Ethena Labs là gì? Hướng dẫn cho người mới bắt đầu

Các giao thức DeFi và phi tập trung đã bùng nổ trong những năm gần đây, với hàng tỷ đô la chảy vào các giao thức trên toàn thế giới. Nhưng vẫn còn một vấn đề lớn: stablecoin vẫn còn tập trung. Giới thiệu Ethena Labs, một giao thức tiên phong đang thách thức tình trạng này bằng cách tạo ra đồng đô la tổng hợp đầu tiên trên thế giới không chịu ảnh hưởng của các hệ thống ngân hàng truyền thống.

Được thành lập bởi doanh nhân có tầm nhìn Guy Young, Ethena Labs đại diện cho một cú sốc trong cách chúng ta suy nghĩ về tiền kỹ thuật số. Khác với những stablecoin truyền thống phụ thuộc vào dự trữ ngân hàng, thiết kế đổi mới của Ethena USDe đồng đô la tổng hợp sử dụng các chiến lược phòng ngừa delta-neutral để duy trì ổn định trong khi tạo ra lợi suất cho người dùng. Hãy cùng tìm hiểu điều gì làm cho Ethena Labs trở nên đặc biệt.

Những điểm chính

• USDe là một stablecoin đô la tổng hợp duy trì tỷ giá 1 đô la thông qua việc phòng ngừa delta-neutral thay vì dự trữ ngân hàng truyền thống
• Tạo ra lợi suất cao – sUSDe đã đạt 18% APY vào năm 2024 thông qua phần thưởng ETH đã đặt, cấp vốn hợp đồng tương lai vĩnh viễn, và lợi suất stablecoin
• Thiết kế phi tập trung cung cấp khả năng kháng cự trước kiểm duyệt và hoạt động mà không phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống
• Tăng trưởng nhanh chóng – USDe đạt 1 tỷ đô la nguồn cung chỉ trong 23 ngày, trở thành một trong những stablecoin phát triển nhanh nhất trong lịch sử
• Hỗ trợ mạnh mẽ – 6 triệu đô la tài trợ từ các nhà đầu tư hàng đầu bao gồm Dragonfly, Arthur Hayes, và các sàn giao dịch lớn như Bybit và OKX
• Lưu ký ngoài sàn loại bỏ rủi ro trao đổi thông qua các bên lưu ký tổ chức như Copper, Ceffu, và Fireblocks
• Nhiều nguồn doanh thu tạo ra thu nhập cho giao thức từ ETH đã đặt (3-4%), tỷ lệ cấp vốn vĩnh viễn (8-12%), và phần thưởng từ stablecoin có thanh khoản
• Mở rộng 2025 bao gồm tích hợp TradFi thông qua iUSDe và blockchain mới (Converge) cho sự chấp nhận của tổ chức

Ethena Labs là gì?

Ethena Labs là một giao thức tài chính phi tập trung được xây dựng trên Ethereum cung cấp một giải pháp phi tập trung cho tiền thông qua sản phẩm chủ lực của nó, USDe. Khác với các stablecoin truyền thống như USDC hoặc USDT phụ thuộc vào dự trữ tiền tệ fiat được giữ trong ngân hàng, Ethena Labs đã tạo ra điều gì đó hoàn toàn khác biệt: một đồng đô la tổng hợp được hỗ trợ bởi tài sản crypto và các vị thế hợp đồng tương lai ngắn tương ứng.

Đây là cách nó hoạt động: Ethena sử dụng chiến lược phòng ngừa thông minh để giữ cho USDe ổn định mà không cần ngân hàng. Cách tiếp cận này khiến stablecoin của Ethena Labs có khả năng kháng kiểm duyệt, có thể mở rộng và hoàn toàn được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử được lưu giữ trong các giải pháp lưu ký minh bạch, trên chuỗi.

Điều gì làm cho giao thức này nổi bật là sự tập trung kép vào ổn định và tạo ra lợi suất. Thông qua phiên bản đã đặt gọi là sUSDe, người dùng có thể kiếm phần thưởng từ doanh thu của giao thức, đến từ ba nguồn chính: lợi suất Ethereum đã đặt, tỷ lệ cấp vốn vĩnh viễn và phần thưởng từ tài sản stable có thanh khoản. Điều này tạo ra cái mà Ethena gọi là “Internet Bond” đầu tiên. Đây là một tài khoản tiết kiệm đô la mà bất kỳ ai cũng có thể truy cập toàn cầu.

