Bitcoin giảm do cá voi bán tháo: phân tích on-chain 2025

Tổng quan: Xu hướng giảm của Bitcoin trong bối cảnh 2025

Thị trường Bitcoin ghi nhận điều chỉnh mạnh khi giá di chuyển từ vùng ~110,000 USD xuống quanh 80,000 USD. Dữ liệu on-chain và hoạt động giao dịch cho thấy một yếu tố quan trọng đằng sau đợt giảm này là áp lực bán từ nhóm nhà đầu tư nắm giữ từ sớm (cá voi sớm). Các phân tích chu kỳ thị trường chỉ ra rằng thị trường hiện đang ở giai đoạn cuối của xu hướng tăng, với tiềm năng tăng ngắn hạn bị hạn chế và nguy cơ điều chỉnh sâu hơn nếu dòng bán kéo dài.

Nguyên nhân chính: bán tháo từ các nhà đầu tư nắm giữ sớm

Dữ liệu on-chain cho thấy một lượng lớn Bitcoin được nắm giữ bởi những ví đã mua ở mức giá trung bình rất thấp. Khi một phần lớn trong số này quyết định hiện thực hóa lợi nhuận, khối lượng bán ra hằng ngày có thể đạt hàng trăm triệu USD, tạo áp lực thanh khoản lớn cho giá.

• Bán ra liên tục từ ví nắm giữ lâu dài đã làm tăng cung trên thị trường giao ngay.
• Lượng mua từ các tổ chức và quỹ lớn vẫn tồn tại nhưng chưa đủ để bù đắp hoàn toàn áp lực bán.
• Sự giảm tốc của dòng tiền vào các sản phẩm tổ chức trong nửa cuối 2025 góp phần làm giảm lực cầu tổng thể.

Ai đang bán và tại sao?

Các nhà đầu tư nắm giữ sớm thường có chi phí cơ bản thấp, và khi thị trường đạt mức sinh lời lớn, họ có động lực để chốt lời. Một số nguyên nhân thúc đẩy việc bán gồm:

• Thu lợi nhuận sau nhiều chu kỳ tăng giá đột biến.
• Quản lý rủi ro danh mục gia tăng do lo ngại về biến động thị trường hoặc triển vọng kinh tế vĩ mô.
• Nhu cầu tài chính cá nhân hoặc tái phân bổ tài sản sang các kênh đầu tư khác.

Vai trò của dòng tiền tổ chức và giới hạn bù đắp

Từ đầu năm 2025, các nhà đầu tư tổ chức đã đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ nhu cầu mua. Tuy nhiên, trong nhiều giai đoạn, quy mô mua ròng giảm dần so với giai đoạn trước đó. Kết quả là, dù còn lực cầu từ tổ chức, áp lực bán lớn từ nhà đầu tư sớm vẫn chiếm ưu thế và kéo giá đi xuống.

Yếu tố ảnh hưởng đến sức mua tổ chức

• Sự thay đổi chính sách đầu tư nội bộ của các quỹ và tổ chức tài chính.
• Áp lực quản trị rủi ro và giới hạn vị thế trong môi trường biến động cao.
• Sự phân bổ vốn sang các tài sản khác khi lợi suất hoặc kỳ vọng rủi ro thay đổi.

Chỉ báo on-chain và vị trí chu kỳ thị trường

Các chỉ số lợi nhuận và lỗ (PnL) on-chain cho thấy chu kỳ hiện tại đang ở giai đoạn “vai” — một pha mà tiềm năng tăng mạnh bị kìm nén, trong khi rủi ro điều chỉnh gia tăng. Phân tích sử dụng chuyển động trung bình dài hạn cho thấy độ nhạy tăng trưởng của thị trường so với mỗi đơn vị vốn mới đã giảm so với các chu kỳ trước.

