Prehľad Ethereum L2

Vo 2. štvrťroku 2025 Ethereum zaznamenalo impozantný rast poháňaný prítokmi ETF a väčšou adopciou zo strany inštitúcií. Prekvapivo však ekosystém Layer-2 (L2) – dlhodobo považovaný za motor rastu Etherea – zostal takmer „plochý.“ Toto vyvoláva kľúčovú otázku: čelí Ethereum L2s teraz prekážke?

1.Načrtávacie metriky

1.1 TVS – Celková hodnota zabezpečená

Na rozdiel od TVL, TVS poskytuje presnejší obraz o Layer2 sile.

• Arbitrum aktuálne vedie s 19 miliardami dolárov TVS, poháňaný prítokmi RWA.
• Base je najaktívnejšie L2, ale zaujíma druhé miesto s 14 miliardami dolárov TVS.
• Optimism a Linea nasledujú, ale top 4 už značne predbehli zvyšok.

Dnes je krajina L2 TVS veľmi koncentrovaná okolo Arbitrum, Base a Optimism, pričom Arbitrum je jasne v čele a Base upevňuje silné #2 miesto.

1.2 Transakcie

Denné transakcie ukazujú, že Base má absolútnu dominanciu s ~11M tx/deň, ďaleko pred akýmkoľvek konkurentom.

• Arbitrum ($ARB) a Celo ($CELO) tvoria druhú skupinu, ale stále značné zaostávajú.
• Iné L2 ako Gravity, Linea, Mantle strácajú hybnosť a klesajú v rebríčkoch.

Trh transakcií sa konsoliduje okolo Base a Arbitrum, pričom Base sa posúva dopredu vďaka rastu ekosystému poháňanému Coinbase, vysokými objemami obchodovania a efektívnymi incentivnými kampanami.

1.3 Príjmy

Obraz príjmov hovorí rovnaký príbeh.

• Base dominuje, čo odráža jeho silný a udržateľný rast.
• Arbitrum je #2, generujúci okolo 2 milióny dolárov mesačne, ale stále je ďaleko za Base.
• Väčšina ostatných – Blast, zkSync Era, Mantle, Linea – nedokáže prekročiť 500 tisíc dolárov mesačne.

To ukazuje, že zatiaľ čo niektoré siete môžu zvýšiť DAU prostredníctvom stimulov alebo airdrop farmingu, prevod toho na skutočné príjmy cez poplatky za sekvencer je stále boj.

OP Rollups (Base, Arbitrum) rozhodne prekonávajú zk Rollups (zkSync, Starknet) vo všetkých hlavných metrikách: príjmy, aktívne peňaženky, transakcie a ekonomická efektívnosť.

Práve teraz je pretekanie L2 v podstate Base vs. Arbitrum.

1.4 Výkon cien vs. iné sektory

Napriek solídnemu rastu na reťazci, L2 tokeny patrili medzi najhoršie výkonné sektory z hľadiska ceny. Príjmy a poplatky sú tam, ale nevytvoril sa žiadny skutočný dopyt po nákupe – niečo, čo podrobne rozoberieme neskôr.

2. Pozoruhodné technické aktualizácie

2.1 Rýchlejšie blokové časy (<250ms)

Keďže L2 nemusia od prvého dňa optimalizovať decentralizáciu, uprednostňujú rýchlejšiu priepustnosť a nižšie náklady na plyn. Medzi nedávne vylepšenia patrí:

• Base: Flashblocks (200ms miniblocks nad 2s časom bloku). Vďaka technológii Flashbots je Base teraz najrýchlejším EVM reťazcom s takmer okamžitým potvrdením.
• Arbitrum: Timeboost s predvoleným časom bloku 250ms (až 100ms). Toto optimalizuje MEV, znižuje congestiu a umožňuje rýchlejšie prioritu transakcií.
• MegaETH (testnet): 10ms čas bloku, 20k TPS, cieľom je 100k TPS s pod-ms latenciou cez centralizovaný sekvencer + špičkový hardvér. Označovaný ako „real-time Ethereum“ pre ultra-vysokorýchlostné aplikácie.

2.2 Riešenie interoperability & fragmentácie

Škálovanie prostredníctvom L2 nevyhnutne rozdeľuje likviditu a používateľov. Súčasné riešenia zahŕňajú:

• OP Superchain: Rodina L2 postavená na OP Stack, s cieľom o bezproblémovú konektivitu, spoločnú bezpečnosť a zjednotenú likviditu.
  • Adopcia: Base, Optimism, World Chain, UniChain, Celo.
• zkSync Elastic Chain: Ekosystém na ZK založených reťazcov (rollupy, validia, volície) zabezpečený cez zk-doklady.
  • Adopcia: Abstraktný reťazec (Pudgy Penguins), posúvajúci natívnu abstrakciu účtu + obchodovanie s NFT.
• Arbitrum Orbit: Rámec pre prispôsobiteľné L2/L3 nasadenie na Arbitrum Nitro s natívnou interoperabilitou.
  • Adopcia: XAI, Robinhood.

Doteraz ostáva interoperabilita prioritou, ale neobjavilo sa žiadne plne funkčné riešenie.