Người dùng đã đổ xô đến giao thức kể từ khi ra mắt, với USDe trở thành một trong những tài sản định giá đô la tăng trưởng nhanh nhất trong không gian tiền điện tử. Thành công này phản ánh cơn khát của thị trường cho những lựa chọn thay thế thực sự phi tập trung cho các stablecoin truyền thống và xác thực cách tiếp cận đổi mới của đội ngũ trong việc tạo ra đồng đô la tổng hợp.

Guy Young Ethena Labs: Câu chuyện thành lập và tầm nhìn

Ethena Labs được thành lập bởi Guy Young, người đã công bố giao thức vào tháng 7 năm 2023 với một tầm nhìn rõ ràng và đầy tham vọng: tạo ra một “Internet Bond” phi tập trung sẽ kháng kiểm duyệt, có thể mở rộng và ổn định. Cảm hứng của Young một phần đến từ bài viết có ảnh hưởng của Arthur Hayes “Dust on Crust,” bài viết đó đã phác thảo tiềm năng tạo ra một đồng đô la tổng hợp sử dụng tài sản tiền điện tử và các công cụ phái sinh.

Guy Young thấy một vấn đề lớn trong tiền điện tử: tài sản quan trọng nhất (stablecoin) hoàn toàn tập trung. Như Young đã giải thích, “Chúng tôi muốn tách biệt công cụ quan trọng nhất trong tiền điện tử, chính là stablecoin, khỏi hệ thống ngân hàng. Điểm mấu chốt của những gì chúng tôi đang cố gắng làm là tạo ra một hệ thống tự đủ, và trong khi đó tài sản quan trọng nhất lại hoàn toàn tập trung.”

Nền tảng triết lý này đã định hình toàn bộ cách tiếp cận của Ethena Labs. Thay vì chỉ đơn giản là tạo ra một stablecoin khác được hỗ trợ bởi ngân hàng, đội ngũ đã quyết tâm xây dựng điều gì đó cách mạng: một đồng đô la tổng hợp có thể mở rộng mà không bị hạn chế bởi những thiết kế tài sản thế chấp dư thừa truyền thống hoặc sự không ổn định của các cách tiếp cận thuật toán.

Thời điểm là hoàn hảo. Khi Ethena Labs bắt đầu phát triển vào năm 2023, thị trường stablecoin bị chi phối bởi những giải pháp tập trung mà đặt ra các rủi ro hệ thống trong hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn. Young và đội ngũ của ông nhận ra rằng tài chính phi tập trung thực sự yêu cầu một loại tiền tệ thực sự phi tập trung, dẫn đến việc tạo ra giao thức delta-neutral tiên phong của họ.

Cách Ethena Labs hoạt động: Công nghệ phía sau USDe

Ethena Labs hoạt động thông qua chiến lược phòng ngừa thông minh giúp giữ cho USDe ổn định. Khi người dùng tạo ra USDe, họ cung cấp các tài sản hỗ trợ như ETH, Bitcoin hoặc stablecoin cho giao thức. Đồng thời, Ethena mở các vị thế hợp đồng vĩnh viễn ngắn tương ứng trên các sàn giao dịch phái sinh để bảo vệ chống lại sự biến động giá.

Đây là cách quy trình diễn ra trong thực tế: Một người dùng cung cấp 100 đô la giá trị của USDT và nhận khoảng 100 USDe mới được tạo ra, trừ đi chi phí gas và thực hiện. Sau đó, giao thức mở một vị thế hợp đồng vĩnh viễn ngắn tương ứng với giá trị đô la tương tự trên một sàn giao dịch phái sinh. Điều này tạo ra sự bảo vệ vững chắc chống lại những biến động giá – nếu giá của tài sản hỗ trợ giảm, lợi nhuận từ vị thế ngắn sẽ bù đắp cho tổn thất, duy trì sự ổn định của USDe.

Các tài sản hỗ trợ không bao giờ được giữ trực tiếp trên các sàn giao dịch. Thay vào đó, Ethena Labs sử dụng các giải pháp “Giải quyết ngoài sàn” do các bên lưu ký đẳng cấp tổ chức như Copper, Ceffu và Fireblocks cung cấp. Những nhà cung cấp này giữ tài sản trên chuỗi trong khi cho phép giao thức ủy quyền tài sản thế chấp cho các sàn giao dịch để mục đích ký quỹ mà không cần chuyển giao quyền sở hữu.