Ý nghĩa của giai đoạn “vai” trong chu kỳ

• Hiệu ứng nhân (multiplier) của dòng vốn mới suy yếu: mỗi USD đổ vào thị trường không còn kích hoạt mức tăng tương ứng như trước.
• Khả năng xảy ra điều chỉnh đáng kể tăng lên do đòn bẩy thị trường và vị thế tồn đọng.
• Thị trường có xu hướng giao động trong biên độ hoặc giảm sâu hơn nếu không có lực cầu mới đủ mạnh.

Rủi ro điều chỉnh và kịch bản giá

Dựa trên các mô hình on-chain và dữ liệu vị thế, mức điều chỉnh lên đến khoảng 30% được xem là kịch bản đáng cân nhắc trong ngắn hạn. Ví dụ, một đợt giảm từ ngưỡng 100,000 USD có thể đưa giá về khoảng 70,000 USD nếu áp lực bán lan rộng kết hợp với đòn bẩy cao trong thị trường phái sinh.

Kịch bản có thể xảy ra

• Kịch bản cơ sở: Giá dao động trong biên độ rộng, phục hồi nhẹ khi lực mua tổ chức ổn định trở lại.
• Kịch bản tiêu cực: Bán tháo tiếp tục, dẫn đến điều chỉnh khoảng 20–30% so với vùng đỉnh gần nhất.
• Kịch bản lạc quan: Lưu lượng mua mới từ nhà đầu tư tổ chức hoặc dòng tiền bán chậm lại, giúp giá thiết lập đáy và tiếp tục xu hướng tăng trở lại.

Yếu tố vĩ mô và bối cảnh thị trường năm 2025

Năm 2025 mang đến nhiều biến số tác động đến Bitcoin:

• Tình hình lãi suất toàn cầu: Chính sách tiền tệ và lãi suất thực ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro và dòng vốn vào tài sản rủi ro.
• Tác động sau sự quan tâm tổ chức vào giai đoạn trước đó: Giai đoạn tích lũy lớn có thể tạo nền tảng nhưng không đảm bảo khỏi dao động ngắn hạn.
• Biến động địa chính trị và các sự kiện tài chính lớn có thể khuếch đại tâm lý bán tháo hoặc mua đột ngột.

Trong bối cảnh này, khả năng Bitcoin trải qua giai đoạn điều chỉnh lớn hơn là hiện hữu nếu không có động lực tăng trưởng bền vững mới.

Hệ quả cho nhà đầu tư và chiến lược quản trị rủi ro

Trước môi trường thị trường có tính biến động cao, nhà đầu tư cần tiếp cận dựa trên dữ liệu và quản lý rủi ro chặt chẽ. Một số nguyên tắc nên cân nhắc:

• Đa dạng hóa danh mục để giảm rủi ro tập trung vào một tài sản duy nhất.
• Thiết lập mức cắt lỗ và quy tắc tái cân bằng phù hợp với khẩu vị rủi ro.
• Không dựa hoàn toàn vào kỳ vọng tăng giá; dùng chỉ số on-chain và dữ liệu vị thế để xác nhận tín hiệu.
• Tránh đòn bẩy quá mức trong giai đoạn thanh khoản mỏng hoặc khi vị thế bán tháo lớn đang diễn ra.

Kết luận: Thận trọng trong giai đoạn chuyển tiếp

Phân tích on-chain cho thấy áp lực bán từ những người nắm giữ sớm đang là nhân tố chủ đạo khiến Bitcoin điều chỉnh trong 2025. Dòng tiền tổ chức dù vẫn hiện diện nhưng chưa thể hoàn toàn bù đắp quy mô bán. Kết quả là thị trường bước vào giai đoạn có khả năng tăng trưởng hạn chế và rủi ro điều chỉnh đáng kể.

Nhà đầu tư nên ưu tiên tiếp cận dựa trên dữ liệu, áp dụng nguyên tắc quản trị rủi ro nghiêm ngặt và theo dõi sát các chỉ báo on-chain cũng như thanh khoản thị trường để thích ứng với những kịch bản diễn biến tiếp theo.

Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này tổng hợp thông tin từ các nguồn công khai.
MEXC không xác minh hoặc đảm bảo tính chính xác của nội dung từ bên thứ ba.
Người đọc nên tự tìm hiểu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.