这篇文章讲述了以太坊的故事，从白皮书到合并及其后的发展。我将重点关注今天真正重要的特性：智能合约架构、在以太坊之上运行的项目、改变代币经济的主要协议升级，以及机构和散户用户为什么都在乎。我会展示未来的发展路径，应该关注哪些方面，以及你如何去思考 ETH 作为一种技术和资产。
1.回顾一下 – 以太坊是如何开始的
在2013年末，Vitalik Buterin发表了一篇文章，主张创建一个可编程的区块链。比特币在价值转移上非常出色，但作为平台它却很有限。Vitalik的想法简单而强大：一个通用的、图灵完备的区块链，开发者可以在其上编写小程序，称为智能合约。这些合约将在一个全球虚拟机上运行，由代码而不是律师执行。
以太坊于2015年上线，由一小团队的建设者支持，他们希望使去中心化应用成为可能。在两年内，社区创造了代币标准，最显著的是可替代代币的ERC-20和不可替代代币的ERC-721。这一标准化使代币、去中心化金融和 NFT能够快速增长，而网络从来就不是静态的。它被设计为一个随着建设者和用户需求而发展的平台。
2.是什么让以太坊与众不同？
有许多区块链和许多加密项目，但有三个核心差异解释了以太坊的位置。
首先，以太坊被设计为一个可编程平台。以太坊虚拟机（EVM）是一个全球运行时，智能合约在每个参与者的环境中以相同、可预测的方式执行。这是允许组合性的技术基础，即一个应用程序的输出成为另一个应用程序的输入。组合性是去中心化金融背后的秘密武器，协议可以在彼此之上构建。
其次，以太坊早期标准化了代币行为。 ERC-20 使可替代代币在钱包和交易所之间具有互操作性。ERC-721以及后来的ERC-1155允许独特和半可替代的资产，从而推动了NFT热潮。这些标准创造了开发者网络效应，吸引了更多工具、去中心化应用和流动性。
第三，以太坊的文化是不断迭代的。社区通过以太坊改进提案（EIP）来治理技术变革。随着时间的推移，网络已从工作量证明挖矿转变为权益证明验证，引入燃烧基础费用的交易费用机制，并采用减少成本和提高吞吐量的改进。其结果是一个大体上保持去中心化但逐渐更实用的平台。
2.主要技术转折点
一些升级和技术变化比其他更重要，因为它们改变了以太坊对建设者和机构的影响。
智能合约和代币标准
ERC-20和ERC-721建立了代币和NFT的规则。没有它们，代币将是孤立的实验。有了它们，整个生态系统形成了。
合并，2022年9月
以太坊从工作量证明转向权益证明。直接的影响是能源消耗急剧下降。更重要的是，合并改变了发行动态。矿工的区块奖励消失，取而代之的是一个模型，验证者质押ETH并确保链的安全。质押鼓励长期持有，并且与费用燃烧相结合，改变了供应增长预期。
Dencun（2024）和原型浓缩分片（EIP-4844）
这一系列升级专注于降低二层解决方案的数据成本。通过引入Blob交易和其他机制，Dencun使L2聚合变得更便宜。实际上，这削减了在L2上移动数据的成本，并加速了高交易量活动从主网到L2的迁移。
Pectra及后续升级（2025年及以后）
Pectra汇总了一系列进一步的改进。批量交易、改进的验证者参数和无气交易模式等功能使应用程序更加用户友好。随后路线图项目的分片、PeerDAS以提高数据可用性、无状态客户端改进是旨在大幅扩展以太坊的工程努力。综合来看，这些升级使以太坊从一种好奇心转变为日常应用的可行基础设施。
3.在以太坊上运行的生态系统
以太坊的价值并不仅限于基础协议。它体现在广泛使用它的生态系统中。
去中心化金融（DeFi）
Uniswap、Aave和Maker体现了没有中介的金融。Uniswap使用户能够即时交换代币，依赖于自动化市场做市逻辑。Aave提供贷款和借款市场。MakerDAO稳定一个去中心化的稳定币。这些协议共同解锁了链上贷款、借款、价格发现和合成资产。
NFT和数字文化
从收藏品头像到代币化艺术和游戏资产，NFT创造了一种拥有和交易数字商品的新方式。那些成为文化里程碑的项目改变了公众对区块链能为创作者和社区做什么的看法。
第二层网络（Layer 2）
Arbitrum、Optimism、zkSync、Polygon等承载了交易量大的应用，从而减轻了以太坊主网的交易负担，同时保持了最终的结算在以太坊上。它们降低了费用、增加了速度，并开启了新的应用类别，尤其是游戏和小额支付。
基础设施和工具
钱包、链上预言机、身份系统和开发者框架使该平台更具实用性。交易所和保管人提供流动性和机构访问。结果是一个完整的堆栈，可以支持复杂的多方应用。
4.为什么第二层在实际中重要
第二层是以太坊扩展故事中的无名英雄，它们以减少费用和提高吞吐量的方式运行交易。从用户的角度来看，L2的交互就像网络应用一样快速且低成本。从开发者的角度来看，与L2的集成意味着能够触及主流用户，并启用在高燃气费下不可能的商业模式。