Cấu trúc này mang đến cho bạn ba lợi thế lớn:

• Quỹ của bạn luôn an toàn (không rủi ro trao đổi)
• Tạo mới và đổi lại ngay tức thì
• Minh bạch hoàn toàn – bạn có thể xác minh mọi thứ trên chuỗi

Đây là nguồn tiền – ba nguồn doanh thu mạnh mẽ giúp Ethena có lãi. ETH đã đặt tạo ra phần thưởng cho lớp đồng thuận và thực hiện, hiện đạt khoảng 3-4% hàng năm. Tỷ lệ cấp vốn vĩnh viễn đã trung bình 8-12% cho các vị thế ETH và BTC. Cuối cùng, các stablecoin có thanh khoản giữ làm tài sản hỗ trợ có thể kiếm phần thưởng cố định thông qua các quan hệ đối tác, chẳng hạn như USDC kiếm lợi suất thông qua chương trình trung thành của Coinbase.

Sản phẩm và dịch vụ của Ethena Labs

Ethena Labs cung cấp một bộ sản phẩm toàn diện được thiết kế để tạo ra một hệ sinh thái tài chính hoàn chỉnh phi tập trung. Sản phẩm chủ lực, USDe, đóng vai trò là nền tảng cho tất cả các sản phẩm khác và đại diện cho sự đổi mới cốt lõi của giao thức trong việc tạo ra đồng đô la tổng hợp.

1. Đô la tổng hợp USDe:

USDe là sản phẩm chính của Ethena. Đây là một đồng đô la tổng hợp duy trì ổn định thông qua phòng ngừa thông minh thay vì dự trữ ngân hàng. Người dùng có thể tạo ra USDe bằng cách cung cấp tài sản được chấp nhận và đổi lại theo yêu cầu, tùy thuộc vào việc hoàn tất kiểm tra KYC/KYB cho những bên làm thị trường được chấp thuận.

2. Cơ chế Đặt cọc sUSDe:

Phiên bản đã đặt của USDe, gọi là sUSDe, cho phép những người nắm giữ kiếm phần thưởng từ giao thức. Người dùng đặt cược USDe của họ sẽ nhận được token sUSDe tăng giá trị khi doanh thu của giao thức được phân phối. sUSDe đã đạt được tỷ suất lợi nhuận ấn tượng 18% APY vào năm 2024 – vượt trội hơn hầu hết các tài khoản tiết kiệm truyền thống, trở thành một tài sản hấp dẫn có lợi suất cho tiết kiệm định giá đô la.

3. Token Quản trị ENA:

Token ENA phục vụ nhiều mục đích trong hệ sinh thái Ethena. Chủ yếu là một token quản trị, các nắm giữ ENA có thể bỏ phiếu bán hàng năm để bầu chọn thành viên Ủy ban Rủi ro và tham gia vào các quyết định quản trị của giao thức. Token được ra mắt vào ngày 2 tháng 4 năm 2024, sau khi hoàn thành thành công Chiến dịch Shard.

4. Stablecoin được Hỗ trợ bởi Kho bạc USDtb:

Gần đây, Ethena Labs đã giới thiệu USDtb, một đồng đô la kỹ thuật số được hỗ trợ bởi các sản phẩm quỹ kho bạc của Hoa Kỳ có tính chất token hóa đẳng cấp tổ chức bên cạnh các dự trữ stablecoin. Ban đầu được hỗ trợ bởi Token Quỹ Lỏng Kỹ Thuật Số Định Chế USD của BlackRock (BUIDL), USDtb cung cấp một lựa chọn tài sản ổn định bổ sung trong hệ sinh thái.

Giao thức cũng cung cấp các tính năng tiên tiến cho người dùng tổ chức, bao gồm khả năng tạo mới và đổi lại trực tiếp cho các bên làm thị trường trong danh sách trắng, tích hợp với các giao thức DeFi lớn thông qua các hồ chứa thanh khoản khác nhau, và các bảng điều khiển minh bạch toàn diện cho thấy các chỉ số giao thức theo thời gian thực.

Những cột mốc quan trọng và sự phát triển

Ethena Labs đã đạt được những cột mốc nổi bật kể từ khi ra mắt, chứng tỏ nhu cầu thị trường mạnh mẽ về hạ tầng tài chính phi tập trung. Đường hướng phát triển của giao thức phản ánh cả sự xuất sắc về kỹ thuật và thực thi chiến lược trong việc xây dựng một hệ sinh thái DeFi bền vững.

