhận tiền hoặc OP bổ sung. Thay đó, giá trị đến từ sự phát triển của hệ sinh thái, điều này củng cố toàn bộ mạng lưới.

2.3 Thành lập vũ khí đầu tư

Các dự án không phải lúc nào cũng chỉ dựa doanh thu sản phẩm. Một số thành lập quỹ đầu tư, tương tự như các công ty đầu tư mạo hiểm, với mục tiêu tạo ra lợi nhuận.

Các ví dụ đáng chú ý bao gồm Uniswap Labs Ventures, Solana Ventures và Polygon Ventures. Các công ty đầu tư này triển khai vốn các dự án khác với mục tiêu kiếm lợi nhuận.

So với các VC truyền thống, các quỹ liên kết với dự án có lợi thế chính. Họ có kinh nghiệm thực hành trong việc xây dựng sản phẩm. Trong khi các quỹ lớn như Multicoin hoặc Hashed cung cấp khả năng truy cập và nghiên cứu mạng, các nhà xây dựng sản phẩm cung cấp chuyên môn thực tế, hoạt động.

Một ví dụ khác là Stani Kulechov, người sáng lập Aave. Là một OG tiền điện tử lâu năm, mạng lưới và kinh nghiệm của anh ấy là không thể phủ nhận. Mặc dù không rõ bao nhiêu lợi nhuận đầu tư được tái đầu tư Aave, nhưng rõ ràng việc đầu tư không còn dành riêng cho các VC. Bản thân các nhóm giao thức hiện là những người tham gia tích cực.

2.4 Doanh thu trực tiếp từ sản phẩm

Nguồn thu quan trọng nhất là thu nhập được tạo ra trực tiếp từ chính sản phẩm. Đây là lĩnh vực chủ đầu tư nên phân tích kỹ lưỡng nhất khi tìm kiếm các dự án chất lượng cao.

Giống như các công ty truyền thống, các dự án không thể phụ thuộc vô thời hạn vốn huy động được. Cuối cùng họ phải tạo ra doanh thu bền vững.

Các sản phẩm khác nhau tạo ra doanh thu theo những cách khác nhau. Các công cụ phân tích Onchain như Nansen hoặc Bubblemaps chủ yếu dựa phí đăng ký. Các blockchain lớp 1 và lớp 2 tạo ra doanh thu từ phí giao dịch. Các giao thức DeFi kiếm được thông qua phí tài chính, bao gồm phí hoán đổi cho DEX, lãi suất và phí thanh lý cho các giao thức cho vay, phí giao dịch và thanh lý cho các nền tảng phái sinh và vĩnh viễn.

Nhìn chung, doanh thu cao hơn cho thấy rằng một dự án đang thực sự xây dựng và có tiềm năng dài hạn mẽ hơn.

Lưu ý quan trọng: Doanh thu cao không tự động có nghĩa là mã thông báo sẽ tăng giá. Câu hỏi quan trọng là liệu doanh thu đó có tích lũy giá trị cho chủ sở hữu mã thông báo hay không.

Nhiều dự án tạo ra các khoản phí đáng kể, nhưng tất cả doanh thu đều chảy kho bạc hoặc nhóm. Chủ sở hữu mã thông báo không nhận được cổ phần, không có cơ chế đốt và không mua lại để giảm nguồn cung. Trong những trường hợp như vậy, ngay cả với dòng tiền , giá mã thông báo vẫn có thể giảm.

Các dự án được thiết kế tốt thực hiện các cơ chế tích lũy giá trị rõ ràng. Ví dụ bao gồm đặt cọc mã thông báo để nhận phân phối phí, sử dụng doanh thu để mua lại mã thông báo, đốt mã thông báo dựa trên mức sử dụng hoặc yêu cầu mã thông báo để thanh toán dịch vụ. Đây là những gì tạo ra tích lũy giá trị thực, trong đó giá trị mã thông báo tăng cùng với doanh thu thực tế, hỗ trợ giá lâu dài bền vững. Ví dụ: trong hình ảnh sau, chúng ta có thể thấy các dự án hàng đầu có doanh thu cao nhất năm 2025. Một số dự án như Jupiter, Aedrome và Sky có mức tăng mã thông báo không tương xứng với doanh thu của họ.

3. Làm thế nào để xác minh doanh thu đến từ đâu?

3.1 DeFiLlama

DeFiLlama là công cụ phổ biến nhất để theo dõi phí giao thức và doanh thu hàng ngày, hàng tuần hoặc hàng tháng. Sức của nó nằm ở việc tổng hợp dữ liệu trên nhiều giao thức, cho phép so sánh dễ dàng trong các lĩnh vực như DEX, cho vay hoặc perps.

Tuy nhiên, những con số này nên được coi là tổng quan cấp cao. Mỗi dự án xác định phí và doanh thu khác nhau, vì vậy không phải tất cả các dòng thu nhập đều được nắm bắt.

3.2 Phân tích cồn cát

Dune là lý tưởng để xác minh hợp đồng nào tạo ra doanh thu, nơi dòng phí và dòng tiền thay đổi như thế nào theo thời gian. Phương pháp này liên quan đến việc phân tích dữ liệu onchain thô, điều này cực kỳ khó thao tác.

Sự cân bằng là nó đòi hỏi sự quen thuộc với bảng điều khiển hoặc truy vấn SQL. Trong thực tế, tìm kiếm bảng điều khiển có uy tín thường là đủ.

3.3 Báo cáo tài chính và hoạt động

Đối với các dự án có doanh thu ngoài chuỗi, điều quan trọng là phải xem xét các báo cáo tài chính hoặc hoạt động đã công bố. Các công ty phát hành Stablecoin như Tether và Circle phát hành báo cáo dự trữ chi tiết thu nhập từ tín phiếu kho bạc và tài sản dự trữ.

Tương tự, các dự án như Chainlink tạo ra một phần doanh thu của họ thông qua các hợp đồng dịch vụ dữ liệu doanh nghiệp. Những báo cáo này giúp làm rõ các nguồn thu nhập ngoài blockchain.

3.4 Người khám phá khối

Phương pháp này đặc biệt hữu ích cho các blockchain Lớp 1 và Lớp 2 . Để xác nhận rằng một dự án thực sự thu phí và để xem tiền đi đâu, hãy xác định người thu phí hoặc ví kho bạc và kiểm tra trực tiếp trên trình khám phá blockchain.

Cách tiếp cận này cho thấy dòng và dòng ra, tần suất chuyển và thậm chí có thể phơi bày các trường hợp dự án bán mã thông báo để tài trợ cho hoạt động với chi phí của chủ sở hữu mã thông báo.

4. Kết luận

Các dự án tiền điện tử hiếm khi dựa một phương pháp doanh thu duy nhất. Hầu hết kết hợp nhiều cách tiếp cận tùy thuộc giai đoạn phát triển của chúng. Ban đầu, các dự án có thể tập trung việc gây quỹ và phát hành mã thông báo. Khi , họ thường giới thiệu các mô hình phí dựa trên sản phẩm.

Bất kể phương pháp nào, tính bền vững lâu dài là điều cần thiết. Chỉ những dự án xây dựng hoạt động bền vững mới có thể thu người dùng trên quy mô lớn, tạo được niềm tin và thực hiện các chiến lược tham vọng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này không cấu thành tư vấn đầu tư, thuế, pháp lý, tài chính hoặc kế toán. MEXC chỉ cung cấp thông tin này cho mục đích giáo dục. Luôn tự nghiên cứu, hiểu rủi ro và đầu tư có trách nhiệm.