换句话说，L2使以太坊从一个高风险交易的专业网络转变为一个可以处理小额支付、游戏和日常使用的平台。这个转变至关重要。如果没有它，以太坊作为“数字白银”——实用加价值的叙述将无法成立。
5.代币经济、供应和质押，以及为什么ETH作为资产的重要性
自合并和后续升级以来，ETH的经济学发生了变化。
EIP-1559、费用燃烧 2021年引入的EIP-1559改变了费用模型，使每笔交易费用的一部分被燃烧。燃烧减少了流通供应，特别是在高活动期间。这是使ETH成为部分稀缺资产的重要第一步。
权益证明 发行 在合并后，发行量相比于工作量证明时代急剧下降，验证者现在因质押而获得奖励。大部分ETH被质押，这意味着它被锁定，未在交易所交易。这减少了卖方流动性并导致供应更紧张。
质押和收益 质押提供收益，吸引了本可能交易的资本。而质押的ETH流动性较差，尽管液态质押衍生品增加了部分流动性，但这也有权衡。对于投资者来说，质押提供了一个与持有ETH作为投机库存的竞争性用例。
将这些结合起来，燃烧、质押和较低的净发行的结合赋予了ETH的经济特性，使其对建设者和投资者都具有吸引力。它被用作驱动应用的燃料，以获得收益，并通过DeFi应用作为抵押品和储备。
6.机构采用和ETF的结构性转变
机构流动对认知和流动性产生了变革性的影响。
包括一些大名鼎鼎的资产管理公司在内推出了可使ETH对不能直接持有现货加密货币的机构投资者可及的产品；ETF上市、质押计划和主要托管链接将ETH转变为财政和资产配置讨论中的标准组成部分。当大型基金分配到 ETH时，市场动态不仅改变了价格，还改变了流动性、衍生品活动及受监管交易基础设施的成熟速度。
与此同时，散户仍然是一股强大的力量。NFT、游戏和社交应用持续吸引日常用户，他们通过L2和托管服务与应用互动。散户行为推动了交易量，而机构则推动了稳定性和新的用例，如代币化证券。
7.突出项目和示例，展示以太坊的实用性
为了展示以太坊的实用性，这里是具有代表性的项目的简短概述。
Uniswap : 一个具有自动流动性的去中心化交易所。人们使用Uniswap来即时交换代币、提供流动性和赚取费用，所有这些都无需中央权威的批准。
Aave ：一个领先的借贷协议。用户提供资产以赚取利息，并以抵押品借款。Aave是加密原生借贷如何复制并扩展传统金融服务的一个良好例子。
OpenSea ：一个NFT市场。OpenSea帮助普及了数字商品（艺术品、收藏品、游戏资产）可以在链上买卖和验证的理念。
Arbitrum和Optimism ：乐观汇总，承载许多高交易量的应用，使用户交互变得实用且低廉。它们的用户体验改进和集成展示了应用程序如何触及主流用户。
这些展示了以太坊实用性的不同维度。综合起来，它们使该平台对各行业的利益相关者具有吸引力。.
接下来要关注什么：里程碑和信号？
如果你想跟踪以太坊的进展，请关注这些信号。
- L2采用指标： L2的每日交易量、转移到L2的总价值（TVL）以及汇总上的活跃用户数量。这些显示了实际使用情况。
- 交易所供应 ：从交易所大量提款进入质押或托管，减少了可随时使用的供应。
- 监管动态： 针对代币化资产和质押产品的清晰、支持性法规将解锁机构流动。
- 协议升级： 成功推出分片、PeerDAS和无状态客户端改进将显著提高吞吐量并降低成本。
- 现实世界的代币化： RWAs和代币化债券的增长将展示机构在链上的使用。
这些是将工程进展变为经济现实的指标。.
8.对建设者和交易者的实用建议
对建设者：设计以L2为首的用户体验，假设用户不会持有燃料代币，构建安全保障框架，并在适当的地方利用跨链组合。
对交易者： 跟踪链上流动，监控ETF活动和质押率，使用定投策略，并对项目进行尽职调查，而不是跟风。
对内容创作者和教育者：专注于清晰的操作指南，化解钱包、燃气和质押的神秘感。真正的采用依赖于人们理解如何安全使用工具。
9.总结 以太坊作为Web3的白银
以太坊的道路尚未结束，但叙述很明确。该网络已经从一个聪明的实验成熟为一个实用的、不断发展的基础设施，推动着多元化的应用经济。合并及其后续升级改变了其经济特征，而第二层改变了其可用性。机构产品和代币化正在改变资本的流动和资产的表现方式。
称以太坊为“数字白银”准确捕捉了它的角色：有用、多功能且广泛应用。它可能无法取代比特币作为价值储存，但它可能成为Web3不可或缺的元素，正如白银对工业的作用一样——在日常生活中重要的应用材料。
如果你作为开发者、投资者或用户参与以太坊工作，你的决策应该是实际的。了解L2是如何工作的。理解质押和代币经济。关注协议变更和监管信号。并记住，这仍然是早期阶段。基础设施正在建设中，重要的公司、应用和代币化工具正处于设计阶段。
加入 MEXC 并立即开始交易