1. Tháng 2 năm 2024 – Ra mắt công khai: USDe được ra mắt công khai vào ngày 19 tháng 2 năm 2024, đánh dấu sự khởi đầu của việc áp dụng chính thống. Vào ngày cùng ngày, Ethena Labs đã khởi động Chiến dịch Shard (Epoch 1), được thiết kế để thúc đẩy việc sử dụng giao thức và thưởng cho những người dùng sớm với các phân bổ token trong tương lai.
2. Tháng 3 năm 2024 – Cột mốc 1 tỷ đô la: USDe đạt 1 tỷ token chỉ trong 23 ngày – nhanh hơn hầu hết các stablecoin lớn trong lịch sử, trở thành một trong những tài sản định giá đô la tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử tiền điện tử. Cột mốc này đạt được trong chưa đầy một tháng sau khi ra mắt, chứng minh rằng người dùng đang rất cần một sự thay thế thực sự cho stablecoin được hỗ trợ bởi ngân hàng.
3. Tháng 4 năm 2024 – Ra mắt Token ENA: Token quản trị ENA được ra mắt vào ngày 2 tháng 4 năm 2024, thông qua một đợt airdrop cho những người tham gia Chiến dịch Shard. Sự kiện này đánh dấu sự chuyển đổi từ việc khởi động giao thức sang quản trị cộng đồng, với các nắm giữ ENA có quyền bỏ phiếu trong các quyết định quan trọng của giao thức.
4. Tháng 4 năm 2024 – Tích hợp Bitcoin: Vào ngày 4 tháng 4 năm 2024, Ethena chính thức đưa BTC vào làm tài sản thế chấp cho USDe, mở rộng đáng kể khả năng tăng trưởng của giao thức. Tích hợp này đã mở ra truy cập vào các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn lớn của Bitcoin, cung cấp thêm cơ hội phòng ngừa và nguồn doanh thu.

Trong suốt năm 2024, đội ngũ tiếp tục phát triển. Cung cấp USDe tăng trưởng ổn định trong khi các quan hệ đối tác mới ra mắt hàng tháng. Các giao thức DeFi lớn bắt đầu hỗ trợ USDe, trong khi các sàn giao dịch tập trung niêm yết cả token USDe và ENA, tăng thêm khả năng tiếp cận và thanh khoản.

Tài trợ Ethena Labs: Huy động 6 triệu đô la và các nhà đầu tư chiến lược

Ethena Labs đã đảm bảo sự hỗ trợ đáng kể từ các nhà đầu tư nổi bật những người đã nhận ra tiềm năng của giao thức trong việc cách mạng hóa hạ tầng stablecoin. Cơ sở nhà đầu tư chiến lược không chỉ cung cấp vốn mà còn cả chuyên môn trong ngành và cơ hội hợp tác vô cùng quan trọng cho việc mở rộng quy mô giao thức.

1. Vòng gọi vốn 6 triệu đô la:

Vào tháng 7 năm 2023, Ethena Labs đã huy động 6 triệu đô la trong một vòng gọi vốn ban đầu do Dragonfly, một công ty đầu tư mạo hiểm tập trung vào tiền điện tử hàng đầu. Vòng tài trợ này đặc biệt được chỉ định để chuẩn bị cho sự ra mắt của USDe, hoàn thành các giai đoạn testnet, thiết lập các quan hệ đối tác trong ngành, và thực hiện kiểm toán hợp đồng thông minh toàn diện.

2. Sự tham gia của Nhà đầu tư Chiến lược:

Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX, đã tham gia vòng gọi vốn thông qua văn phòng gia đình của ông là Maelstrom. Sự tham gia của Hayes là đặc biệt quan trọng do bài viết có ảnh hưởng “Dust on Crust” của ông đã truyền cảm hứng cho các khía cạnh của cách tiếp cận đồng đô la tổng hợp của Ethena.

3. Quan hệ đối tác với các sàn giao dịch:

Các tên tuổi lớn trong tiền điện tử đã hỗ trợ Ethena: Deribit, Bybit, OKX, Gemini và Huobi đều đầu tư. Những khoản đầu tư chiến lược này đã mang lại cho Ethena Labs quyền truy cập quan trọng vào các thị trường phái sinh cần thiết cho các chiến lược phòng ngừa của giao thức.

