Până acum, TOTAL3 indicele – care urmărește capitalizarea de piață combinată a tuturor altcoin-urilor, excluzând Bitcoin și Ethereum – a atins oficial un nou maxim, la 1,17 trilioane de dolari. Graficele de preț strălucesc în verde, rețelele de socializare sunt inundate de FOMO, iar se pare că „Altseason” s-a întors.
Totuși, când analizezi token-urile individuale, imaginea se schimbă dramatic. Doar o mână de token-uri ating noi maxime, în timp ce majoritatea încă probează minimele, lichiditatea este subțire, iar graficele de preț sunt fracturate de vânzări.
Acest paradox nu este cauzat de un singur factor. Este rezultatul mai multor forțe care se suprapun: metodologia din spatele TOTAL3, valul de noi listări de token-uri, programele masive de deblocare și un ciclu din 2025 care este atât neobișnuit, cât și nealiniat cu altcoin-urile.
1.Valul de Noi Listări de Token-uri: Capitalizare de Piață Nomială Inflată
Până la începutul lunii octombrie 2025, bursele majore au listat până la 15 noi token-uri – cel mai mare număr din T2 2021. Doar $USDe din Ethena este un stablecoin; celelalte 14 proiecte sunt în principal token-uri de tehnologie, infrastructură sau DeFi, multe dintre ele având deja mai multe runde de finanțare la evaluări ridicate.
Fiecare nou token adăugat la burse contribuie la numitorul TOTAL3, indiferent de lichiditatea reală sau de oferta circulantă. Rezultatul: TOTAL3 crește datorită „mai multor nume”, nu pentru că prețurile token-urilor cresc.
De exemplu, $XPL (Plasma) și $2Z (Double Zero) au fost lansate cu evaluări de miliarde de dolari, totuși volumele medii zilnice de tranzacționare au fost de doar câteva zeci de milioane USD. În mod similar, $WLFI de la World Liberty Financial a fost listat odată cu un FDV de 6,8 miliarde de dolari, aproape egal cu layer-1-urile consacrate.
Lichiditatea concentrată – doar câteva perechi de tranzacționare pe 1–2 burse – permite câtorva comenzi mari să miște prețurile dramatic. Când prețurile de referință cresc, capitalizarea de piață sare; dar dacă cineva încearcă cu adevărat să vândă, cărțile de ordine sunt prea subțiri pentru a absorbi tranzacția.
Pe scurt, TOTAL3 reflectă „capitalizarea de piață nominală”, nu „capitalizarea de piață lichidă”, creând o iluzie de creștere pentru o piață care nu s-a extins cu adevărat.
2.Presiunea de Deblocare și Evaluările de Miliarde de Dolari din Anul Trecut
Similar cu cele de mai sus, creșterea nominală a TOTAL3 este, de asemenea, o „datorie structurală” rămasă de la valul de listări de token-uri din 2024. Între sfârșitul anului 2023 și începutul anului 2024, narațiuni precum AI, rețele modulare și zk-Rollups au determinat lansarea de token-uri pentru mai multe proiecte majore: Starknet, zkSync, Wormhole, Celestia… Cele mai multe au fost evaluate în miliarde din prima zi, însoțite de programe masive de deblocare continue.
Starknet ($STRK) este un exemplu clar. La listare, STRK avea un FDV de aproximativ 26 miliarde de dolari – aproximativ 2,6 dolari per token. Totuși, începând cu aprilie 2024, au început deblocările lunare, cu aproximativ 60 milioane STRK (~120 milioane de dolari la prețul de listare) intrând pe piață de fiecare dată. Până la sfârșitul anului 2024, capitalizarea de piață circulantă era de aproximativ 1,75 miliarde de dolari, cu prețul scăzând de aproape 4 ori de la vârf.
Ironia este că capitalizarea nominală de piață barely s-a schimbat, deoarece oferta circulantă a crescut, în timp ce prețul a scăzut. TOTAL3 a absorbit această porțiune „inflată” fără a reflecta slăbirea reală.
Aceasta este capcana unui FDV ridicat și a deblocărilor pe termen lung:
- Din perspectiva unui indice, piața arată mai mare.
- Din perspectiva fluxului de numerar, fiecare ciclu de deblocare adaugă o presiune reală de vânzare.
Fiecare deblocare devine un ciclu sistematic de vânzare, creând o mentalitate de „a aștepta și a vinde”. Investitorii ezită să cumpere devreme, în timp ce deținătorii reduc activ riscul. Între timp, echipele și fondurile – care dețin majoritatea token-urilor blocate – trebuie să echilibreze angajamentele pe termen lung cu încasările, creând o presiune constantă de ofertă.
În acest mod, FDV devine o „așteptare exagerată”, în timp ce capitalizarea de piață circulantă reflectă într-adevăr sănătatea. TOTAL3 captează creșterea ofertei, dar fundamental observă doar diluarea, nu o creștere genuină.
3.Ciclul din 2025: Semnale Contradictorii, ETF-uri și Divergență Adâncă
Acest ciclu este unul dintre cele mai ciudate din istoria cripto: Bitcoin a atins un maximum înainte de Halving, în timp ce altcoin-urile încă probează minime, chiar dacă Indicele sezonului de altcoin-uri a trecut de 80 de patru ori în septembrie 2025 – un prag care de obicei semnalizează o rotație spre altcoin-uri.
Când analizezi token-urile individuale, apar contradicții. Unele altcoin-uri de mare capitalizare, cum ar fi $STRK (Starknet) și $XPL, care au fost foarte anticipate, nu au ajuns încă la maxime corespunzătoare. Între timp, token-uri precum $SUI și $ENA (Ethena) se remarcă datorită mecanismelor de buyback și fluxului de numerar intrinsec.