3.Kľúčové výzvy

3.1 Centralizované sekvencery – Najväčšia slabosť L2

Väčšina hlavných L2 (Base, zkSync, Linea, Scroll, Optimism, Arbitrum) sa spolieha na jedného sekvencera, čo zvyšuje efektivitu, ale vytvára systémové riziko.

• Príklad: V júli 2025, Base (L2 od Coinbase) vypadla na viac ako 30 minút, keď zlyhali oba jeho hlavné a záložné sekvencery. Používatelia nemohli vykonávať transakcie, vyberať alebo dokonca získať prístup k údajom.

To vzbudzuje pochybnosti: môžu L2 skutočne tvrdiť, že dedičia filozofiu Etherea „nikdy dolu“?

Ešte horšie, keď sekvencery zlyhajú, UIs a RPC koncové body prestanú reagovať, čo robí výbery prakticky nemožnými – aj keď teoreticky existuje dostupnosť údajov. Sekvencery môžu dokonca cenzurovať požiadavky na výber.

Jedno navrhované riešenie: základné rollupy – integrácia sekvencerov priamo do validačných sád Ethereum L1. Ale tento model je ešte stále v raných fázach a zatiaľ nie je nasaditeľný v plnom rozsahu.

3.2 L2 tokeny – Slabé motory rastu

Natívne L2 tokeny väčšinou postrádajú významnú utilitu:

• Nie sú používané na plyn.
• Nie sú stakované na zabezpečenie siete.
• Žiadny podiel na príjmoch sekvencerov.

Príklady:

• Base generoval približne 93 miliónov dolárov v príjmoch zo sekvencerov za 12 mesiacov – bez potreby tokenu.
• Arbitrum zarába približne 20 miliónov dolárov na poplatkoch, ale ARB to nezachytáva.
• Optimism tiež nezdieľa príjmy aj napriek expanzii Superchain.

→ To nezanecháva žiadny prirodzený tlak na nákup, zatiaľ čo uvoľnenia investorov pridávajú neustály tlak na predaj. V dôsledku toho sú L2 tokeny jednou z najslabšie výkonných kategórií v posledných 2 rokoch.

3.3 Fragmentácia likvidity & slabé UX

Zatiaľ čo L2 prinášajú nižšie poplatky, taktiež fragmentujú likviditu a komplikujú UX:

• Optimistické rollupy: ~7-dňový výber.
• ZK rollupy: ~1-dňový výber.
• Do polovice roku 2025 existuje viac ako 20 L2 – každé s vlastným RPC, prijímačom a UI. Krížové L2 prevody vyžadujú mosty (pomalé, nákladné, rizikové).

Pre nováčikov sa každé L2 javí ako „začínať od nuly.“ To zvyšuje krivky učenia a odrádza používateľov.

Medzitým L1 ako Solana alebo NEAR/TON so shardovaním zabezpečujú hladký UX: zjednotené peňaženky, rýchle transakcie, nízke poplatky. To pomáha vysvetliť silný návrat Solany v TVL a DAU v rokoch 2024-2025, napriek technickým pokrokom L2.

4.Aký prínos prinášajú L2 na $ETH?

Ethereum L1 zabezpečuje L2, ale hospodárska hodnota prichádzajúca späť k ETH je minimálna, čo vytvára nesúlad.

• Po EIP-4844 (Dencun, 2024) náklady na zverejnenie údajov rollup klesli o 88–99%.
• Predtým rollupy platili stovky ETH/deň za calldata, čo významne prispievalo k ETH spalovaniu cez EIP-1559.
• Po Dencun: mnohé L2 teraz míňajú iba desiatky USD na dávku, čím znižujú spalovanie ETH z ~15 000 ETH/150 dní pred Dencun na iba 3-4 ETH/deň.

Dopad: Aktivita L2 vzrástla, ale zachytenie hodnoty pre ETH sa prepadlo – oslabilo to teóriu „ultrasound money“ a ETH zostáva za svojimi výkonmi.

Možné opravy:

• Základné rollupy: Validátori Etherea ako sekvencery, ktorých príjmy sa vracajú späť k ETH.
• Zdieľané sekvenčné trhy: rozdeľovanie poplatkov medzi ETH stakerov/restakerov.

5.Záver

Ethereum L2 zostávajú kľúčové pre škálovacie plány Etherea: lacnejšie poplatky, vyššia priepustnosť a súlad s hlavným aktualizáciami L1 ako EIP-4844 a nadchádzajúca aktualizácia Fusaka. Stávajú sa kľúčovou aplikačnou vrstvou, ktorá umožňuje všetko od DeFi po RWA.

Ale výzvy pretrvávajú: centralizované sekvencery, fragmentovaná likvidita, slabé tokenomiky a zlý hospodársky súlad s L1. Kým aktivity na reťazci sú v súzvuku, L2 tokeny sa zle výkonnostne chovajú, čo spôsobuje, že tento sektor sa snaží naplniť hype.

Upozornenie: Tento obsah neposkytuje investičné, daňové, právne, finančné ani účtovné poradenstvo. MEXC poskytuje informácie výhradne na vzdelávacie účely. Vždy DYOR, pochop riziká a investuj zodpovedne.