4. Sự xác nhận từ ngành:

Danh sách nhà đầu tư đã xác nhận cách tiếp cận của Ethena Labs đối với việc tạo ra đồng đô la tổng hợp. Việc có các sàn giao dịch lớn như là nhà đầu tư đảm bảo rằng giao thức sẽ có quyền truy cập đáng tin cậy vào các thị trường phái sinh thiết yếu cho cơ chế phòng ngừa delta-neutral của nó.

Vòng gọi vốn đã giúp Ethena Labs xây dựng một đội ngũ mạnh mẽ, phát triển các hệ thống quản lý rủi ro tinh vi, và thiết lập cơ sở hạ tầng kỹ thuật cần thiết để xử lý hàng tỷ đô la trong tổng giá trị bị khóa. Nền tảng tài chính vững chắc này đã định vị giao thức cho sự tăng trưởng bền vững trong dài hạn.

Nhóm Ethena Labs: Guy Young CEO và Lãnh đạo cốt lõi

Ethena Labs đã tập hợp một đội ngũ hàng đầu thế giới kết hợp kinh nghiệm từ tài chính truyền thống, tiền điện tử giao dịch, và phát triển blockchain. Đội ngũ đa dạng này biết cách xử lý những vấn đề khó khăn – từ thách thức kỹ thuật đến những rào cản quy định.

Guy Young – Người sáng lập và Lãnh đạo:

Guy Young thành lập Ethena Labs với tầm nhìn tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thực sự phi tập trung. Lãnh đạo của ông đã đóng vai trò quan trọng trong việc làm rõ sứ mệnh của giao thức nhằm tách biệt các đồng stablecoin khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống trong khi xây dựng các mô hình doanh thu bền vững thông qua các cơ chế phi tập trung.

Chuyên giá trị Đội ngũ Cốt lõi:

Đội ngũ cốt lõi bao gồm các thành viên phân tán toàn cầu, sẵn sàng 24/7 với kinh nghiệm sâu rộng trong giao dịch hệ thống từ các công ty danh tiếng bao gồm Wintermute, Flow Traders, Genesis Trading, DRW và Tower Research. Nền tảng này rất quan trọng để quản lý các vị thế phái sinh phức tạp ủng hộ sự ổn định của USDe.

Lãnh đạo Kỹ thuật:

Một số thành viên trong đội ngũ là những người sáng tạo và quản lý hệ thống giao dịch hệ thống của giao thức, với kiến thức sâu rộng về các động cơ rủi ro trao đổi có được thông qua kinh nghiệm tại Deribit và Paradigm Liquidity. Chuyên môn này đảm bảo quản lý rủi ro vững chắc và xuất sắc trong hoạt động.

Cấu trúc đội ngũ phản ánh cam kết của Ethena Labs đối với sự xuất sắc trong hoạt động và quản lý rủi ro. Với các thành viên đến từ cả các công ty phi tập trung và các tổ chức tài chính truyền thống, giao thức được hưởng lợi từ những cái nhìn đa dạng về động lực thị trường, yêu cầu quy định, và việc thực hiện kỹ thuật.

Sự kết hợp kinh nghiệm này cho phép Ethena Labs hoạt động tại giao điểm của sự đổi mới DeFi và độ tin cậy đẳng cấp tổ chức, định vị giao thức cho sự tăng trưởng bền vững khi mở rộng để phục vụ cả người dùng lẻ và tổ chức trên toàn cầu.

Tin tức Ethena Labs: Lộ trình 2025 và Các phát triển gần đây

Ethena Labs tiếp tục có những tiến bộ đáng kể trong năm 2025, với nhiều phát triển chính mở rộng quy mô giao thức và khả năng. Các sáng kiến gần đây này thể hiện cam kết của đội ngũ trong việc kết nối tài chính truyền thống với cơ sở hạ tầng phi tập trung đồng thời duy trì tập trung vào an ninh cho người dùng và sự tuân thủ quy định.

1. Lộ trình 2025 và Tích hợp TradFi:

Lộ trình 2025 của Ethena tập trung nhiều vào việc tích hợp các sản phẩm đô la tổng hợp vào tài chính truyền thống. Sáng kiến chính trong quý 1 liên quan đến việc ra mắt iUSDe, một mở rộng của sUSDe kết hợp các hạn chế chuyển nhượng cho sự tuân thủ của tổ chức. Người dùng mục tiêu bao gồm các nhà quản lý tài sản, quỹ tín dụng tư nhân, sản phẩm giao dịch trên sàn và các nhà môi giới chính tìm kiếm sự tiếp xúc với thị trường trái phiếu trị giá 190 nghìn tỷ đô la.