Această divergență provine din patru factori principali:
- Diferentierea Calității Proiectului: 2025 capitalul de risc favorizează altcoin-urile de „infrastructură centrală” sau cele cu flux de numerar intrinsec clar. Proiectele noi fără valoare dovedită sunt lăsate în urmă, creând un decalaj semnificativ între „selecțiile de top” și restul pieței.
- Lichiditate Fragmentată: Token-urile dispersate pe multiple DEX-uri și CEX-uri mici au cărți de ordine subțiri, ceea ce provoacă prețuri volatile, dar o creștere sustenabilă slabă. Investitorii de retail adesea sunt prinși în fluctuații pe termen scurt, în loc să urmeze fluxurile de capital pe termen lung.
- Costul de Oportunitate: Când $BTC și $ETH cresc, altcoin-urile trebuie să ofere randamente semnificativ mai mari pentru a atrage capital. Cele mai multe altcoin-uri nu au îndeplinit aceste așteptări, concentrând fondurile în token-uri de top, în timp ce altele continuă să probeze minime.
- Impactul ETF-urilor și ETF-urilor Spot/Altcoin: 2024 a văzut ETF-uri BTC, urmate de ETF-uri ETH în 2025, canalizând fluxurile financiare tradiționale în principal către aceste două monede. Cele mai multe altcoin-uri au ratat ocazia. Influxurile ETF în token-uri „standard ETF” exacerbează divergența, lăsând piața mai largă a altcoin-urilor în roșu, în special token-urile care lipsesc de produs, lichiditate sau flux de numerar intrinsec.
Datele derivate amplifică și mai mult volatilitatea pe termen scurt. Ratele de finanțare pozitive ridicate și interesul deschis în creștere nu pot înlocui influxul real de spot. Fiecare exploziune de efect de levier erodează încrederea.
Rezultatul este un „fals Altseason”: indicele agregat arată grozav, ETF-urile atrag capital concentrat, dar cei mai mulți investitori văd în continuare roșu în portofoliile lor.
4.Lipsa unei Narațiuni, Adoptare și Utilitate: Capitalizarea de Piață Crește, Prețul Stagnează
Creșterea TOTAL3 este în mare parte determinată de token-uri recent listate cu evaluări ridicate, totuși cele mai multe altcoin-uri lipsesc de adoptare, utilizatori reali sau flux de numerar intrinsec. Paradoxul: indicele strălucește, dar deținerile tale rămân în roșu.
- Narațiune slabă sau speculativă: Multe token-uri, în special monede meme sau conduse de tendințe, se bazează exclusiv pe hype și pe agitația de pe rețelele sociale fără produse reale sau valoare. Capitalul se îndreaptă spre speculații pe termen scurt, iar când hype-ul se estompează, prețurile colapsează.
- Adoptare scăzută: Chiar și dacă sunt listate pe burse majore, volumele de tranzacționare și utilizatorii reali sunt subțiri, făcând prețurile sensibile la câteva comenzi mari.
- Flux de numerar intrinsec slab: Fără mecanisme precum taxe, staking, ardere sau partajarea veniturilor, prețurile depind de investitorii secundari.
Efectele psihologice agravează problema: investitorii văd TOTAL3 ca un semnal de sezon altcoin și cumpără token-uri fără utilitate → confruntând presiunea de vânzare de la deblocări sau de la market makeri.
5.Concluzie
Peisajul actual arată o nepotrivire clară între indecșii agregat și sănătatea micro a token-urilor individuale. TOTAL3 crește datorită multor token-uri recent listate cu evaluări ridicate, în timp ce majoritatea altcoin-urilor scad din cauza programelor constante de deblocare, distribuției concentrate, lichidității subțiri, modelelor de valoare neprobate, foilor de parcurs întârziate ale produsului sau pur și simplu a așteptărilor supraevaluate din 2023–2024.
Cele mai multe proiecte nu pot depăși propriul program de deblocare. Noua capitalizare necesită produse remarcabile, adoptare sau metrici reale de utilizatori, în timp ce token-urile cu doar foi albe și foi de parcurs lungi se străduiesc. Fiecare deblocare este un test de stres, în timp ce TOTAL3 este doar un fundal măgulitor, adormind investitorii cu cifre nominale.
Un index puternic nu garantează un portofoliu verde. Chiar dacă TOTAL3 atinge maxime record, deținerile tale de altcoin-uri care ating minime fac indexul irrelevant. Analiza ar trebui să treacă de la „piața urcă?” la „are acest token un motiv să crească?”
Investitorii ar trebui să:
- Exameneze programele de deblocare pe lună, stânci și posibile presiuni de vânzare.
- Evalueze distribuția token-urilor între echipe, fonduri, tezaur, comunitate și stimulente.
- Verifice mecanismele de acumulare a valorii: ardere, utilitate, adoptare.
În final, să se uite îndeaproape la așteptări: dacă un token este listat la o evaluare excesiv de ridicată, marja de siguranță pentru investitorii secundari este subțire. Într-o piață prudentă, un proiect trebuie să se evidențieze prin produs, metrici și căi clare de acumulare a valorii pentru a crește.
Declinare de responsabilitate: Acest conținut nu constituie sfaturi de investiții, fiscale, legale, financiare sau contabile. MEXC oferă aceste informații doar în scopuri educaționale. Întotdeauna DYOR, înțelegeți riscurile și investiți responsabil.
Alăturați-vă MEXC și începeți să tranzacționați astăzi
Înscrie-te