2. Ra mắt Blockchain Converge:

Cùng hợp tác với Securitize, Ethena Labs đang ra mắt Converge, một blockchain tương thích với Ethereum Virtual Machine (EVM) được thiết kế để tích hợp tài chính truyền thống với DeFi. Dự kiến sẽ hoạt động vào quý 2 năm 2025, Converge nhắm đến việc tạo điều kiện cho cả việc truy cập tài chính phi tập trung và tài sản token hóa cho người tiêu dùng và tổ chức. designed to integrate traditional finance with DeFi. Expected to go live in Q2 2025, Converge aims to facilitate both retail and institutional access to DeFi and tokenized assets.

3. Tích hợp BlackRock BUIDL:

Ethena Labs đã tích hợp token BUIDL của BlackRock làm tài sản thế chấp cho USDtb, kết nối các sản phẩm kho bạc tổ chức với cơ sở hạ tầng DeFi. Tích hợp này kết nối các sản phẩm kho bạc tổ chức với cơ sở hạ tầng phi tập trung, cung cấp sự tiếp xúc với kho bạc đẳng cấp tổ chức thông qua các công cụ tài chính thiết lập.

4. Mở rộng Hệ sinh thái:

Sáng kiến Mạng Ethena hỗ trợ các giao thức mới đổi mới với các ứng dụng hỗ trợ sUSDe. Các quan hệ đối tác được công bố bao gồm Ethereal (một trao đổi vĩnh viễn và giao ngay) và Derive (một giao thức hợp đồng quyền chọn và sản phẩm có cấu trúc), cả hai đều cung cấp phân bổ token cho các nắm giữ sENA.

Những phát triển này định vị Ethena Labs ở vị trí tiên phong trong sự tiến hóa của DeFi, chứng minh cách các giao thức phi tập trung có thể mở rộng ra ngoài những trường hợp sử dụng ban đầu của chúng để phục vụ cho các thị trường tài chính rộng lớn hơn, đồng thời duy trì tinh thần phi tập trung của chúng.

Kinh tế token Ethena Labs: Phân phối token ENA và doanh thu giao thức

Ethena Labs đã thiết lập một mô hình doanh thu vững chắc và minh bạch tạo ra thu nhập bền vững thông qua ba nguồn khác nhau, tạo ra một hệ sinh thái tự hỗ trợ mang lại lợi ích cho tất cả các bên tham gia trong khi duy trì an ninh và sự ổn định của giao thức.

Nguồn Doanh thu Giao thức:

Giao thức tạo ra doanh thu từ phần thưởng đồng thuận và thực hiện tài sản đã đặt (khoảng 6% tài sản hỗ trợ), cấp vốn và chênh lệch cơ sở từ các vị thế phái sinh phòng ngừa delta (khoảng 92% tài sản hỗ trợ, bao gồm cả tài sản đã đặt), và phần thưởng cố định từ các stablecoin có thanh khoản (khoảng 7% tài sản hỗ trợ tính đến đầu năm 2025).

Phân phối Token ENA:

Token ENA tuân theo một mô hình phân phối được thiết kế cẩn thận với 30% được phân bổ cho các nhà đóng góp cốt lõi (chỉ định thời gian nhất định 1 năm và 3 năm vướng mắc), 30% cho các nhà đầu tư (cùng một lịch trình vướng mắc), 25% cho các hoạt động của tổ chức, và 15% cho phát triển hệ sinh thái bao gồm airdrop và các sáng kiến xuyên chuỗi.

Cơ chế Quản trị:

ENA đóng vai trò là token quản trị chính, cho phép những người nắm giữ bỏ phiếu về bầu cử Ủy ban Rủi ro và các đề xuất giao thức. Cấu trúc quản trị ủy quyền việc ra quyết định hàng ngày cho các ủy ban chuyên gia trong khi duy trì tính minh bạch và giám sát cộng đồng thông qua báo cáo định kỳ và thảo luận công khai.

Cấu trúc Phần thưởng sENA:

ENA đã đặt (sENA) kiếm phần thưởng thông qua một cơ chế tương tự như rETH của Rocket Pool, trong đó giá trị gia tăng từ việc phân phối giao thức thay vì thanh toán lãi trực tiếp. Những người nắm giữ sENA cũng nhận được phân bổ từ các ứng dụng trong hệ sinh thái, tạo ra động lực bổ sung cho sự tham gia lâu dài.

Thiết kế kinh tế token đảm bảo sự tăng trưởng bền vững cho giao thức đồng thời điều chỉnh các động lực giữa người dùng, nhà phát triển và các tham gia quản trị. Phân phối doanh thu ưu tiên an ninh giao thức thông qua quỹ dự trữ đồng thời cung cấp lợi suất hấp dẫn cho những người sở hữu sUSDe và thưởng cho những người tham gia ENA chủ động.

Rủi ro và thách thức

Ethena Labs là đổi mới, nhưng như tất cả các dự án DeFi, nó có những rủi ro mà bạn cần biết. Đội ngũ giao thức đã thực hiện nhiều biện pháp bảo vệ, nhưng những rủi ro tiềm tàng vẫn tồn tại trong bất kỳ hệ thống tài chính tiên tiến nào.

1. Rủi ro Tỷ lệ Tài trợ:

Rủi ro chính dựa vào tỷ lệ tài trợ tiêu cực liên tục trên các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Mặc dù dữ liệu lịch sử cho thấy tỷ lệ tài trợ tích cực trung bình 7-12% hàng năm cho BTC và ETH, những khoảng thời gian tiêu cực có thể ảnh hưởng đến doanh thu giao thức. Ethena Labs giảm thiểu điều này thông qua quỹ dự trữ của nó và việc phân bổ động cho các stablecoin có thanh khoản trong môi trường cấp vốn không thuận lợi.

2. Rủi ro Vận hành và Kỹ thuật:

Giao thức phải đối mặt với các lỗ hổng hợp đồng thông minh vấn đề kỹ thuật với các sàn giao dịch phái sinh và các thách thức vận hành trong việc quản lý các vị thế phòng ngừa phức tạp ở nhiều địa điểm. Đội ngũ giải quyết những rủi ro này thông qua các cuộc kiểm toán toàn diện, các quan hệ đối tác sàn giao dịch đa dạng, và hệ thống giám sát 24/7.

3. Sự không chắc chắn quy định:

Các khu vực pháp lý khác nhau có thể áp đặt các yêu cầu khác nhau đối với các giao thức đồng đô la tổng hợp và giao dịch phái sinh. Ethena Labs duy trì các chương trình tuân thủ và cấu trúc pháp lý ở nhiều khu vực pháp lý trong khi thích ứng với các khuôn khổ quy định phát triển trong không gian tiền điện tử.

4. Rủi ro Thị trường và Thanh khoản:

Sự biến động thị trường cực đoan có thể gây ra sự mất liên kết tạm thời giữa thị trường giao ngay và thị trường phái sinh, ảnh hưởng đến cơ chế ổn định của USDe. Giao thức giảm thiểu những rủi ro này thông qua các nguồn thanh khoản đa dạng, kích thước vị thế bảo thủ, và hệ thống cân bằng tự động.

Dù có những rủi ro này, Ethena Labs đã cho thấy sự kiên cường trong các sự kiện căng thẳng của thị trường, bao gồm việc xử lý hơn 100 triệu USDe đổi trả trong suốt sự biến động lớn của thị trường mà vẫn duy trì ổn định giá trong vòng 20 điểm cơ bản so với tỷ giá đô la.

Triển vọng tương lai và tác động đến ngành

Ethena Labs được định vị để đóng một vai trò quan trọng trong sự tiến hóa của tài chính phi tập trung, với cách tiếp cận đồng đô la tổng hợp có thể định hình lại cách thế giới nghĩ về tiền bạc, tiết kiệm, và cơ sở hạ tầng tài chính. Sự thành công của giao thức có thể là động lực thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn các giải pháp tài chính phi tập trung.

• Cơ hội Mở rộng Thị trường: Thị trường có thể tiếp cận ngay lập tức vượt quá 20 tỷ đô la, với khả năng mở rộng vào thị trường trái phiếu trị giá 190 nghìn tỷ đô la thông qua các tích hợp TradFi. Khi các tổ chức tài chính truyền thống tìm kiếm các thay thế và lợi suất định giá đô la, sản phẩm của Ethena Labs cung cấp lợi nhuận hấp dẫn điều chỉnh rủi ro mà không cần phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống.
• Tác động Đổi mới Công nghệ: Cách tiếp cận delta-neutral của giao thức và các giải pháp lưu ký ngoài sàn đại diện cho những đổi mới cơ bản trong kiến trúc DeFi. Những công nghệ này có thể được áp dụng bởi các giao thức khác, tạo ra các tiêu chuẩn mới cho quản lý rủi ro và hiệu quả vốn trong tài chính phi tập trung.
• Chuyển đổi Hệ thống Tài chính: Ethena Labs cho thấy cách mà các giao thức phi tập trung có thể cung cấp dịch vụ tài chính thiết yếu mà không cần các trung gian truyền thống. Mô hình này có thể truyền cảm hứng cho những đổi mới tương tự trong các lĩnh vực cho vay, bảo hiểm, và các lĩnh vực tài chính khác, thúc đẩy sự chuyển mình sang hệ thống tài chính phi tập trung.

Sự nhấn mạnh của giao thức vào tính minh bạch, tính bền vững và quyền sở hữu của người dùng phù hợp với những xu hướng rộng lớn hơn đối với việc dân chủ hóa tài chính và giảm sự phụ thuộc vào các tổ chức tập trung. Khi các khuôn khổ quy định trưởng thành, Ethena Labs đã được định vị để kết nối tài chính truyền thống và phi tập trung.

Kết luận: Tại sao Ethena Labs quan trọng

Ethena Labs không chỉ là một dự án tiền điện tử khác. Nó đang xây dựng tương lai của tiền kỹ thuật số. Bằng cách thành công trong việc tạo ra đồng đô la tổng hợp phi tập trung đầu tiên có thể mở rộng, giao thức đã giải quyết các vấn đề quan trọng đã làm tê liệt hệ sinh thái stablecoin trong nhiều năm.

Việc phòng ngừa thông minh, lưu ký an toàn và thu nhập bền vững của Ethena đã cho thấy cách mà DeFi nên hoạt động thực sự. Với tổng giá trị bị khóa đáng kể và việc áp dụng tổ chức đang tăng lên, Ethena Labs đã chứng minh rằng các giải pháp phi tập trung có thể cạnh tranh với các sản phẩm tài chính truyền thống.

Khi giao thức tiếp tục mở rộng thông qua lộ trình 2025, tích hợp TradFi, và các quan hệ đối tác trong hệ sinh thái, Ethena Labs được định vị để trở thành cơ sở hạ tầng nền tảng cho thế hệ tài chính phi tập trung tiếp theo. Dù bạn là một nhà giao dịch tiền điện tử tìm kiếm lợi suất ổn định, một người muốn tiết kiệm đô la mà không bị hạn chế bởi ngân hàng, hay cho các tổ chức đang khám phá các giải pháp kho bạc phi tập trung, Ethena Labs cung cấp một sự thay thế hấp dẫn và đã được thử nghiệm.

Sự thành công của Ethena Labs xác thực tiềm năng của các hệ thống tài chính phi tập trung phục vụ những nhu cầu thực tế trong khi vẫn duy trì các nguyên tắc phân cấp, minh bạch và quyền tự chủ của người dùng mà làm nên sự cách mạng của DeFi.

Điểm mấu chốt: Ethena giải quyết những vấn đề thực tế mà người dùng tiền điện tử phải đối mặt mỗi ngày.

Câu hỏi thường gặp

1. Ethena Labs là gì?

Ethena Labs tạo ra USDe, một đồng đô la kỹ thuật số ổn định được hỗ trợ bởi crypto thay vì dự trữ ngân hàng. Nó sử dụng phòng ngừa thông minh để duy trì sự ổn định.

2. Ethena Labs có an toàn không?

Ethena Labs áp dụng nhiều biện pháp bảo mật bao gồm lưu ký ngoài sàn, kiểm toán toàn diện, và hệ thống quản lý rủi ro, mặc dù tất cả các giao thức DeFi đều mang rủi ro bẩm sinh.

3. Ethena Labs kiếm tiền như thế nào?

Ethena Labs tạo ra doanh thu của giao thức thông qua ba nguồn: lợi suất ETH đã đặt, tỷ lệ cấp vốn vĩnh viễn, và phần thưởng từ các tài sản stablecoin có thanh khoản.

4. Ai là người sáng lập Ethena Labs?

Ethena Labs được thành lập bởi Guy Young, người đã công bố giao thức vào tháng 7 năm 2023 với tầm nhìn tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính kháng kiểm duyệt và có thể mở rộng.

4. Token ENA được sử dụng để làm gì?

ENA cho phép bạn có tiếng nói trong cách Ethena hoạt động. Bạn có thể bỏ phiếu cho các quyết định quan trọng và giúp lựa chọn ai quản lý rủi ro.